Pop del 9% de ASML: una ruptura técnica o una rebaja?

La reciente alza en el precio de las acciones es una revalorización táctica clásica, impulsada por un cambio raro y decisivo en el sentimiento de los analistas. El viernes, las acciones de ASML subieron a un nivel9% a las 12:00Después de que Aletheia Capital, una firma de inversiones con sede en Hong Kong, emitió una valoración doble, contrarrestando una calificación anterior de «vender» a «comprar». El cambio fue inmediato y significativo, con la empresaduplicando su precio objetivo a $1,500. A partir de los niveles de negociación recientes, este nuevo objetivo implica un aumento de casi 30%.

La mecánica básica de esta mejora es sencilla. El cambio fue causado por un incremento "importante" en las estimaciones de los ingresos para 2026 y 2027. Warren Lau, analista de Aletheia, señaló una mejora en las tendencias de la demanda, citando específicamenteexpandiendo fábricas de semiconductores, aumentando la capacidad y aumentando las órdenes de herramientas de EUVEl mejoramiento también se basó en un catalizador clave de clientes: la expectativa de que la compañía Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) instale una mayor cantidad de sistemas EUV al tiempo que expande su capacidad de fabricación avanzada.

Esto no es una reevaluación fundamental de la trayectoria de crecimiento a largo plazo de ASML. El dominio de la empresa en el EUV y su rol en el desarrollo de IA no ha cambiado. En cambio, esto es una reevaluación táctica basada en la mejora de la visibilidad a corto plazo. El cambio de categoría refleja la creencia de que el flujo de demanda para el equipo más avanzado de ASML es más fuerte y seguro de lo que se pensaba anteriormente, particularmente para el periodo 2026-2027. Es una votación de confianza en que el motor financiero de la empresa puede navegar su actual punto de inflexión, con el impulso del EUV de gran NA y la ampliación de capacidad global que compensan la contrarreloj de China.

Nueva narrativa de crecimiento: TSMC y aceleración del EUV

El catalizador para la reevaluación a corto plazo de la cotización de la ASML es una aceleración pronunciada en la demanda de su cliente más importante. El incremento de Aletheia Capital a "comprar" se basa en una proyección específica y firme: TSMC instalará40-45 herramientas de EUVA medida que amplía su capacidad avanzada en un 40-50% en 2027. Este no es un pequeño incremento de capacidad; es una ampliación fundamental de los nodos de fabricación más avanzados, lo que se traduce directamente en un gran incremento en la capacidad ganadora de ASML.

Se espera que el impacto financiero sea inmediato y poderoso. Aletheia ahora pronostica que las ventas de EUV de bajo NA se incrementarán aproximadamente un tercio en el año fiscal 2026, alcanzando una tasa de crecimiento de entre 50 y 60 % en el año fiscal 2027. Este crecimiento se está impulsando por mayores volúmenes de envío y una riqueza mayor de productos, indicando no solo que se venden más máquinas, sino también sistemas más complejos y de mayor valor. Esta trayectoria apoya directamente las proyecciones de crecimiento de las ventas de la operación: una tasa media de crecimiento de las ventas de un 15 % en el año fiscal 2026, que se acelera hasta un 25 % en el año fiscal 2027.

Lo importante es que el crecimiento proyectado está muy por encima de la guía actual de la empresa y de las estimaciones de consenso. Sugiere que el mercado está subestimando el ritmo en el que la agresiva expansión de capacidad de TSMC impulsará la línea de ingresos de ASML. El aumento a un objetivo de precio de $1,500 de los $750 implica una ascensión sustancial desde los niveles recientes, reflejando esta perspectiva revisada de ganancias.

La conclusión es un cambio narrativo claro. La dinámica del valor se ha unido a la ejecución de esta construcción específica de TSMC. Si la expansión de capacidad en 2027 se materializa tal como se proyecta, las finanzas de ASML podrían ver una aceleración significativa, validando la valoración de alta calidad y convirtiendo el viento en popa actual de China en una compensación manejable.

Valuación y Reacción del Mercado

Ahora el mercado tiene una opinión decididamente positiva acerca de la tasa premium de ASML, la corrección reciente de las acciones sugiere que ya empezó a cotizar una perspectiva más brillante. El valor sigue siendo alto, con una relación precio-valor de 41,4. Aun así, el reciente incremento de Aletheia Capital argumenta que esta tasa es justificable por la aceleración de su actividad principal. El caso optimista de la compañía se basa en el crecimiento explosivo de sus herramientas de ultravioleta extrema (EUV), de las que ahora espera que crezcan a una tasa deDel 60% al 70% en 2027Este incremento proyectado en la ganancia de poder justifica el actual pago de una prima para que los inversores arriesguen su dinero en la próxima fase del desarrollo de inteligencia artificial.

Este optimismo no es aislado. Se trata de parte de una tendencia amplia de mejora en el sentimiento de los analistas. De acuerdo a datos recientes,10 analistas aumentaron sus estimaciones de ganancias para ASMLen el mes pasado, que refleja un consenso creciente sobre la trayectoria a largo plazo de la empresa. La misma actualización fue una reversión aguda, en la que se cambió la calificación de "vender" a "comprar" y se duplicó el objetivo de precio hasta $1.500. Este tipo de cambio drástico normalmente indica una reevaluación de los motores fundamentales de crecimiento, en este caso, la demanda sostenida de capacidad EUV.

La reacción inmediata de las acciones subraya el acogimiento del mercado a esta nueva narrativa. En los últimos 120 días, las acciones de ASML han subido 44,3%, un movimiento que ha impulsado las acciones a una distancia asequible de su máximo histórico de 52 semanas. Este repunte indica que la parte significativa de optimismo en torno a la aceleración de crecimiento de EUV y la expansión de la capacidad de TSMC ya se ha descontado. El precio actual de $1164 incorpora una historia de crecimiento de varios años, dejando menos espacio para error.

Lo importante es que la cotización de la acción está operando al alza, pero se está respaldando con un catalizador tangible para un mayor crecimiento. El mercado ha recompensado la mejora, pero la valoración ahora exige que se materialice la aceleración proyectada de EUV. Para que el premio sea justificado, la compañía debe cumplir con la promesa de un crecimiento de ventas de finales de la década de los 80 en 2026, acelerándose a finales de la década de los 90 en 2027, tal como lo pronostica Aletheia. El valor reciente sugiere que se han hecho fondos fáciles; la siguiente etapa dependerá de la ejecución.

Catalizadores y riesgos: lo que hay que observar a continuación

La tesis optimista sobre ASML ahora se encuentra en una fase de espera y observación. El próximo catalizador importante es la compañíaInforme de resultados Q4 2025 el 28 de eneroLa acción del stock se ha recuperado debido a la demanda de mejoras de perspectivas, el informe proporcionará los primeros datos concretos acerca de si la fuerza se traduce en pedidos y envíos reales. El pronóstico para los siguientes trimestres será fundamental, ya que indicará la confianza de la gerencia en mantener la trayectoria de crecimiento.

Un riesgo primario es la ejecución. El caso optimista se construye en un horizonte de varios años, con un analista proyectandoSolo TSMC instalará 40-45 herramientas de EUVa medida que elabore una capacidad de 40-50% más en 2027. Para ASML, esto significa entregar volúmenes de envío durante los próximos dos años. Cualquier retraso o déficit en el cumplimiento de estos grandes contratos a largo plazo repercutirá directamente en el crecimiento de los ingresos predecidos y podría provocar una nueva evaluación de la valoración del stock.

La alta volatilidad de la acción subraya su sensibilidad ante cualquier cambio en las señales de demanda. Con una volatilidad intradía del 9%, ASML reacciona con gran rapidez a las noticias de sus clientes clave. La mejora de Aletheia Capital, que referenció la aceleración de la demanda de EUV de los fabricantes de chips de memoria, muestra cómo puede cambiar rápidamente el sentimiento. Los inversionistas deberían observar cualquier señal de ajustes de inventario o de ablandamiento de la demanda de los fabricantes de chips de memoria o lógica en las próximas semanas, ya que estos podrían ser advertencias tempranas para el libro de órdenes de ASML a corto plazo.

La conclusión es que el informe de ganancias del 28 de enero es la primera prueba real. Confirmará si la perspectiva de mejora es una tendencia sostenible o una convulsión especulativa. La alta volatilidad de las acciones significa que el mercado reaccionará bruscamente ante cualquier orientación que se desvíe del consenso optimista, convirtiendo esto en una configuración impulsada por eventos con una dirección clara de corto plazo.