Las llamadas de resultados de U.S. Bancorp revelan contradicciones en cuanto al momento en que se realizan las reposiciones de acciones, al plan de crecimiento de ingresos netos y al impacto que tiene el capital invertido por BTIG.

Fecha de contacto20 de enero de 2026

Resultados financieros

• Ingresos$7.4 billones, un aumento del 5.1% en comparación con el mismo período del año anterior. Es el mejor resultado para el cuarto trimestre.
• EPS$1.26 por acción diluida, un aumento del 18% en comparación con el mismo período del año anterior.

Instrucciones:

• Se espera que el crecimiento neto total de los ingresos para el año 2026 se mantenga en el rango del 4% al 6%, en comparación con el año anterior.
• Se espera que exista un apalancamiento operativo positivo de 200 puntos básicos o más durante todo el año.
• Se espera que el crecimiento de los ingresos por intereses en el primer trimestre de 2026 se mantenga en el rango del 3% al 4%, en comparación con el primer trimestre de 2025.
• Se espera que el crecimiento total de los ingresos en el primer trimestre de 2026 sea del 5% al 6%, en comparación con el primer trimestre de 2025.
• Se espera que el crecimiento total de los gastos no relacionados con intereses en el primer trimestre de 2026 sea de aproximadamente el 1%, en comparación con el primer trimestre de 2025.

Comentarios de negocios:

Crecimiento significativo en las ganancias y los ingresos:

• U.S. Bancorp informó que…Ganancias por acciónde$1.26Para el cuarto trimestre de 2025, representa un…18%Aumento interanual, pero de forma ajustada.
• TotalIngresos netosPara el trimestre, la cantidad aumentó a$7.4 mil millonesMarcando un límite o frontera.5.1%Aumento.
• El crecimiento se debió a un fuerte aumento en los depósitos de los consumidores, así como a una mayor fortaleza en todos los sectores relacionados con los servicios de pago.

Gestión de ingresos y gastos relacionados con las tarifas:

• Ingresos por servicios prestadosCreció.7.6%De año en año, contribuyendo a…42%De los ingresos netos totales.
• La empresa logró mantener unos gastos estables durante nueve trimestres consecutivos, además de obtener una ventaja operativa positiva.370 puntos básicosPara todo el año 2025.
• Esto se atribuyó a programas estratégicos de productividad y a una ejecución concentrada en la gestión de los costos.

Balance general y crecimiento de los depósitos:

• PromedioDepósitosAumentado en0.7%Enlazado con el cuarto correspondiente.515 mil millonesLos depósitos sin intereses han aumentado tanto en términos secuenciales como año tras año.
• Los depósitos de los consumidores experimentaron un crecimiento significativo, gracias a los productos eficaces y a las capacidades de fijación de precios.
• La mejora en la composición de los depósitos contribuyó al crecimiento de los ingresos por intereses netos.

Adquisiciones y expansión estratégicas:

• U.S. Bancorp anunció la adquisición de BTIG. Se espera que esta adquisición contribuya al crecimiento de la empresa.175 a 200 millones de dólaresIngresos por concepto de tarifas, por trimestre.
• El objetivo de esta adquisición es mejorar las capacidades de los mercados de capital y aprovechar las sinergias en términos de ingresos.
• Este movimiento estratégico está en línea con las necesidades del cliente y con la compatibilidad cultural entre las organizaciones involucradas.

NII y Mejora de las Márgenes:

• Los ingresos por intereses netos aumentaron.3.3%De año en año, esto se logra gracias a un cambio favorable en la combinación de depósitos utilizados.
• El margen neto de intereses aumentó en dos puntos básicos de forma secuencial.2.77%¿Qué significa eso?
• Esa mejora se debió al fuerte crecimiento de los depósitos de los consumidores, así como al aumento de los préstamos destinados al sector inmobiliario comercial.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositive

• La dirección destacó aspectos como “ganancias por acción sólidas”, “ingresos netos récord”, “un margen operativo positivo significativo” y “progresos constantes”. Se mantenía una actitud optimista en relación con los factores de crecimiento, como la adquisición de BTIG, la transformación del sistema de pagos y el aumento de las cuentas de depósito. También existía confianza en la capacidad de implementar estrategias que permitieran lograr resultados sólidos.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Scott Siefers (Piper Sandler)¿Podría decirme cómo cree que debería ser el ritmo de recompra de acciones a lo largo del año que viene? Después de todo, está aumentando las ratios de capital hacia el objetivo del 10% en capitalización de reservas.
  RespuestaEl director financiero, John Stern, indicó que las recompras de acciones aumentarán gradualmente, de 100 millones de dólares a 200 millones de dólares a partir de este trimestre. Además, se ha comprometido a alcanzar un objetivo de pagos del 75% a lo largo del tiempo.

• Pregunta de Scott Siefers (Piper Sandler)Dado todo el alboroto en torno a los límites impuestos a las tasas de interés de las tarjetas de crédito, y también las nuevas noticias relacionadas con la Ley de Competencia en el Sector de las Tarjetas de Crédito, ¿podría explicarnos cómo U.S. Bancorp planea enfrentar estas posibles situaciones?
  RespuestaLa directora ejecutiva, Gunjan Kedia, estimó que más del 90% de los clientes sufrirían un impacto negativo debido a un límite del 10% en las tasas de interés. El 50% de los clientes se vería afectado de manera grave, lo cual tendría consecuencias negativas para la economía. Sin embargo, señaló que las conversaciones se están centrando en opciones a corto plazo para los clientes, como ofertas con tasa de interés del 0%. En cuanto al Acta de Competencia en Tarjetas de Crédito, ella dijo que no representa un tema importante a considerar en la planificación actual.

• Pregunta de John Pancari (Evercore ISI):¿Podría ayudarnos a pensar en cómo las expectativas de crecimiento de los ingresos, del 4% al 6% para el año 2026, podrían influir en la dinámica del balance general y en las perspectivas de margen de ganancias. Además, ¿podría indicarnos cómo se distribuirán los ingresos por concepto de intereses netos y los ingresos por servicios?
  RespuestaEl director financiero, John Stern, espera que el crecimiento del ingreso por intereses y los ingresos provenientes de servicios financieros sea de entre uno y dos dígitos en el año 2026. Se espera que el ingreso por intereses aumente debido al crecimiento de los préstamos y a la expansión del NII. Además, se espera que los ingresos provenientes de servicios financieros sigan siendo estables, gracias a los servicios relacionados con fondos fiduciarios, mercados de capitales, finanzas de impacto y pagos.

• Pregunta de John Pancari (Evercore ISI):Si los ingresos no cooperan, ¿qué flexibilidad tienen para lograr un margen positivo de 200 puntos básicos adicionales en términos de apalancamiento operativo? ¿Cuáles son sus herramientas para ello?
  RespuestaLa directora ejecutiva, Gunjan Kedia, afirmó que existe flexibilidad en la gestión de los costos. La gestión de los costos es fundamental, dado que existen grandes inversiones previas en capacidades digitales y tecnologías de IA. Las inversiones estratégicas en áreas que generen ingresos, como los mercados de capital y los pagos, se realizan a cuatro meses, lo que permite hacer ajustes si es necesario para mantener una situación operativa positiva.

• Pregunta de John McDonald (Truist):¿Podría explicar un poco más su perspectiva sobre el crecimiento del balance general en el año 2026? ¿Qué tipo de cambios o compromisos existirán entre los préstamos y los activos generadores de ingresos?
  RespuestaJohn Stern, director financiero, afirmó que las perspectivas de crecimiento de los activos siguen siendo válidas. Se espera un aumento del 3%-4% en el número de préstamos, principalmente en el sector comercial y por medio de tarjetas de crédito. Además, se prevé que el sector inmobiliario comercial comience a crecer también. Las depósitos aumentarán en proporción al número de préstamos. El portafolio de inversiones se adaptará según el ritmo de crecimiento de los préstamos. Un balance mejorado de los activos contribuirá a la expansión del rendimiento neto por unidad de préstamo.

• Pregunta de John McDonald (Truist)¿Cuáles son sus opiniones actualizadas sobre el cronograma de expansión del NIM hasta alcanzar el 3% en los próximos año o dos? ¿Y qué hay de los factores que afectan la reevaluación de los activos fijos?
  RespuestaEl director financiero, John Stern, reiteró que se espera que el objetivo de alcanzar una tasa de interés neto del 3% se logre en 2027. Esto se logrará gracias a una mejor distribución de los depósitos (con especial énfasis en los depósitos de tipo consumidor y comercial), un cambio en la composición de los préstamos, y un reajuste de los precios de los activos fijos. Además, muchos saldos tendrán sus precios reajustados en 2026, probablemente con spreads más bajos, debido a las reducciones a largo plazo de las tasas de interés.

• Preguntas de Ibrahim Punawalla/Erica Najarian (Bank of America/UBS)¿Qué es lo que está impulsando este cambio en el crecimiento de los depósitos hacia los depósitos de los consumidores? ¿Es este cambio beneficioso? ¿Qué tan beneficioso es para el margen de los depósitos, o para el margen general?
  RespuestaEl director financiero, John Stern, explicó que el aumento en los depósitos de los consumidores se debe a productos como Bank Smartly. Estos productos atraen a clientes más jóvenes y adinerados, reduciendo así la dependencia de los depósitos en tarjetas de ahorro. Este cambio es beneficioso para los costos de financiación y las relaciones con los clientes. La directora ejecutiva, Gunjan Kedia, añadió que esta estrategia tiene como objetivo desarrollar relaciones más profundas con los clientes y ganar negocios basados en comisiones. Los depósitos de tipo consumidor y operativo son aspectos muy importantes en esta estrategia.

• Preguntas de Ibrahim Punawalla/Erica Najarian (Bank of America/UBS)¿Existe algún papel para U.S. Bancorp en el área de activos digitales/tokenización? Y, si es así, ¿será ese un factor importante que pueda contribuir al aumento de las tarifas o de los depósitos?
  RespuestaLa directora ejecutiva, Gunjan Kedia, señaló que la organización encargada de los activos digitales y los movimientos monetarios está progresando en dos áreas: los mercados de capitales (por ejemplo, la custodia de criptomonedas, la custodia de stablecoins, el lanzamiento de ETFs), donde los ingresos son reales y están aumentando. En cuanto a los pagos, la demanda aún no es alta, y los modelos de ingresos aún están siendo desarrollados. Pero el banco estará al tanto de todo esto a medida que el mercado evolucione.

• Pregunta de Mike Mayo (Wells Fargo)¿Es la adquisición de BTIG la razón del ralentizamiento en las operaciones de recompra de acciones? Además, hablemos sobre las inversiones que realizará con BTIG y qué espera obtener en términos de costos relacionados con los mercados de capital y crecimiento del balance general.
  RespuestaJohn Stern, director financiero, aclaró que la adquisición de BTIG no tendrá impacto en los pagos de bonificaciones a los accionistas. De hecho, las recompras de acciones aumentarán a partir de este trimestre. La transacción tiene un impacto de 12 puntos porcentuales en el nivel de capital circulante, pero no es significativo para el EPS este año, debido a los costos asociados con la fusión. Gunjan Kedia, director ejecutivo, explicó que la razón estratégica de esta operación es cubrir una laguna en los productos disponibles. BTIG y su empresa son culturalmente compatibles, y se espera que generen sinergias en términos de ingresos en áreas como servicios de fondos, mercados de capital y clientes institucionales. Sin embargo, no se espera que BTIG sea un factor importante que impulse el uso adicional del balance general de la empresa.

• Pregunta de Erica Najarian (UBS)¿Cómo afectan las propuestas de ajuste o su eliminación en Washington al objetivo de los 700 mil millones de dólares en activos? Además, ¿considera el camino hacia un nivel de rentabilidad del 3% requisitos de liquidez más estrictos, si se introducen cambios en dichos ajustes?
  RespuestaJohn McDonald, director financiero de la banca, declaró que el banco está creciendo sus activos sin tener en cuenta las reglas y normativas aplicables. Continuará brindando apoyo a los clientes, independientemente de los cambios regulatorios. Además, el plan para alcanzar un nivel de retorno sobre activos del 3% ya incluye los requisitos completos relacionados con el ratio de cobertura de liquidez, sin que esto tenga ningún impacto negativo.

• Pregunta de Erica Najarian (UBS)Con el ritmo de evolución de la industria bancaria, ¿hay suficientes ahorros en términos de productividad para seguir invirtiendo en el futuro (por ejemplo, en los mercados de capitales y los activos digitales)? Además, ¿se puede mantener un margen operativo positivo de más de 200 puntos básicos?
  RespuestaLa directora ejecutiva, Gunjan Kedia, afirmó que hay suficiente margen de crecimiento, ya que las inversiones en IA y stablecoins son inversiones que no requieren muchos recursos financieros y que se benefician del apoyo de toda la industria. Se planean inversiones más significativas en áreas como los pagos y los mercados de capitales, pero el banco está preparado y confía en poder equilibrar las inversiones de crecimiento con la necesidad de lograr un rendimiento operativo positivo.

• Pregunta de Ken Usdin (Investigación Autónoma)¿Cuál es el ritmo de mejoras que podríamos esperar en las tarifas de pago el próximo año? ¿Y qué proporción tienen los pagos en la perspectiva de un crecimiento de las tarifas en una cifra intermedia?
  RespuestaEl director financiero, John McDonald, espera que los pagos contribuyan a un crecimiento de las tarifas en torno a una cifra entera. Se espera que el crecimiento sea similar para cada uno de los segmentos: pagos por tarjetas, pagos por comerciantes y pagos corporativos. Sin embargo, hay cierta cautela en lo que respecta a los pagos relacionados con la gestión del tiempo y los gastos en el primer semestre.

• Pregunta de Ken Usdin (Investigación Autónoma)¿Cuáles son las expectativas para los incumplimientos de pago por parte de las tarjetas de crédito en el año 2026, en comparación con el año 2025?
  RespuestaEl director financiero, John McDonald, espera que las tasas de incumplimiento de las tarjetas se mantengan estables en el año 2026, en comparación con el año 2025. Sin embargo, la temporalesidad puede causar un ligero aumento en la primera mitad del año.

• Pregunta de Gerard Cassidy (RBC)¿Puede ampliar la información sobre el crecimiento del sector inmobiliario comercial para el año 2026? ¿Dónde se espera que ocurra el crecimiento en este sector?
  RespuestaEl director financiero, John McDonald, espera que el crecimiento del sector inmobiliario comercial continúe, gracias a las oportunidades en el área de viviendas multifamiliares e industriales. Además, se prevé que la reducción de gastos se vaya acelerando con el tiempo. El crecimiento en estas áreas se da en todas las líneas de negocio: cadena de suministro, fusiones y adquisiciones, servicios bancarios empresariales y mercados de expansión. Este proceso continuará hasta el año 2026.

• Pregunta de Gerard Cassidy (RBC)Aparte de los riesgos geopolíticos, ¿en qué estás pendiente para encontrar sorpresas?
  RespuestaLa directora ejecutiva, Gunjan Kedia, señaló que el contexto económico es positivo y presenta ventajas. Sin embargo, la atención se centra en los posibles cambios políticos inesperados relacionados con el capital, las stablecoins y los nuevos modelos de bancos.

• Pregunta de Betsy Graseck (Morgan Stanley)¿Qué tan importante será el negocio de BTIG como capital de inversión? ¿Y cuánto quieres que crezca el volumen de activos en forma de capital propio?
  RespuestaEl director financiero, John McDonald, afirmó que BTIG cuenta con un balance de activos bajo. Se esperan sinergias en los servicios relacionados con fondos, los mercados de capitales y el grupo de clientes institucionales. La adquisición se financiará de forma independiente, sin que se utilicen recursos de otras áreas de la organización. Además, la adquisición se llevará a cabo de manera metódica, dentro del marco de gestión de riesgos del banco.

• Pregunta de Saul Martinez (HSBC)¿Será que la adquisición de BTIG será beneficiosa para PPNR hasta finales del año y principios de 2027?
  RespuestaJohn McDonald, el director financiero, confirmó que los costos relacionados con la fusión ocurrirán en el próximo trimestre o dos. En el corto plazo, se espera que el EPS permanezca estable. Pero después de eso, se prevé que las margenes aumenten a medida que la empresa se integre.

• Pregunta de Saul Martinez (HSBC)¿Qué hace que el negocio de la renta variable sea adecuado para una gran institución bancaria regional como U.S. Bancorp?
  RespuestaJohn McDonald, director financiero, y Gunjan Kedia, director ejecutivo, destacaron que esta adquisición se ajusta a las necesidades de los clientes, al perfil de gestión de riesgos del banco, y a la trayectoria del banco en el desarrollo de los mercados de capitales de renta fija. Esto le permite al banco crear una posición ventajosa en el mercado, teniendo en cuenta el tamaño de su balance general.

• Pregunta de Steven Chubak (Wolfe Research):¿Qué proporción del crecimiento de GFS es debido a factores orgánicos y cuál es el impulso proveniente del mercado? ¿Y cuál es una tasa de crecimiento sostenible?
  RespuestaLa directora ejecutiva, Gunjan Kedia, destacó que GFS cuenta con una ventaja competitiva sostenible, gracias a sus productos especializados para el capital privado. Esto permite un crecimiento orgánico y ganancias en cuanto a cuota de mercado. Estas ventajas son reales y se espera que continúen a medida que el mundo de las inversiones siga desarrollándose.

• Pregunta de Steven Chubak (Wolfe Research):¿Hemos alcanzado una tendencia constante en los depósitos sin intereses? ¿Cuáles son las hipótesis que rigen la reconfiguración de los depósitos en las directrices de NII?
  RespuestaEl director financiero, John McDonald, espera que el crecimiento de los depósitos sin intereses continúe hasta el año 2026. La estrategia de gestión de los depósitos se centra en los segmentos de consumo y las instituciones que pagan comisiones. Se presta atención también a los cambios en las tasas de interés y a los valores beta.

• Pregunta de Matt O’Connor (Deutsche Bank)¿Qué novedades hay respecto a la estrategia de ramificación y cualquier cambio en las ideas relacionadas con fusiones y adquisiciones?
  RespuestaLa directora ejecutiva, Gunjan Kedia, explicó que la estrategia de las sucursales consiste en cerrar las unidades pequeñas y construir centros multisesionarios. Se prevén inversiones anuales de 200 millones de dólares en términos de remodelación y expansión. No hay cambios en la estrategia de fusiones y adquisiciones; se continuará enfocándose en el crecimiento orgánico.

• Pregunta de Chris McGratty (KBW)¿En qué áreas necesitas invertir más para obtener una participación de mercado entre las cinco primeras en tu área de actividad?
  RespuestaJohn McDonald, director financiero de la banca, indicó que el banco está renovando y construyendo sucursales en mercados metropolitarios con alto crecimiento, como Denver, Minneapolis, Nashville, Arizona y California. El objetivo es mejorar las cuotas de mercado en el sector de consumo.

• Pregunta de Chris McGratty (KBW)¿Puede usted compartir estadísticas sobre el crecimiento de las cuentas de ahorro de los consumidores, que indiquen que hay motivos para ser optimistas y que este proceso puede continuar?
  RespuestaJohn McDonald, director financiero, destacó que los saldos de depósitos de los consumidores aumentaron un 2.5%, hasta alcanzar los 7 mil millones de dólares, en el último año. Este aumento se debe al desarrollo de nuevos productos, herramientas de fijación de precios y capacidades digitales. Gunjan Kedia, director ejecutivo, añadió que el desempeño de las sucursales ha mejorado gracias a las inversiones y las herramientas de inteligencia artificial utilizadas. Todo esto contribuye al crecimiento continuo del negocio.