El nuevo banco de compradores de Ascletis esconde una apuesta de una sola pastilla.

El 4 de septiembre, los operadores de los programas de conexión entre las acciones de Shanghái-Hong Kong y Shenzhen-Hong Kong publicaron la actualización bienal de las acciones de Hong Kong que los inversores chinos del continente pueden comprar directamente, añadiendo decenas de nombres.A la lista. AscletisLogró pasar el examen. A partir de este mes, sus acciones cotizadas en Hong Kong podrán ser negociadas por personas del continente, quienes antes no tenían una forma fácil de invertir en ellas.A través de los mecanismos de conexión de acciones.Para una empresa cuyo volumen diario de operaciones podría avergonzar a una empresa de mediana capitalización, lo importante es lo relacionado con los accionistas: una base más amplia de accionistas, una participación en el flujo de fondos que sigue los índices, y también un motivo para que los corredores de la zona continental se interesen por esa empresa.

Pero la inclusión en Stock Connect no es más que una forma de distribuir compradores, no una evaluación del negocio en sí. No dice nada sobre si el sistema funciona bien o no. Y el sistema de Ascletis es toda la historia, porque la empresa ya no tiene nada más que ofrecer.

La empresa se beneficia de las inversiones cercanas.$1.3bnEs el residuo de un aumento extraordinario en las expectativas relacionadas con la obesidad. El valor se basa en una sola molécula: ASC30, un agonista de GLP-1 de pequeña masa molecular que se administra por vía oral. Ascletis espera que este producto pueda competir con los productos más exitosos de Novo Nordisk y Eli Lilly. Esos dos productos, juntos, representan una gran cantidad de valor.El 68% de las ventas provienen de medicamentos para perder peso.Y Lilly ya tiene su propio compuesto molecular pequeño para uso oral, el foroglipron, en fase de desarrollo. ASC30 comenzó un programa global de fase III en agosto, con dos ensayos en los que participaron aproximadamente…4,600 participantesY los resultados no se esperarán hasta el tercer trimestre de 2028, con una solicitud ante las autoridades estadounidenses que ocurrirá al final de ese año. En otras palabras, a los inversores se les pide que esperen años para obtener datos sobre las dos compañías farmacéuticas más poderosas del mundo.

La apuesta no es simplemente especulativa; ahora es exclusiva. Ascletis construyó su negocio en torno a la hepatitis C.Ganovo y Asclevir no lograron obtener la renovación de los reembolsos.Y el costo del tratamiento dejó de estar cubierto por el sistema de salud. Eso eliminó la principal fuente de ingresos. En la primera mitad de 2026, los ingresos totales disminuyeron.RMB52.98 millonesCasi la mitad en comparación con el año anterior, mientras que los gastos en investigación aumentaron.132.7% a RMB342 millonesEn servicio al esfuerzo para combatir la obesidad. La pérdida neta aumentó.320 millones de RMBHace un año, la empresa tenía 88 millones de renminbi al año. La compañía afirma que cuenta con suficiente efectivo para mantener sus operaciones hasta 2029, es decir, durante ese largo período sin ingresos provenientes de productos.

Ciertamente, la ciencia merece ser escuchada. Los resultados de la fase intermedia mostraron que…Pérdida de peso ajustada con placebo: 5.4–7.7%A las trece semanas, con una tasa de vómitos aproximadamente la mitad de la que se observa con orforglipron… Es ese tipo de perfil que explica la presencia de picos en los resultados. Sin embargo, los datos preliminares no son suficientes para considerar este medicamento como un éxito completo. El campo está lleno de competidores con mayores recursos financieros. La eficacia inicial en un estudio pequeño es el precio que hay que pagar para entrar en este mercado; no es una prueba de que el medicamento pueda sobrevivir allí.

El nuevo entrante en la fila de compradores cambia la “audiencia” para esa empresa, pero no su forma. La demanda en el continente puede elevar el precio de la esperanza, al igual que el precio de las pruebas de calidad del producto. Las biotecnologías de pequeña capitalización que se incluyen en Stock Connect tienen una historia de crecimiento rápido gracias al entusiasmo del mercado, incluso antes de que exista ningún producto real. Esta inclusión es realmente útil para quienes quieren liquidez y una forma de salir de esa situación. Pero no aporta nada al caso relacionado con el medicamento. Para eso, el inversor debe hacer lo que el mercado ha rechazado hacer durante años: esperar con una capitalización de 1.3 mil millones de dólares, sin ingresos por producto, con un gasto creciente y con una molécula no probada. Solo entonces, cuando lleguen los datos del año 2028, la empresa misma admitirá que eso decidirá todo. Stock Connect no hizo que Ascletis fuera una empresa mejor. Solo hizo que sea más fácil comprarla… y, cuando lleguen los datos, venderla.