Evaluando el aumento de la IA de utilidad: una visión de inversor de crecimiento sobre el mercado potencial, la escalabilidad y la valoración

La tesis de inversión en servicios públicos está sufriendo una transformación fundamental. Ya no se trata solo de dividendos estables y rendimientos regulados. El sector está entrando en un ciclo de crecimiento que durará varias décadas, impulsado por el aumento estructural de la demanda de electricidad que genera la inteligencia artificial. Este cambio es cuantificable y masivo.

El motor central es la expansión explosiva de los centros de datos. En 2023, consumieron alrededor4,4 % del total de la electricidad de EE. UU.. Para 2028, se proyecta que esa participación casi se triplique, subiendo hasta un estimado de 6,7% a 12%. Esto no es un incremento marginal; es una aceleración de la demanda que requerirá más de 50 gigavatios de nueva capacidad de generación eléctrica. El análisis del Departamento de Energía muestra que el consumo de electricidad de los centros de datos se ha triplicado en la última década y se espera que se duplique o triplice para 2028. Esta es la nueva línea de base para el crecimiento de los servicios públicos.

Este cambio estructural ya se está traduciendo en un desempeño financiero excepcional. La trayectoria de los beneficios del sector se ha invertido de la fragilidad a la fortaleza. Después de una caída del 15 % en los beneficios al final de 2023, las empresas de servicios públicos registraron un fuerte repunte en 2024. El impulso continúa en 2025, con un incremento del 20,25 % para el sector, desde el comienzo del año. La métrica con mayor significación es el crecimiento de los beneficios: en el tercer trimestre de 2025, las empresas de servicios públicos reportaroncrecimiento de ganancias de un año a otro de 23,1%, el tercer más alto de todos los sectores de S&P 500. Esta aceleración se relaciona directamente con la despliegue de capital necesario para atender la demanda impulsada por IA.

El punto esencial es la revaluación del sector completo. Las utilidades se están transformando de productos de rentabilidad defensiva a productos de infraestructura de alto crecimiento. El incremento predecido de la demanda, el enorme ciclo de inversión de capital y la resultante aceleración de los beneficios apuntan a una historia de crecimiento duradero. Para los inversores, éste es un cambio secular donde el mercado total de energía está expandiéndose a una tasa nunca vista en generaciones.

Escala del modelo de negocio y posición competitiva

Los proveedores de servicios mejor posicionados para aprovechar el crecimiento impulsado por la IA son aquellos que pueden escalar su infraestructura para satisfacer las demandas de energía enormes y nuevas al tiempo que generan ingresos a largo plazo y de bajo riesgo. Tres modelos se destacan, cada uno de ellos demostrando un camino único hacia el dominio.

NextEra Energy es un ejemplo de una potencia con un modelo dual. Su empresa regulada, Florida Power y Light (FPL), proporciona una base estable y generadora de divisas. Simultáneamente, su línea de infraestructura, NextEra Resources, funciona como un desarrollador puro para el boom de IA. Esta estructura se está validando ahora con nuevos contratos, con la empresaacuerdos extraordinarios con Google y Meta Platformspara desarrollar infraestructuras energéticas para campus de centros de datos. Este enfoque dual permite a NextEra aprovechar su flujo de caja regulado para financiar proyectos de crecimiento mientras comercializa directamente su experiencia en el desarrollo. La escalabilidad del modelo es evidente: el régimen de tarifas de carga a gran escala aprobado por FPL y la exención del impuesto a los centros de datos en Florida crean un entorno propicio para el despliegue rápido, mientras que la división de infraestructuras puede repetir las transacciones a nivel nacional. Éste esquema ofrece una ruta directa para el incremento de la demanda de electricidad para la IA, transformando la ayuda del sector en una historia de crecimiento a lo largo de varios años.

La estrategia de Dominion Energy es uno de los compromisos de capital masivos, respaldados por el estado. La utilidad está invirtiendo$50 mil millones hasta 2029para desarrollar la generación y la capacidad de transmisión que se necesita para el mercado de centros de datos de Virginia. La escala de este plan es su fosso competitivo. Con 47,1 gigavatios de solicitudes de energía pendientes en su área de servicio, Dominion se está posicionando como la utilidad indispensable para un importante centro tecnológico. Esto no es especulativo; es una inversión regular y de largo plazo que convierte la demanda futura en retornos garantizados. La escalabilidad del modelo proviene de su capacidad para ejecutar un plan de capital de varios años mientras mantiene un dividendo sólido, lo que le permite financiar su propio crecimiento y captar una participación desproporcionada en las necesidades de energía de IA de la región.

El modelo de Entergy es el más directo y con menor riesgo. En vez de esperar la demanda, está financiando sus propias centrales eléctricas para servir a un solo cliente masivo: Meta.Centro de datos con inteligencia artificial por $10.000 millonesen Louisiana. La empresa de servicios públicos está construyendo dos nuevas plantas de gas para alimentar la instalación, con el financiamiento de Meta para todo el costo de la infraestructura requerida. Esto crea una corriente de ingresos directa que no se incluye en el balance general y que, en esencia, está garantizada durante la vigencia del acuerdo. La ventaja competitiva del modelo es su capacidad para reducir el riesgo del crecimiento mediante el desplazamiento de los costos de capital a sus clientes, asegurando, al mismo tiempo, un contrato de ingresos a largo plazo y con altas márgenes. Transforma una expansión volátil y especulativa en un proyecto predecible y con un flujo positivo de dinero, demostrando un camino escalable hacia el crecimiento de las ganancias.

Juntos, estos modelos muestran que las compañías eléctricas ganadoras son aquellas que pueden hacer una escala de su infraestructura para satisfacer la demanda regional general o actuar como un desarrollador de tecnologías gigantes puros o financiar directamente proyectos para un solo cliente. Cada enfoque utiliza los puntos fuertes básicos de la compañía eléctrica –regulación, capital y acceso a la red– para captar una participación desproporcionada de la expansión del poder de IA.

Impacto económico y valoración: crecimiento vs. precio

El crecimiento explosivo de este sector se refleja ahora en su precio. El sector de utilidades del S&P 500 cotiza con una relación P/E previa22.26, un valor alto con respecto a su promedio de cinco años de 20,13 y al mercado general. Esta valoración incorpora un optimismo significativo, por la creciente demanda estructural de IA y electrificación. El cambio es evidente: los inversionistas están pagando por el crecimiento, aceptando un valor mayor para el potencial de aceleración de ganancias.

Ese crecimiento es real y cada vez es más rápido. El sector reportóUn crecimiento de los ingresos del 23,1 % en Q3 de 2025El tercero más alto entre todos los sectores del S&P 500. El consenso espera que continúe la expansión, con un crecimiento de ganancias anticipadas estimado en 9,1% para 2026. Esto crea un flujo de ingresos doble: un rendimiento del dividendo del 2,68% proporciona una cota de defensa, mientras que la trayectoria de crecimiento ofrece potencial para la apreciación del capital. Es una combinación rara en un sector que históricamente se considera como un juego de rendimientos puros.

Pero el aumento de valoración hace que la ejecución sea esencial. El riesgo principal es si la demanda proyectada, en especial de los centros de datos, se materializa tal como se anticipa. Algunos analistas advierten que las previsiones de carga de utilidades podríanexageradoCon un informe que sugiere un crecimiento real cercano a los 65 GW para 2030 en comparación con las proyecciones de las utilidades de 90 GW. Si la subida de la demanda de energía impulsada por la IA se revela como especulativa o más lenta de lo esperado, el alto múltiplo de P/E podría enfrentar presión, ya que el crecimiento de las ganancias no cumple con las elevadas expectativas.

Lo que más importa es una valoración que exige una ejecución infalible. El múltiplo de valoración de este sector refleja una apuesta por un ciclo de crecimiento de varias décadas, pero deja poco margen de error. Los inversionistas están cambiando un flujo de ingresos estable por una oportunidad de alto crecimiento, y el precio que pagan es una valoración que asume que la tesis de crecimiento será confirmada.

Catalizadores y riesgos: lo que debo tener en cuenta en 2026

La tesis de crecimiento del sector de energía y servicios en 2026 supone unos pocos catalizadores y riesgos claros. El principal impulsor es el gasto de capital sostenido de los hiperescaladores, que están obligando a los servicios a construir nueva capacidad de generación de energía a un ritmo sin precedentes. Esto ya se está traduciendo en proyectos concretos. Por ejemplo, Dominion Energy ha pasado de explorar a ejecutar un 95 % de su plan.Proyecto de reactor pequeño modular (RM) de 300 MWcon Amazon, respaldado por una empresa común por valor de $500 millones. De la misma forma, Entergy Louisiana está construyendodos nuevas centrales eléctricas que suponen aproximadamente 1,500 megavatiosde capacidad para apoyar el centro de datos de Meta. Estas etapas de proyecto exitosas son una validación crucial de que el sector puede responder al aumento de la demanda impulsada por IA.

Un catalizador secundario es una potencial rotación de sectores a proveedores de servicios como una "cierta inversión de valor". Como algunos inversores creenmuchas de las mejores acciones de 2025, particularmente las relacionadas con inteligencia artificial (IA), son simplemente sobrevaluadas, pueden buscar acciones comerciales por debajo del valor justo. Las utilidades, con su relación promedio precio/ingreso de alrededor de 18x, podrían beneficiarse de este cambio, especialmente si se considera que están proporcionando flujos de efectivo esenciales, resistentes a la inflación.

Los riesgos primarios son los relacionados con la regulación y la demanda. En primer lugar, hay la narrativa de una 'burbuja de IA' si la monetización de la demanda de energía de los centros de datos se retrasa. Esto podría desencadenar una reevaluación de la trayectoria de crecimiento del sector. En segundo lugar, la presión regulatoria sobre los costos de energía es una amenaza tangible. A medida que los centros de datos generan un aumento en los precios de la electricidad, conPrecios de la electricidad minorista residencial subieron un 7,4% en septiembre, los políticos están convirtiendo la asequibilidad en un problema clave. El gobernador electo de Virginia, por ejemplo, se comprometió a "asegurarse de que los centros de datos no aumenten los costos energéticos para todos los demás en Virginia". Esto crea un riesgo político para los proveedores de servicios de energía que podrían verse obligados a absorber o repasar mayores costos.

Finalmente, el sector se enfrenta al riesgo de sobreexplotación. La demanda es inmensa, con centros de datos que se proyectan consumir entre el 6,7% y el 12% de la electricidad total de EE. UU. para 2028. Si la construcción de nuevas plantas eléctricas supera el crecimiento real de la carga de los centros de datos, podría llevar a un retraso de activos y una presión de margen.

Lo más importante a tener en cuenta es la trayectoria de ganancias para 2026. Se espera que la tasa de crecimiento del sector disminuya hasta el 9%. Los inversores deben analizar a fondo si esta desaceleración es un ajuste natural de las expectativas o una señal de que la demanda inicial impulsada por la IA está perdiendo su fuerza. La ejecución exitosa de grandes proyectos como los SMR de Dominion y las plantas de Entergy serán la primera evidencia tangible de la capacidad del sector para mantener su historia de crecimiento.