¿Por qué los bancos luchan por una moneda que alguna vez temían?

Esta semana, 21 de las principales instituciones financieras del mundo –Bank of America, Citi, Goldman Sachs, Deutsche Bank, UBS, Wells Fargo, Fidelity, entre otras, en cinco continentes– anunciaron que formarían una nueva empresa para emitir monedas estables respaldadas por dólares. El lanzamiento se espera para la primera mitad de 2027. La empresa también tendrá que cumplir con las normas de la ley GENIUS de los Estados Unidos y las reglas MiCA de Europa.El nombre de la empresa no ha sido anunciado aún, y sigue estando sujeto a las condiciones de cierre.Y esto proviene de un anuncio del octubre de 2025, en el cual un grupo inicial de diez bancos comenzó a explorar activamente los activos digitales respaldados por reservas físicas. Para quien vea este titular, parece que los bancos finalmente están adoptando las criptomonedas. Vale la pena detenerse un momento y analizar qué es lo que realmente están luchando por ganar, porque el objetivo en sí explica mejor el cambio en su estrategia que cualquier texto publicitario sobre “dinero digital confiable”.

El premio es el flotante.

Un stablecoin es un token que se negocia a un valor de un dólar, y está respaldado en proporción 1:1 por las reservas que el emisor posee, principalmente en bonos del Tesoro estadounidense a corto plazo. Los tenedores no reciben nada a cambio. Por lo tanto, el emisor acepta un dólar, lo utiliza para comprar bonos del Tesoro, recibe los intereses y conserva esa rentabilidad. Ese “flotante” –los intereses de las reservas menos lo que se paga aproximadamente a los tenedores– es el resultado de esto.Del 95% al 99% de los ingresos de las stablecoins provienen de…Y su tamaño aumenta tanto en función de las tasas de interés, como en función del número de dólares que circulan en el sistema monetario. Se trata de una empresa realmente grande. Tether, el mayor emisor de dinero,Se informó un beneficio neto de aproximadamente 13 mil millones de dólares para el año 2024.En gran medida, se trata de este tipo de ingresos. El mercado total de stablecoins es de aproximadamente…308 mil millones de dólaresY Tether, junto con Circle de USDC, controla una cantidad significativa.El 90% de él..

Esos dos factores – el tamaño del float y la concentración con la que se utiliza – explican la nueva alianza. Durante años, los bancos consideraron a las stablecoins como competidores que quitaban depósitos de sus balances. La semana pasada, el Wall Street Journal describió a las principales instituciones financieras como tales competidores.Pasar de una postura defensiva hacia el activo a una postura ofensiva.Lo que ha cambiado es la regla. La Ley GENIUS.Se convirtió en ley en julio de 2025.Proporcionó a los emisores un marco federal para las stablecoins de pago. Y, lo más importante en términos económicos,…Prohíbe a los emisores de stablecoins pagar intereses a sus tenedores.Esa única prohibición protege a la empresa de la competencia: ningún competidor puede ganar clientes pagando más, así que la ganancia permanece con quien está autorizado a emitirla. Un consorcio de grandes empresas decide que prefieren obtener esa ganancia en un marco común y coherente, en lugar de dejar que esa ganancia se dirija a Tether o Circle, que en realidad no parecen ser bancos en absoluto.

Esta es la parte que los titulares normalmente ignoran: se trata de una concesión, al mismo tiempo que un premio.

La emisión de una stablecoin no significa que el dinero se añada al balance de la empresa para ser prestado. Los dólares se mueven fuera de esa cantidad, hacia un fondo de reserva que, por diseño, no utiliza ese dinero para otorgar préstamos. El propio análisis de la Reserva Federal estima que un dólar que se vierte en el balance puede convertirse en…Aproximadamente 60 centavos a $1.26 en préstamos bancarios reducidos.Los daños se senten más fuertemente en los bancos regionales que dependen de los depósitos para financiar bienes inmobiliarios comerciales y préstamos entre clientes. Los bancos grandes que se unen a este consorcio pueden permitirse transferir una parte de su actividad a nuevas líneas de negocio, ya que tienen otras operaciones. Para ellos, poseer una parte del capital bancario es una forma de protección contra situaciones que ya no creen que puedan evitar. En cuanto a los bancos más pequeños que no participan en este consorcio, la misma tendencia se manifiesta en el aumento de los costos de financiación y en una base de depósitos más reducida.

Tampoco es el primer experimento, ni algo aislado. Los prestamistas europeos fueron los primeros en actuar:Diez bancos de la UE se organizaron en torno a una stablecoin en euros.Y también existe un proyecto europeo independiente llamado Qivalis, que ha crecido hasta incluir…37 bancosA principios de 2026, un consorcio llamado “Open USD” afirmó que…Más de 140 sociosDesde BNY y Stripe hasta Visa y Coinbase. El patrón en el que una tras otra institución opta por convertirse en emisor, en lugar de ser desintermediada, indica que este cambio es estructural, y no se trata de un acontecimiento puntual.

Entonces, ¿qué cambia realmente para un inversor, si hablamos con sinceridad? No son los resultados del próximo trimestre. Para que una empresa pueda sobrevivir en la segunda mitad de 2026 y lanzar una moneda digital en la primera mitad de 2027, se necesitan años de desarrollo. Además, ganar terceras plazas frente a los efectos de red de Tether no es algo seguro. Lo que cambia es el panorama general. Los bancos más grandes ya han aceptado públicamente que una parte significativa del valor almacenado se mueve hacia las blockchains, y que la rentabilidad de ese valor será capturada por aquel que pueda emitir monedas de manera más creíble. Para un inversor bancario, eso es otra razón para vigilar las tendencias de depósitos y los costos de financiación, y para ser cauteloso con las situaciones regionales. Para cualquiera que intente entender el sector, este es el momento en que la postura defensiva termina: los bancos dejan de luchar contra las stablecoins y comienzan a competir por el control sobre las monedas digitales.