Crecimiento del crédito del sector privado de Australia e implicaciones para los mercados financieros en 2025

El crecimiento del crédito del sector privado de Australia en junio de 2025, que aumentó un 0,6% mes a mes, se ha convertido en un punto brillante en un entorno económico por lo demás apagado. Esto superó las expectativas del 0,4% y marcó la continuación de una tendencia más amplia: la expansión del crédito ha mantenido el impulso incluso cuando el crecimiento del PIB se desacelera. El crecimiento anual del crédito del sector privado ahora es del 5,4%, impulsado por los sólidos préstamos para viviendas y empresas. Estas cifras plantean preguntas críticas sobre la resiliencia del ciclo crediticio de Australia y sus implicaciones para los mercados financieros, particularmente porque el Banco de la Reserva de Australia (RBA) señala una mayor relajación para estimular la demanda.

Los impulsores del crecimiento del crédito: préstamos para viviendas y empresas

El desglose de los datos crediticios de junio revela dinámicas divergentes. El crédito a la vivienda aumentó un 0,5% mensual y un 6,6% anual, lo que subraya la persistente demanda de financiación residencial. Este crecimiento, si bien se desaceleró ligeramente desde los picos anteriores, refleja un mercado inmobiliario que se mantiene resistente a pesar de las restricciones de asequibilidad más estrictas y una tendencia de enfriamiento de los precios de las propiedades. Mientras tanto, el crédito comercial se expandió un 0,9% mensual y un 4,4% anual, superando los préstamos para vivienda y señalando una inversión continua en la actividad corporativa. Esta divergencia destaca un tema clave: si bien el endeudamiento de los consumidores se ha estancado, las empresas están aprovechando el crédito para sostener las operaciones y expandir la capacidad.

Los datos de agregados financieros del RBA contextualizan aún más estas tendencias. El crecimiento crediticio total para el año finalizado en junio de 2025 alcanzó el 6,8%, y los préstamos para vivienda y empresas contribuyeron con el 5,9% y el 9,0%, respectivamente. Las cifras ajustadas estacionalmente muestran que el crecimiento del crédito empresarial se ha mantenido fuerte incluso cuando persisten las tensiones comerciales globales y las interrupciones en la cadena de suministro nacional. Esto sugiere que las empresas australianas se están adaptando a la incertidumbre al obtener financiamiento para protegerse contra la volatilidad, una tendencia que probablemente continuará a medida que se desarrolle el ciclo de relajación del RBA.

RBA Easing: un viento de cola para la expansión del crédito

La postura política reciente del RBA ha sido fundamental para dar forma al panorama crediticio. En mayo de 2025, el banco central recortó la tasa de efectivo al 3,85%, una reducción de 25 puntos básicos, y señaló una relajación acumulada de 85 puntos básicos para mediados de 2026. Este giro moderado está impulsado por dos factores clave: la inflación se ha moderado al 2,1% anual, acercándose al rango objetivo del RBA del 2 al 3%, y los vientos en contra de la economía mundial, incluidos los aumentos de aranceles de EE. UU. y los riesgos geopolíticos, han frenado los sectores impulsados por las exportaciones.

La orientación a futuro del RBA enfatiza una compensación entre el control de la inflación y el apoyo del mercado laboral. Si bien la inflación se mantiene dentro de la banda objetivo, el banco central ha priorizado el crecimiento, reconociendo que las tasas altas prolongadas podrían llevar a la economía al estancamiento. Se espera que esta postura acomodaticia reduzca los costos de endeudamiento para los hogares y las empresas, impulsando aún más la demanda de crédito. Por ejemplo, la actividad de refinanciación de hipotecas ya se ha recuperado, y los hogares se benefician de hipotecas de tasa variable reducidas. De manera similar, las empresas están accediendo a financiamiento más barato para financiar capital de trabajo y gastos de capital.

Implicaciones para los mercados financieros: oportunidades y riesgos

La interacción entre el crecimiento del crédito y la flexibilización del RBA crea un panorama complejo para los inversores. Los bancos australianos, aunque resistentes, enfrentan una compresión de márgenes a medida que bajan las tasas de interés. Los márgenes de interés netos (NIM) se han reducido debido a las presiones competitivas en los préstamos hipotecarios y los depósitos, lo que ha reducido la rentabilidad. Sin embargo, la flexibilización del RBA eventualmente debería compensar estas presiones al impulsar la demanda de préstamos y mejorar el flujo de efectivo para los prestatarios.

Para los inversores, el sector inmobiliario surge como una oportunidad convincente. Se espera que las tasas de descuento más bajas y los costos de financiamiento reducidos mejoren las valoraciones de los activos comerciales y residenciales. Los fideicomisos de inversión en bienes raíces (REIT), en particular, están bien posicionados para beneficiarse. Los datos históricos de 2010 a 2025 muestran que los REIT tienen un rendimiento superior entre un 5% y un 8% en los primeros tres meses de un ciclo de reducción de tasas. Sectores como la logística y los bienes raíces industriales, que han visto una fuerte demanda del comercio electrónico y la remodelación de la cadena de suministro, podrían ver ganancias descomunales.

Sin embargo, los riesgos persisten. Un dólar australiano más débil, al tiempo que impulsa la competitividad de las exportaciones, ha encarecido las importaciones, lo que podría reducir la demanda de los consumidores. Además, las tensiones comerciales globales podrían perturbar los sectores que dependen de las cadenas de suministro internacionales, como la fabricación y los materiales. La diversificación entre clases de activos y exposición geográfica será fundamental para mitigar estos riesgos.

Estrategias de inversión para el ciclo crediticio en evolución

1. Sectores sensibles a la tasa de sobrepeso : Es probable que los REIT, los servicios públicos y las acciones de consumo discrecional tengan un rendimiento superior, ya que las tasas más bajas reducen los costos de descuento y financiamiento.
2. Bancos y recursos infraponderados : Si bien los bancos son resistentes, sus ganancias enfrentan una presión a la baja debido a la compresión de los márgenes. Los sectores de recursos, que son sensibles a la demanda impulsada por las exportaciones, pueden tener un rendimiento inferior en un escenario de guerra comercial.
3. Estrategias de bonos : Extender la duración en el segmento de 3 a 7 años de la curva de rendimiento para capitalizar la caída de las tasas. Las alternativas de alto rendimiento, como el crédito privado y los bonos corporativos, podrían ofrecer atractivos rendimientos ajustados al riesgo.
4. Diversificación Geográfica : Asignar a sectores con exposición internacional, como bienes raíces logísticos o servicios impulsados por la tecnología, para protegerse contra los obstáculos económicos nacionales.

Conclusión: un acto de equilibrio

El crecimiento del crédito del sector privado de Australia en 2025 refleja un delicado acto de equilibrio. Si bien los préstamos para viviendas y empresas siguen siendo sólidos, la economía en general se enfrenta a la desaceleración del PIB y las incertidumbres globales. El ciclo de flexibilización del RBA proporciona un salvavidas, pero su eficacia dependerá de la rapidez con que se estabilice la inflación y de cómo evolucione la dinámica del comercio mundial. Para los inversores, la clave es posicionar las carteras para beneficiarse de los recortes de tasas anticipados mientras se gestionan los riesgos a la baja. En este entorno, las acciones inmobiliarias y sensibles a las tasas ofrecen oportunidades convincentes, pero la cautela y la diversificación serán esenciales para recorrer el camino a seguir.