Acciones asiáticas de bajo valor: Tres nombres, un informe real.

La lista de “acciones que merecen atención” es un instrumento curioso. Todo lo que cotiza por menos de cinco dólares se agrupa bajo el mismo título, como si el precio fuera la única información importante para analizar las acciones. En Asia, por ejemplo, hay una empresa china que fabrica equipos para la minería de Bitcoin, cuyo precio es de 31 centavos; también hay una microempresa china en el sector del comercio electrónico, cuyo precio es de 3.10 dólares; y además, hay una empresa de Sudeste Asiático con un valor de 12 mil millones de dólares, cuyo precio es de 3.01 dólares. En este año, ese precio ha disminuido aproximadamente un 40%. No hay nada más en común entre estas empresas.

No acepto esa etiqueta como un juicio definitivo. “Barato” es un hecho que debe explicarse, no una razón para comprar una empresa. Por eso, primero analizo los criterios de evaluación: valoración, crecimiento, rentabilidad, momentum, revisiones y seguridad del balance. Cada uno de estos criterios se mide en relación con las propias condiciones económicas de la empresa. Cuando hago esto, puedo dividir las empresas en dos categorías: aquellas que son realmente baratas por razones estructurales, y aquellas que parecen estar en situación difícil. La única empresa que tiene un informe financiero realmente bueno es aquella que realmente está mejorando.

Canaan: barato, porque los ingresos están en declive.

“Canaan” es el nombre de la historia pura; y esa “historia” es el Bitcoin, no el negocio en sí. El segundo trimestre reveló esa realidad de manera directa: los ingresos cayeron a aproximadamente 31,9 millones de dólares.Un 68% en declive año tras año.y abajoLa propia dirección indica un presupuesto de 35–45 millones de dólares.Mi pantalla no muestra prácticamente ningún dato relacionado con la valoración o la rentabilidad; solo muestra el precio. No hay ningún informe de resultados para evaluar, solo un beta relacionado con los precios de las criptomonedas y un fondo que ha crecido aproximadamente…1,915 bitcoinsA 31 centavos, cerca del nivel de precio que…Gatillos: preguntas relacionadas con el cumplimiento del requisito mínimo de ofertas en NasdaqEn el mejor de los casos, se trata de una especulación. El tamaño de esta especulación es tan pequeño que la amenaza de eliminación de la empresa no tendría importancia alguna. Crecimiento: F; hay un descenso del 68% en los ingresos. No hay nada más que evaluar.

LightInTheBox: barato, porque su balance financiero está en mal estado.

Una pantalla de valor puro seguramente apreciaría esto: un multiplicador P/E cercano al 7 para una acción que cuesta $3.10; el valor económico neto es menos de un tercio de las ventas. Esta bajada en el precio de la acción es, por lo general, un artefacto contable; y aquí está. Se trata de una empresa con un valor total de $61 millones, pero su patrimonio neto es negativo: aproximadamente $-1 millón. La relación entre activos y pasivos es de casi 42%, y hay aproximadamente $64.5 millones de deuda en comparación con $16 millones en efectivo. Además, los ingresos crecen solo un 3%. Un multiplicador P/E bajo, junto con un balance que está por debajo del nivel mínimo necesario, y un crecimiento estancado, son señales de peligro, no de valor. La etiqueta “Valor: barato” es solo una ilusión; la calificación de seguridad es F.

Grab: el “penny stock” que no representa ningún problema relacionado con los penny-stocks.

Grab es el que los lectores de listas descartarían más rápidamente, porque su precio se ha reducido drásticamente: aproximadamente un 40% en el último año. El precio está cerca de su mínimo de 52 semanas, y su RSI está en las cifras altas del rango 20. Además, el precio está por debajo tanto de su promedio de 50 días como de los 200 días. Es una situación de gráfico defectuoso. Pero los datos del informe cuentan una historia diferente. Segundo trimestreLa ganancia neta fue de 252 millones de dólares, un aumento del aproximadamente 720% con respecto a los 35 millones de dólares del año anterior. Los ingresos aumentaron un 22%, alcanzando los 997 millones de dólares., conEl EBITDA ajustado aumentó un 54%, y ha tenido crecimiento durante 18 trimestres seguidos.GestiónAumentó las expectativas para todo el año y autorizó una recompra de 750 millones de dólares.El estado de situación financiera indica que el efectivo neto es de aproximadamente 4.3 mil millones de dólares, y el ratio rápido supera el 150%. Las indicaciones generales de AInvest indican que la acción es recomendable para comprar.

Así que esta es exactamente la situación que mi proceso prefiere en papel: un informe de resultados que mejora con el tiempo (ganancias aumentan, los ajustes se hacen más precisos, las proyecciones mejoran), pero está en una posición de sobreventa. Pero la disciplina tiene dos lados negativos. El P/E futuro es de aproximadamente 104; por lo tanto, el mercado ya ha tenido en cuenta los años de crecimiento que se esperan. No se trata de una acción barata según los resultados futuros, y el índice de momentum es negativo, lo cual no confirma esa expectativa. Grab Earn juega un papel importante en este proceso de crecimiento, pero eso requiere paciencia para esperar a que los fundamentos mejoren. No se trata de una compra basada en convicciones firmes.

Lo que realmente significa la separación.

Si se elimina la etiqueta, se comprende la verdadera diferencia: los dos nombres “baratos” son baratos porque hay algo que no funciona bien en su estructura – ingresos disminuyen, el valor de los activos negativos aumenta –, mientras que ese nombre que se vende como caro, y que ha tenido un crecimiento durante una década, es el único cuyos fundamentos están realmente mejorando. Esa es la diferencia entre comprar una historia y comprar un informe de calificación.

También indica que se trata de una apuesta específica, y no de una apuesta general. La empresa LightInTheBox pertenece a un grupo de inversiones pequeñas y bien definidas; Grab es el único candidato que cuenta con apoyo en términos de valoración actual. Incluso eso requiere paciencia, ya que el múltiplo de valoración es de varios dígitos. Una lista que recomienda observar las acciones asiáticas es donde comienza tu investigación, pero no donde termina.