La batalla por los rendimientos de las stablecoins: implicaciones para bancos, criptoactivos y inversores minoritarios

El mercado de las stablecoins en 2025 se ha convertido en una batalla por la claridad reguladora, la innovación y el riesgo sistémico. Con la promulgación de la Ley GENIUS y la Ley de claridad del mercado de activos digitales (CLARITY Act), EE. UU. ha impuesto un marco federal que prohíbe las stablecoins con rentabilidad del interés, mientras que exige el mantenimiento de la protección en una ratio de 1:1 con activos líquidos de alta calidad como Tesorería de EE. UU. y depósitos asegurados por el FDICDe acuerdo con el análisis regulatorio.Estos cambios han obligado a los bancos, plataformas de criptomonedas y inversores de bolsa a replantear sus estrategias de asignación de activos, equilibrando el cumplimiento con el objetivo de rendimiento en un escenario en constante evolución.

Bancos: Un cambio en la gestión de las reservas y sus implicaciones sistémicas

Para los bancos, la reforma regulatoria ha redefinido la gestión de reservas de stablecoin. El requisito de respaldar los stablecoins con seguros gubernamentales e instrumentos de plazo corto ha llevado a una redistribución de activos lejos de los depósitos bancarios tradicionales. Por ejemplo, la stablecoin USDC de Circle ahora posee43.2% en billetes del Tesoro de los Estados Unidos.Y en reposición en el mercado financiero, el 43,3% de la inversión en el mercado financiero se concentraba en CDR y el 13,5% en depósitos bancarios. Este cambio refleja la mayor rentabilidad disponible en los valores del gobierno en comparación con las tasas de depósito bancario cercanas al cero.

Sin embargo, las implicaciones no se limitan únicamente a la composición de los reservas bancarias. Si los emisores de stablecoins optan cada vez más por acceder directamente a las cuentas principales de la Reserva Federal, en lugar de utilizar depósitos bancarios, los bancos tradicionales podrían enfrentar una disminución en los volúmenes de sus depósitos. Esto cambiaría la naturaleza de las obligaciones bancarias: pasarían de ser depósitos minoristas asegurados a financiación mayorista no asegurada.potencialmente desestabilizante del sistema bancarioDurante las crisis de liquidez, lo contrario ocurre: si las reservas de stablecoins se reinvierten en el sistema bancario, el tamaño total del sector bancario podría permanecer estable. Pero…la composición de las deudas podría todavía introducir nuevos riesgos.

Plataformas de criptomonedas: innovación dentro de límites

Las plataformas criptográficas han adaptado sus métodos de recompensa a las restricciones relacionadas con los rendimientos. La Ley CLARITY prohíbe expresamente los intereses pasivos sobre los saldos de las stablecoins.permite incentivos para transaccionesEsto ha impulsado la innovación en el ámbito de las finanzas descentralizadas y en las plataformas centralizadas. Por ejemplo, las stablecoins ahora se utilizan como garantía en los protocolos de préstamo.que permitan a los usuarios obtener rendimientosA través de una participación activa, en lugar de simplemente mantener las cosas sin hacer nada.

Aseguramiento también ha abierto nuevas oportunidades. El marco reglamentario claro del GENIUS Act -excluyendo stablecoins de las clasificaciones de valores o de mercancía-Ha atraído a los inversores institucionales.como JPMorgan y Visa. Mediante la exigencia de auditorías mensuales y de protecciones a los consumidores tales como garantías de reembolso, la legislación haAumento de la confianza en los sistemas de stablecoins., promoviendo la adopción más amplia. Sin embargo, hay aún desafíos. Las plataformas DeFi carecen de las salvaguardias bancarias tradicionales, tales como la garantía de depósitos.Todavía representa riesgos sistémicos.si las stablecoins integrarse profundamente en la economía financiera tradicional sin un control adecuado.

Inversores minoristas: Una nueva estructura de incentivos

Para los inversores minoristas, la prohibición de las stablecoins que generan intereses ha interrumpido una fuente importante de ingresos. Anteriormente, las plataformas ofrecían…yields de 5-10%En cuanto a los saldos de stablecoins, estos compiten con los fondos del mercado monetario. Ahora, los inversores deben buscar estrategias alternativas, como el uso de stablecoins para pagos transfronterizos o como garantías en sistemas DeFi. La eficiencia y la accesibilidad de los stablecoins para las transacciones sigue siendo un punto fuerte, pero…la ausencia de rendimiento pasivoEl enfoque se ha dirigido hacia la participación activa en ecosistemas que recompensan el uso de dichos recursos.

Pero los mercados de predicciones sugieren optimismo. El volumen acumulado de ventas en plataformas como Polymarket supera los $8.5 millones, conUn consenso del 65-70%.que la claridad regulatoria impulsará un aumento de mercado de $50-100 billones para los emisor de stablecoin que estén en conformidad. Este optimismo se ve enmendado por riesgos, incluyendoCrisis potenciales que podrían causar problemas.Porque las plataformas DeFi se enfrentan a fallos cascódicos sin salvaguardias tradicionales.

Implicaciones en el mercado y el camino por recorrer

El ambiente regulador ha creado una narrativa dual: crecimiento impulsado por el cumplimiento y duraderas vulnerabilidades sistémicas. Por un lado, el alineamiento del GENIUS Act con las normas internacionales como el marco MiCA de la UEPromueve la interoperabilidad transfronteriza.por el contrario, faltas en la ley, como la rebaja de los pagos de interes por los intercambios afiliados,Expone a los consumidores a riesgos.Puede que no sepan expresamente

Para los asignadores estratégicos de activos, lo importante es equilibrar la innovación con la prudencia. Los bancos deben monitorear los flujos de las stablecoins para evitar shocks en la liquidez. Por su parte, las plataformas de criptomonedas deben dar prioridad al cumplimiento de las normativas, a fin de atraer capital institucional. Los inversores minoritarios, por su parte, deben concentrarse en utilizar las stablecoins para lograr eficiencia en las transacciones y generar rendimientos activos, en lugar de obtener retornos pasivos.

A medida que el mercado madure, la batalla por los rendimientos de los stablecoin probablemente continúe marcando la intersección de la financiación tradicional y digital. Los ganadores serán aquellos que se adapten a las nuevas reglas al tiempo que mitigan los riesgos inherentes de un sistema que todavía encuentra su equilibrio.