The Bear Case for Sugar: Excedente Global y Fundamentos Débiles Indicadores de Diversa Falta de Previsión

El mercado de azúcar a finales de 2025 presenta un paradoja: mientras que la compra impulsada por indicadores ha impulsado las cenas por tiempo limitado, los fundamentos básicos apuntan a un escenario estructural de exceso de oferta. Esta divergencia entre la optimismo de los inversores a corto plazo y los desequilibrios de demanda y oferta a largo plazo crea una hipótesis pronunciada para la caída de azúcar, impulsada por la producción global récord, el crecimiento limitado del consumo y la posición especulativa que refleja el temor profundo.

Posicionamiento en el índice: Una salida temporal

La reequilibriación del índice de productos básicos ha actuado históricamente como viento a favor para los precios del azúcar.Según un informe de TradingView…Se proyecta que el reajuste anual de los principales índices, como el S&P GSCI y el DJ-UBS Commodity Index, generará una inversión de 1.2 mil millones de dólares en los contratos de futuros del azúcar para el año 2025. Este flujo de capital, impulsado por los inversores institucionales que alinean sus carteras con las asignaciones de los índices, contribuirá a fortalecer la posición del azúcar como activo financiero.Ya impulsa subidas en preciosA medida que aumenta la demanda por posiciones a largo plazo, tales flujos de capital son de naturaleza mecánica y no abordan las debilidades estructurales que socavan el mercado.

Sobreabastecimiento estructural: el elefante en la habitación

El problema se basa en la marcada discrepancia entre la producción y el consumo.Proyecciones de la FAOLa producción mundial de azúcar para la temporada 2025/26 alcanzará un récord de 189.318 millones de toneladas métricas. Esto representa un aumento del 4.6% en comparación con el año anterior. Por su parte, se espera que el consumo de azúcar crezca solo un 1.4%, hasta llegar a las 177.921 millones de toneladas métricas.que deja un excedente de 11,397 MMTEste desequilibrio se agrava debido al aumento en la producción de los principales productores. Se proyecta que la producción de Brasil llegará a los 44.7 millones de toneladas métricas, lo que representa un aumento del 2.3% en comparación con el año anterior. En India, la producción podría aumentar en un 25%, alcanzando los 35.25 millones de toneladas métricas. Por su parte, en Tailandia, la producción podría aumentar en un 2%, alcanzando los 10.25 millones de toneladas métricas.Según Palmetto Grain..

La Organización Internacional del Aceite de Tabaco (OIT) corroboraEsta tendencia sugiere que habrá un excedente de 1.625 millones de toneladas métricas para los años 2025-26.Proyección de S&P GlobalEl exceso de 1.92 millones de toneladas en la producción refuerza aún más la gravedad de la situación. Estos datos no solo reflejan una sobreproducción cíclica, sino también un desequilibrio sistémico. Los principales exportadores inundan el mercado con azúcar barato, mientras que el crecimiento de la demanda sigue siendo escaso.

Dinámica Regional: Políticas de Comercio y Obstrucciones Logísticas

El exceso de oferta estructural se ve agravado por las dinámicas comerciales regionales. En Europa…impuestos libres de aduanas en las importaciones de Brasil e IndiaLa competencia se ha intensificado, lo que ha debido afectar negativamente a los precios. De manera similar, en Asia…Restricciones de exportación - como las de Tailandia, con sus limitados periodos para exportarLas suspensiones en las importaciones por parte de China han provocado cuellos de botella, lo que impide que el exceso de azúcar pueda ser utilizado de manera eficiente. Estas limitaciones destacan la fragilidad del mercado; los cambios en las políticas o las interrupciones logísticas podrían aumentar aún más la presión descendente sobre los precios.

Especulación: Un barómetro al alza

El informe “Commitments of Traders” para agosto de 2025 revela una postura claramente bajista entre los especuladores no comerciales. A esa fecha, estos operadores tenían una posición neta en negativo de 135.9 mil lotes en futuros del azúcar crudo. Esto indica que preferían mantener posiciones cortas en lugar de comprar.Comerciantes comerciales han adoptado una posición más neutralLa reducción tanto de las posiciones largas como de las cortas indica una falta de confianza en la capacidad del azúcar para mantener precios más altos. Este comportamiento de los inversores se enmarca dentro de la narrativa bajista general, ya que los inversores esperan que los precios continúen disminuyendo debido al exceso de oferta.

Conclusión: Un mercado en una intersección

El mercado del azúcar se encuentra en una situación crítica. Aunque el reajuste de los índices proporciona un impulso temporal, la sobreoferta estructural, causada por las producciones récord, el consumo lento y los problemas comerciales, indica que habrá un período prolongado de debilidad en los precios. Las posiciones especulativas también refuerzan esta perspectiva, ya que grandes fondos intentan protegerse ante posibles caídas en los precios. Para los inversores, la situación no es simplemente una consecuencia de las condiciones actuales, sino también un reflejo de los desequilibrios sistémicos que probablemente continuarán hasta el año 2026.