El récord más alto de ASML: Evaluando la escalabilidad de su monopolio en la fabricación de chips de IA

La subida de las acciones de ASML hasta niveles récord no es un fenómeno pasajero. Se trata de una apuesta directa en favor de una tendencia a largo plazo: la demanda insaciable de chips de inteligencia artificial. Esta demanda está obligando a una transformación fundamental en la fabricación de semiconductores, lo que genera un mercado enorme y en constante crecimiento para los equipos especializados necesarios para construir los procesadores más avanzados del mundo.

El mercado total abarcable para la tecnología central que controla ASML, es decir, la litografía UV extrema, está creciendo rápidamente. El mercado mundial de equipos de EUV tenía un valor de…9.71 mil millones en el año 2025Se proyecta que esta cifra alcance los 33.91 mil millones de dólares para el año 2034, con una tasa de crecimiento anual compuesta del 14.9%. Este crecimiento explosivo se debe al constante avance de la industria hacia procesos más pequeños y más eficientes. Esta transición es esencial para mejorar el rendimiento de las tecnologías de inteligencia artificial. Mientras que los fabricantes de chips luchan por producir chips con dimensiones de 3 nanómetros o menos, están abandonando métodos más complejos en favor de tecnologías como la EUV con una sola exposición. Este cambio es fundamental para el crecimiento de la industria.

La posición de ASML en este mercado es casi monopolística. La empresa…El único proveedor del mundo.Las máquinas EUV son esenciales para que estos nodos de vanguardia puedan funcionar adecuadamente. Esto le otorga un poder de precios extraordinario y una importancia estratégica significativa. Clientes importantes como TSMC, Samsung e Intel dependen completamente de los sistemas de ASML para mantener su competitividad. La demanda está impulsada por los enormes planes de inversión en capital de estas empresas. Las recientes directivas de TSMC indican que los gastos en inversiones futuras para el año 2027 serán significativamente mayores, con el objetivo de satisfacer la demanda generada por la inteligencia artificial. Estos gastos se traducen directamente en pedidos de equipos de ASML, lo que crea un flujo de ingresos claro y escalable.

La clave para un inversor que busca el crecimiento es lograr la alineación entre un mercado amplio y sostenible, por un lado, y un modelo de negocio sólido y defendible, por otro. El auge en la fabricación de chips de IA no es una tendencia a corto plazo; se trata de un cambio industrial a largo plazo que requiere una nueva generación de herramientas de fabricación. ASML es el único proveedor de tales herramientas, y se proyecta que su mercado crezca más del triple en la próxima década. Esta situación ofrece una combinación única: un mercado vasto y accesible, además de una empresa que se encuentra en una posición privilegiada para aprovechar este crecimiento.

Escalabilidad financiera y ejecución frente a la TAM

El desempeño financiero de ASML este año demuestra su capacidad para escalar la producción en consonancia con la creciente demanda. En el tercer trimestre, la empresa logró…Ventas netas totales de 7.5 mil millones de eurosAdemás, su margen bruto es del 51.6%. Lo más importante es que las perspectivas para el último trimestre de 2025 son un indicio claro de continuo crecimiento. La gerencia proyecta que las ventas netas totales se situarán entre 9.2 y 9.8 mil millones de euros. Esto representaría un aumento significativo en comparación con el año 2024. La empresa está tan confiada que no espera que las ventas en 2026 fallen por debajo del nivel de 2025, incluso teniendo en cuenta la disminución prevista en la demanda en China.

Esta ejecución contra TAM se basa en un sistema tecnológico que parece insuperable para el futuro inmediato. El próximo importante factor de ingresos es la litografía EUV de alta densidad. Se trata de un sistema tan complejo y costoso que representa un gran avance en términos de capacidades tecnológicas. Cada máquina de alta densidad tiene un precio aproximado de…380 millones de dólaresSe espera que la industria comience a producir en masa estos herramientas en un futuro no muy lejano.2026Intel ha confirmado que estará listo para su implementación antes del año 2027. Esta tecnología no es simplemente una actualización de los productos existentes; se trata de algo necesario para la creación de chips de IA en dimensiones como 1.4 nm y 1 nm. Para ASML, esto significa un cambio hacia un flujo de ingresos más estable y de mayor duración, lo que a su vez fortalece aún más su posición como líder en este campo.

La durabilidad de esta empresa se basa en inversiones masivas y sostenidas. Se estima que ASML cuenta con una ventaja tecnológica de al menos una década sobre cualquier competidor potencial. Esta diferencia no es casualidad, sino el resultado de los enormes gastos en I+D de la empresa y de su posición única como único proveedor de la tecnología fundamental para la luz UV. La escalabilidad financiera de la empresa es evidente: no solo satisface la demanda actual, sino que también se prepara para aprovechar la próxima ola de gastos de capital de sus principales clientes, lo que asegura que su trayectoria de crecimiento se mantenga intacta durante los próximos años.

Valoración, catalizadores y riesgos para la tesis del crecimiento

La valoración actual de ASML es elevada, pero la trayectoria de crecimiento sugiere que el mercado está valorando una expansión a lo largo de varios años. Morgan Stanley considera que ASML tiene un gran potencial de crecimiento en el futuro.70% de potencial de crecimiento.Para esta acción, las valoraciones podrían alcanzar los 2000 euros por acción. Este escenario depende de que el beneficio por acción se duplique casi en 2027, gracias a los gastos de capital continuos realizados por los fabricantes de chips. La confianza del banco se ve reforzada por las últimas proyecciones de TSMC, que indican que los gastos de capital en 2027 serán significativamente más altos. Además, se espera que la demanda en el mercado chino sea mayor de lo previsto. Para un inversor que busca crecimiento, esto representa una oportunidad perfecta: una valoración que reconoce la capacidad de la empresa para expandir su monopolio en el sector de fabricación de chips, durante la próxima década.

El factor que impulsa directamente el mercado es el informe de resultados del cuarto trimestre, que está programado para…28 de enero de 2026Esta publicación proporcionará la primera imagen financiera completa del año. Es crucial para confirmar que las ventas siguen una tendencia positiva, tal como esperan los analistas. Dado el aumento del 25% en el precio de las acciones hasta ahora en 2026, el mercado buscará indicaciones que no solo cumplan, sino que incluso superen las proyecciones ya existentes para el último trimestre. Cualquier señal de disminución en la demanda o problemas en la cadena de suministro podría rápidamente debilitar esa narrativa optimista.

Sin embargo, el camino hacia los 2000 euros está lleno de riesgos geopolíticos y de ejecución. La empresa opera en un entorno comercial muy competitivo, donde sus máquinas son como piezas de ajedrez en el tablero geopolítico. En las últimas semanas…Tormentas políticas desenfrenadasIncluyendo las tarifas propuestas para los productos europeos, así como el colapso del gobierno holandés, lo cual pone en duda las negociaciones de exportación. Estos acontecimientos ponen de manifiesto la vulnerabilidad de un modelo de negocio que depende de reglas internacionales complejas y del acceso de los clientes.

Un riesgo más técnico es el plazo de implementación de la tecnología EUV de alta resolución de próxima generación. Aunque Intel ha confirmado que la implementación ocurrirá antes del año 2027, todavía hay problemas que deben resolverse antes de que esto sea posible.Según los informes, la introducción de este cambio se ha retrasado debido a problemas relacionados con los costos.ASML ha refutado estas acusaciones. Sin embargo, cualquier desaceleración significativa en el proceso de producción en masa de estos herramientas para el año 2026 tendrá un impacto directo en los plazos para obtener los ingresos de alta margen. El liderazgo tecnológico que ASML ha tenido durante décadas es su mayor ventaja. Pero ahora debe enfrentarse a un entorno político inestable y asegurarse de que sus clientes comprendan el valor de este próximo avance tecnológico.