El director ejecutivo del Bank of Ireland vende sus acciones y adquiere un plan de compensación. Se trata de una estrategia para manejar situaciones en las que no hay alineación entre los intereses de los diferentes grupos de personas involucrados.

El nuevo plan de compensación para la alta dirección de Bank of Ireland es un ejemplo típico de cómo se promete algo importante, pero al mismo tiempo se reduce el riesgo real. Lo más importante es el bono de acciones que se otorgará en el año 2023; esto podría aumentar la remuneración total del CEO hasta un nivel considerable.El 50% de su salarioComenzará en el año 2024. Pero el problema radica en las condiciones legales: la primera parte del premio se limita al 25% del salario. Esta estructura implica que el 50% del potencial del incentivo solo se puede utilizar a partir del año 2025. Se trata, por lo tanto, de un incentivo gradual, más que de algo que actúe como un mecanismo de recompensa basado en los resultados.

El salario base del CEO es de 950.000 euros. Cuando se suma este salario al nuevo sistema de distribución de beneficios, los incentivos individuales se limitan a un máximo determinado.El 10% del salario, o 20.000 euros.El paquete completo parece sustancial. Sin embargo, el diseño del plan plantea problemas. La participación en las ganancias se basa tanto en el desempeño de la empresa como en el de los individuos. Pero la falta de objetivos claros y ambiciosos para las recompensas en forma de acciones significa que el pago es más bien un bono garantizado, y no una verdadera alineación con los intereses de los accionistas. En otras palabras, quienes tienen algo de dinero querrían que las acciones se transfirieran solo si el banco logra objetivos específicos y difíciles relacionados con la rentabilidad del capital o el crecimiento de las ganancias. Este plan no cumple con ese requisito.

El momento en que se produce este aumento de salarios es especialmente importante. Este incremento se produce justo cuando los ejecutivos más altos del banco han estado reduciendo gradualmente su participación en las acciones de la empresa. Aunque la empresa promueve su enfoque “progresista” para retener al personal, el verdadero indicio está en los documentos legales presentados. Cuando las personas a cargo venden sus acciones, mientras que el comité de compensaciones distribuye nuevas acciones, eso constituye una clara señal de desalineación entre las decisiones tomadas y los resultados obtenidos. El nuevo plan puede ayudar a mantener al talento, pero no contribuye en nada a garantizar que ese talento trabaje de manera eficiente para que las acciones suban en valor. Para los accionistas, eso es precisamente lo que falta.

Movimientos internos: ¿Qué está haciendo la “Billetera de Ballena”?

El verdadero indicador no está en el plan de compensación, sino en las transacciones realizadas. Mientras que el consejo de administración se ocupaba de elaborar un nuevo paquete de compensación, el director ejecutivo del grupo estaba, en secreto, retirando dinero del negocio. El año pasado, Myles O’Grady vendió acciones por un valor de…€56,000La venta tuvo lugar por un precio de aproximadamente 11,01 euros por acción. Ese precio era significativamente más bajo que el nivel actual del precio de las acciones, que ronda los 13,65 euros. En términos de “dinero inteligente”, eso es una señal clara: la persona que estaba en la cima de la banca vio un punto razonable para vender las acciones cuando su precio era más bajo, y así lo hizo.

Esto no es un acto aislado. Las pruebas indican que hay una tendencia de venta en el mercado. En el último año, varias personas relacionadas con el Banco de Irlanda han vendido sus acciones. La transacción de O’Grady, por valor de 56,000 euros, fue la más importante. La falta de compras por parte de estas personas durante ese período es preocupante. Cuando las personas que tienen una visión positiva sobre la situación financiera del banco venden constantemente sus acciones, eso genera señales de alerta. Esto sugiere que quizás estén diversificando sus carteras personales o simplemente aprovechando la subida de los precios de las acciones recientemente ocurrida. Pero esto no ayuda a que sus fortunas se alineen con una posible recuperación futura.

Los datos del último trimestre son algo inexistentes. No hay ningún dato disponible para ese período.Ninguna transacción de tipo “insider” en los últimos tres meses.Esto significa que no podemos saber si la presión de ventas ha disminuido. Pero la tendencia a largo plazo es clara: los inversores inteligentes, en forma del director ejecutivo y otros expertos del sector, han sido vendedores netos. Para los accionistas, eso es una señal negativa, pero consistente. Significa que la participación de los inversores en la empresa está disminuyendo, justo cuando la empresa promete aumentar esa participación a través de planes de compensación. Cuando los grandes inversores venden sus acciones, eso sirve como un recordatorio de que hay que estar atentos a los cambios en el mercado.

La “Trampa del Crecimiento”: Un objetivo revisitado

El nuevo objetivo de crecimiento del préstamo establecido por el CEO es una promesa audaz. Pero la historia y las señales de riesgo recientes sugieren que se trata de una trampa de crecimiento típica. Myles O’Grady tiene como objetivo…Aumento anual del 4%En el libro de préstamos, se tiene como objetivo alcanzar una suma total de 90 mil millones de euros para el año 2028. El problema es que él intenta seguir un camino que dos predecesores ya abandonaron en silencio. Sus esfuerzos por reconstruir la economía hasta ese nivel se vieron obstaculizados por una economía interna que pagaba las deudas más rápido de lo que se tomaban nuevos préstamos, por un mercado inmobiliario lento, y por shocks externos como el Brexit y la pandemia.

O’Grady tiene una perspectiva diferente. Señala que el volumen de préstamos ha aumentado en un 33% durante los últimos tres años. Además, considera que la economía nacional crece a una tasa promedio del 3% anual. Pero quienes tienen experiencia en este campo saben que hay riesgos relacionados con esto. Apenas el mes pasado, el banco…Aumentó el costo de deterioro durante todo el año.Se está asignando más fondos para cubrir posibles pérdidas en su negocio de financiación de adquisiciones en Estados Unidos. Este movimiento preventivo indica un mayor riesgo en ese portafolio de activos, que constituye una parte importante del total de préstamos del banco.

En resumen, se trata de una tensión entre la ambición y la prudencia. El CEO es confiado, pero las acciones de la propia banca indican que se está preparando para enfrentar problemas. Cuando un líder establece objetivos que no son posibles de lograr para sus predecesores, al mismo tiempo que aumenta las reservas para cubrir pérdidas en un segmento clave de préstamos, eso se convierte en una situación que puede llevar a decepciones. Los expertos observarán atentamente los datos relacionados con el crecimiento de los préstamos, pero también estarán atentos a las reservas de riesgo. Si las actividades comerciales en Estados Unidos continúan requiriendo costos más elevados, el camino hacia un saldo de préstamos de 90 mil millones de euros se vuelve más complicado y arriesgado. Por ahora, el objetivo parece más bien ser un objetivo ambicioso, en lugar de un resultado garantizado.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta

La situación es clara: un director ejecutivo que vendió sus acciones el año pasado a un precio inferior al actual, ahora lidera un banco con un nuevo plan de compensación que ofrece grandes oportunidades, pero también contiene obstáculos en términos de rendimiento. Los expertos estarán atentos a dos aspectos clave para ver si esta desviación persiste o se corrige.

En primer lugar, hay que estar atentos a cualquier tipo de compra interna significativa en los próximos trimestres. El patrón actual es una venta neta, y el CEO…Venta por 56,000 euros.Si bien no se han producido ninguna transacción entre los accionistas y los empleados en los últimos tres meses, la tendencia a largo plazo es preocupante. Si el director ejecutivo y otros accionistas comienzan a comprar sus propias acciones de nuevo, eso contradiría la tendencia reciente de salida de los accionistas, y podría indicar una confianza renovada en la empresa. Sin embargo, la ausencia de tales compras refuerza la idea de que la participación de los accionistas está disminuyendo, justo cuando la empresa promete aumentarla.

En segundo lugar, es necesario supervisar los datos relacionados con el crecimiento de los préstamos del banco, en comparación con el objetivo del 4%. Este es el núcleo de la estrategia de O’Grady. Pero sus predecesores no lograron seguir este enfoque. La reciente iniciativa del banco para…Aumentar el costo de deterioro durante todo el año.Se observa que el riesgo está aumentando en los principales segmentos de préstamos. Si el crecimiento de los préstamos se detiene o la banca se ve obligada a incrementar las provisiones, eso representará una presión adicional para alcanzar un volumen de activos de 90 mil millones de euros. Los expertos buscarán indicadores claros que respalden esta situación, pero también estarán atentos a las provisiones relacionadas con el riesgo. Se necesita un crecimiento sólido para justificar la confianza del director ejecutivo y el potencial del plan de compensación de los empleados.

El principal riesgo es que los altos salarios de los ejecutivos, sin contar con controles adecuados para garantizar un rendimiento sólido, fomentan la toma de riesgos que benefician a los interesados en el banco, pero no a los accionistas. El nuevo plan ofrece un aumento del 50% en los salarios, pero solo si el banco logra cumplir con los objetivos desde el año 2025 en adelante. Eso supone un largo período de tiempo. Mientras tanto, el CEO ya ha retirado dinero de la cartera de inversiones. Para que esta teoría sea válida, es necesario que en los próximos trimestres ocurra algo que indique un cambio en la situación: o bien una disminución en las ventas de activos para los interesados en el banco, o un fracaso en la estrategia de crecimiento de los préstamos. Hasta entonces, las inversiones inteligentes tienen motivos para mantenerse al margen.