Evaluación del caso para un doble 2026: la mirada de un inversor en crecimiento a los candidatos de alto crecimiento

El marco para identificar una acción capaz de duplicarse en 2026 es fundamentalmente diferente de perseguir a los ganadores del año pasado. Prioriza los pilares perdurables de un negocio duradero sobre el impulso fugaz de los precios. La lente se centra en el mercado direccionable total (TAM), la escalabilidad y el liderazgo tecnológico. Una acción que puede duplicarse debe demostrar un modelo de negocio con poder de fijación de precios, altos márgenes y un mercado grande y direccionable. Estos son los ingredientes de una empresa de foso ancho, no un repunte especulativo.

Esta perspectiva revela una visión crítica sobre el desempeño de 2025. Las acciones que se duplicaron el año pasado a menudo lo hicieron desde mínimos extremos, lo que refleja una reversión a la media o un cambio de sentimiento en lugar de una recalificación fundamental de su valor intrínseco. El aumento de nombres como Opendoor Technologies, que aumentó 260% hasta diciembre , fue impulsado por un repunte de las acciones de memes y una narrativa de cambio después de un profundo declive. De manera similar, el potencial de Sweetgreen para un doble depende de comparaciones más fáciles y un rebote macroeconómico, no de una expansión repentina de su foso competitivo. Estas son historias de recuperación, no de creación de valor nuevo y escalable.

El verdadero crecimiento de dos dígitos requiere una base diferente. Exige un modelo de negocio en el que el costo de entregar una unidad adicional de ingresos sea marginal, lo que permite una expansión explosiva del margen. Esta es la dinámica que impulsó AWS de Amazon, que ganó más del doble de los ingresos operativos del resto del negocio combinado en su tercer trimestre. Es el modelo que permite a empresas como Visa ser una fuente de ingresos de alto margen con un negocio resistente a la recesión. El camino hacia un doble 2026 no se trata de atrapar un cuchillo que cae; se trata de identificar empresas donde el TAM es vasto, la tecnología crea una ventaja duradera y la economía del modelo es inherentemente escalable.

Estudio de caso: The Trade Desk: dominar la frontera de la tecnología publicitaria de Internet abierta

The Trade Desk presenta una historia de crecimiento clásica de una empresa que ha construido un foso tecnológico en un mercado de TAM alto, incluso cuando el precio de sus acciones ha sido castigado por la competencia a corto plazo. El núcleo de su ventaja es su posición como el plataforma del lado de la demanda (DSP) más grande para la Internet abierta .Este mercado, que abarca sitios web y aplicaciones que no son propiedad de gigantes tecnológicos, es el campo de batalla para los dólares de publicidad digital. Su mercado total direccionable es vasto y está creciendo, particularmente en la televisión conectada, donde The Trade Desk es particularmente dominante. La independencia de la plataforma es su diferenciador clave. A diferencia de Alphabet, Meta o Amazon, que poseen contenido de medios y tienen un conflicto de intereses al dirigir la inversión publicitaria hacia su propio inventario, Trade Desk es un intermediario neutral. Esta neutralidad se traduce en beneficios tangibles: los editores están más dispuestos a compartir datos y la plataforma a menudo proporciona mejores capacidades de medición a través de Internet abierto. Esto crea un círculo virtuoso donde mejores datos conducen a una mejor orientación, lo que atrae a más anunciantes y editores, fortaleciendo aún más la red.

El liderazgo tecnológico de la compañía se cimenta con su iniciativa Unified ID 2.0 (UID2). A medida que las cookies de seguimiento de terceros se eliminan gradualmente, UID2 se está convirtiendo en una alternativa de código abierto ampliamente adoptada para la identidad digital. Su éxito asegura el papel de The Trade Desk como el puente esencial entre los anunciantes y la Internet abierta, asegurando que su plataforma siga siendo la opción preferida para la compra programática. Esta ventaja tecnológica es fundamental para la escalabilidad; permite a la empresa capturar una mayor parte de la inversión publicitaria cambiante sin estar atrapada en los ecosistemas cerrados de sus rivales.

La reacción del mercado, sin embargo, ha sido severa. La acción ha caído un 71% desde su máximo histórico, impulsada por los temores de Amazonas as socavando sus tarifas y tomando participación de mercado. Esta fuerte caída ha comprimido su valoración, con un P/U adelantado de 18ahora parece una ganga para una empresa con una tasa sostenida de crecimiento de ventas alta en la adolescencia. La configuración actual es el dilema clásico de un inversor en crecimiento: un líder comprobado en un mercado masivo y en crecimiento secular está siendo valorado como si su dominio estuviera en duda. El camino hacia la realización de todo su potencial depende de la capacidad de la empresa para defender sus ventajas tecnológicas y de datos contra la competencia agresiva, mientras continúa escalando su plataforma y la adopción de UID2.

Estudio de caso: MercadoLibre – Construyendo un ecosistema dominante en América Latina

MercadoLibre presenta una historia de crecimiento clásica de una empresa que construye un ecosistema dominante y que se refuerza a sí mismo en un mercado de alto potencial. La compañía dirige el mercado en línea más grande de América Latina, una región donde la penetración del comercio electrónico es aproximadamente la mitad de la de los Estados Unidos .Esto crea una pista masiva de crecimiento a largo plazo, ya que la empresa está posicionada para capturar una parte significativa del comercio digital en expansión de la región.

La estrategia de MercadoLibre ha sido reforzar su liderazgo en el mercado mediante la integración vertical de servicios adyacentes. La compañía ha construido un poderoso efecto de red al ofrecer publicidad, logística y pagos en su plataforma. Esta integración ya está dando sus frutos: MercadoLibre representa más de la mitad del gasto en publicidad minorista en América Latina y posee la red de entrega más rápida y extensa de la región. Estos servicios adyacentes no solo generan ingresos de alto margen, sino que también profundizan la permanencia del cliente, lo que dificulta que los usuarios abandonen el ecosistema y crea un ciclo virtuoso de crecimiento.

El liderazgo tecnológico y la escalabilidad de este modelo son evidentes en su plataforma fintech. MercadoLibre ha establecido una posición dominante en finanzas digitales, siendo su plataforma la más grande de México y Argentina y la segunda más grande de Brasil, según los usuarios activos mensuales. Esta escala proporciona una ventaja de datos crítica y un canal directo a los consumidores, impulsando aún más su mercado y negocios publicitarios. La capacidad de la empresa para aprovechar su base de usuarios central en múltiples verticales de alto crecimiento demuestra un modelo comercial escalable con un importante potencial de venta cruzada.

La conclusión es que MercadoLibre no es solo un jugador de comercio electrónico; es un gigante tecnológico regional. Su Mercado Total Direccionable está definido por toda la economía digital latinoamericana, que sigue poco penetrada. El liderazgo tecnológico de la empresa en pagos y logística, combinado con su mercado dominante y su participación publicitaria, crea un foso defendible. Este enfoque de ecosistema, donde cada servicio fortalece a los demás, es el sello distintivo de un negocio escalable y de alto crecimiento. Para los inversionistas, la tesis es clara: MercadoLibre está construyendo la infraestructura digital fundamental para una región grande y en crecimiento, y su valoración actual parece descontar todo el potencial de este ecosistema integrado.

Catalizadores, riesgos y qué observar

Para los inversores de crecimiento, el camino hacia la realización del potencial de una empresa se define por sus catalizadores, sus riesgos y el entorno macro que da forma a ambos. Trade Desk y MercadoLibre presentan dos casos distintos en los que los escenarios prospectivos dependen de la adopción tecnológica específica y la ejecución estratégica, todo dentro de un contexto económico volátil.

Para The Trade Desk, el catalizador clave es la adopción continua de su plataforma Kokai impulsada por IA y el crecimiento estructural de la publicidad de TV conectada (CTV). La independencia de la empresa como plataforma del lado de la demanda (DSP) sigue siendo una ventaja fundamental, ya que le permite servir como puerta de entrada neutral al inventario premium de Internet abierto. Este posicionamiento es particularmente poderoso a medida que los anunciantes cambian los presupuestos de la televisión lineal a la digital, siendo la CTV la vertical de más rápido crecimiento de la industria. El lanzamiento de Kokai ya ha mostrado beneficios tangibles, con menores costos de adquisición, mejor eficiencia de alcance y mayor compromiso reportado. Si esta plataforma de IA puede ofrecer un ROI repetible en todas las campañas, podría convertirse en un foso duradero, ayudando a The Trade Desk a mantener la relevancia frente a competidores grandes y ricos en datos como Amazon, Alphabet y Meta. El punto de observación es la tasa de migración del gasto de los anunciantes y la capacidad de la plataforma para mantener las ganancias de rendimiento.

Sin embargo, el principal riesgo de MercadoLibre es una presión a corto plazo sobre la rentabilidad de las inversiones estratégicas. La compañía está expandiendo agresivamente su ecosistema, construyendo un red de entrega más rápida y extensa y hacer crecer su plataforma fintech más grande en mercados clave de América Latina. Si bien estos movimientos están fortaleciendo su negocio de comercio electrónico y creando poderosos efectos de red, actualmente están perjudicando los ingresos netos GAAP. Por ejemplo, los ingresos netos GAAP de la empresa aumentaron solo un 6 %a $8,32 por acción diluida en el tercer trimestre, a pesar de que los ingresos aumentaron un 39%. El punto de mira es si estas fuertes inversiones en servicios de envío y tarjetas de crédito se traducirán en ganancias sostenidas de participación de mercado y servicios de mayor margen en los próximos trimestres, lo que justifica la valoración de la prima actual.

El punto de vista crítico y general para ambas empresas es el entorno macroeconómico, en particular las tasas de interés y el gasto de los consumidores. El crecimiento de Trade Desk depende de la voluntad de gasto de los anunciantes, que puede contraerse en un clima debilitado por el consumidor y de alta tasa. Toda la tesis de crecimiento de MercadoLibre está ligada a la expansión del comercio electrónico y la penetración de fintech en América Latina, una región donde el gasto discrecional del consumidor es sensible a los ciclos económicos globales. Cualquier desaceleración significativa en la actividad de los consumidores presionaría directamente las trayectorias de crecimiento de primera línea de ambas compañías. Para el inversor en crecimiento, la configuración es una de empresas de alta calidad que navegan por un panorama competitivo más concurrido y un contexto macro menos favorable. El éxito requerirá no solo la ejecución de sus catalizadores específicos, sino también la resiliencia frente a vientos en contra económicos más amplios.