Evaluación del rendimiento de Oakmark Select en el año 2025: una perspectiva de un inversor que busca valores rentables, con enfoque en el impulso y la reversión de las tendencias.

La diferencia en el rendimiento entre la estrategia de valor de Oakmark Select y el mercado en general en el año 2025 fue significativa. Aunque el fondo logró un rendimiento sólido…1 año de retorno de 14.11%Esa cifra quedó significativamente rezagada con respecto al rendimiento del índice S&P 500. Esta diferencia es característica de un año en el que el mercado recompensa excepcionalmente bien a las empresas que han tenido un buen desempeño recientemente. De hecho, una estrategia sencilla, consistente en comprar las acciones con los mejores resultados cada trimestre, logró duplicar el retorno del S&P 500 el año pasado. Este patrón se repitió en el año 2024.

La dinámica del mercado este año es algo excepcional. La diferencia entre las acciones más grandes y las más pequeñas en el S&P 500 ha alcanzado niveles extremos. Los datos muestran que los últimos dos años han sido de los más favorables para quienes invierten en base a la dinámica del mercado, desde el momento de la burbuja de las empresas tecnológicas. En ese período, la regla “lo que sube sigue subiendo” se hizo realidad. Para un gestor de valores como Bill Nygren, esta situación representa una prueba clásica de la disciplina en el manejo de inversiones. Su enfoque consiste en comprar empresas cuyo valor intrínseco sea inferior al precio actual de sus acciones. Sin embargo, esto hace que no logre obtener los mayores beneficios cuando el mercado busca aprovechar a las empresas que han tenido buenos resultados recientemente.

El gerente de cartera, Bill Nygren, considera que la actual situación de auge impulsada por la inteligencia artificial es un clásico ejemplo de transición tecnológica. La historia nos enseña que, durante tales ciclos, los inversores se concentran inicialmente en las empresas que son proveedoras de la nueva tecnología. En la década de 1980, esto significaba las compañías informáticas; en la década de 2000, se trataba de AOL y Cisco. Hoy en día, el foco se centra en los fabricantes de chips y las empresas de nivel superior en el mercado. Sin embargo, desde una perspectiva retrospectiva, las empresas que han logrado beneficiarse a largo plazo de esta nueva tecnología han sido aquellas que han sabido utilizarla para crear una ventaja competitiva duradera. Este es el núcleo de la filosofía de Oakmark: identificar aquellas empresas que están por delante de sus competidores en la aplicación de la inteligencia artificial para mejorar sus márgenes o ganar cuota de mercado, incluso si todavía venden a precios de un solo dígito o con un ratio de precio a beneficio bajo. El desafío en 2025 era que el mercado aún no había comenzado a considerar a las empresas que no eran proveedores de tecnología, sino aquellas que sí se beneficiaban de ella.

Construcción de portafolios y ventajas competitivas

La estructura del fondo es un reflejo directo de su filosofía de valor.No diversificadoOakmark Select generalmente concentra su capital en un portafolio de alrededor de veinte valores. Este enfoque no consiste en apostar en pocos activos, sino en aprovechar la profundidad necesaria para realizar una investigación detallada sobre cada empresa. Con menos activos bajo gestión, el gestor puede dedicar más tiempo al análisis de las ventajas competitivas duraderas de cada compañía. El objetivo es encontrar empresas cuya valor intrínseca esté claramente oculta por los efectos del mercado a corto plazo. Este principio guía la forma en que Oakmark Select gestiona sus activos.sector en Q4 2025 hacia los servicios de comunicación y financieros¡No!

Este estilo de inversión concentrado conlleva un riesgo inherente, ya que una mayor proporción de los activos del fondo puede estar expuesta a un solo sector o industria. Sin embargo, es una extensión lógica de la filosofía de inversión basada en el valor. Al centrarse en empresas de gran y mediana capitalización que adoptan una filosofía de inversión orientada al valor, el fondo busca adquirir una parte de las empresas por un precio inferior a su valor real. La evidencia muestra que este enfoque tiene un historial de rendimientos a largo plazo muy positivo. Desde su creación en 1991, el fondo ha logrado un retorno anual promedio del 12.86%. Este rendimiento constante, a lo largo de varios ciclos económicos, superando al índice S&P 500 en muchos de ellos, demuestra el poder de una estrategia disciplinada y paciente, que prioriza los fundamentos de las empresas más que el impulso de los precios.

En definitiva, la construcción de portafolio de Oakmark Select es un instrumento de su filosofía. La concentración permite un estudio detallado de la fortaleza competitiva de cada holding, mientras que el enfoque en el valor garantiza que el precio de compra es una seguridad de margen. Se trata de una configuración diseñada para el largo plazo, donde la obsesión temporal del mercado con las últimas ganancias es menos relevante que la capacidad de la empresa de aumentar las ganancias a lo largo de décadas.

Escenarios progresivos y catalizadores

La situación para el año 2026 es de posible reversión. Los gerentes de carteras anticipan que…normalizar el entornoEsto podría, finalmente, recompensar la estrategia de valor disciplinada que quedó relegada en el año 2025. El catalizador clave aquí es un cambio en el mercado, desde el enfoque en el momentum hacia el enfoque en los fundamentos. Si el ciclo de “lo que sube sigue subiendo” pierde fuerza, la atención se podría centrar en la calidad y durabilidad de los resultados financieros… justo lo que busca Oakmark Select.

Sin embargo, esta posible recompensa viene acompañada de un mayor riesgo, debido a la estructura concentrada del fondo. Con un portafolio típico que consta de alrededor de veinte valores, se puede invertir una mayor proporción de los activos en un único sector o industria. Esta concentración, aunque permite realizar una investigación más profunda, también aumenta el riesgo específico de cada sector. La reciente rotación de sectores por parte del fondo…servicios de comunicaciones y finanzasSe trata de una apuesta estratégica en estas áreas. Si estos sectores no logran rendir como se espera en un entorno cambiante, el impacto en los retornos del fondo podría ser significativo.

El principal catalizador para una reevaluación de las bolsas de acciones de calidad que han sido ignoradas se basa en la capacidad del mercado de superar el boom actual impulsado por IA. La perspectiva para 2026 sugiere una historia de dos economías, con sectores relacionados con IA que se están desarrollando mientras que los sectores tradicionales se están enfrentando. Esta divergencia crea un terreno fértil para el valor. Un gestor disciplinado con una margen de seguridad podría encontrar oportunidades atractivas a medida que el mercado eventualmente toma en cuenta los beneficios a largo plazo de la adopción tecnológica para las empresas establecidas.

Una redistribución estructural que podría favorecer a gestores más importantes y establecidos también podría funcionar como catalizador. La evidencia apunta a la consolidación en el sector, con 40% del capital que se espera fluya a las diez empresas más grandes de privado. Si bien esto es una tendencia en el mercado privado, refleja un patrón más generalizado, donde el tamaño y la estabilidad adquieren mayor valor. Para Oakmark Select, esto podría implicar que su enfoque en pequeñas y medianas empresas de alto valor con ventajas competitivas duraderas está bien posicionado para una normalización en donde los inversores busquen la resiliencia sobre el crecimiento puro.

En resumen, el éxito del fondo en el año 2026 depende de cómo maneje esta transición. El portafolio concentrado es una herramienta de doble filo: permite hacer apuestas con gran confianza, pero también reduce las posibilidades de cometer errores. El potencial de que el mercado vuelva a adoptar un enfoque de valor, junto con los cambios estructurales que favorecen a los actores ya establecidos en el mercado, representan una oportunidad. Pero el fondo debe ejecutar su filosofía de manera impecable para aprovechar esa oportunidad. Los riesgos de equivocarse en la elección de un sector específico son ahora mucho mayores.