Perspectivas de crecimiento a largo plazo de ASML y punto de entrada para 2026: la navegación en los ciclos de demanda de semiconductores y la eficiencia de capital

La industria de semiconductores, un pilar del avance tecnológico mundial, está sufriendo una transformación fundamental impulsada por la infraestructura de inteligencia artificial (IA) y las necesidades de fabricación avanzada.ASML Holding NV, la corporación multinacional holandesa que domina el mercado de equipo de litografía, se posicionó en el epicentro de esta evolución. Con los resultados financieros del tercer trimestre de 2025 que destacan la sólida demanda y las métricas de eficiencia del capital que refuerzan su ventaja competitiva, los inversores ahora están analizando si 2026 presenta un punto de entrada atractivo para el crecimiento a largo plazo. Este análisis evalúa la trayectoria de ASML a través de la lente de los ciclos de demanda de semiconductores y la eficiencia del capital, al tiempo que aborda la dinámica de la valoración en medio de incertidumbres macroeconómicas y geopolíticas.

Ciclos de la demanda de semiconductores: IA y empaque avanzado como motores de crecimiento

El desempeño de ASML en el tercer trimestre de 2025 refleja el cambio estructural de la industria de semiconductores hacia una infraestructura impulsada por IA y tecnologías de empaque avanzadas. La empresainformó ventas netas totales de 7.5 mil millones de euroscon una marja bruta del 51,6 % y un beneficio neto de 2100 millones de euros, cumpliendo con las expectativas. En particular, un 65 % de sus ventas netas de sistemas se relacionaron con el segmento de lógica, mientras que el de memoria representó el 35 %, ambosimpulsado por la demanda creciente de infraestructura IAEsta tendencia es consistente con pronósticos más generales de la industria, ya que los chips lógicos de vanguardia y las tecnologías de DRAM avanzadas serán fundamentales para las cargas de trabajo y los centros de datos de IA.

El catalizador clave para el crecimiento de ASML es su sistema de litografía de EUV (ultravioleta extremo), que sigue siendo indispensable para la fabricación de semiconductores de vanguardia. En el tercer trimestre de 2025,Los sistemas EUV contribuyeron con 3.600 millones de euros a las reservas netas, superando a los sistemas no EUV en una proporción de 2 a 1. La perspectiva a largo plazo de la compañía se ve reforzada por su reciente lanzamiento de XT:260, una solución de embalaje avanzadaofreciendo hasta cuatro veces la productividadde las herramientas existentes.Esta innovación aborda la creciente demanda de integración heterogénea, una técnica esencial para apilar múltiples capas de chips para mejorar el rendimiento y reducir los costos.

Pero no.ASMLenfrenta vientos en contra en el mercado chino, dondeSe prevé que la demanda de los clientes disminuirá significativamenteen 2026, en comparación con los niveles de 2024 y 2025. A pesar de esto, la compañía prevé que el total de ventas netas de 2026 se mantendrá por encima de las cifras de 2025,impulsado por la demanda continuada de sistemas de rayos UVen vanguardia de la lógica y de fabricación avanzada de DRAM. Esta resiliencia subraya el carácter inelástico de la demanda de tecnología de ASML en las aplicaciones de vanguardia de alto margen.

Eficiencia de capital: un pilar de la ventaja competitiva de ASML

La capacidad de ASML de generar rendimientos excepcionales sobre el capital invertido (ROIC) y el flujo de caja libre, lo consolidan como el líder eficiente en capital en el sector de equipos para semiconductores. A partir de 2025,la empresa reportó un ROIC de 32,98 %, una métrica que refleja la capacidad de desplegar capital de forma rentable en una industria intensiva en capital. Esta eficiencia se ve, además, amplificada por ASMLflujos de caja libres proyectados de 17 300 millones de eurospara 2029, impulsado por la demanda constante de equipos de litografía avanzados.

de la empresamargen bruto del 51,6% en el tercer trimestre de 2025y su objetivo a largo plazo del 56-60 % para 2030según el análisis de la industriadestacar su poder de fijación de precios y su ventaja tecnológica. Estos márgenes son fundamentales para mantener las inversiones en I + D, que son esenciales para mantener el liderazgo en las tecnologías EUV y Advanced Packaging. La eficiencia de capital de ASML también se extiende a su estrategia de CAPEX, en la que la empresa equilibra la reinversión en herramientas de próxima generación con una disciplina en la gestión de costos. Este enfoque garantiza que ASML se mantenga ágil para adaptarse a los ciclos cambiantes de la demanda sin alargar demasiado su balance.

Dinámica de valoración y punto de entrada 2026

Para los inversores potenciales, las métricas de valoración de ASML presentan una imagen mixta. A partir de 2025, las acciones cotizaron en un P/U final de 39.51 y un P/U anticipado de 37.40.según datos financieros, lo que refleja una prima por encima de sus promedios históricos. Sin embargo, los analistas han atenuado las expectativas para el año 2026, con Morningstarestimando un P/E de 31xy un valor razonable de 820 € por acción. Esto representa una reducción respecto de las estimaciones anteriores del valor razonable, impulsada por las preocupaciones sobre la desaceleración del crecimiento en China y la volatilidad macroeconómica.

Los pronósticos divergentes de valuación resaltan la incertidumbre que rodea las perspectivas a corto plazo de ASML. Yahoo Finanzasreporta un P/U adelantado de 34.01xy una relación PEG de 1,92, mientras que los analistas de la HLtenga en cuenta un P/U adelantado de 28,2x, por debajo del promedio de 10 años de la compañía de 30,1x. Estas desviaciones se derivan de diferentes supuestos sobre la velocidad de la demanda impulsada por IA y el impacto de los riesgos geopolíticos, como las tensiones comerciales entre EE. UU. y China y los posibles aranceles sobre los equipos de semiconductoressegún Morningstar.

A pesar de estos desafíos, la oportunidad de ingresos de largo plazo de ASML es aún convincente. La empresaproyecta un rango de ingresos para 2030 de 44 a 60 mil millones de euros, respaldado por su dominio en EUV y empaquetado avanzado. Para los inversores que consideren una posibilidad de entrada durante 2026, las variables clave serán el curso de recuperación de la demanda de China, el ritmo de adopción de IA y la capacidad de ASML para mantener su ROIC y el crecimiento del flujo de caja libre. Un P/E anticipado de 31x en 2026, según lo estimado por Morningstarsegún los informes financierosIndica que la acción se podría negociar más cerca del valor intrínseco si las ganancias cumplen con los objetivos de crecimiento a largo plazo.

Conclusión: equilibrar riesgos y recompensas

Las perspectivas de crecimiento a largo plazo de ASML están enraizadas en su liderazgo tecnológico en EUV y Advanced Packaging, además de en su modelo comercial eficiente de capital. Aunque el viento en contra a corto plazo, incluyendo la desaceleración de la demanda de China y la volatilidad macroeconómica, puede presionar las valoraciones, la demanda estructural de semiconductores avanzados en aplicaciones de IA y transición energética ofrece un fuerte viento en cola. Para los inversores, 2026 podría ser un punto de entrada atractivo si la acción se corregiera a un P/E adelantado más cercano a 28-30x, alineándose con sus promedios históricos y su potencial de crecimiento a largo plazo. Sin embargo, se justifica la prudencia dado el valor actual de la prima de la empresa y los riesgos que plantean las incertidumbres geopolíticas.