Aparición de Inflación Australiana: El 4.6% vs. la Diversificación de Mercado

El mercado esperaba una mejora. Después de una leve desaceleración, el número de ruido para las expectativas de inflación de Australia mostraba una tendencia hacia abajo, lo que sugiere que el peor de la presión de precios podría haber pasado. Sin embargo, la realidad es que las fuerzas subyacentes persistentes mantienen las expectativas elevadas, creando una brecha clara entre el optimismo tenido en cuenta y los datos.

El último estudio del Melbourne Institute muestra que las expectativas en relación con la inflación de los consumidores en diciembre de 2025 han aumentado.4.7%Desde el mínimo de los últimos cuatro meses, del 4,5%, este aumento representa un dato importante. Significa que las expectativas no están disminuyendo como se esperaba; en realidad, están aumentando, incluso cuando la Reserva Federal de Australia mantiene la tasa de interés en el 3,6% durante su cuarta reunión consecutiva. El mercado ya había anticipado una disminución en las tasas de interés, pero los datos muestran que las presiones no están siendo controladas por las políticas actuales.

Este nivel de expectativas es claramente superior a la zona de referencia del RBA. La tasa de 4,7% se mantiene considerablemente por fuera de la gama del 2-3% del banco central. La comparación con el pasado hace más hincapié. La cifra de diciembre sólo queda un poco por debajo del nivel de 4,6% que se había visto en enero de 2025, lo que indica que las expectativas se han mantenido en un nivel elevado durante más de un año. El breve descenso en noviembre era una excepción, no un cambio de tendencia.

En resumen, la brecha entre las expectativas y la realidad está aumentando. La narrativa del mercado, que indica un claro descenso de la inflación, no se corresponde con los datos de las encuestas. Las presiones de precios persistentes, como señaló la gobernadora Michele Bullock, mantienen altas las perspectivas de los hogares en términos de futuro. Esto representa un riesgo real para la perspectiva de mantener un tipo de interés más alto por más tiempo, ya que indica que el proceso de desinflación es más lento y más frágil de lo previsto.

Reacción del mercado y consecuencias de las tasas

La reacción del mercado ante las expectativas de inflación elevada es un caso típico de “vender las noticias” después de un período de alivio. Los datos muestran que las expectativas de inflación han vuelto a subir, hasta el 4.7%. Esto contradice claramente la información que indicaba que el proceso de desinflación estaba ganando impulso. Esta realidad cuestiona el optimismo previo, según el cual el proceso de desinflación ya estaba en marcha.

La implicación principal es el camino de tipo de cambio de la Reserva. El mercado había estado anticipando el escenario de un tipo de cambio “mayor durante más tiempo”, pero las expectativas persistentes sugieren que la política monetaria podría tener que mantenerse restringida aún más para estabilizar la inflación. Los comentarios del Gobernador sobre la inflación en el tercer trimestre, que fue “ligeramente más fuerte que lo anticipado” y la “persistencia en ciertas categorías” se alinean con esta información, lo que indica que el ciclo de desaceleración podría ser pausado por un periodo más largo de lo que se esperaba.

Esta presión también se refleja en los datos de inflación. La medida preferida por el RBA, que es el IPC promedio truncado, ha disminuido.2.7%En el tercer trimestre. Aunque ese es un descenso en comparación con su punto más alto, sigue estando por encima del punto medio de la banda objetivo de 2-3%. Lo que es más importante:El índice mensual de la inflación del Instituto de Melbourne se ha mantenido de forma constante por tres meses consecutivos por encima de la banda de meta de la RBA.Esta presión constante a nivel mensual indica que la inflación básica aún no se ha reducido por completo. Esto justifica que el banco central continúe manteniendo su posición.

En última instancia, el desfase de expectativas se traduce en un desfase de políticas. La narrativa del mercado de una clara tendencia de desinflación está siendo sobrepasada por los datos que muestran presiones estancadas. Esto plantea el riesgo de que la tasa de suba de precios de "mayores más prolongados" sea demasiado optimista, ya que el banco central podría necesitar esperar más tiempo para que aparezcan las pruebas de que las expectativas realmente se estabilizaron antes de considerar una reducción.

Implicaciones futuras: ¿Se producirá un reajuste en las directrices o una mayor divergencia?

El gap de expectativas ahora es una apuesta con miras a futuro. Los próximos puntos de datos y movimientos de política determinarán si la narrativa de que el mercado está presupuestando con un precio “más alto durante un período más largo” se mantiene o si las expectativas continúan divergiendo aún más del objetivo de la RBA.

La prueba inmediata será el informe sobre inflación de febrero de 2026. Este informe mostrará si…La expectativa de enero del 4,6%Esto se verifica a través de los datos disponibles, o si las presiones aumentan. Un resultado que confirma las expectativas, es decir, un aumento constante o progresivo en las cifras, reforzaría la idea de que la desinflación es algo frágil. Sin embargo, una caída inesperada podría indicar que las políticas del banco central finalmente comienzan a surtir efecto.

La próxima reunión de política del RBA en febrero será crucial. Cualquier cambio en la orientación que indique una reducción más rápida o un tasa inferior del objetivo podría actuar como un reset importante para las expectativas. Pero una posición agresiva, que enfatiza la necesidad de esperar más evidencia de inflación estable, probablemente ampliaría la distancia. La cautela del banco central acerca de que la inflación sea "más persistente que lo previsto" da una razón clara para tal posición, especialmente si los datos de inflación de febrero demuestran resistencia.

Los riesgos externos añaden otro factor de incertidumbre. Los flujos globales de materias primas y las tensiones geopolíticas, especialmente entre Estados Unidos y China, pueden contribuir a la inflación importada y mantener las expectativas por encima del rango objetivo. Estas son fuerzas que la RBA no puede controlar, pero pueden influir en el ambiente de fijación de precios en el país, dificultando así la tarea del banco central de estabilizar las expectativas.

En última instancia, la configuración favorece la continuación de la volatilidad. El mercado busca una reconfiguración de las directrices para justificar su valoración, pero los datos y la cautela del banco central sugieren un mayor periodo de espera. Mientras las expectativas no convergen con el rango objetivo, la narrativa de “más alto y más tiempo” seguirá siendo una apuesta frágil.