Evaluación del Auge Económico de EE.UU.: Objetivos de Ordenamiento vs. Fragilidad Cíclica

La aceleración reciente del crecimiento económico de EE. UU. se encuentra impulsada por un conjunto específico de fuerzas, pero su durabilidad ahora se encuentra en cuestión. Los últimos datos muestran que la economía se expande a una tasa sólidaTasa anual del 4,3% en el tercer trimestre de 2025esto impulsado por dos pilares claves: el consumo robusto del hogar y la inversión gubernamental. Sin embargo, esta fortaleza se está neutralizando en parte por una reducción de la inversión empresarial, una señal importante de un determinante de la confianza empresarial.

En el corazón de esta dinámica se encuentra el aumento en las inversiones en inteligencia artificial. La previsión de Deloitte considera que la inversión en IA es un factor clave para el crecimiento en el corto plazo. Se espera que las inversiones empresariales sigan siendo fuertes. Sin embargo, el análisis también destaca una importante vulnerabilidad. En el escenario negativo, la empresa modela una situación en la que…súbita caída en el gasto en IAEsto tendría un impacto directo y significativo en el gasto de los consumidores. Según las previsiones, bajo dicho escenario, el gasto real de los consumidores disminuiría al 1.6% en 2026, una cifra considerablemente menor que el 2.6% previsto anteriormente. Esto demuestra que el actual auge del gasto de los consumidores no se debe únicamente a los salarios, sino también a la efecto de riqueza generado por las ganancias en las acciones, impulsadas por la optimismo relacionado con la inteligencia artificial. Si ese impulso de inversión disminuye, la base de la demanda de consumo se debilitará.

Esta incertidumbre se ve potenciada por las políticas tarifarias, que, según Deloitte, son una de las variables clave que podrían alterar la trayectoria económica. La firma calcula que las tasas efectivas promedio de tarifas aumentarán hasta el 15% el primer trimestre de 2026, de cerca del 2.5% en el inicio del año. Este cambio no es un ajuste menor, sino un cambio fundamental en la estructura de costos de las importaciones. La política introduce un viento contrario persistente, ya que los costos de tarifas contarán con un incremento en el índice de precios de consumo personal básico en el 2026, de cerca de un 3%. Ello ejerce una presión directa sobre el poder adquisitivo de los consumidores y complican las perspectivas de inflación de la Reserva Federal, manteniendo la inflación básica por encima del objetivo durante años.

En resumen, el motor de crecimiento actual es una combinación compleja de factores poderosos, pero también potencialmente frágiles. Las inversiones en IA son un factor que puede contribuir al crecimiento a corto plazo, pero su sostenibilidad constituye un riesgo importante. Al mismo tiempo, las nuevas políticas comerciales imponen costos estructurales que podrían erosionar la demanda. El camino que seguirá la economía depende de si las inversiones en IA pueden seguir superando estos obstáculos comerciales, o si la combinación de una posible desaceleración en las inversiones y mayores costos de importación obligará a recalibrar las expectativas de crecimiento.

Las dinámicas del mercado laboral y del salario real

La reciente expansión económica trae consigo resultados mixtos para los trabajadores estadounidenses. Por un lado, existen claras señales de una mejora en el poder adquisitivo de las personas. Por otro lado, el mercado laboral sigue siendo estructuralmente débil, lo que plantea preguntas sobre la amplitud y durabilidad de esta prosperidad.

Los datos sobre los salarios reales son positivos. En noviembre,Los ingresos medios horarios reales de todos los empleados aumentaron un 0.8% en comparación con el año anterior.Este incremento es el resultado del aumento nominal de salarios de 3,5 % que excedió de inflación de 2,7 %. De forma más general, el período entre julio de 2024 y julio de 2025 presentó una notable transmisión de fuerza, conLos salarios nominales aumentan a un ritmo de 1.5 puntos porcentuales más rápido que la inflación.Para el trabajador, esto significa un aumento tangible en su renta real, algo que no se ha producido desde hace años, y un beneficio directo del actual impulso económico.

Sin embargo, este aumento en el número de empleos ocurre en un contexto en el que el mercado laboral no está creciendo. El número total de empleos disponibles para el año 2025 se espera que sea bastante reducido.710.000Es el período más débil en términos de contrataciones, desde el año 2003. Este contraste marcado revela una economía en estado de “K”. El crecimiento limitado del empleo se concentra principalmente en sectores como la salud y los servicios turísticos. Por otro lado, la economía en general experimenta un descenso en las contrataciones. El resultado es que los trabajadores actuales ven sus salarios disminuir, pero las oportunidades para unirse a ese grupo se reducen cada vez más.

Y lo esencial es que la actual expansión no se está traduciendo en una prosperidad de base amplia. Se trata de una historia de ganadores en un mercado limitado. Las ganancias reales de salario son un símbolo bienvenido del poder de negociación mejorado de los trabajadores en el corto plazo, pero no están siendo compensadas por la creación de nuevos empleos accesibles. Este desequilibrio crea una base frágil. Si el nivel de inversión empresarial se ralentiza, como lo marca el escenario de la desaceleración de la IA o si las presiones inflacionarias impuestas por tarifas vuelven, la presión sobre los salarios reales podría revolverse rápidamente, mientras que el frágil mercado laboral no ofrecería una protección. Por ahora, los datos de los salarios muestran que el boom está llegando a las personas, pero la situación laboral no lo está llevando al suficiente de ellas.

Inflación, productividad y el delicado equilibrio de las políticas económicas

La sostenibilidad del actual boom ahora depende de un delicado equilibrio entre el enfriamiento de la inflación y el crecimiento lento, una dinámica que deja a la Reserva Federal en una cuerda floja. A ciencia ficción, la historia de la desinflación se mantiene. La tasa de inflación anual se mantuvo estable en2.7% en diciembreFrente a un crecimiento de 2.6%, el índice de precios de consumo más usado de EE.UU. se encuentra en su nivel más bajo en varios años. Esta moderación, impulsada por la reducción de precios de energía y de vehículos usados, sugiere que las presiones de precios generalizadas de los últimos años van disminuyendo. Sin embargo, la persistencia de costos elevados de la vivienda y la inflación en la comida, indica que el camino hacia el objetivo del 2% no es lineal para la Fed. La inflación se está reduciendo, pero no se está desvaneciendo.

Esto crea un dilema clásico para los encargados de la formulación de políticas. Las perspectivas de crecimiento, aunque han mejorado ligeramente, siguen siendo modestas. La encuesta realizada por la Fed de Filadelfia proyecta que el crecimiento del PIB será…1,9% para 2025 y 1,8% para 2026Eso representa una mejora moderada en comparación con las previsiones de hace tres meses. Pero sigue estando muy por debajo del nivel esperado.Año a año, se espera un crecimiento del 4,3% en el tercer trimestre de 2025La economía está disminuyendo su ritmo de crecimiento desde su punto más alto recientemente alcanzado. Esto genera una situación tensa: la Fed necesita ver una disminución significativa en la inflación antes de reducir los tipos de interés. Pero un endurecimiento agresivo de las políticas monetarias puede destruir el frágil impulso de crecimiento que aún existe en la economía.

La Fed está manejando esta incertidumbre con una suavidad de optimismo. El presidente de la Fed de Minneapolis Neel Kashkari expresó recientemente confianza en que la inflación se diriga hacia abajo, sin dejar de reconocer que el extremo no está claro. Su perspectiva para el crecimiento es positiva, pero su posición de políticas no lo es. Él declaró que la política de tipo de interés de la Fed seguíaInciertoNo hay señales claras sobre el momento exacto para la reducción de 0,25 puntos de la tasa de interés que se planea este año. El banco central está esperando más datos, una actitud que refleja su preocupación por la persistencia de la inflación por encima del objetivo, a la vez que está consciente del difícil mercado laboral.

En resumen, el entorno político se ha convertido en una variable clave en la configuración económica actual. La actitud cautelosa de la Fed es comprensible, dadas las señales contradictorias que recibe. Pero esto también prolonga el período de incertidumbre para los mercados y las empresas. Dado que se espera que el crecimiento económico disminuya aún más, y que la inflación siga por encima del objetivo establecido, la banco central opta por permitir que la economía se calme gradualmente. Esto podría apoyar la tendencia hacia una desinflación, pero también podría aumentar la fragilidad del auge económico, especialmente si la combinación entre un descenso en la inversión en IA y nuevos costos comerciales comienza a tener efectos negativos. Por ahora, la política monetaria sirve como un freno en lugar de un impulso para la economía.

Catalizadores y escenarios: el camino hacia adelante

La trayectoria del auge económico de los Estados Unidos ahora depende de unos pocos factores que reflejan una visión a futuro. Los datos del último año muestran un fuerte crecimiento en algunas áreas, pero también una persistente debilidad en el mercado laboral y en la actitud de los consumidores. Los próximos meses pondrán a prueba si estas son caídas cíclicas temporales o signos de un cambio estructural más profundo.

El catalizador inmediato es el próximo informe de empleo de diciembre. Los economistas están prestando atención a un leveSe han añadido 55,000 empleos.Un dato que pondría de relieve la debilidad general de la contratación del año. Este bajo consenso pone de relieve la fragilidad del mercado de trabajo, donde los incrementos aún se concentran fuertemente en la atención de la salud y el entretenimiento. El bajo nivel de contratación en la economía generalizada, junto con la probabilidad percibida de encontrar un trabajo que alcanza un mínimo récord, crea un círculo vicioso. Cuando los trabajadores sienten que no tienen perspectivas de empleo, es menos probable que gaste en cosas, lo cual a su vez restringe la confianza de quien emprende negocios y los contratos de trabajo. El informe será una señal crítica de si este recuperación desigual empieza a ampliarse o simplemente se estanca.

El estado de ánimo de los consumidores también es un indicador importante. Continúa siendo un factor clave para comprender la situación actual del mercado.25% más bajos que en enero pasadoEs una medida clara de la ansiedad económica que existe en el mercado. Aunque los sentimientos de los consumidores mejoraron ligeramente en enero, todavía existen preocupaciones relacionadas con los altos precios y el mercado laboral débil. Esta perspectiva negativa representa un obstáculo directo para el gasto de los consumidores, algo que ha sido un factor importante para el crecimiento reciente. Si los sentimientos de los consumidores no mejoran significativamente, esto podría ralentizar el efecto positivo que proviene de las ganancias en las acciones, además de debilitar el auge del consumo impulsado por la inteligencia artificial.

En última instancia, la comunicación de la Reserva Federal será un factor decisivo. La agencia central de política todavía no se ha dado a conocer.InciertoSin embargo, funcionarios de la Fed como Neel Kashkari, presidente de Minneapolis, están claramente evaluando el doble mandato, observando que un incremento de tasas demasiado agresivo podría perjudicar el mercado laboral. Un cambio en la comunicación, quer si es un mensaje más dócil que respalde el crecimiento o un giro más agresivo que priorice la inflación, impactará directamente en el costo de capital. Esto, a su vez, influirá en la inversión empresarial en IA y otros sectores, determinando de una forma efectiva si los motores del boom pueden sobrevivir a los nuevos vientos contrarios de las negociaciones comerciales.

El escenario principal ahora es de inestabilidad. Si el informe sobre empleo de diciembre muestra un aumento moderado, pero la actitud de los consumidores sigue siendo negativa, y la Fed mantiene su postura de espera, la economía correrá el riesgo de experimentar una desaceleración gradual. El ciclo de inversiones en inteligencia artificial podría llegar a su punto más alto; las tarifas arancelarias seguirán presionando la inflación, y el débil mercado laboral no ofrece ningún respaldo para el crecimiento económico. La alternativa sería que la Fed adopte una postura más cautelosa y que el mercado laboral se expanda, lo cual podría sostener el auge económico. Pero por ahora, la situación es de optimismo cauteloso, donde cada dato que llega puede ser un potencial catalizador para una recalibración de las condiciones económicas.