Evaluando la calma del mercado: ¿Ya se ha reflejado el conflicto con Irán en los precios de los activos?

La respuesta inicial del mercado a la escalada dramática del fin de semana fue una clásica reacción de “riesgo”, donde hubo una fuerte venta de acciones al abrir los mercados el lunes. El S&P 500 y el Nasdaq 100 bajaron hasta sus niveles más bajos en 1.5 semanas. El S&P cayó casi un 0.7%, mientras que el Nasdaq bajó un 0.65%.Después de que Estados Unidos e Israel lanzaran ataques militares conjuntos contra Irán.Sin embargo, el proceso de recuperación fue igualmente rápido. Al final del día, el S&P 500 había logrado un aumento del 0.1%, mientras que el Nasdaq Composite registró una recuperación del 0.5%.Mientras Wall Street evaluaba las consecuencias de todo esto…Este rápido aumento en el precio, desde el nivel abierto, es la primera señal de que el shock inmediato ya está incluido en los precios.

La evolución de los precios narra una historia compleja. Mientras que las acciones encontraron apoyo, otros activos claramente estaban valorizados debido al aumento del riesgo. El precio del petróleo aumentó debido a las preocupaciones sobre la interrupción de la oferta. Los futuros del petróleo Brent subieron un 6%, llegando a cerca de $78 por barril. El oro, el activo tradicional considerado “seguro”, alcanzó los $5,400 por onza, pero luego disminuyó su rendimiento. Esta divergencia entre las acciones, que se recuperan, y los precios de los productos básicos, es un signo clásico de que el mercado ha procesado las noticias, pero sigue siendo cauteloso ante los efectos de la inflación y los problemas relacionados con la oferta.

El Indicador de Riesgo Geopolítico de BlackRock destaca que el conflicto se ha convertido en una preocupación de primer orden. Un conflicto en el Medio Oriente se considera una amenaza de alta probabilidad.El conflicto regional en el Medio Oriente se intensifica, amenazando la infraestructura energética.Sin embargo, la velocidad de recuperación del mercado sugiere una realidad importante: gran parte de la volatilidad causada por este acontecimiento específico ya ha sido contrarrestada. La opinión general parece ser que, aunque la situación sigue siendo peligrosa y podría empeorar aún más, el impacto inicial, el más grave, ya ha pasado. Ahora, el riesgo y la recompensa dependen menos de los acontecimientos que ocurran durante el fin de semana, sino más de la trayectoria que seguirá el conflicto y sus efectos económicos.

La energía como canal principal: La inflación y la Reserva Federal

El canal financiero más directo relacionado con este conflicto es el relacionado con la energía. La reacción inmediata del mercado fue un aumento significativo en los precios del petróleo. Los futuros del petróleo crudo de tipo Brent subieron un 6%, llegando a alcanzar casi los 78 dólares por barril.Después de los ataques de Estados Unidos e Israel.Este salto se debe a un peligro claro y presente: la posibilidad de una interrupción continua en el Estrecho de Ormuz. Este estrecho es un punto de paso crucial para aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo.A través de ese canal, aproximadamente el 20% del suministro mundial de petróleo pasa.La suspensión de los envíos de petróleo a través del estrecho por parte de las principales empresas comerciales destaca el riesgo real que representa una crisis en el suministro.

La calma inicial en los precios de las acciones del mercado podría ser frágil debido a este riesgo energético. Los analistas advierten que un conflicto prolongado podría llevar los precios del petróleo a alrededor de 100 dólares por barril. Un conflicto prolongado que afecte la oferta de petróleo podría hacer que los precios del petróleo aumenten a esa cantidad. Tal movimiento representaría un gran impacto inflacionario, aumentando la inflación global en aproximadamente 0.6 a 0.7 puntos porcentuales. Este es el vínculo crucial con la política monetaria de la Fed. Los altos precios del petróleo desafían directamente las expectativas del mercado respecto a recortes inminentes en las tasas de interés, reforzando así la narrativa inflacionaria.

El cambio en los rendimientos de los bonos del Tesoro ya es una señal de este nuevo proceso de revalorización de los riesgos. A medida que los precios del petróleo aumentaron, los inversores redujeron sus apuestas sobre posibles bajadas de las tasas de interés. Como resultado, los rendimientos de los bonos del Tesoro aumentaron. Este es un caso de “risk-off” al revés: cuando aumentan los temores a la inflación, los bonos pierden su atractivo, y los rendimientos suben. La situación actual es tal que incluso el sector de activos considerados seguros puede verse afectado negativamente. Los analistas advierten que, si la inflación causada por el petróleo persiste, los bonos podrían no ser un refugio fiable.Los riesgos relacionados con la inflación causada por los petróleos significan que incluso los bonos podrían no ser refugios seguros.Esto cambiaría fundamentalmente la dinámica de riesgo, ya que los inversores tendrían menos opciones tradicionales para invertir su capital durante períodos de turbulencia.

En resumen, la calma del mercado en relación con los índices de acciones puede ser solo un alivio temporal. El sector energético representa un factor negativo importante que podría frustrar las expectativas de la política actual. El conflicto ha pasado de ser un shock geopolítico a una posible crisis inflacionaria. La capacidad del mercado para ignorar este segundo aspecto será la verdadera prueba de su resiliencia.

La resiliencia de las tecnologías: una prueba de la fortaleza estructural

La recuperación del sector tecnológico después del brusco descenso de los precios el lunes es la señal más clara de que el mercado considera este conflicto como algo temporal y limitado. El Nasdaq Composite, que cayó casi un 1.5% al inicio del día, logró recuperarse hasta un aumento del 0.5% al cierre del día.Mientras Wall Street evaluaba las consecuencias de lo sucedido…Este rebote refleja la rápida recuperación del mercado en general. Indica que los inversores consideran que el pánico inicial fue excesivo. La opinión general parece ser que, aunque la situación es peligrosa, las consecuencias económicas y de mercado más graves ya han sido tenidas en cuenta. La calma relativa del sector no es señal de fortaleza, sino de que el mercado ya ha asignado un precio a un resultado negativo, pero controlado.

Sin embargo, esta resiliencia se basa en una base frágil. La debilidad subyacente del mercado en febrero, causada por la volatilidad renovada en las empresas relacionadas con la inteligencia artificial y los software, muestra que el sentimiento del mercado sigue siendo débil. Este contexto es crucial. El repunte tecnológico de esta semana no representa una muestra de confianza en las bases fundamentales del sector, sino más bien una reacción a un evento geopolítico específico que ya ha sido absorbido por el mercado. La capacidad del mercado para ignorar este conflicto y concentrarse en la recuperación tecnológica es una prueba de su capacidad para separar diferentes aspectos del mercado. Pero también revela cuánto de la valoración del sector ya se basa en una trayectoria de crecimiento sin inflación.

La verdadera prueba llegará si el conflicto se prolonga. Los analistas advierten que una guerra prolongada podría obligar a tomar medidas para reducir los riesgos, lo cual representaría un desafío directo para las acciones de crecimiento, cuyos precios están establecidos con mucha precisión.Según los analistas, un riesgo mayor es la complacencia en los mercados que creen que las consecuencias serán limitadas.La configuración actual es de asimetría: el mercado ya ha tenido en cuenta un posible shock, pero el riesgo de cambio de régimen o de una guerra regional prolongada introduce un “shock de riesgo de régimen”, lo cual podría provocar que todo vuelva a valorarse de nuevo. Los mercados volverán a evaluar las cosas basándose en este shock geopolítico. En el caso de la tecnología, donde las valoraciones suelen asumir años de expansión constante, cualquier cambio hacia un contexto más volátil e inflacionario sería un severo desafío para el sector. La calma actual del sector no es tanto una manifestación de fortaleza, sino más bien un reflejo de un mercado que ya ha descartado el peor escenario posible.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que vigilar a continuación

La calma en el mercado es solo un momento temporal, no una conclusión definitiva. Los días venideros pondrán a prueba si esta recuperación será sostenible o si se trata simplemente de una pausa antes de que ocurra algo aún más grave. Tres señales que reflejan la situación futura determinarán el rumbo del mercado: el informe sobre empleo en Estados Unidos, los flujos de petróleo a través del Estrecho de Ormuz, y la posibilidad de que ocurran escaladas de conflicto más allá del marco temporal actual.

En primer lugar, el factor económico más importante es el informe sobre el empleo en Estados Unidos, que se publicará este viernes. Estos datos servirán como indicador clave para evaluar la solidez de la economía doméstica y la persistencia de las presiones inflacionarias. Los economistas esperan que los empleos crezcan solo en 60,000 unidades en febrero, lo cual representa una disminución significativa en comparación con los últimos meses.Los economistas esperan que los empleos en Estados Unidos hayan aumentado en 60,000 unidades en febrero.Este tipo de información positiva podría contribuir a que el mercado crea una imagen de disminución de los temores relacionados con la recesión. Sin embargo, si el informe muestra una mayor resistencia de la economía, esto podría reforzar la presión inflacionaria, ya que los precios del petróleo han aumentado. El mercado ya ha reducido sus expectativas de recortes en las tasas de interés por parte de la Fed. Un informe más favorable sobre el empleo probablemente extenderá esa tendencia de revalorización, lo que pondrá a prueba el entorno de bajas tasas de interés que ha respaldado los aumentos en los precios de las acciones.

En segundo lugar, el flujo físico del petróleo es el canal más tangible para generar impactos económicos. La calma inicial en los mercados de valores puede ser frágil debido a este riesgo energético. La medida clave que hay que vigilar es el tráfico de buques petroleros a través del Estrecho de Ormuz.Alrededor del 20% del suministro mundial de petróleo pasa por allí.La suspensión de los envíos de crudo a través del Estrecho por parte de las principales empresas comerciales destaca el riesgo real de un shock en el suministro. Algunas compañías petroleras y empresas comerciales importantes han suspendido los envíos de petróleo crudo y combustible a través del Estrecho de Ormuz. Si el tráfico de tanques se mantiene inactivo, eso confirmará la preocupación de que haya interrupciones prolongadas en el suministro. Los analistas advierten que un conflicto prolongado podría llevar los precios del petróleo a alrededor de 100 dólares por barril. Un conflicto prolongado que afecte el suministro podría causar que los precios del petróleo aumenten a esa cantidad. Esto representaría un gran choque inflacionario, con un aumento de aproximadamente 0.6 a 0.7 puntos porcentuales en la inflación mundial. La capacidad del mercado para ignorar este problema es la verdadera prueba de su resiliencia.

Por último, el riesgo de que la situación se intensifique más allá del marco temporal actual crea una incertidumbre fundamental. Estados Unidos ha indicado que las operaciones podrían durar “de cuatro a cinco semanas”.El lunes, el presidente Donald Trump dijo que las operaciones de combate en Irán podrían durar “de cuatro a cinco semanas”.Con esta capacidad de expansión, se crea una oportunidad para que el conflicto continúe, lo que haría que el foco del mercado se desplace de un shock temporal a una guerra regional prolongada. El riesgo de un “shock por déficit de gobierno” es real.Los mercados volverán a fijar los precios en respuesta al shock geopolítico y al riesgo relacionado con el régimen.Por ahora, parece que el mercado está estableciendo un resultado limitado para todo esto. Pero si la situación se extiende o el conflicto se agrava, la calma actual podría desaparecer rápidamente, ya que el impacto inflacionario del canal de energía se intensificará y los sentimientos de riesgo generalizado volverán a surgir.