Evitar la estupidez no significa hacer nada. Significa anotar sus apuestas.

Todos aquellos que han citado a Charlie Munger han asentido con la cabeza ante alguna de las mismas frases: que la ventaja a largo plazo proviene de…Tratando de no ser tonto de forma constante, en lugar de intentar ser muy inteligente.Luego, lo consideran como algo que pertenece al sentido común y vuelven a buscar el siguiente “ten-bagger”.

El problema es que las personas que asienten más fuertemente su cabeza, por lo general, hacen todo lo contrario. Si observas el portafolio de un aficionado durante bastante tiempo, verás la misma situación cada vez: un par de ganadores brillantes, y una serie de pérdidas que podrían evitarse. Lo que Munger quiere decir es que las pérdidas son la única parte que realmente puedes controlar.

Lo más engañoso de esta frase es que suena pasiva. Parece como si se tratara de un consejo para poseer un fondo índice y no mirar nunca. Ese consejo es válido: para un inversor que no tiene ninguna ventaja especial, la respuesta de Munger era…Comprar un índice cada mes, durante treinta o cuarenta años.Y deja que las rentabilidades promedioes durante un período superior al promedio hagan el trabajo por él. Pero ese es el caso general del principio, no el propio principio en sí. El propio Munger tenía uno de los portafolios más concentrados del sector: un número pequeño de posiciones muy grandes, que se movían con frecuencia, pero que se mantenían durante décadas. Eso no es el comportamiento de una persona que teme actuar. Es el comportamiento de una persona que cuenta con una lista excepcionalmente buena de formas de perder dinero.

El paso que separa a ambos es la inversión. Munger tomó prestado del matemático Jacobi el consejo de invertir los problemas en sí mismos. Lo repetía constantemente: no preguntes cómo ganar dinero, sino qué te arruinaría. Su versión favorita de ese consejo se convirtió en una especie de lema.Todo lo que quería saber era dónde iba a morir, así que nunca iría allí.De esa costumbre surge una lista concreta, en lugar de un deseo solo: no fuerces la acción, no juegues al juego de otra persona, no compres lo que no puedes explicar, no hagas negocios que solo finges entender.

Es por eso que sus consejos, a largo plazo, no son efectivos. Se trata de matemáticas, no de un temperamento humilde. Una pérdida del 50% solo puede ser compensada por una ganancia del 100%. Un portafolio que pierda el 80% necesita cuadruplicarse para volver al punto de partida. El juego no es simétrico: puedes tener un año realmente brillante, pero terminar por detrás de un inversor mediocre que nunca hizo inversiones significativas. La mayoría de las personas que buscan lo extraordinario no hacen nada realmente destacado. Están asumiendo los riesgos de una operación difícil que no entienden, y dejan que el calendario decida cómo se recuperará todo.

Lo que la gente pasa por alto es que mejorar su lista de formas de perder peso no requiere talento. Se necesita cuidado. Munger dijo que…Saber más no necesariamente te hará un mejor inversor.Si sigue cometiendo los mismos errores, y la mayoría de los errores que mencionó son de tipo comportamental, no informativos… como la envidia, el resentimiento, el deseo de poseer lo que está en movimiento ahora mismo. Puedes estar equivocado sobre una empresa, y corregirlo mediante el aprendizaje. Pero no puedes corregir un mal hábito simplemente con el aprendizaje. Por eso él recomendó que se establezca un “círculo de competencias”: apostar solo donde tengas suficiente comprensión para saber cuándo estás equivocado, y no participar en nada más.

Aquí es donde el principio deja de ser una simple frase y se convierte en un test que puedes realizar esta semana, y no cuesta nada. Toma cada posición que posees, o que te gustaría comprar, y escribe en un solo párrafo por qué la posees: las pruebas concretas, no las etiquetas. También escribe el único hecho que te haría vender esa posición. Guárdalo. Si ese párrafo no puede resistir una noche, has cometido un error antes de que el mercado te lo pague. Si descubres que no puedes escribirlo, también has cometido un error: “No sé” y “No me apetece” están en la lista, y son los dos errores que cuestan más.

Lo que ese “test” revela es que evitar la estupidez no es algo pasivo y sin importancia en comparación con invertir. Es una práctica que permite ser agresivo en las pocas cosas que realmente entiendes. La lista de todo lo demás se convierte en un reflejo, y no en una decisión que hay que analizar cada vez que los precios cambian. La parte escritora en mí sigue insistiendo en el “test de cinco minutos”: la disciplina de escribir las apuestas en papel produce esa idea. El inversor en ti obtiene lo mismo, pero en forma de un registro mejor. La mayoría de las personas simplemente dicen algo, y luego omiten ese paso.