Evaluando la rotación de los “Magnificent Seven”: ¿Está el retroceso del precio previsto?

El clima en el mercado ha cambiado. Después de años de seguir una estrategia sencilla y rentable, basada en la inversión en las “Siete Grandes”, ahora los inversores están identificando quiénes son los ganadores y quiénes los perdedores dentro de ese grupo. Esto no es una venta desesperada, sino más bien una reajuste racional de las condiciones del mercado. La pregunta central es si este retroceso es una corrección justificada debido a valoraciones excesivas y a un crecimiento más lento, o si se trata del comienzo de una rotación más amplia que pueda romper el dominio de las empresas tecnológicas de gran capitalización.

el escenario de este cambio es claro. Los Magníficos Siete ahora compiten porMás del 30% del valor del índice S&P 500.Esa concentración generó un mercado en el que el destino del índice se daba a conocer por una pila de acciones. Esa dinámica está rota. Por primera vez desde 2022, la mayoría de los grupos se desempeñaron peor que el mercado en general el año pasado. Mientras que el índice Bloomberg Magnificent 7 subió 25% en 2025, tan solo dos carteras impulsaron esa ganancia: Alphabet y Nvidia. El resto quedó rezagado, con solo dos compañías que superaron significativamente al S&P 500.

La tendencia se ha acelerado hasta el año 2026. Hasta ahora, la cotización del índice “Magnificent Seven” ha aumentado solo un poco.0.5%Mientras que el índice S&P 500 ha aumentado un 1.8%. Lo más significativo es el rendimiento de los diferentes sectores: solo Alphabet y Amazon han tenido resultados positivos este año. En cambio, empresas como Apple y Tesla han perdido mucho valor. Esta es la esencia de la “rotación” en el mercado. Como señala el director de inversiones de Morgan Stanley, el mercado está experimentando una rotación saludable hacia acciones no relacionadas con la tecnología. El índice S&P 500, en el cual cada acción tiene la misma importancia, ha superado al índice ponderado por valor de las acciones en los últimos días. Esto indica que las otras 493 acciones finalmente están teniendo la oportunidad de destacar.

Este cambio de sentimiento se debe a presiones tangibles. Se espera que el crecimiento de ganancias de los gigantes tecnológicos se desacelere hasta un 18% en 2026, el menor ritmo desde 2022 y no mucho más rápido que el 13% previsto para el resto del índice. Al mismo tiempo, la actividad de compra de acciones está disminuyendo porque las corrientes de cash se están desviando hacia las inversiones de capital relacionadas con la IA. En resumen, la era de las narrativas de crecimiento sin esfuerzo impulsadas por la IA está llegando a su fin. Los inversores quieren ver retornos, no promesas. La pregunta ahora es si el desaceleramiento reciente ha incluido suficientes de esta realidad. La dominación del grupo aún no está rompida, pero la opinión general de que puede seguir creciendo exponencialmente.

Los factores determinantes: Valoración, crecimiento y gastos en tecnologías de IA.

Esta rotación se da como consecuencia de un duro chequeo de realidad. La época del crecimiento sin esfuerzo, impulsado por la inteligencia artificial, llega a su fin, y el mercado se recalibrará. Se espera que el crecimiento de ganancias para los Magnificent Seven se ralentice a alrededor de18% en el año 2026Sin más explicación, esto es el desaceleramiento más lento desde 2022 y no mucho más rápido que lo previsto de un incremento de 13 % para las otras 493 empresas en S&P 500. Esta convergencia en tasa de crecimiento es la diferencia fundamental. Cuando los beneficios de los gigantes tecnológicos estaban acelerando a tasas de dos dígitos mientras que el resto del mercado se quedaba atrás, su dominio era una clara historia. Ahora, esa historia se está desvaneciendo. Como dijo un estratega, "La tecnología no es el único juego en la ciudad".

Este ralentecimiento se produce en un contexto de enormes gastos de capital. Se espera que compañías como Microsoft inviertan casi 100 mil millones de dólares en gastos de capital este año; esa cifra aumentará a 116 mil millones de dólares el próximo año. El mercado exige perfección en todo lo relacionado con las inversiones en IA. Incluso si la IA continúa impulsando el crecimiento, las valoraciones actuales no dejan mucho margen para errores. El índice Magnificent Seven cotiza a un precio de 29 veces los ingresos futuros, lo cual representa una descuento significativo en comparación con su nivel máximo. Pero, aún así, su valor es considerable en relación con el mercado en general. Esto significa que cualquier fracaso en la ejecución de los proyectos relacionados con la IA, o cualquier retraso en la obtención de beneficios de dichas inversiones, podría rápidamente debilitar el sentimiento de los inversores.

El resultado es la desviación aleatoria de las expectativas, lo que hace que la selección de acciones dentro del grupo sea crucial. Como señaló un estratega de portafolios, "si simplemente compras el grupo, los perdedores podrían compensar a los ganadores". La actuación reciente lo subraya. Aunque el índice Bloomberg Magnificent 7 ha subido tan sólo 0,5% desde el comienzo del año, el S&P 500 ha subido un 1,8%. Solo Alphabet y Amazon están en territorio positivo este año. No se trata de una retrocesión generalizada; se trata de un repelido selectivo en el que el mercado separa a los ganadores duraderos de los vulnerables. El acuerdo de que todo el grupo continuará subiendo exponencialmente está claramente etiquetado como una perfección, y esa configuración ahora está en peligro.

Valoración y riesgo/recompensa: ¿Qué está incluido en el precio?

El riesgo/rendimiento actual para los siete magníficos está definido por una marcada asimetría: el dominio del grupo implica que el desempeño de S&P 500 sigue dependiendo en gran medida de sus resultados, lo que crea un riesgo concentrado. No obstante, la opinión del consenso de inevitable sobrepotencialidad está siendo desafiada, y el desfase de la sobrevaloración parece más inmediato que el sube de la continua creación liderada por la IA.

Esta asimetría es evidente en los datos numéricos. Por primera vez desde 2022, la mayoría de las empresas que forman el grupo “Magnificent Seven” tuvieron un rendimiento inferior al del mercado en general. Mientras que el índice Bloomberg Magnificent 7 aumentó un 25%, ese aumento se debió únicamente a dos acciones: Alphabet y Nvidia. Las demás empresas tuvieron un rendimiento inferior al del S&P 500. Este patrón se ha mantenido hasta el año 2026. Hasta ahora, el rendimiento de este grupo es apenas mejor que el del mercado en general.0,5%Mientras que el S&P 500 ha aumentado un 1.8%. Solo Alphabet y Amazon se encuentran en territorio positivo este año. En cambio, otras empresas como Apple y Tesla han perdido significativamente en valor. Este tipo de comportamiento selectivo indica que el mercado ya no considera a todas las empresas del grupo como un todo unificado. Se está separando a las empresas “durables” de las empresas vulnerables.

La evaluación aumenta el riesgo. El índice Magnificent Seven trae 29 veces las ganancias futuras, un descuento significativo de su pico pero aún al mismo nivel que el mercado. Este beneficio deja poca posibilidad de error. El riesgo/rendimiento está alineado porque la desventaja potencial de la sobrevaluación es más inmediata. Como observó un estratega: "Si solo estás comprando el grupo, los perdedores podrían compensar a los ganadores". El mercado está presupuestando para el éxito: incluso si la IA continúa impulsando el crecimiento, cualquier desfase en la ejecución o retraso en el monetizar los gastos de capital masivos podría desinflar rápidamente la sensación.

Por otro lado, los beneficios derivados del crecimiento continuo liderado por la inteligencia artificial ya están incluidos en el precio de las acciones de los líderes del mercado. El dominio de este grupo aún no se ha roto, pero la opinión general es que su poder podría seguir aumentando exponencialmente. Los resultados recientes muestran que el mercado está reevaluándose, y el desempeño superior del índice S&P 500 indica que las otras 493 acciones finalmente tienen la oportunidad de destacar. Por ahora, la relación riesgo/recompensa favorece la prudencia. La situación actual es tal que el posible declive debido a una corrección en la valoración de las acciones es más significativo que el aumento en el rendimiento debido a una nueva aceleración del crecimiento.

Catalizadores y qué ver

La tesis de una rotación sostenida depende de unos pocos indicadores clave en el corto plazo. El mercado ya muestra signos de una rotación selectiva, pero estos factores determinarán si se trata de un cambio duradero o de una pausa temporal.

En primer lugar, monitorear las ganancias trimestrales para detectar signos de aceleración y presión sobre las ganancias, sobre todo en empresas dependientes de IA. La actitud de consenso de que la IA impulsará el crecimiento exponencial ya está incluido en los precios, dejando poco margen para error. Cualquier pausa en la ejecución o retraso en monetizar los gastos laboriosos de capital podrían desacelerar rápidamente el sentimiento. Por ejemplo, Nvidia se enfrenta a presión de la competencia en aumento y a inquietudes acerca de la sostenibilidad de los gastos de sus mayores clientes. Se espera que el crecimiento de ganancias en el grupo más amplio se desacelere a aproximadamente18% en 2026, convirtiéndose en la tendencia del resto del mercado. Si las reportes de resultados demuestran que el desaceleramiento se materializa antes que se esperaba, esto validaría la tesis de la rotación y presionaría las valuaciones.

En segundo lugar, hay que estar atentos a cualquier tipo de aceleración en el índice S&P 500 de igual peso. Este es el indicio más claro de que el mercado está pasando de las empresas de gran tamaño a otros sectores. Como se mencionó anteriormente…el S&P 500 en igual peso subió levementeA pesar de que el mercado en general ha disminuido, esto es una señal de que las otras 493 acciones están generando ganancias. Si esta tendencia continúa y el índice de acciones con peso igual sigue superando constantemente al índice S&P 500 basado en el peso de las acciones, eso confirmaría que la rotación de inversiones se está extendiendo más allá de las únicas siete empresas más importantes. El reciente desempeño positivo del S&P 400 y del S&P 600 apoya esta opinión, lo que indica que el mercado alcista realmente está expandiéndose.

Pero la clave está en ver si los dos ganadores de la S&P 500 -Alphabet y Amazon- pueden mantener su liderazgo. Estas dos acciones han proporcionado un tope para el grupo, con solo que ellos están en el mercado positivo desde el año que termina. Si su fortaleza precipita, eso indicaría que la rotación no es solo sobre elegir a los ganadores, sino que también sobre la vulnerabilidad incluso de los líderes. Como comentó un estratega, "Si solo estás comprando el grupo, las pérdidas podrían compensar a los ganadores". Su habilidad de mantener la línea determinará si el Magnífico Siete puede seguir siendo un ancla para el índice o si su dominación está desmoronándose.