El calendario de Aveanna: una rebote prudente o un golpe perdido?

El mercado ya había tomado en cuenta una estelar 2025. El informe de tercer trimestre de Aveanna entregó un enorme éxito, con un aumento de ingresosUn 22.2% en comparación con el año anterior.a $621.9 millones e el EBITDA ajustado aumentó en 67.5% a $80.1 millones. La reacción de la acción en ese reporte fue notoria: ya se había elevadoEl 88.25% en el último año.Un esfuerzo que reflejaba un fuerte impulso y elevadas expectativas. En realidad el golpe era el mínimo requerido para reunir el renglón de la ronda del año.

El verdadero test se desató con la vista del futuro. Después de la presentación de la empresa a J.P. Morgan esta mañana, el stock cayó en las transacciones previas al mercado. Este es un comportamiento clásico de "vender la noticia". El mercado había subido las acciones sobre la base de la superación de 2025 y de la promesa de un continuo crecimiento. Lo que en vez de esto recibió fue una perspectiva para 2026 que, si bien es sólida, parece reiniciar las expectativas a un ritmo más normal. La brecha de las expectativas ahora es evidente: el mercado estaba buscando una continuación de la explosiva trayectoria de crecimiento de 2025, pero la orientación sugiere una expansión más estable, tal vez incluso ligeramente más lenta, que se acercaba.

La perspectiva para el año 2026: ¿Un nuevo enfoque de las estrategias, pero disfrazado de algo diferente?

La orientación de los resultados para 2026 es un cambio cabal. Después de alcanzar una facturación del 22,2 % en el tercer trimestre, el mercado esperaba una continuación de ese fuerte crecimiento de un único dígito. En vez de eso, la dirección de la compañía tiene previsto una avanzada a un ritmo mucho más lento para el nuevo año.2.54–2.56 mil millones de dólaresImplica un crecimiento de apenas 4,5 % a 5,5 % en lo que se refiere a la parte superior de la nueva proyección de 2025. Es un descenso significativo de la trayectoria de 2025 y reanuda el dispar de las expectativas.

La dirección del negocio está presentando esto como un paso hacia una operación “normalizada”. Se ha establecido explícitamente que el EBITDA ajustado para el año 2025 será…300 millones de dólaresSe asignaron aproximadamente 20 millones de dólares de los fondos recaudados a elementos que no son recurrentes en el tiempo. Se trata de una táctica típica de “doblar las cifras”: se adelantan los beneficios uno a uno, con el fin de hacer que el año en curso parezca más prometedor. La cantidad ajustada de EBITDA para el año 2026, que oscila entre 318 y 322 millones de dólares, sugiere un nivel estable o ligera expansión en comparación con el nivel normalizado del año 2025. No se trata, por tanto, de una continuación del crecimiento explosivo del 67.5% observado en el año 2025.

Visto de otro modo, la orientación establece una nueva, más alta barra para 2026. La barra estaba ya alta después de la derrota de 2025, pero la perspectiva de 2026 sugiere que la compañía está optando por la estabilidad sobre la aceleración espectacular. Esto es un setup prudente, conservador que cumple con la nueva barra al aceptar una tasa de crecimiento más lenta. Para los inversores, la pregunta es si esta reinicialización es suficiente para justificar el avance previo del stock. La corrección pre-matinal del mercado sugiere que la compañía ve la orientación como una decepción, una reinicialización de las altas expectativas antes de la prestación estelar de 2025.

La disminución en el precio de las acciones después del evento revela una clara desconexión entre las expectativas del mercado antes del evento y la nueva realidad presentada por la dirección de la empresa. Aunque los analistas de RBC, Raymond James y William Blair mantuvieron opiniones positivas sobre la empresa, la reacción de las acciones sugiere que su perspectiva de crecimiento era más agresiva de lo que se esperaba. El cambio en las expectativas de crecimiento, de un alto número de dígitos para el año 2025, a menos del 6% para el año 2026, representa un cambio significativo que probablemente no fue completamente anticipado por los inversores.

La estructura de administración de un EBITDA de 2025 "normalizado" en300 millones de dólareses la clave para entender esta brecha. Explicitamente sacan adelante los datos relativos a las fechas para que el año presente parezca más sólido, y luego toman una base más baja y más sostenible. Esto crea una nueva barra más alta para 2026. El rango de ingresos inicial es$2.54–$2.56 mil millonesimplícita una aceleración de tan solo 4,5% a 5,5% en relación con el extremo superior de la nueva previsión de 2025. Este es un importante desaceleración en comparación con el crecimiento del 22,2% en el tercer trimestre, y vuelve a plantear la brecha entre las expectativas.

El enfoque en un nivel de EBITDA de 318 a 322 millones de dólares en el año 2026 implica que la tesis de inversión pasa de un crecimiento explosivo a una estabilidad operativa y una reducción del endeudamiento. Analistas como Raymond James han elevado las recomendaciones de precios, basándose en un mejor cronograma de pago de deudas y en estimaciones más altas para el EBITDA futuro. Sin embargo, las directrices inmediatas sugieren que la empresa opta por un camino más lento y estable. Se trata de una decisión prudente y conservadora, que cumple con los nuevos requisitos al aceptar una tasa de crecimiento más lenta. Para los inversores, la pregunta es si esta decisión es suficiente para justificar el aumento de valor del papel. La caída del mercado antes de la apertura indica que consideran estas directrices como una decepción, un cambio desde las altas expectativas generadas después de los resultados sobresalientes del año 2025.

Catalizadores y Riesgos: Prueba de Ejecución 2026

La nueva línea de referencia establecida por los directivos representa un umbral más bajo. Ahora, el camino que seguirá la acción del stock depende de si Aveanna puede cumplir con ese umbral de manera convincente, y, lo que es más importante, de si puede demostrar que tiene una trayectoria creíble para superar ese umbral. El factor clave será el informe de resultados del cuarto trimestre de 2025, el cual pondrá a prueba el punto de referencia utilizado por la empresa para calcular el EBITDA “normalizado”. La gerencia ha declarado explícitamente que…EBITDA ajustado a $300 millones en 2025Se trata de un nivel base sostenible, con una estimación elevada de 318 a 322 millones de dólares, incluyendo los elementos relacionados con los plazos de ejecución. La información del cuarto trimestre nos mostrará si la empresa puede cumplir con ese nivel normalizado, lo que constituirá la primera validación real del nuevo modelo de crecimiento más estable.

Un factor de riesgo fundamental es la sostenibilidad de la tasa de crecimiento del año 2026. La gama de ingresos iniciales de2.54 a 2.56 mil millones de dólaresimplica un crecimiento de apenas 4,5% a 5,5% sobre el extremo superior de la previsión de 2025 subido. Si el mercado percibe esta expansión bajo de 6% como demasiado lenta después de la explosiva superación de 2025, podría desencadenar un segundo reajuste de la orientación. Esto es especialmente cierto dada la dirección de la dirección que se ha señalado. La Gerente Principal de Estrategia Deborah Stewart observó queLos desafíos relacionados con el reembolso podrían persistir hasta el año 2026.El reporte destaca la volatilidad en los precios debido al presupuesto estatal y un marco general de resistencia adversa de la realidad OBBBA en los sistemas de Medicaid. Si se materializan estas presiones, podrían reducir las ganancias y hacer que sea más difícil mantener el nivel en 2026.

Por lo tanto, los inversores deben estar atentos a cualquier información actualizada sobre las victorias en cuanto a los aumentos de tarifas del programa Medicaid en el año 2026. Esto es crucial para compensar las dificultades relacionadas con los reembolsos y para mantener un nivel estable de rentabilidad. La dirección ya ha logrado ganar acciones en al menos 10 estados este año, con el objetivo de obtener otras 10 más. Sin embargo, también se advierte que los futuros aumentos de tarifas podrían ser menores que los registrados durante los últimos dos años y medio, lo que indica una disminución en el impulso de reducción de precios. Cualquier noticia positiva sobre la obtención de nuevos aumentos de tarifas será un indicador clave de que la empresa puede superar estas dificultades y justificar una reevaluación de su valor. Por el contrario, si no hay progresos, eso podría reforzar la opinión de que el ajuste de las directrices es definitivo.