Aparición de Inflación Australiana: El 4.6% vs. la Diversificación de Mercado

El mercado buscaba alivio. Después de un período de disminución, las expectativas de inflación en Australia comenzaron a bajar, lo que indica que lo peor del impacto negativo en los precios ya ha pasado. Sin embargo, la realidad es que hay fuerzas subyacentes que mantienen las expectativas elevadas, creando una diferencia claramente definida entre el optimismo expresado en los datos y la situación real.

La última encuesta del Melbourne Institute muestra que las expectativas para la inflación de los consumidores en diciembre de 2025 subieron a4,7 %de 4,5 %, el nivel más bajo de cuatro meses de noviembre. Este incremento es un dato de gran importancia; lo que significa que las expectativas no se están enfriando en la misma medida que se esperaba; que se están manteniendo por encima de lo esperado, mientras el Reserve Bank of Australia (RBA) mantiene su tasa de interés a la par de 3,6 % por cuarto mes consecutivo. El mercado se había anticipado a un enfriamiento, pero los datos muestran que las presiones persistentes no están aseguradas por la política actual.

Este nivel de expectativas está muy por encima de la bandera objetivo del RBA. A 4.7%, se sitúa fuera del rango de 2-3% de la banca central. Lo que es más evidente en comparación al pasado reciente. La cifra de diciembre solo está ligeramente por debajo del nivel de 4.6% que se vio en enero de 2025, lo que indica que las expectativas se han mantenido en una raya alta durante más de un año. La breve bajada en noviembre fue una excepción, no una vuelta de tuerca.

La línea de fondo es que las expectativas están cada vez mayores. El dato de la encuesta no respeta la narrativa del mercado de un claro descenso en la inflación. Las presiones de precios persistentes, tal como lo observó la Gobernadora Michele Bullock, mantienen elevadas las perspectivas de los hogares. Esto crea un riesgo palpable para la perspectiva de tasas de interés más altas y más largas, ya que sugiere que el descenso de la inflación es más lento y frágil de lo que se anticipaba.

Reacción del mercado y consecuencias para precios

La reacción del mercado ante las expectativas de inflación elevada es un ejemplo típico de “vender las noticias” después de un período de alivio. Los datos que muestran que las expectativas de inflación han vuelto a subir hasta el 4.7% son una clara desviación con respecto al número promedio de personas que esperaban un proceso de reducción de la inflación. Esta realidad desafía el optimismo previo, según el cual el proceso de disminución de la inflación ya estaba en marcha.

La implicación principal es la trayectoria del tipo de cambio de la Reserva. El mercado había estado tomando en cuenta el escenario de una tasa «mayor más prolongada», pero las expectativas constantes sugieren que la política monetaria podría tener que permanecer restrictiva aún más para apuntalar la inflación. Los comentarios del Gobernador acerca del hecho de que la inflación en el tercer trimestre sea «un poco más fuerte de lo que se esperaba» y la «persistencia en ciertas categorías» rigen con estos datos, lo que indica que el ciclo de afinación podría permanecer más tiempo de lo esperado.

Esta presión también se refleja en los datos de inflación disponibles. El indicador preferido por el RBA, que es el IPC promediado tras eliminar los valores más altos y más bajos, disminuyó.2,7%En el tercer trimestre. Aunque eso representa una disminución en comparación con su punto máximo, todavía se encuentra por encima del punto medio de la banda objetivo de 2-3%. Lo más importante es que…La Medición Mensual de la inflación del Instituto de Melbourne se ha mantenido por encima del tope de la banda de referencia del banco central durante tres meses consecutivosEsta presión constante a nivel mensual indica que la inflación básica aún no se ha reducido por completo. Esto justifica que el banco central continúe manteniendo su posición actual.

La línea final es que la brecha de expectativas se está convirtiendo en una brecha de políticas. La narrativa del mercado de una clara tendencia disminuyente de precios se está debilitando a causa de datos que mostraron presiones estancas. Esto crea un riesgo de que la estrategia de la tarifa por mayor por más tiempo sea demasiado optimista, ya que el banco central puede tener que esperar aún más para tener pruebas de que las expectativas se anclen realmente antes de considerar una reducción.

Implicaciones futuras: ¿Se producirá un reajuste en las directrices o una mayor divergencia?

La brecha entre las expectativas ahora es una apuesta de futuro. Los próximos datos y las medidas de política determinarán si la narrativa del mercado que "se mantendrá por más tiempo y se elevará en precio más allá del objetivo de la RBA se mantendrá o si las expectativas continúan divergiendo aún más del objetivo de la RBA.

La prueba inmediata será el informe sobre inflación de febrero de 2026. Este informe mostrará si…Esperanzas de 4.6 porciento en eneroEsto se verifica a través de los datos disponibles, o bien, cuando las presiones en el mercado aumentan. Un resultado que confirma las expectativas, es decir, un aumento constante o incluso un crecimiento, reforzaría la idea de que la desinflación es algo frágil. Sin embargo, una caída inesperada podría indicar que las políticas del banco central finalmente comienzan a tener efecto.

La próxima reunión de política de la RBA en febrero será decisiva. Cualquier ajuste en las indicaciones, que sugieran un ritmo más rápido de descensos o una tasa terminal más baja, podría ser un reajuste de expectativas. Pero una posición agresiva, enfatizando la necesidad de esperar más evidencia de inflación estable, ampliaría probablemente la brecha. La cautela del banco central respecto de que la inflación es "más persistente que lo esperado" proporciona una razonable justificación para dicha posición, especialmente si los datos de inflación del mes de febrero demuestran resistencia.

Los riesgos externos añaden otro factor de incertidumbre. Los flujos globales de bienes y las tensiones geopolíticas, especialmente entre Estados Unidos y China, pueden contribuir a la inflación importada y mantener las expectativas por encima del rango objetivo. Estas son fuerzas que la RBA no puede controlar, pero que sí pueden influir en el ambiente de fijación de precios en el país. Además, complican la tarea del banco central de mantener las expectativas dentro de un rango estable.

El punto de vista es que es un setup que favorece la continuación de la volatilidad. El mercado busca un reseteo de las orientaciones para justificar sus precios, pero los datos y la cautela del banco central sugieren una espera más larga. Hasta que las expectativas converjan con la banda de meta, la narrativa de "mayores por más tiempo" seguirá siendo una apuesta frágil.