La batalla por la regulación de las criptomonedas: DeFi y las cláusulas relacionadas con las monedas estables en el proyecto de ley sobre la estructura del mercado en el Senado para el año 2026

La ley sobre la estructura del mercado para el año 2026 presentada por el Senado de los Estados Unidos se ha convertido en un punto de conflicto en la lucha general por definir el futuro de la regulación de las criptomonedas. Con audiencias previstas para el 15 de enero de 2026, las disposiciones de la ley relacionadas con el DeFi y las stablecoins se están convirtiendo en una prueba crucial para ver cómo los políticos lograrán equilibrar la innovación, la protección de los consumidores y los riesgos sistémicos. Para los inversores, las consecuencias son importantes: la claridad regulatoria, o su ausencia, podría transformar sectores enteros de la economía de las criptomonedas.

El dilema de los rendimientos de las monedas estables

Uno de los temas más controvertidos del proyecto de ley es la regulación de los rendimientos de las stablecoins. La senadora Angela Alsobrooks ha propuesto un compromiso que permitiría a los poseedores de stablecoins obtener intereses.Solo si se involucran activamente con el activo.Por ejemplo, vendiéndola, pero no si simplemente la mantienen en sus cuentas.De acuerdo con The BlockEste enfoque ha recibido el apoyo de los bancos comunitarios, quienes sostienen que los rendimientos de las stablecoins sin restricciones podrían desviar los depósitos de las instituciones financieras tradicionales, desestabilizando así las economías locales.Como informó The Block.Español:

Por el contrario, los defensores de la industria de criptografía advierten que tales restricciones podrían frenar la innovación. Los stablecoins que generan rendimiento son una piedra angular de los protocolos DeFi, ya que permiten la provisión de liquidez y la generación de ingresos pasivos para los inversores minoritarios. Un informe de la Asociación de Banqueros Estadounidenses destaca la necesidad de “límites legales claros” en relación con los stablecoins que generan rendimiento, pero también subraya los riesgos que supone un vacío regulatorio.De acuerdo con Lowenstein.Los inversores en plataformas de stablecoins como USDC o DAI deben considerar si el marco de operaciones propuesto por Alsobrooks reducirá su potencial de ganancias, o si esto obligará a un cambio hacia modelos bancarios más tradicionales.

La zona gris regulatoria de DeFi

La financiación descentralizada sigue siendo un tema controvertido desde el punto de vista regulatorio. El proyecto de ley tiene como objetivo aclarar cómo se trata a los desarrolladores de software no custodiales y de servicios financieros descentralizados según la legislación federal. Sin embargo, el resultado final aún está lejos de estar claro.Como informa Fireblocks.La Ley CLARITY de la Cámara de Representantes (H.R. 3633) otorga a la Comisión de Comercio de Futuros y Productos Básicos la jurisdicción exclusiva sobre los mercados al contado de “commodities digitales”. En cambio, la Comisión de Valores y Bolsa conserva la autoridad sobre los contratos de inversión.De acuerdo con Lumen.Esta división podría crear una situación en la que las reglas se superponen entre sí, lo cual dificulta el cumplimiento de las normas por parte de los proyectos DeFi.

Para los inversores, la pregunta clave es si DeFi será clasificado como una mercancía, un título o algo completamente diferente. Si la CFTC obtiene un control más amplio sobre DeFi, las plataformas de DeFi podrían enfrentar menos acciones legales por parte de la SEC, pero aún así podrían tener que lidiar con requisitos específicos de la CFTC. Mientras tanto, la ausencia de directrices claras sobre las responsabilidades de los desarrolladores o de los contratos inteligentes genera incertidumbre legal, lo cual puede disuadir a los capitales institucionales de ingresar al sector.

Posicionamiento estratégico para inversores

Dado el estado de confusión regulatoria, los inversores deben adoptar una estrategia multifacética.

1. Contraer riesgos en relación con los resultados regulatoriosEspañol:
2. Posiciones a Largo/Precio Muy BajoTomar posiciones largas en proyectos que estén alineados con los posibles marcos regulatorios (por ejemplo, stablecoins con asociaciones bancarias), mientras se toman posiciones cortas en aquellos proyectos que probablemente enfrenten restricciones (por ejemplo, protocolos puramente orientados a la generación de rendimiento).

3. Diversificación geográficaInvierte en plataformas DeFi que operan en jurisdicciones con regulaciones más claras, como Singapur o los ecosistemas conformes a las normativas MiCA de la UE.

4. Monitorear la dinámica de las elecciones de mitad de períodoEspañol:
   El apoyo bipartidista al proyecto de ley sigue siendo frágil, ya que tanto los legisladores demócratas como los republicanos están influenciados por las organizaciones de la industria cripto y los grupos de defensa de este sector.De acuerdo con The Block.Los inversores deben vigilar las contribuciones de campaña y los esfuerzos de cabildeo, ya que esto podría indicar cambios en las prioridades legislativas.

5. Priorizar los proyectos que estén listos para cumplir con las normativas.Español:
   Las empresas que se relacionan de manera proactiva con las autoridades reguladoras, como los emisores de monedas estables que obtienen permisos bancarios o las plataformas DeFi que integran herramientas de verificación de identidad y control de activos, pueden obtener una ventaja inicial. Por ejemplo, la prohibición impuesta por la ley GENIUS sobre los intereses relacionados con las monedas estables ya ha motivado a algunos proyectos a buscar colaboraciones con entidades bancarias tradicionales.Como informa BPI.Español:

6. Aprovechar las oportunidades de arbitraje de diferencias de precioEspañol:
   La diferencia en las regulaciones entre los Estados Unidos y otras regiones podría crear oportunidades de arbitraje. Por ejemplo, si las stablecoins estadounidenses enfrentan restricciones en términos de rendimiento, los inversores podrían reorientar su capital hacia stablecoins no estadounidenses que operan en jurisdicciones más permisivas.

El factor Trump y el riesgo político

Como era de esperar, los problemas políticos están complicando el progreso del proyecto de ley. Las disposiciones éticas relacionadas con las iniciativas de criptomonedas del presidente Trump han provocado resistencia por parte de la Casa Blanca, lo que genera preocupaciones de que la discusión sobre los rendimientos de las monedas estables pueda quedar completamente desviada.Según The BlockLos inversores deben tener en cuenta la probabilidad de compromisos o retrasos en los últimos momentos, lo cual podría prolongar la incertidumbre regulatoria.

Conclusión

El proyecto de ley sobre la estructura del mercado en el Senado para el año 2026 no es simplemente una actividad legislativa; se trata de un referéndum sobre el papel que desempeñarán las criptomonedas en el sistema financiero mundial. Para los inversores, el camino hacia el futuro requiere agilidad, una comprensión detallada de las señales regulatorias, y la disposición a enfrentar múltiples escenarios posibles. A medida que se acercan las audiencias públicas, las próximas semanas serán cruciales para determinar si este proyecto de ley servirá como un catalizador para la innovación o, por el contrario, constituirá un obstáculo para el crecimiento.