El cambio estratégico de Bayer y los desafíos legales: ¿una apuesta calculada para el crecimiento a largo plazo?

Bayer AG, el conglomerado multinacional alemán, ha sido durante mucho tiempo un referente para la intersección de la innovación farmacéutica y la agroindustria. En 2025, la compañía enfrenta una coyuntura fundamental: su división de productos farmacéuticos está aumentando con lanzamientos de medicamentos de gran éxito y expansión de márgenes, mientras que su división Crop Science está implementando estrategias agresivas de reducción de costos e innovación. Sin embargo, estos aspectos positivos se ven ensombrecidos por el espectro persistente de los litigios por glifosato, que ha drenado miles de millones en provisiones. Para los inversores, la pregunta es si las reformas estratégicas y el impulso farmacéutico de Bayer pueden superar sus responsabilidades legales para justificar una confianza renovada.

Productos farmacéuticos: un motor de crecimiento

La división de productos farmacéuticos de Bayer se ha convertido en un impulsor clave de las ganancias de la compañía para 2025, impulsada por una combinación de lanzamientos de medicamentos de gran éxito, una sólida cartera de I + D y una gestión de costos disciplinada. En el primer semestre de 2025, la división informó crecimiento de las ventas ajustado por moneda y cartera de 0 %a + 3% , superando con creces su previsión anterior del -4% al -1%. Los márgenes EBITDA antes de artículos especiales ahora se proyectan en 24% – 26%, frente al 23% – 26 %a principios de año.

El desempeño de la división está anclado por Kerendia y Nubeqa , dos medicamentos que han desafiado las expectativas. Kerendia, un bloqueador del receptor de mineralocorticoides no esteroideo, experimentó un aumento en las ventas 86,6% en el tercer trimestre de 2025 a 161 millones de euros, impulsado por la aprobación ampliada de la FDA para la insuficiencia cardíaca con fracción de eyección levemente reducida (HFmrEF). Nubeqa, una terapia contra el cáncer de próstata, aumentó 77.5%en el mismo período, lo que refleja una rápida adopción en oncología. Juntos, estos medicamentos compensaron la disminución de Xarelto, el anticoagulante que alguna vez fue dominante de Bayer, que cayó 31,2% por competencia de genéricos .

la división Propiedad compartida dinámica (DSO) El modelo operativo también ha generado ahorros de costos de 500 millones de euros en 2024, con 800 millones de euros esperados en 2025 y un objetivo de 2 mil millones de euros para 2026. Esta disciplina de margen, combinada con el poder de fijación de precios en productos como Eylea 8mg y Beyonttra (un anticoagulante oral de próxima generación que se lanzará en 2025), ha reforzado la rentabilidad. proyecto de analistas crecimiento de EBITDA de dos dígitos hasta 2026 , suponiendo una ejecución continua de I + D y eficiencia operativa.

Ciencia de los cultivos: un cambio impulsado por la reforma

La división Crop Science de Bayer, que alguna vez fue una fuente de ingresos, ha tenido problemas con los obstáculos regulatorios y el exceso de capacidad en el mercado de agroquímicos. En el primer trimestre de 2025, las ventas cayeron 3.3% (Fx y cartera ajustada) a 7.580 millones de euros, y el EBITDA antes de extraordinarios cayó 10,2 %a 2.560 millones de euros , presionado por la etiqueta vacatur para productos a base de dicamba y Movento ™vencimiento del registro en Europa.

Para hacer frente a estos desafíos, la división se ha embarcado en una revisión estratégica de cinco años .Las iniciativas clave incluyen: 1. Racionalización de la cartera : Descontinuar productos secundarios y centrarse en innovaciones de alto margen como Preceón ™Sistema inteligente de maíz y Vyconic ™soja , que ofrecen tolerancia a los herbicidas y beneficios para la agricultura regenerativa. 2.Optimización de la producción : Reasignación de actividades de I + D y fabricación en Alemania para 2028 para reducir costes y mejorar la competitividad. 3.Resiliencia regulatoria : Invertir en productos biológicos y herramientas digitales para alinearse con las tendencias globales de sostenibilidad.

La división tiene como objetivo crecimiento por encima del mercado y un margen EBITDA de mediados de los 20 para 2029 , con un flujo de caja operativo libre superior a 3.000 millones de euros. Si bien los resultados de 2025 siguen siendo mixtos, la trayectoria a largo plazo depende de la ejecución exitosa de estas reformas y el lanzamiento de características de cultivos de próxima generación.

Riesgos legales: un arrastre persistente

A pesar de estos aspectos positivos, el litigio sobre el glifosato de Bayer sigue siendo un problema crítico. La empresa ha provisionado 1.700 millones de euros para Roundup ™reclamaciones , incluyendo un Provisión adicional de 1.200 millones de euros para el caso Anderson y las demandas por exposición a PCB. Si bien los acuerdos han reducido las reclamaciones no resueltas a 61 000 de 192 000, el impacto financiero del litigio está lejos de resolverse.

Los costos legales ya son materiales: Las partidas especiales de EBITDA para 2025 ahora se proyectan en -3.500 millones de euros a -2.500 millones de euros , de -1.500 millones de euros a -0.500 millones de euros a principios de año. Esta volatilidad plantea dudas sobre si Bayer puede mantener su crecimiento de ganancias impulsado por productos farmacéuticos sin una mayor dilución de las responsabilidades legales.

Apuesta calculada: ponderar riesgos y recompensas

Para los inversores, el cálculo depende de tres factores: 1. Durabilidad de los productos farmacéuticos : ¿Puede Bayer mantener su expansión de márgenes y el impulso de su cartera de I + D, particularmente a medida que se acerca el precipicio de patentes de Xarelto en 2027? 2.El cambio de Crop Science : ¿Los esfuerzos de innovación y reducción de costos de la división se traducirán en márgenes EBITDA de mediados de los 20 para 2029? 3.Gestión de litigios : ¿Puede Bayer limitar los costos relacionados con el glifosato a través de acuerdos, desafíos legales o cambios regulatorios?

La respuesta parece cautelosamente optimista. La división Farmacéutica crecimiento de éxito de taquilla y Objetivo de ahorro de DSO de 2.000 millones de euros para 2026 proporcionar un fuerte amortiguador contra los costos legales. Mientras tanto, el enfoque de Crop Science en la agricultura regenerativa y las herramientas digitales se alinea con las tendencias de la industria a largo plazo, ofreciendo potencial de crecimiento si se ejecuta de manera efectiva.

Sin embargo, el riesgo de litigio no es trivial. Si los pasivos por glifosato aumentan más allá de las disposiciones actuales, podrían erosionar las ganancias de Pharmaceuticals y Crop Science. Los inversores deben monitorear las actualizaciones trimestrales de litigios de Bayer y los ajustes de la estrategia legal, como su reciente impugnación del veredicto de Anderson.

Perspectivas de inversión

Las reformas estratégicas de Bayer en Farmacéutica y Ciencia de Cultivos presentan un caso convincente para el crecimiento a largo plazo, pero el camino no está exento de riesgos. Para inversores con un horizonte de cinco años , el impulso farmacéutico de la empresa y la innovación en agronegocios justifican una Posición de alta convicción , siempre que las responsabilidades legales permanezcan contenidas.

Desencadenantes clave para observar : - Aprobaciones regulatorias para elinzanetante (medicamento para la menopausia) y Beyonttra (anticoagulante). - La capacidad de Crop Science para cumplir con sus Objetivos de EBITDA 2029 .- Resolución de litigio por glifosato y su impacto financiero.

Si Bayer continúa ejecutando sus prioridades operativas y de I + D mientras administra los costos legales, sus acciones podrían superar a los sectores más amplios de atención médica y agronegocios. Sin embargo, un inversor reacio al riesgo puede preferir esperar una resolución más clara de las incertidumbres de los litigios antes de comprometer capital.

Al final, la historia de Bayer para 2025 es una de reinvención estratégica — una apuesta calculada de que sus motores farmacéuticos y de agronegocios pueden superar las sombras de su pasado. Para aquellos dispuestos a navegar por los riesgos legales, las recompensas potenciales son sustanciales.