La inflexión del sector bancario en 2026: Cómo enfrentar la presión de los márgenes y la volatilidad regulatoria

El primer ciclo importante de ganancias en el año 2026 supuso un cambio drástico en la percepción del mercado. En el caso de tres de los principales actores del sector, la reacción fue una baja sincronizada en las acciones de Citigroup.3.4%El Bank of America bajó un 3.7%, mientras que Wells Fargo experimentó la mayor caída, con un 4.6%. El motivo del cambio en las expectativas era evidente: a pesar de que las ganancias por acción superaron o incluso superaron las expectativas del mercado, la atención se centró decididamente en los resultados de 2025, en lugar de en el futuro incierto.

Esto marca el punto de inflexión para este sector. La “era dorada” de ganancias fáciles provenientes de altos ingresos por intereses está llegando a su punto máximo, a medida que la Reserva Federal adopta una actitud más cautelosa. La decepción del mercado no se debió al rendimiento pasado, sino a las perspectivas futuras. Por ejemplo, la dirección de Citigroup indicó un crecimiento de los ingresos por intereses de entre el 5 y el 6% en el año 2026, lo que señala que el ritmo de expansión está disminuyendo. El director ejecutivo de Bank of America enfatizó una perspectiva “moderada”. En cuanto a Wells Fargo, el aumento de sus gastos no relacionados con intereses fue del 4%, y no logró cumplir con su objetivo de ingresos por intereses. Todo esto demuestra que las presiones financieras están aumentando.

Para los inversores institucionales, lo importante es que la era en la que el crecimiento de los ingresos superaba al aumento de los costos ya está bajo una gran presión. La situación actual indica la necesidad de realizar una reevaluación fundamental: los resultados financieros de alta calidad ya no son suficientes si el camino hacia la rentabilidad futura se ve obstaculizado por guías de inversiones conservadoras y un aumento en las gastos. Este cambio en la forma de evaluar los resultados financieros marca el tono para el año 2026. Por lo tanto, se requiere un enfoque más detallado al elegir acciones de bancos.

Los dos factores negativos que afectan a las empresas: la reducción de las margen de beneficio y la volatilidad regulatoria

La tesis institucional para el año 2026 está definida por dos factores que amenazan la rentabilidad fundamental del modelo bancario. El primero de ellos es una impacto directo e inmediato en los ingresos por servicios prestados por los bancos. El segundo factor, por su parte, representa un aumento estructural y a largo plazo en los problemas operativos que enfrentan los bancos.

La amenaza más concreta surgió a principios de este mes, cuando la administración de Trump propuso limitar los tipos de interés de las tarjetas de crédito al 10% durante un año. Este paso directo ataca una de las principales fuentes de ingresos para las principales entidades financieras. Para instituciones como Citigroup y Bank of America, que dependen en gran medida de las ganancias obtenidas mediante préstamos a los consumidores, esto representa una reducción significativa en sus márgenes de beneficio. La propuesta no es algo aislado o lejano; se trata de una política que está siendo considerada activamente. Esto obliga a los bancos a planificar inmediatamente cómo manejar esta situación, ya que un flujo de ingresos de alto margen y bajo riesgo queda legalmente limitado. Esto crea una situación difícil de superar a corto plazo.

Lo que agrava esta situación es un riesgo regulatorio secundario, pero igualmente importante: el potencial de que se adopte un enfoque fragmentado, en el que las regulaciones relacionadas con los servicios financieros se aplicen de forma independiente en cada estado. Como señaló un experto en regulaciones, el entorno actual ha cambiado desde una supervisión ejercida por una sola agencia federal, hacia un entorno en el que las regulaciones deben aplicarse de manera más descentralizada.Los estados tomarán caminos diferentes en relación a diversas cuestiones.Esto crea un situación costosa y complicada para cumplir con las regulaciones. Los bancos ahora deben lidiar con una serie de leyes estatales que dificultan su operación y aumentan los costos legales. El riesgo no se limita al costo adicional, sino también a la posibilidad de aplicaciones incompatibles de las regulaciones y a la vulnerabilidad en los mercados clave. Esta volatilidad en el entorno regulatorio añade una capa de incertidumbre constante a las decisiones de asignación de capital.

En este contexto, la estructura de costos de la industria se ha convertido en un campo de batalla crucial. Los informes financieros revelaron un patrón claro:Los gastos operativos aumentaron un 6%.En Citigroup, aunque se registró un aumento del 14% en los ingresos netos, en Wells Fargo hubo un aumento del 4% en los gastos no relacionados con intereses. Esta diferencia entre el crecimiento de los gastos y el crecimiento de los ingresos representa el principal desafío. Esto significa que, incluso cuando las bancos generan más ingresos, gastan más rápidamente, lo que erosiona la capacidad de apalancamiento que una vez permitía obtener mayores ganancias. Para los inversores institucionales, esto cambia la dinámica competitiva. El próximo ciclo no se ganará simplemente reduciendo los costos, sino mediante estrategias más efectivas.La eficiencia en los costos debe estar integrada en el ADN y en las operaciones del negocio.La eficiencia de la organización se ha convertido en un factor competitivo clave y en una condición indispensable para mantener una valoración alta de la empresa.

En resumen, se trata de un sector que enfrenta una doble presión. El límite propuesto en las tasas de interés amenaza con reducir el volumen de ganancias, mientras que el marco regulatorio fragmentado puede aumentar los costos de operar en este sector. En este contexto, los bancos que puedan demostrar un control de costos y una agilidad operativa eficiente serán los que lograrán superar estas dificultades con éxito.

Rotación de sectores y consecuencias en el portafolio

Los factores negativos del año 2026 están obligando a una reevaluación de las ponderaciones de los diferentes sectores. El fuerte desempeño del sector bancario en los últimos tiempos probablemente ha reducido su prima de riesgo, lo que lo hace más sensible a nuevos factores negativos. El fondo ETF KBW Bank (KBWB) ya ha aumentado su valor.Hasta ahora, en el año 2025, el porcentaje es del 25.3%.El mercado en general está superando con creces a otros mercados similares. Este aumento de precios, impulsado por condiciones macroeconómicas favorables y resultados financieros sólidos, ha reflejado un alto nivel de optimismo. Como resultado, la margen de valorización del sector se ha reducido, lo que lo hace más vulnerable a cualquier deterioro en las perspectivas futuras. Los inversores institucionales ahora deben considerar la calidad de los resultados financieros en comparación con el aumento del riesgo regulatorio. Este cálculo indica que es necesario adoptar un enfoque más selectivo.

Esto sienta las bases para una posible rotación dentro del sector. El límite de la tasa de interés aplicable a las tarjetas de crédito tiene como objetivo directo las franquicias de préstamos al consumidor de los bancos más grandes. Esto crea una vulnerabilidad clara para dichas franquicias. En cambio, los bancos regionales operan con valoraciones mucho más bajas y, por lo tanto, pueden estar menos expuestos a este riesgo específico. Las pruebas muestran que…Las acciones de los bancos regionales tienen valoraciones más bajas.Son superiores a los “Big Six”. Muchos analistas estiman que sus precios podrían seguir aumentando en el futuro. Esta brecha en la valoración, combinada con una posible menor exposición a las fuentes de ingresos relacionadas con las tarifas, podría hacer que se conviertan en una opción más defensiva dentro de un portafolio compuesto principalmente por bancos. La rotación de inversiones consistiría en pasar de aquellos valores con alto valor y alta exposición, a aquellos que tengan menor valor y menor exposición al riesgo.

En resumen, la construcción de un portafolio financiero implica una orientación hacia la calidad y la diversificación de los activos. El rendimiento positivo del sector ha hecho que sea un mercado muy competitivo, lo que reduce su margen de seguridad. La nueva realidad exige que se busque invertir en bancos que cuenten con una mejor capacidad de negociación en el sector bancario o que tengan fuentes de ingresos más diversas. Estos bancos están en mejor posición para superar las dificultades relacionadas con la compresión de los márgenes de beneficio y la volatilidad regulatoria. Para quienes asignan capital institucional, la oportunidad no radica en apostar en un amplio número de sectores, sino en identificar aquellos bancos que puedan manejar adecuadamente las dificultades relacionadas con la compresión de los márgenes de beneficio y la volatilidad regulatoria, gracias a un control de costos eficiente y una agilidad operativa superior. La rotación de activos no consiste tanto en abandonar bancos existentes, sino en reemplazarlos por aquellos que tengan una mayor capacidad de generación de ganancias en este nuevo entorno.

Catalizadores y puntos de observación para la tesis

La tesis bajista sobre la rentabilidad de los bancos se basa en dos factores negativos: una reducción directa en las márgenes de ganancia debido a las nuevas regulaciones, y una pérdida constante del poder de negociación debido al aumento de los costos. Para los inversores institucionales, es necesario monitorear tres factores clave que podrían confirmar o refutar esta situación.

En primer lugar, la situación legislativa relacionada con el límite impuesto a las tasas de interés de las tarjetas de crédito es el principal factor negativo. El plan del gobierno de fijar las tasas en el 10% durante un año no es una política abstracta; se trata de una propuesta concreta que obliga a los bancos a modelar escenarios en los que los ingresos con márgenes altos estén legalmente limitados. La implementación de esta normativa representaría un impacto directo en los ingresos por intereses y las tarifas cobradas, especialmente para los grandes prestamistas que tienen mayor exposición financiera. Mientras no se resuelva el destino de esta ley, esto seguirá siendo un factor importante que afectará las previsiones de ingresos, y constituye una de las razones de la volatilidad reciente del sector.

En segundo lugar, la consistencia en el crecimiento de los gastos no relacionados con los ingresos en relación con los ingresos totales será un indicador clave para evaluar la eficiencia operativa de la empresa. Los informes financieros ya muestran un patrón preocupante en este aspecto.Los gastos operativos aumentaron un 6%.En Citigroup, aunque se registró un aumento del 14% en los ingresos netos, en Wells Fargo se observó un incremento del 4% en los gastos no relacionados con intereses. Esta diferencia entre el crecimiento de los costos y el de los ingresos representa una verdadera dificultad. Para que esta teoría sea válida, los inversores deben ver un desacoplamiento sostenido, donde el crecimiento de los gastos disminuye significativamente en comparación con el crecimiento de los ingresos. La disciplina en los costos será crucial para mantener la rentabilidad, frente a la presión de los márgenes de beneficio. Los próximos ciclos de resultados serán una prueba de si las bancos pueden lograr este desacoplamiento.La eficiencia en los costos se integra en el ADN y en las operaciones del negocio.O, si la creciente base de gastos continúa erosionando la capacidad de negocio de la empresa.

En tercer lugar, hay que estar atentos a cualquier retraso o disputa legal relacionada con el proceso de formulación de normas por parte del CFPB. Estos problemas podrían generar un período prolongado de incertidumbre regulatoria. Aunque se ha dicho que el nuevo liderazgo de la agencia…“Neutralizó a la agencia”.A pesar de las medidas coercitivas, el riesgo de enfrentamientos legales con respecto a sus reglas sigue existiendo. Como señaló un experto, tales enfrentamientos podrían retrasar la emisión de una normativa definitiva, creando así un estado de incertidumbre en el que las empresas de servicios financieros tendrán que lidiar con un entorno complejo, donde los diferentes estados pueden tomar decisiones diferentes sobre diversos asuntos. Esta fragmentación aumenta los costos de cumplimiento y agrega un factor de inestabilidad operativa constante. Un período prolongado de incertidumbre regulatoria agravaría la presión sobre la asignación de capital y los retornos ajustados por riesgo.

En resumen, la situación actual del sector representa una prueba para la capacidad de ejecución de las empresas, en un contexto marcado por nuevos riesgos políticos. Los factores que pueden influir en el futuro son claros: las votaciones legislativas sobre las tasas de los tarifas de crédito, las relaciones entre gastos y ingresos a nivel trimestral, y el ritmo de finalización de las regulaciones. Estos son los indicadores que determinarán si la teoría negativa relacionada con los márgenes reducidos y los aumentos en los costos se vuelve realidad, o si un grupo selecto de bancos logrará superar estas dificultades gracias a un mejor control de costos y agilidad operativa.