Evaluación de la situación en TMC: ¿Ya está incluido el valor de la minería en el fondo del mar en los precios actuales?

La narrativa optimista del mercado respecto a The Metals Company ya está completamente incorporada en los precios de las acciones. Después de…Un aumento del 450% en el año 2025.Y un aumento del 17% en el año 2026. La trayectoria de esta acción refleja un optimismo intenso, lo cual ya ha influido significativamente en las condiciones del mercado. Este entusiasmo depende de una sola suposición: que un gobierno estadounidense favorable acelere el proceso de autorización, con el objetivo de permitir la minería comercial.Q4 2027La tesis principal es que existe una vía a través del gobierno de los Estados Unidos, la cual opera fuera de la Autoridad Internacional del Mar Profundo, lo cual podría acelerar el proceso de desarrollo de la empresa y permitir que se aproveche su vasta base de recursos.

Sin embargo, la opinión del mercado en general parece estar desvinculada de la realidad financiera. Aunque el reciente comportamiento de las acciones sugiere que existe una trayectoria regulatoria y operativa casi perfecta, la opinión de los analistas es diferente. La visión oficial es cautelosa.Calificación de “mantener”Se trata de cinco corredores de bolsa; el objetivo de precios promedio para un período de 12 meses es de aproximadamente 7.42 dólares. Este objetivo implica un aumento mínimo en los precios actuales. Esto es en contraste con las ganancias explosivas que el stock ha tenido hasta ahora, y con el aumento teórico del 700% si el valor del proyecto se materializara completamente. Esta diferencia entre el impulso del stock y las perspectivas estimadas por los analistas representa la principal tensión en este caso.

En otras palabras, el mercado ya ha apostado mucho por el escenario alcista. La valoración de las acciones ahora parece indicar una alta probabilidad de éxito para la estrategia de permisos en Estados Unidos. Queda poco espacio para los posibles retrasos, obstáculos regulatorios o desafíos técnicos que todavía existen. El ciclo de expectativas ha alcanzado su punto máximo, y la relación riesgo/renta ha cambiado. Para que las acciones suban significativamente desde ahora en adelante, la empresa debe no solo cumplir con los plazos optimistas, sino también superarlos. Cualquier contratiempo en ese proceso probablemente se pagará con un castigo severo, ya que no queda mucho más positivo que aprovechar esta oportunidad.

La revisión de la realidad regulatoria y financiera

La medida regulatoria tomada recientemente por la empresa es simplemente un paso procedimental, y no constituye una garantía de éxito. TMC ha presentado oficialmente solicitudes para obtener permisos de explotación comercial y dos licencias de exploración ante la Administración Nacional Oceánica y Atmosférica (NOAA).Bajo la Ley de Recursos Minerales Difíciles del Profundo Suelo MarinoEsto se debe a una orden ejecutiva destinada a acelerar la implementación de tales proyectos. Sin embargo, el proceso de revisión de la NOAA no es algo simple o automático. La agencia apenas ha comenzado todavía con este proceso.Se ha iniciado la revisión pública del proyecto.De aplicaciones similares, la fecha en que se tomará una decisión sigue siendo incierta. La propia empresa ha establecido un plazo para el inicio de la producción, pero ese plazo también es incierto.Q4 2027Es una aspiración ambiciosa, y todo depende de que este proceso se desarrolle con rapidez. Se trata de una suposición clave que aún no ha sido comprobada.

Desde el punto de vista financiero, la fase de preproducción es extremadamente costosa. La empresa informó una pérdida neta de 184,4 millones de dólares durante ese trimestre. Esto es un claro recordatorio de la intensidad del capital necesario antes de que comiencen a generarse ingresos. Esta pérdida se debe a los costos de exploración y desarrollo, además de los 33,1 millones de dólares en costos relacionados con los acuerdos de patrocinio. En otras palabras, la empresa está gastando efectivo a gran velocidad, sin obtener ningún beneficio a cambio. Esto crea un claro riesgo para la empresa. La empresa posee aproximadamente…115 millones en efectivoEse fondo debe utilizarse para financiar las operaciones hasta que comience la producción real. Con un gasto trimestral de cientos de millones, ese margen de liquidez es bastante limitado.

Si se observan juntas, las realidades regulatorias y financieras presentan un contraste marcado con la narrativa optimista del mercado. Las ganancias explosivas de las acciones reflejan una trayectoria casi perfecta hacia la comercialización. El progreso tangible en la presentación de las solicitudes es un primer paso necesario, pero esto no cambia los riesgos fundamentales: la revisión prolongada e impredecible por parte de la NOAA, el capital masivo necesario para superar las dificultades antes de poder producir algo, y la ausencia de cualquier fuente de ingresos actualmente. La expectativa no está justificada por los fundamentos; las acciones están cotizadas a un precio que refleja una situación ideal, dejando poco espacio para los problemas operativos y financieros que son típicos de este tipo de proyecto complejo, sin ningún ingreso aún.

La asimetría del riesgo y los factores que deben tenerse en cuenta

La relación riesgo/recompensa para TMC está ahora muy desequilibrada. Las recompensas potenciales –la enorme base de recursos y la posibilidad de obtener metales críticos– son reales, pero están lejos de ser alcanzables. En cambio, los riesgos relacionados con los materiales son inmediatos y podrían arruinar toda la estrategia de la empresa. La principal amenaza es el fracaso en las regulaciones. La estrategia rápida de la empresa depende de que el gobierno de los Estados Unidos esté dispuesto a ignorar las normas internacionales y acelerar los procesos de aprobación. Esto crea una situación muy complicada.Orden ejecutivo de la administración de TrumpLa realización de actividades mineras en el lecho marino en aguas estadounidenses e internacionales va en contra de la Convención de las Naciones Unidas sobre el Derecho del Mar y de la Autoridad Internacional para los Fondos Marinos. Esto crea una situación en la que se podrían plantear numerosas objeciones legales y oposición internacional, lo cual podría retrasar o incluso bloquear completamente el proceso de autorización de dichas actividades.

Los catalizadores específicos que determinarán si la tesis de inversión es válida o no ya están en marcha. Lo primero es la decisión de la NOAA sobre las solicitudes de permisos. La empresa ha presentado una solicitud para obtener un permiso de recuperación comercial, además de dos licencias de exploración. Pero la agencia todavía no ha tomado ninguna decisión al respecto.Se ha iniciado la revisión pública del proyecto.Una decisión favorable y rápida sería una señal positiva importante. Un retraso o la necesidad de solicitar más información sería algo negativo. En segundo lugar, está la capacidad de la empresa para obtener capital adicional.Posición de efectivo de $115 millonesAdemás, el ritmo de consumo de efectivo es trimestralmente de cientos de millones de dólares. Por lo tanto, la cartera de créditos disponible es muy limitada. La empresa debe obtener más fondos antes de que se agote su capital circulante. Pero hacerlo a precios actuales deprimidos podría llevar a una mayor dilución del valor de los accionistas.

Visto bajo esta perspectiva, la relación riesgo/renta del papel parece desequilibrada. Las ventajas que se pueden obtener en el presente momento son limitadas, ya que las expectativas de un aumento significativo en el cuarto trimestre de 2027 ya están incorporadas en el aumento del precio del papel del 450% en 2025. Sin embargo, los riesgos son significativos. Los riesgos relacionados con la obtención de permisos, junto con la presión financiera que implica gastar efectivo, crean múltiples puntos de fallo. La opinión de los analistas tiende a…Calificación de “mantener”Esto refleja una visión cautelosa. Se reconoce el potencial, pero se destacan los grandes obstáculos que deben superarse. Para que las acciones suban significativamente, TMC debe no solo superar los desafíos regulatorios, sino también demostrar que cuenta con un camino claro hacia la obtención de capital, evitando así una dilución importante de las participaciones. Cualquier error en cualquiera de estos aspectos probablemente será castigado, ya que el mercado ya ha asignado un precio basado en el escenario óptimo.