Evaluación del Auge Económico de EE.UU.: Objetivos de Ordenamiento vs. Fragilidad Cíclica

La reciente aceleración del crecimiento económico en los Estados Unidos se debe a un conjunto de fuerzas específicas. Sin embargo, la durabilidad de estas fuerzas está ahora en duda. Los datos más recientes muestran que la economía sigue expandiéndose de manera sólida.4.3 por ciento anual en el tercer trimestre de 2025Se trata de un ligero aumento en comparación con el trimestre anterior. Este impulso se debe a dos factores clave: los gastos de consumo y las inversiones gubernamentales. Sin embargo, esta fortaleza está parcialmente contrarrestada por una disminución en las inversiones empresariales, lo cual es un indicador importante de la confianza empresarial en general.

En el centro de esta dinámica, está la oleada de inversión en inteligencia artificial (IA). La previsión de base de Deloitte modela explícitamente la inversión en IA como uno de los motores centrales del crecimiento a corto plazo, con que el inversión empresarial se espera que siga en un fuerte nivel. Sin embargo, el análisis también destaca una gran vulnerabilidad. En su escenario de eventos adversos, la firma modela querepentina recesión en el AI inversionesEsto tendría un impacto directo y significativo en el gasto de los consumidores. La previsión indica que, bajo tal escenario, el gasto real de los consumidores disminuirá al 1.6% en 2026, lo cual representa una disminución significativa con respecto al 2.6% previsto anteriormente. Esto demuestra que el actual auge del gasto de los consumidores no se debe únicamente a los salarios, sino también al efecto positivo que generan las ganancias en las acciones, debido al optimismo relacionado con la inteligencia artificial. Si ese impulso de inversión disminuye, la base para la demanda de los consumidores se debilitará.

A esta incertidumbre se suman las nuevas políticas arancelarias. Según Deloitte, estas son una variable clave que podría influir en la trayectoria económica. La empresa estima que las tasas arancelarias promedio aumentarán hasta el 15% para el primer trimestre de 2026, en comparación con aproximadamente el 2,5% al inicio del año. Este cambio no es algo menor; representa un cambio fundamental en la estructura de costos de las importaciones. La política arancelaria también representa un obstáculo importante, ya que se espera que los costos arancelarios aumenten el índice de precios de los gastos de consumo personal en un 3% en 2026. Esto ejerce presión directa sobre el poder adquisitivo de los consumidores y complica las perspectivas de inflación por parte de la Reserva Federal. La inflación básica permanecerá por encima del objetivo durante años.

En última instancia, el motor de crecimiento actual es una combinación compleja de factores fuertes pero potencialmente frágiles. Los inversiones en IA están brindando un impulso transitorio, pero su sostenibilidad es un riesgo importante. Al mismo tiempo, las nuevas políticas comerciales añaden un costo estructural que podría erosionar la demanda. El camino futuro de la economía depende de si el gasto en IA puede mantenerse a un ritmo superior a estas novedades en el comercio o si la combinación de un potencial desaceleramiento de las inversiones y de mayores costos de importación hará que se reajusten las expectativas de crecimiento.

Mercado laboral y dinámica de los salarios reales

La reciente expansión económica está dejando un mensaje divergente para los trabajadores estadounidenses. Por un lado, hay evidencia clara del aumento de poder adquisitivo. Por otro lado, el mercado laboral subyacente continúa siendo estructuralmente débil, lo que plantea preguntas acerca de la amplia y durabilidad de esta prosperidad.

Los datos relacionados con los salarios reales son positivos. En noviembre…El salario promedio de todos los empleados, aumentó un 0,8 porciento más que en el año anterior.Esta ganancia se debe al aumento del salario nominal, del 3.5%, que superó la tasa de inflación, que fue del 2.7%. En general, el período comprendido entre julio de 2024 y julio de 2025 estuvo marcado por un aumento significativo en la fuerza económica del país.Los salarios nominales crecen a una tasa de 1.5 puntos porcentuales más rápida que la inflación.Para un trabajador, esto significa un aumento tangible en su ingreso real. Esto es algo muy raro en los últimos años, y representa una ventaja directa de la situación económica actual.

Pero hay que tener en cuenta que la laboral no está en expansión. El número total de empleos para 2025 es escaso.710.000Este contraste evidente revela la economía en funcionamiento en forma de una curva "K". El escaso crecimiento de empleos se concentra de forma intensa en sectores específicos como la atención de salud y el entretenimiento y la industria del turismo, mientras que la economía en general experimenta una lenta contracción. El resultado es una situación en la que los trabajadores existentes ven sus salarios aumentar, pero la oportunidad de unirse a ese grupo se reduce.

El punto importante es que el crecimiento actual no se está traduciendo en una prosperidad de base amplia. Se trata de una historia de ganadores en un mercado limitado. La creación de empleos es un signo bienvenido que demuestra que en el corto plazo, los trabajadores tienen más poder de negociación, pero no se está creando suficiente empleo. Este desequilibrio crea una base frágil. Si la inversión empresarial se ralentiza, tal como se estima en el escenario AI neocolo, o si las presiones inflacionarias que derivan de las tarifas vuelven a aparecer, las presiones sobre los salarios reales podrían revertirse rápidamente, mientras que el débil mercado laboral ofrecería poca protección. Por el momento, los datos de los salarios revelan que el boom alcanza a los trabajadores, pero el mercado laboral no lo hace lo suficiente.

Inflación, productividad y la cuerda floja de la política

La sostenibilidad del actual auge económico ahora depende de un delicado equilibrio entre la reducción de la inflación y el crecimiento lento de la economía. Esta situación obliga a la Reserva Federal a manejar una política muy delicada. A primera vista, la tendencia a la disminución de la inflación parece ser positiva. La tasa anual de inflación se mantuvo estable.2,7 % en diciembreLa tasa de inflación se encuentra en un nivel mínimo de varios años: 2.6%. Este descenso en la inflación, causado por la disminución de los precios de la energía y de los vehículos usados, indica que las presiones inflacionarias que han existido durante los últimos años están disminuyendo. Sin embargo, la persistencia de los altos costos de vivienda y la aceleración de la inflación alimentaria muestran que el camino hacia el objetivo del 2% establecido por la Fed no es lineal. La inflación está disminuyendo, pero aún no ha desaparecido completamente.

Esto crea un dilema clásico para los formuladores de políticas. Las perspectivas de crecimiento, aunque han mejorado ligeramente, siguen siendo modestas. La encuesta realizada por la Fed de Filadelfia proyecta que el crecimiento del PIB sea…1,9% para 2025 y 1,8% para 2026Eso representa una mejora moderada en comparación con las previsiones de hace tres meses. Pero sigue estando muy por debajo del nivel esperado.Retroalimentación 4.3% anual en el tercer trimestre de 2025La economía está disminuyendo desde su tope reciente. Esto crea una tensión: la Fed necesita que la inflación disminuya de manera más duradera antes de reducir las tasas de interés, pero una estrechamiento agresivo para alcanzar ese objetivo corre el riesgo de apagar el crecimiento incipiente que todavía se mantiene.

Los funcionarios del Fed navegan esta incertidumbre con cauteloso optimismo. El presidente del Fed de Minneapolis, Neel Kashkari, expresó recientemente su confianza en que la inflación va cuesta abajo, al tiempo que también reconoce que el punto final está incierto. Su perspectiva para el crecimiento es positiva, pero su posición política no. Dijo que la política de tipo de cambio del Fed sigueincómodoNo hay ninguna indicación clara sobre cuándo se llevará a cabo la reducción del 25% en este año. El banco central espera recibir más datos antes de tomar una decisión. Esta actitud refleja una gran preocupación por el hecho de que la inflación siga superando el objetivo establecido, al mismo tiempo que se tiene en cuenta la delicada situación del mercado laboral.

El problema es que ahora el entorno político es la principal variable del entorno económico. Es comprensible que la Fed tome el método de esperar y ver dado que las señales son contradictorias, pero también prolonga la etapa de incertidumbre para los mercados y las empresas. Si el crecimiento previsto se vuelve más lento y la inflación todavía supera el objetivo, el banco central elige, efectivamente, dejar que la economía se enfrente lentamente. Esto podría fortalecer el desinflación, pero también podría potenciar la fragilidad del boom, sobre todo si la combinación de un ciclo de inversión artificial más lento y de nuevos costos comerciales comienza a afectar más. El rumbo de las políticas, por ahora, es una frenada a la aceleración.

Catalizadores y escenarios: El camino hacia adelante

La trayectoria del avance económico de EE.UU. se verá afectada por un par de factores de futuro cercano. Los datos del último año indican un fuerte crecimiento en ciertas esferas, pero una persistente debilidad en el mercado laboral y en los sentimientos de los consumidores. Los próximos meses pondrán a prueba si estas son bajas cíclicas temporales o signos de un cambio estructural más profundo.

El catalizador más inmediato es el informe sobre el empleo que se publicará en diciembre. Los economistas pronostican que los datos serán moderados.55,000 empleos habían sido creadosSe trata de una cifra que resalta las debilidades en el ámbito de la contratación durante ese año. Este bajo nivel de contrataciones destaca la fragilidad del mercado laboral, donde los aumentos en el empleo se concentran principalmente en el sector de la salud y el ocio. La moderada actividad económica, junto con una probabilidad muy baja de encontrar un trabajo, crea un ciclo negativo. Cuando los trabajadores se sienten desesperados con respecto a las perspectivas de empleo, es menos probable que inviertan su dinero. Esto, a su vez, reduce la confianza de las empresas en relación con la contratación. El informe será un indicador importante para determinar si esta recuperación desigual está comenzando a ampliarse o simplemente se está deteniendo.

La actitud de los consumidores constituye otro indicador importante. Todavía sigue siendo un indicador muy útil para conocer la opinión de los consumidores.25% más bajos que el nivel de enero del año pasadoSe trata de una medida evidente de la ansiedad económica. Aunque el sentimiento del mercado aumentó ligeramente en enero, todavía se mantiene bajo la presión de preocupaciones relacionadas con los altos precios y un mercado laboral débil. Esta situación negativa representa un obstáculo para el gasto de los consumidores, algo que ha sido un factor importante para el crecimiento reciente. Si el sentimiento del mercado no mejora significativamente, podría ralentizar el efecto positivo que generan las ganancias en las acciones, además de socavar el auge en el consumo impulsado por la inteligencia artificial.

Por último, la forma en que la Reserva Federal se comunica con los ciudadanos será un factor decisivo. La postura política del banco central sigue siendo…incertidumbreNo hay señales claras sobre cuándo se llevará a cabo una reducción del 25%. Sin embargo, funcionarios del banco central como Neel Kashkari, presidente de la Fed en Minneapolis, están evaluando este dilema. Señalan que un aumento demasiado agresivo de las tasas de interés podría perjudicar el mercado laboral. Un cambio en la forma en que se comunica la información, ya sea con un mensaje más moderado que apoye el crecimiento o con un mensaje más agresivo que priorice la inflación, tendrá un impacto directo en el costo del capital. Esto, a su vez, influirá en las inversiones empresariales en áreas como la inteligencia artificial y otros sectores relacionados. Esto determinará si los factores que impulsan el crecimiento pueden superar los nuevos obstáculos comerciales.

El escenario principal ahora es de fragilidad. Si el informe de empleo de diciembre muestra un modesto aumento, el sentimiento del consumidor sigue siendo depresivo y la Fed mantiene su actitud de esperar y ver, la economía corre el riesgo de una desaceleración gradual. El ciclo de inversión de IA podría alcanzar su apogeo, las tarifas continúan presionando la inflación y el débil mercado laboral no ofrece ningún margen de maniobra. La alternativa, una Fed más cínica y un mercado laboral más amplio, podría sostener el boom. Pero por ahora, la configuración es de optimismo cauteloso, donde cada nuevo dato es un potencial catalizador para una reconfiguración.