ASML: La ganadora inevitable en la competencia entre Broadcom y Nvidia.

El acontecimiento más importante es una clara escalada en la lucha por ganar cuota de mercado en el sector de la inteligencia artificial. Broadcom está ganando terreno con sus aceleradores de inteligencia artificial personalizados, desafiando así directamente la dominación de Nvidia en el mercado de las GPU.Nvidia posee más del 90% de las cuotas de mercado en dispositivos gráficos para centros de datos. Además, es un proveedor líder de equipos de red para el uso de IA generativa.Al mismo tiempo, Nvidia está invirtiendo en gran medida en tecnologías de inferencia, con el objetivo de rentabilizar sus modelos. Esta etapa requiere chips avanzados.La característica distintiva de la próxima fase no será el avance arquitectónico hacia la superinteligencia artificial… sino que, más bien, estará definida por la capacidad de rentabilizar esta tecnología extremadamente costosa.Sin embargo, esta competencia no es más que una distracción. La verdadera historia es que ambas partes están impulsando la demanda de chips de nueva generación, los cuales se fabrican utilizando la tecnología EUV de ASML.

La tesis es sencilla: ASML gana, independientemente de qué fabricante de chips lidere la competencia. La GPU Rubin de próxima generación de Nvidia y la GPU Instinct MI450 de AMD no podrían existir sin la tecnología de ASML.La GPU Rubin de próxima generación de Nvidia, o la GPU Instinct MI450 de AMD, no serían posibles sin ella.A medida que más jugadores entran al mercado y utilizan equipos más grandes para satisfacer las necesidades de inferencia, la necesidad de los equipos de litografía de ASML se vuelve aún más importante. La competencia entre Broadcom y Nvidia es una carrera por desarrollar los mejores sistemas de IA. Pero ambas empresas compiten en el mismo camino que fue construido por ASML.

¿Por qué ASML gana, sin importar nada? El monopolio inevitable.

La ventaja estructural aquí es el monopolio sobre un nudo crítico en la producción de chips. ASML es la única empresa en el mundo capaz de fabricar máquinas de litografía por luz ultravioleta extrema (EUV). Esa tecnología es la única que puede imprimir chips de 2 nm y 3 nm, los cuales serán fundamentales para la próxima generación de sistemas de inteligencia artificial.ASML tiene el monopolio de una tecnología crucial utilizada en la fabricación de semiconductores.Esto no es simplemente una ventaja competitiva; es una condición necesaria para el progreso. Sin las máquinas de ASML, todo el sector de los semiconductores se verá obligado a detenerse en su camino hacia la creación de dispositivos más pequeños y más potentes.

Este monopolio convierte a ASML en un jugador insustituible en la carrera por desarrollar sistemas de inteligencia artificial. Tanto la GPU de próxima generación de Nvidia, como la GPU Instinct MI450 de AMD, dependen de procesos de fabricación que requieren el uso de equipos de ASML para lograr la precisión necesaria. La GPU de próxima generación de Nvidia o la GPU Instinct MI450 de AMD no serían posibles sin ASML. La competencia entre los fabricantes de chips es una carrera por desarrollar sistemas de inteligencia artificial más avanzados, pero ambos compiten en el mismo camino construido por ASML. Es el típico caso de “seleccionar y destruir”: ASML es la herramienta utilizada para este fin, no el objetivo final. Sus ingresos aumentan, independientemente de si Nvidia, AMD o Broadcom ganan en la carrera por los software y sistemas relacionados con la inteligencia artificial.

El mercado ya tiene en cuenta esta inevitabilidad. Las acciones de ASML han subido significativamente.2.7% en respuesta a su informe de resultados del tercer trimestre.Se trata de una reacción directa al papel crucial que esta empresa desempeña en el suministro de chips para inteligencia artificial. La situación es clara: a medida que más empresas ingresan al mercado y utilizan cadenas de suministro más grandes para satisfacer las necesidades de inferencia, la demanda por parte de las máquinas ASML aumenta todavía más. Las recientes ventas por parte de ASML de nueve sistemas EUV, a un precio promedio de 400 millones de euros cada uno, demuestran el alto valor y la naturaleza recurrente de este negocio. ASML vendió nueve de sus sistemas EUV por un total de 3.6 mil millones de euros, lo que equivale a un precio promedio de 400 millones de euros por unidad. Para los inversores, este acontecimiento confirma que ASML sigue siendo una empresa estructuralmente ganadora a largo plazo.

El arreglo comercial: Entrada, catalizadores y riesgos

Para un inversor que busca oportunidades basadas en eventos, ASML representa una opción clara: comprar lo que es inevitable. La acción se cotiza a un precio superior, ya que ASML es el único proveedor de este producto, y su negocio no puede ser desafiado fácilmente. Esto ofrece menos posibilidades de crecimiento especulativo, en comparación con la búsqueda de puntos de inflexión potenciales en empresas como Nvidia o Broadcom. Pero, por otro lado, esto proporciona mucha más certeza en las perspectivas futuras de la empresa.2.7% de la población respondió a los resultados financieros del tercer trimestre.Se muestra que el mercado ya está recompensando esta tesis estructural. La entrada táctica ocurre ahora, y no en un futuro catalizador.

El factor clave en el corto plazo es la fase de monetización de las soluciones basadas en inferencia. Es importante seguir las presentaciones informativas de Nvidia y Broadcom en el último trimestre. Estos informes indicarán si la gran inversión en chips AI personalizados e infraestructura de red está dando como resultado una demanda real de dispositivos avanzados. Cualquier actualización sobre la implementación de sistemas de inferencia o la adopción de chips personalizados será importante para validar la necesidad de contar con capacidades EUV de ASML. La reciente venta de nueve sistemas EUV por un precio promedio de 400 millones de euros cada uno demuestra el alto valor y la naturaleza recurrente de este negocio. Si los fabricantes de chips confirman una expansión continua, la cartera de pedidos de ASML probablemente seguirá siendo sólida.

El riesgo principal es el fracaso de la fase de monetización de la tecnología. Si la capacidad de monetizar esta tecnología tan costosa resulta ser más difícil de lo esperado, la demanda por los chips de próxima generación, que requieren el uso de equipos de ASML, podría disminuir. Esto ejercerá presión sobre los plazos de tiempo de las empresas fabricantes para utilizar al máximo su capacidad de fabricación avanzada, lo que podría causar un error temporal en el precio de las acciones de ASML. Este escenario depende de que el ciclo de desarrollo de la tecnología se acelere, y no se detenga. Por ahora, el catalizador es claro: a medida que más empresas utilizan clusters más grandes, la necesidad de los equipos de ASML aumenta.

Qué ver a continuación: La fase de confirmación de las inferencias.

La tesis es clara, pero el planteamiento requiere confirmación. Para ASML, los próximos acontecimientos serán una serie de eventos a corto plazo que verificarán el ritmo del ciclo de inversiones en AI. El primero de ellos es la propia guía de la empresa. En su último trimestre, ASML informó…Recaudación neta de 5.4 mil millones de euros; dos tercios de esa cantidad provienen de pedidos de dispositivos electrónicos.El próximo informe de resultados será crucial. Los inversores deben estar atentos a las actualizaciones relacionadas con el ritmo de los pedidos de máquinas EUV. Estas informaciones indicarán si las fundiciones están acelerando su proceso de producción para satisfacer las necesidades de los fabricantes de chips. Un amplio volumen de pedidos confirma que la fase de monetización está impulsando una expansión tangible en la capacidad de producción.

El segundo punto clave son las anunciaciones de gastos de capital por parte de los hiperescalares. El verdadero indicador de gasto proviene de los usuarios finales. Como se mencionó anteriormente…Los hiperproveedores (Google, Amazon, Meta, Microsoft) están planeando inversiones masivas en 2026; se trata de cientos de miles de millones de dólares.El mercado necesita que estas empresas confirman un gasto masivo y sostenido en infraestructura de inferencia. Cualquier actualización sobre los plazos de construcción de centros de datos o los cronogramas de implementación de clusters tendrá un impacto directo en la demanda de chips avanzados, y por ende, en las máquinas EUV de ASML.

Por último, hay que estar atentos a cualquier cambio en los gastos en equipos de semiconductores. Todo el plan se basa en la continuación de las inversiones en los niveles tecnológicos más avanzados. Si las principales empresas fabricantes de chips abandonan las capacidades de producción en el rango EUV, esto sería un factor negativo fundamental para ASML. Aunque los 9 sistemas EUV vendidos por la empresa, por un total de 3.6 mil millones de euros, reflejan la demanda actual, la tendencia de los pedidos futuros revelará si se trata de un ciclo sostenido o de un aumento temporal. Lo importante es observar si estos tres indicadores se alinean: el flujo de pedidos de ASML, el gasto de las grandes empresas de servicios informáticos, y la dirección de los gastos en equipos de semiconductores.