Evaluación de la recuperación de los acreedores de FTX y sus implicaciones para la gestión del riesgo en las bolsas de criptomonedas

La colapso de FTX a finales de 2022 provocó un gran impacto en la industria criptoventasiana. Esto reveló vulnerabilidades sistémicas en la gestión de riesgos y en los sistemas de gobierno de las plataformas criptoventasianas. Sin embargo, a finales de 2025, el FTX Recovery Trust ya había logrado avances significativos en el pago de las deudas con sus acreedores. Esto constituye un caso de estudio importante para evaluar la viabilidad financiera de las plataformas criptoventasianas en el futuro. Este análisis examina los progresos de la recuperación de FTX, los cambios regulatorios que están transformando la industria, y cómo plataformas importantes como Binance y Coinbase se adaptan a un mundo posterior a FTX.

La recuperación de FTX: Un plan para el pago estructurado de las deudas

El FTX Recovery TrustTercera distribución de 1.6 mil millones de dólaresLa fecha del 30 de septiembre de 2025 marcó un hito importante en el plan de reorganización del negocio mediante el Capítulo 11. Este pago, parte de un enfoque estructurado, priorizó las reclamaciones de los clientes estadounidenses (que actualmente representan el 95% de las recuperaciones acumuladas), así como las reclamaciones de categoría “conveniencia”.Se pagó el 120% del valor original.Los avances se deben a una liquidación disciplinada de activos, incluyendo la venta de participaciones en empresas como Anthropic y Robinhood.La conversión de activos digitales en dinero físico.

Un factor clave que ha permitido este progreso ha sido…La reducción de la reserva destinada a las reclamaciones en disputaInicialmente, la reserva estaba establecida en los 6,5 mil millones de dólares. A finales del año 2025, esta cantidad se redujo a 4,3 mil millones de dólares. De este modo, se logró liberar 1,9 mil millones de dólares para su distribución.Más reduccionesPor ejemplo, la reducción propuesta de 2.2 mil millones a 2.4 mil millones de dólares para principios de 2026 podría acelerar los pagos futuros. Sin embargo, persisten las dificultades. Los críticos argumentan que el modelo de valoración utilizado se basa en los precios de las criptomonedas al mes de noviembre de 2022.No compensa adecuadamente a los acreedores.Quién podría haber visto que las cotizaciones actuales del mercado no representan una inversión rentable.

Evolución regulatoria: desde FTX hasta MiCA y el GENIUS Act

La caída de FTX provocó un ajuste regulatorio a nivel mundial. Para el año 2025, marcos regulatorios como la regulación de los mercados de criptoactivos en la UE y la ley GENIUS en los Estados Unidos ya estaban en marcha.Se establecieron requisitos muy estrictos.Para garantizar transparencia, adecuación y estándares de auditoría, la Ley GENIUS exige que los emisores de stablecoins publiquen estados financieros auditados por firmas registradas en el PCAOB. Sin embargo, esta ley omite claramente el control del PCAOB sobre estas auditorías. Los críticos argumentan que esto representa una oportunidad para que se cometan errores en los procesos de auditoría.Perpetúa los riesgos de fraude..

Mientras tanto, la regulación MiCA de la UE ya ha sido implementada.Estándares técnicos establecidosPara los proveedores de servicios relacionados con criptoactivos, aunque persisten las dificultades de implementación debido a las diferentes interpretaciones entre los estados miembros. Estos marcos tienen como objetivo abordar las vulnerabilidades existentes antes de FTX, como la gestión opaca de las reservas y la insuficiente supervisión. La decisión de la Reserva Federal, la FDIC y la OCC de eliminar las políticas restrictivas relacionadas con las criptomonedas en los Estados Unidos ha contribuido a mejorar esta situación.Además, permitió que los bancos pudieran operar de manera más eficiente.Se busca explorar los servicios relacionados con la custodia y el comercio, aunque con expectativas de cumplimiento más estrictas.

Estudios de caso: Binance y Coinbase en un mundo post-FTX

Las principales empresas han adaptado sus estrategias a los nuevos requisitos regulatorios, utilizando estrategias mixtas.CoinbasePor ejemplo, se ha centrado en el cumplimiento de requisitos relacionados con los Estados Unidos. Ha lanzado productos como US Perpetual-Style Futures y ha adquirido Deribit para ampliar las opciones de negociación para instituciones financieras. Sus iniciativas relacionadas con los activos simbólicos tienen como objetivo unir la finanza tradicional con la criptomoneda.Fomentar la confianza institucional.En el año 2025, Coinbase informó que…Más de 266 mil millones de dólares en volumen mensual de negociación.Subraya así su papel como un puerto regulado para el capital institucional.

BinanceMientras tanto, ha aprovechado su presencia mundial para lograr hitos regulatorios importantes. Por ejemplo, se ha convertido en el primer exchange autorizado por completo según las normas de Abu Dhabi. La plataforma también…Reducción del riesgo relacionado con fondos ilícitos en un 96%.Desde el año 2023, se han procesado 71,000 solicitudes relacionadas con las fuerzas del orden público. Esto ha permitido evitar pérdidas por fraude por valor de 6,69 mil millones de dólares. Estas adaptaciones demuestran cómo la claridad regulatoria puede mejorar la liquidez y la estabilidad del sistema.A pesar de que las batallas legales con la SEC continúan..

Viabilidad financiera y el camino a seguir

La recuperación de FTX y los cambios regulatorios en general subrayan una lección importante: las plataformas de criptomonedas deben equilibrar la innovación con una gestión adecuada de los riesgos. Aunque el modelo de reembolso estructurado de FTX demuestra la posibilidad de una resolución ordenada de los problemas, también destaca la importancia de la evaluación de activos en tiempo real y de mecanismos para resolver disputas. Para las bolsas de valores, la era posterior a FTX exige un cumplimiento proactivo de las normativas, una gestión transparente de las reservas y un compromiso con la resiliencia operativa.

Mirando hacia el futuro, la viabilidad financiera de la industria dependerá de su capacidad para adaptarse a las regulaciones en constante cambio, mientras se mantiene la innovación. El Comité de Agricultura del Senado…Propuesta de ampliación de las facultades de la CFTC.Por ejemplo, la utilización de bienes digitales podría contribuir a la normalización de los requisitos relacionados con la integridad del mercado. A medida que aumente la adopción institucional y la utilización de stablecoins se vuelva algo común, la resiliencia del ecosistema criptográfico será puesta a prueba. Pero no por otro desastre como el de FTX, sino por su capacidad para adaptarse a un mundo en el que la responsabilidad y la transparencia son elementos indispensables.