Evaluación del potencial de captura de mercado en la infraestructura de IA.

La tesis de inversión es simple: el mundo está experimentando un cambio masivo y secular hacia la inteligencia artificial. La infraestructura necesaria para impulsar este desarrollo es el campo de batalla central. Los datos indican que habrá un crecimiento explosivo y sostenido en el mercado mundial de la infraestructura de inteligencia artificial. Se proyecta que el mercado global de esta área crezca…72 mil millones en el año 2025Para el año 2034, esta cifra superará los 465 mil millones de dólares, con una tasa de crecimiento anual superior al 23%. No se trata de una tendencia secundaria; se trata de una fuerza económica fundamental. Los gastos en equipos informáticos y de almacenamiento están aumentando rápidamente.Un aumento del 166% en comparación con el mismo período del año anterior, en el segundo trimestre de 2025.Se espera que la demanda alcance los 82 mil millones de dólares. La demanda está aumentando rápidamente, no solo en términos de cantidad, sino también de velocidad.

No se trata solo de las grandes empresas tecnológicas. El gasto en este área está impulsado por una amplia gama de proveedores de infraestructura de IA y servicios en la nube. Estos proveedores representaron el 86.7% del total de la inversión en infraestructura de IA en ese mismo trimestre. Sin embargo, la situación sigue empeorando. Tomemos como ejemplo Nebius, un proveedor puro de infraestructura de IA. Este proveedor informó que…Se ha registrado un aumento del 70% en el volumen de negocios, comparado con el trimestre anterior; el total asciende a los 4 mil millones de dólares.Ese aumento en la demanda es el motor que impulsa el crecimiento del mercado. Pero hay un obstáculo importante: la capacidad de producción es limitada. Como señaló el propio CEO de Nebius, un acuerdo importante por valor de 3 mil millones de dólares con Meta se vio limitado por la capacidad disponible. El mercado está creciendo a una tasa anual del 23%, pero la construcción de centros de datos, redes eléctricas y granjas de servidores no puede mantener el ritmo del aumento en la demanda.

Para los inversores, lo importante es que el “viento favorable” es indudable y muy poderoso. El mercado totalmente abarcable es enorme y está creciendo rápidamente. La actual demanda exorbitante, como se demuestra en ese increíble crecimiento del 166% en términos trimestrales, confirma esta teoría. Por lo tanto, la principal pregunta de inversión no es si el mercado crecerá, sino qué empresas podrán expandir sus operaciones lo suficientemente rápido para obtener la mayor parte de este mercado limitado. El motor de crecimiento está rugiendo, pero solo aquellas empresas más ágiles y con capital adecuado podrán aprovecharlo para alcanzar la dominación en este sector.

Herramientas de crecimiento específicas para cada empresa y capacidad de escalabilidad

El crecimiento explosivo del mercado crea una oportunidad clara. Pero para aprovecharla, una empresa debe llevar a cabo tres tareas importantes: desarrollar su capacidad de producción, cerrar negocios importantes y mantener una ventaja tecnológica. Las estrategias de estos tres actores revelan diferentes enfoques para expandirse en el mercado.

Nebius apuesta fuertemente por conseguir los contratos más importantes posibles y por tener la capacidad de cumplir con ellos. Su estrategia se basa en un contrato masivo y de varios años con Meta, cuyo valor es de aproximadamente…$3 mil millonesEsta transacción de anclaje proporciona una visibilidad a largo plazo en cuanto a los ingresos, además de validar la eficacia de su plataforma. Para respaldar esta y otras necesidades, Nebius está expandiéndose de manera agresiva, con planes de aumentar su capacidad de generación de energía.2.5 gigavatios para finales de 2026Este enfoque en la capacidad de poder de la empresa es crucial. Como señaló el propio CEO de la compañía, una de las principales negociaciones se vio limitada por la capacidad disponible de la empresa. La empresa también está recaudando capital significativo, incluyendo un nuevo programa de emisión de acciones, para financiar esta expansión. Sin embargo, esto implica el riesgo de dilución de las participaciones de los accionistas.

El enfoque de IREN se basa en la integración vertical y en el aprovechamiento de alianzas comerciales. La empresa no es simplemente un proveedor de servicios en la nube, sino también un importante consumidor de energía y minera de bitcoins. Esto le permite obtener un flujo de caja estable para financiar sus ambiciones en materia de inteligencia artificial. Su principal motor de crecimiento es…Estado de socio preferido de NVIDIAEsto, probablemente, le otorga a la empresa un acceso prioritario al hardware crítico necesario para el desarrollo de aplicaciones de IA. Esta alianza cuenta con un plan financiero concreto: se pretende obtener ingresos anuales de entre 200 y 250 millones de dólares en el sector del cloud de inteligencia artificial para diciembre de 2025. Este objetivo está respaldado por un plan masivo de implementación de GPU, con capacidad para más de 60,000 GPU NVIDIA Blackwell. La estrategia consiste en utilizar su infraestructura existente y los acuerdos de financiación para expandir rápidamente el negocio del cloud de inteligencia artificial, sin que ello afecte negativamente a los accionistas.

El plan de CoreWeave es el que requiere más inversión en capital, y se basa en una infraestructura masiva y compleja, que requiere años de desarrollo continuo. La empresa está ejecutando un plan que implica gastos considerables.12 a 14 mil millones en gastos de capital para el año 2025.Esto no es solo para los servidores; se trata de proteger las tecnologías de procesamiento y red de primer nivel, que provienen de socios como NVIDIA. Este plan de inversión puede duplicarse en tamaño para el año 2026, lo que demuestra el compromiso de la empresa con el dominio del mercado, a través de su escala física y su liderazgo tecnológico. La valoración de la empresa ya refleja este enfoque agresivo; el precio de sus acciones indica tanto las promesas de un crecimiento exponencial en las ventas, como los riesgos asociados a tal inversión masiva de capital.

En resumen, las tres empresas están en proceso de crecimiento, pero sus métodos son diferentes. Nebius se basa en la negociación de acuerdos y en el uso del poder como herramienta para alcanzar sus objetivos. IREN, por su parte, tiene una estructura verticalizada y se basa en asociaciones con otros proveedores. CoreWeave, finalmente, prioriza la infraestructura y se centra en inversiones en capital fijo. Para los inversores, la pregunta es: ¿qué modelo puede crecer más rápidamente y de manera más eficiente, teniendo en cuenta las limitaciones de capital y poder?

Salud financiera, valoración y camino hacia la rentabilidad

El camino hacia el dominio de la infraestructura de inteligencia artificial está lleno de obstáculos relacionados con el capital. Sin embargo, la situación financiera de estos actores varía enormemente. Sus valoraciones, tasas de crecimiento y caminos hacia la rentabilidad reflejan diferentes perfiles de riesgo y recompensa.

Nebius cotiza a un precio elevado, lo que implica una ejecución impecable por parte de los inversores. El precio de sus acciones se ha triplicado en el último año, y ahora cuenta con un valor considerable.Ratio precio-ventas: 65Se trata de una cifra enorme, más del siete veces el promedio del sector tecnológico. La razón para esta valuación tan alta es su rápido crecimiento: los ingresos aumentaron en un 437% en los primeros nueve meses de 2025. Sin embargo, esta valuación plantea un gran obstáculo. La empresa debe mantener ese ritmo de crecimiento durante años para justificar su precio actual. Cualquier contratiempo en la escala de su capacidad de producción, o en la conversión de su acuerdo de 4 mil millones de dólares en ingresos reales, podría ejercer presión sobre las acciones de la empresa.

IREN presenta un contraste marcado en cuanto a la sostenibilidad financiera. La empresa no solo está creciendo, sino que también es rentable. En su ejercicio fiscal completo, terminado en junio de 2025, IREN informó que…Ingresos netos de 86.9 millones de dólares.Se trata de un cambio drástico en comparación con las pérdidas registradas en el año anterior. Esta rentabilidad se debe a sus operaciones principales relacionadas con la minería de Bitcoin, que generaron más de 1 mil millones de dólares en ingresos anuales. Este flujo de caja constituye un motor poderoso para que IREN pueda financiar su expansión en el área de IA, con el objetivo de alcanzar ingresos anuales de entre 200 y 250 millones de dólares para diciembre de 2025, sin diluir los activos de los accionistas. Su modelo financiero se basa en una actividad estable y con altos márgenes de ganancia, lo cual permite a IREN seguir apostando por un crecimiento rápido.

La historia de CoreWeave es la de una empresa que requiere una gran intensidad de capital y un camino incierto hacia la rentabilidad. La empresa está invirtiendo en escala colosal; su plan de inversiones para el año 2025 es…12-14 mil millonesEl gasto potencial se duplicará en el año 2026. Este gran investimiento es necesario para asegurar que la empresa pueda mantener su nivel de tecnología de primera clase y escalar sus servicios. Pero también significa años de gastos significativos. Las acciones reflejan esta tensión: han caído un 52% desde su punto más alto en las últimas 52 semanas, a pesar de las ganancias obtenidas durante su oferta pública inicial. La discusión sobre la valoración se centra en si la empresa podrá lograr el crecimiento de ventas necesario para convertir ese gasto en un negocio rentable antes de que se agoten los fondos disponibles.

En resumen, la salud financiera no es un indicador que se pueda aplicar de manera universal. Nebius es una empresa con un enfoque puramente de crecimiento, y su precio refleja su perfección. IREN es una plataforma rentable que genera efectivo para su expansión. CoreWeave, por su parte, requiere mucho capital para desarrollarse, pero tiene una larga trayectoria hacia la rentabilidad. Para los inversores que buscan crecimiento, la elección depende de la tolerancia a la dilución de capital, al consumo de efectivo, y a la dificultad de alcanzar los objetivos elevados que establecen las valoraciones actuales.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

El impulso en estas infraestructuras de IA es real, pero todo depende de cómo se llevan a cabo las acciones necesarias para lograrlo. Los factores clave a corto plazo son claros: la ejecución exitosa de los principales contratos y el progreso tangible en la expansión de la capacidad física. Para Nebius, el principal factor que impulsa este proceso es la ejecución de sus planes.Acuerdo de 3 mil millones de dólares con Meta.Y el plan agresivo de la propia empresa para aumentar su capacidad de producción de energía.2.5 gigavatios para finales de 2026Cualquier retraso o problema de escalabilidad aquí podría socavar directamente su narrativa de crecimiento. El elemento clave de CoreWeave es la implementación impecable de sus enormes infraestructuras de servidores, lo cual es crucial para poder aprovechar al máximo sus capacidades.Plan de gastos de capital de $12-14 mil millones para el año 2025.Y asegurando las tecnologías de primera clase necesarias para impulsar el crecimiento de sus ventas.

Los principales riesgos se relacionan tanto con las realidades físicas como financieras que surgen al intentar expandirse. Los retrasos en la construcción de centros de datos y en la garantía de suministro de energía son una amenaza constante. Como ya ha señalado el CEO de Nebius, un negocio importante tuvo que ser cancelado debido a la capacidad disponible. Las limitaciones en la cadena de suministro para equipos críticos como las GPU también contribuyen a aumentar los riesgos. En general, existe el riesgo de que las acciones de empresas con alto potencial de crecimiento como Nebius no se valoren adecuadamente.Razón precio-ventas: 65Si el crecimiento de los ingresos disminuye, incluso ligeramente, con respecto al ritmo actual de aceleración, la relación entre los ingresos y los precios podría cambiar rápidamente.

Para los inversores, las principales métricas que deben tener en cuenta son las tasas de crecimiento de los ingresos trimestrales y las expectativas de gestión de la empresa. Los resultados consistentes en estos indicadores son el motor de las actuales tendencias alcistas. Igualmente importantes son cualquier cambio en los planes de gastos de capital o las necesidades de financiación. El plan de Nebius de obtener capital significativo a través de acciones preferentes introduce un riesgo de dilución de valor, lo cual será un factor constante en el desarrollo de la empresa. El camino hacia la rentabilidad de CoreWeave está directamente relacionado con el ciclo de vida útil de sus servidores. Este factor será objeto de estudio a medida que se implementen los grandes gastos de capital necesarios. En resumen, las acciones no se evaluarán por su rendimiento pasado, sino por su capacidad para convertir los compromisos de capital actuales en ingresos y capacidad futura.