Atlassian: Hay pruebas de un aumento del 30% en la actividad real, pero el crecimiento en FY27 se desarrollará de manera más lenta.

Atlassian: Hay pruebas de un aumento del 30% en la población de usuarios en la nube real. Pero el crecimiento en el año fiscal 2027 se desarrollará de manera más lenta.

El director financiero de Atlassian, Gene Liu, vendió1,125 acciones de clase A a $175 cada unaEl 19 de agosto: aproximadamente $197,000, lo que representa alrededor del 2% de una participación que todavía existe.56,807 accionesDespués de la venta. La transacción se reveló como parte de un plan 10b5-1 previamente acordado, y ocurrió dos semanas después de la emisión de las acciones.Aumentó más del 30%.En el informe financiero del cuarto trimestre de la empresa. El CFO, James Chuong, vendió aproximadamente 9,000 acciones en la misma semana, según se reveló.Cobertura de la retención fiscal de las acciones no votablesLas ventas internas relacionadas con el precio del producto pueden ser un buen titular de artículo, pero también pueden ser una señal negativa. En este caso, no revela nada sobre la situación del negocio. La respuesta más segura es ignorar ese dato. Lo importante es lo que significa el precio del producto para los próximos dos trimestres: ¿ha pagado el mercado por la siguiente fase de desarrollo de Atlassian antes de que los números lo demuestren? La respuesta honesta es “parcialmente”. El informe del primer trimestre de septiembre determinará el resto.

El valor que el mercado pagó por ese cuarto era realmente alto.Los ingresos provenientes de la nube aumentaron un 31%, hasta alcanzar los 1.213 mil millones de dólares.Acelerando desde…Crecimiento del 26% en el trimestre de diciembre.y29% en marzo.Obligaciones de rendimiento restantes: ingresos contractuales que aún no se reflejan en el estado de resultados.Creció un 44%, hasta llegar a los 4.817 mil millones de dólares.El indicador más fuerte de avance en la publicación.El margen operativo según los estándares GAAP mejoró al 12%, desde -2%.El ingreso neto según los principios GAAP aumentó a 139 millones de dólares, desde una pérdida de 24 millones de dólares. El flujo de efectivo libre aumentó un 32%, hasta los 475 millones de dólares. El valor de las suscripciones totales al servicio ascendió a 6.606 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 23%. La gerencia destacó que se trataba de la mayor transacción firmada hasta ahora.Los usuarios de su asistente de IA Rovo gastan el doble que los no usuarios..

Luego vino la parte de la liberación que, por lo general, castiga en lugar de recompensar a quienes realizan un movimiento del 30%. Las previsiones para el año fiscal 2027 indican que el crecimiento de los ingresos totales será de aproximadamente el 13%.Aproximadamente la mitad del 26% del ejercicio fiscal 2026.– El crecimiento de los ingresos por suscripción disminuye a aproximadamente el 18% desde el 23%. El margen operativo no conforme a los estándares GAAP se estima en cerca del 25%.Por debajo del aproximadamente 28%, era donde Street modelaba.Y por debajo del 30% para el ejercicio fiscal 2026. Los ingresos provenientes de los centros de datos, que todavía crecieron un 21% en ese trimestre, se espera que disminuyan aproximadamente un 17%, debido a la influencia negativa del anuncio de precios de septiembre de 2025.

La defensa de la dirección es el momento adecuado para actuar, no la demanda: la compra del centro de datos se pospone hasta el año fiscal 2026; la adquisición de DX no aporta ningún valor adicional, y las comparaciones en el segundo semestre se hacen más precisas. La versión del CEO es que el crecimiento total de ingresos tendrá un “pico” este año y volverá a acelerar en el año fiscal 2028. Por lo tanto, el mercado debe pagar hoy por el trimestre anterior, además de la nueva aceleración que los números del próximo año fiscal deberían mostrar.

El precio ya refleja esa apuesta. La acción se ha duplicado aproximadamente.Alrededor de $93 a mediados de julio.Ahora, su valor es de aproximadamente $172. El valor ha aumentado más del tres veces desde un mínimo en abril, cuando era de cerca de $56. En ese momento, la preocupación por las interrupciones en el desarrollo de software hizo que su precio fuera muy bajo, como si una empresa de inteligencia artificial pudiera destruirlo todo. El valor de mercado es de aproximadamente $43.5 mil millones: aproximadamente 6.6 veces el ingreso reciente, aproximadamente 6 veces el ingreso estimado para el año fiscal 2027, y aproximadamente 29 veces el EPS ajustado para el año fiscal 2026, que es de aproximadamente $5.85. En cuanto a la calibración, Salesforce crece alrededor del 11%; su valor está cerca de 4 veces el ingreso reciente. HubSpot crece alrededor del 21%; su valor está cerca de 3.5 veces. Monday.com crece alrededor del 24%; su valor está por debajo de 3 veces. Atlassian tiene el mayor multiplicador entre todos los empresas del grupo, pero también representa el menor crecimiento total a corto plazo de los cuatro. Wall Street también está de acuerdo con esto.Precios promedio cercanos a $245.Y el valor razonable de Morningstar es de 220 dólares. De esta manera, se puede saber que el escenario optimista se ha convertido en el escenario base, en lugar de ser simplemente una compensación por asumir el riesgo.

Por lo tanto, la decisión quedará reflejada en el próximo informe. En el primer trimestre fiscal, el trimestre de septiembre, se espera un crecimiento en el sector cloud de aproximadamente el 28,5%; los ingresos serán de alrededor de 1,71 mil millones de dólares, y el margen operativo no conforme a las normas GAAP será de cerca del 28,5%. La información impresa responde a tres preguntas: ¿el sector cloud seguirá manteniendo un crecimiento en las cifras altas, después de volver a acelerarse? ¿El RPO seguirá manteniéndose en los 40% y comenzará a convertirse en algo más significativo? ¿Los ingresos superarán las expectativas, como ocurrió este trimestre, cuando superaron las expectativas en aproximadamente el 6%?

El falsificador es igualmente específico. Si las acciones de Cloud caen hacia los 20s bajos, la defensa basada en “el momento adecuado, no en la demanda” pierde su sentido. Un problema relacionado con la demanda, sumado a una margen del 25%, y además una acción que se ha duplicado… Es una combinación peligrosa en un sector que ya está afectado por el miedo al IA. Si Atlassian sigue ganando como lo hace, entonces aproximadamente 6 veces las ventas son suficientes para cubrir los costos de un aumento acelerado de ganancias. La espera entre este guía y esa prueba es todo el negocio.

Nada de esto afecta los $197,000 de los ingresos de la empresa. La empresa ha tenido un desempeño realmente bueno: el crecimiento en el sector de la nube se ha acelerado durante tres trimestres seguidos; el volumen de pedidos está aumentando un 44%, los beneficios según los principios GAAP ya han llegado, y el balance de la empresa muestra una situación financiera favorable, con un flujo de efectivo libre de aproximadamente $1.3 mil millones al año. No es esa la empresa que cotizaba por debajo de $60 en abril. El mercado tenía razón al no valorarla como una empresa que podría verse afectada por la crisis tecnológica. Pero el precio ya refleja la recuperación ajustada a los riesgos, y las propias indicaciones de la empresa indican que el crecimiento actual se reducirá a la mitad antes de que vuelva a acelerarse. Cuando una buena empresa funciona tan bien y rápido, la recompensa por el capital adicional se produce en el próximo período de prueba, no en este mes. Los propietarios existentes tienen un criterio claro para decidir si mantenerse o no: el crecimiento en el sector de la nube debe estar en las cifras más altas, el RPO debe disminuir, y los márgenes deben ser satisfactorios. Los nuevos compradores tienen mejores posibilidades si esperan a que se confirme que la desaceleración es temporal, no una tendencia a largo plazo. Si es realmente temporal, el crecimiento en el año fiscal 2028 podría ser aproximadamente 6 veces mayor que las ventas actuales. Si no, una duplicación del precio con una reducción del indicador de crecimiento podría corregirse más rápidamente que una tesis económica.