Evaluación del riesgo estructural a la seguridad social: actualización financiera en 2025

La situación financiera de referencia del programa de la Seguridad Social es una de tensión persistente y creciente. Se espera que los Fondos fiduciarios combinados de la Oasi (Old-Age and Survivors Insurance) y la Seguridad Social para Discapacitados (D.I.) tengan suficientes ingresos dedicados a pagar todos los beneficios programados hasta el2034, una fecha que ha avanzado un año en comparación con la proyección del año pasado. En ese punto, las reservas del fondo combinado se agotarían y los ingresos del programa continuarían siendo suficientes para pagar solo el 81 % de los beneficios programados. Se espera que el fondo fiduciario de la OASI se agote solo en2033En ese momento, los beneficios se reducirían a un 77 por ciento de su nivel actual.

Esta trayectoria en deterioro se define por una mayor brecha a la hora de la financiación a largo plazo. El déficit actuarial proyectado sobre el periodo de larga duración de 75 años ha aumentado al 3,82 por ciento de la nómina sujeta a impuestos, en comparación con el 3,50 por ciento el año pasado. Este déficit es la brecha estructural entre los ingresos y los costos proyectados del programa, y su crecimiento indica una perspectiva financiera en deterioro.

Los principales motores de esta insuficiencia son el envejecimiento demográfico y una reducción de la base imponible. El informe de los administradores se atribuye el deterioro de las finanzas este año a tres factores primarios: el revocar de los artículos de eliminación de supresión y compensación de las pensiones del gobierno, dispuestos en enero de 2025, el cual aumentó los niveles de beneficios proyectados; un período extendido de recuperación de las tasas de fertilidad históricamente bajas; y una participación reducida de largo plazo del PIB que se acredita a los trabajadores en forma de compensación laboral. Estos factores en conjunto significan que el programa está pagando más mientras que la membresía de trabajadores que lo pagan está creciendo más lentamente.

La cuestión estratégica para los legisladores y la economía es cómo afrontar esta deficiencia estructural. El costo del programa ha excedido los ingresos no de interés desde 2010 y el costo total comenzó a exceder el ingreso total en 2021. Sin acción legislativa, los fondos fiduciarios se agotarán, forzando una reducción de los beneficios. Cualquier respuesta política, ya sea mediante incrementos de impuestos, ajustes de beneficios o cambios de elegibilidad, tendrá amplias implicaciones económicas, afectando el presupuesto de los hogares, el plan de jubilación y la política fiscal del gobierno durante varias décadas. La trayectoria actual hace que la inacción sea una opción costosa.

Los cambios estructurales subyacentes

La presión financiera sobre la Seguridad Social no es un problema cíclico sino estructural, arraigado en fuerzas demográficas y económicas que se han estado desarrollando durante décadas. La métrica principal es la relación trabajador-beneficiario, que se ha desmoronado de más de cinco trabajadores que apoyan a cada beneficiario en 1960 a menos de tres a uno hoy. Se proyecta que esta tendencia empeorará, y caerá a menos de 2,5 a uno a mitad de siglo. Esta es la presión fundamental: una fuerza laboral en disminución debe apoyar una población de jubilados en aumento y con una vida más larga.

El estrechamiento de la base impositiva agrava esta compresión demográfica. El impuesto sobre las remuneraciones que financia los beneficios se aplica únicamente sobre los ingresos hasta un límite establecido por ley. A medida que los personas que ganan más perciben sus ingresos crecer más rápidamente que el límite, una proporción mayor de los ingresos totales escapa del impuesto. La base imponible de las remuneraciones ahora abarca soloEl 83 % de los ingresos totales, que es inferior al 90 % de 1983. Ello significa que la generación de ingresos del programa se incrementa más lentamente que la economía, incluso con el aumento de las obligaciones de prestación de servicios.

El costo administrativo del programa es de tan solo el 0,5 % del total de gastos, lo que indica que la eficiencia operacional no es el problema financiero principal. El problema es de magnitud y sostenibilidad. El sistema fue diseñado para una época distinta y sus parámetros no han sido significativamente ajustados durante más de cuatro décadas. El resultado es un déficit proyectado de 25 billones de dólares durante los siguientes 75 años, con el fondo fiduciario primario desgastado a 2033 a menos que el congreso tome medidas.

Estas son presiones persistentes que van más allá de cualquier plazo legislativo. Son la realidad subyacente que hace que el problema financiero de la seguridad social sea tan insuperable. Cualquier solución debe abordar esta contracción dual de menores trabajadores y una base impositiva que se reduzca, una tarea que requiere dirección política para actualizar un programa diseñado para el pasado.

Respaldo de políticas y sus repercusiones económicas

El panorama político de la Seguridad Social ha cambiado de manera decisiva el año pasado, pero no de una manera que aborde el problema principal de solvencia. En su lugar, las acciones legislativas recientes han empeorado las perspectivas financieras, acelerando el cronograma de insolvencia y ampliando la brecha de financiamiento a largo plazo.

El impacto más inmediato viene deLey de equidad de la Seguridad Social, promulgada en enero de 2025Esta ley derogó la Provisión de Eliminación de Ingresos Extranjeros, que previamente reducía los beneficios de algunos trabajadores del sector público que también recibían pensiones. La consecuencia financiera es contundente: se prevé que esta legislación agregue casi $200 mil millones a la deficiencia del programa durante la próxima década. Este aumento directo en los pagos de beneficios previstos es el motivo principal por el cual la fecha de agotamiento del fondo fiduciario combinado de OASDI se adelantó tres cuartos en el último informe de los administradores.

Más recientemente, laOne Big Beautiful Bill Act (OBBBA) (ley: Un solo gran proyecto de ley hermoso), firmado en julio de 2025, deterioró aún más las finanzas. Al reducir las tasas de impuestos sobre la renta de las prestaciones de la Seguridad Social, la ley redujo los ingresos que fluyen hacia los fondos fiduciarios. El jefe actuario estima que esto acelerará el agotamiento de los fondos fiduciarios en un año y ampliará el desequilibrio de 75 años en un 0,16% de los salarios. En combinación con la Ley de Equidad, estos cambios han empujado la fecha del agotamiento del fondo fiduciario de pensiones a finales de 2032, con una reducción proyectada de beneficios del 24% en ese momento.

Esto nos lleva a la tensión principal: mientras que la brecha financiera se va ampliando, existe un plan bipartidista que podría resolverla. La solución propuesta por la Brookings Institution busca alcanzar la solvencia durante los 75 añossin introducir nuevas fuentes de ingresosExige una mezcla equilibrada de incrementos de impuestos y ajustes de beneficios, incluyendo tanto el aumento de la tasa máxima imponible como el incremento mínimo del impuesto a la nómina, al igual que modificaciones de la edad de jubilación y las fórmulas de beneficios. Se diseñó el plan de manera que sea políticamente conveniente, a fin de llamar la atención de ambas partes.

No obstante, este plan enfrenta enormes obstáculos políticos. La misma legislación que empeoró la deficiencia se aprobó con apoyo bipartidista, demostrando que los legisladores están dispuestos a actuar sobre provisiones políticamente populares incluso cuando socavan la estabilidad fiscal a largo plazo. El camino hacia una solución equilibrada y sostenible requiere un tipo diferente de liderazgo político: aquel que prioriza la solvencia sobre la popularidad a corto plazo. Por el momento, la respuesta política ha sido acelerar el problema, dejando el programa en una trayectoria hacia un recorte de beneficios significativo en solo unos pocos años.

Planificación individual en un paisaje cambiante

La realidad macrofinanciera para la seguridad social es una de presión estructural y un acantilado a punto de colapsar. Para las personas, esto se traduce en la necesidad de planificar de manera proactiva y basada en normas. El primer paso es dominar el marco de reclamación fijo. Para quienes hayan nacido en 1960 o después, la edad de jubilación estándar para obtener los beneficios completos se elevó a67El incentivo para retrasar es evidente: esperar hasta los 70 años genera el máximo beneficio posible mediante el retraso de los créditos de jubilación. Sin embargo, no hay ningún beneficio más por esperar después de los 70 años, creando una pequeña ventana de optimización finita.

Esta ventana ahora está más restringida por un cambio de regla criticado.considera presentaciónLa regla, que entró en vigencia en 2016, requiere que los individuos reclamen simultáneamente su propio beneficio de jubilación y cualquier beneficio de cónyuge si son elegibles. Esta eliminación elimina una estrategia previa de recolectar un beneficio de cónyuge mientras se deja que el propio beneficio de jubilación crezca con créditos retardados. La regla se aplica a la edad de jubilación completa o más allá, lo que significa que la decisión de reclamar ahora es unánime.

Considerando esta ventana fija y las precarias finanzas del programa, es esencial una prueba de estrés concreta. Se proyecta que el fondo fiduciario de la seguridad social se agotará en2033, con una reducción prevista en beneficios de 23 % a nivel general si no se adopta ninguna medida. Análisis más recientes sugieren que la fecha de agotamiento puede acelerarse afinal de 2032. Para propósitos de planificación, los individuos deben modelar sus ingresos de la jubilación con una reducción base del 20% al menos de las prestaciones de la seguridad social. Esto obliga a hacer una evaluación realista de si otros ahorros, inversiones o retiro retrasado pueden cubrir la brecha.

Lo que se puede decir con certeza es que los individuos deben considerar la solicitud de prestaciones de la Seguridad Social como una única decisión con un alto riesgo dentro de un marco rígido. Las normas se han endurecido, el cronograma es fijo y el futuro del programa es incierto. La recomendación operativa es entender las normas nuevas, calcular los puntos de equilibrio entre solicitar prestaciones prematuras y tardías y elaborar un plan de ingreso previsional que asuma una reducción significativa de la fuente primaria de ingreso garantizado.

Catalizadores, escenarios e implicancias estratégicas

Ahora la trayectoria del porvenir de la seguridad social está definida por un límite de fecha y un riesgo evidente de colapso administrativo. El catalizador principal para alterar el curso del programa es la acción legislativa del Congreso. Se proyecta que el fondo fiduciario se agote en2033Y a menos que los legisladores intervengan, una reducción del 23% en los beneficios habrá entrado en vigor automáticamente. Este es el único evento más significativo en el horizonte. Cuanto más tarde el Congreso, más grave se vuelve la brecha financiera, y más jubilados y contribuyentes están a cargo de la inacción.

El riesgo clave para este escenario no es solo el retraso legislativo, sino la posibilidad de interrupciones administrativas o políticas que pudieran erosionar la confianza pública y complicar cualquier esfuerzo de reforma. En los últimos años, ha habido ejemplos de la vulnerabilidad del sistema. La administración de la seguridad social se enfrentarecortes de la fuerza de trabajo y cierres del portalEsto está provocando ansiedad generalizada entre los beneficiarios por cuanto a la confiabilidad de sus pagos. Esa inestabilidad operativa, aun si es temporal, puede alimentar la percepción de que el programa está fallando, lo que hace que sea más difícil políticamente aprobar las reformas duras pero necesarias. La credibilidad del sistema es un activo estratégico que debe preservarse.

Para inversores y tomadores de decisiones, las métricas críticas a monitorear son la salud financiera a largo plazo del programa y las presiones demográficas que lo impulsan. El balance actuarial de 75 años es la medida clave de la sostenibilidad del programa y se ha empeorado, con una deficiencia estimada de 25 billones de dólares durante las próximas siete décadas. La relación trabajador-beneficiario es un indicador enérgico de la presión demográfica, habiendo caído de más de cinco a uno en 1960 a menos de tres a uno en la actualidad y proyectándose una caída aún mayor. Cualquier revisión importante a estas suposiciones en el próximo informe anual de los fiduciarios será la señal de un cambio en la presión proyectada del programa.

La conclusión es que la Seguridad Social se encuentra en una encrucijada. El catalizador es una corrección legislativa antes de 2033, pero el camino hacia esa corrección está lleno de riesgos políticos y fragilidad operativa. Los puntos de control son claros: la fecha de agotamiento, la falta de fondos por 75 años y la salud del sistema administrativo. La falta de acción desencadenará un recorte profundo y generalizado. El éxito requiere de liderazgo bipartidista para abordar un sistema estirado por una población que envejece y una reducción de la base impositiva.