Ganancias del primer trimestre de Ascendis Pharma: ¿un impulso de crecimiento en medio de desafíos persistentes?

Ascendis Pharma (NASDAQ:ASND) registró un impacto positivo-negativo en su último informe de ganancias. Aunque el crecimiento de los ingresos y el avance en la cartera han alimentado el optimismo, el camino de la compañía hacia la rentabilidad sigue plagado de altas facturas y riesgos regulatorios. Veamos los números y analicemos por qué los inversores están divididos: ¿deberían apostar por el futuro de esta biotecnología o esperar a condiciones más favorables?

Las finanzas: crecimiento, pero ¿a qué precio?

Ascendis reportó ingresos de 101,0 millones de euros en el primer trimestre de 2025, un aumento interanual del 5,3 %. El artista estrella aquí esYORVIPATH® (TransCon PTH), que generó 44,7 millones de euros en su primer trimestre completo de ventas, un marcado contraste con su contribución de 1,5 millones de euros en el primer trimestre de 2024. Este tratamiento inyectable para hipoparatiriodismo ha tenido un arranque rotundo, con más de 1750 recetas en EE. UU. y más de 1000 prescriptores.

Pero no todos los números son color de rosa. Ventas deSKYTROFA® (TransCon hGH), el tratamiento de hormona del crecimiento más antiguo de la compañía, cayó a 51,3 millones de euros desde 65,0 millones de euros, lo que significa posible saturación del mercado. Mientras tanto, los ingresos no relacionados con productos se desplomaron a 4,9 millones de euros debido a la ausencia de ganancias únicas por licencias.

La mayor preocupación?GastosLos costos de I+D alcanzaron los 86,6 millones de euros, un 22 % más año tras año, impulsados por un cargo por deterioro vinculado a las instalaciones de EE. UU. Los gastos de ventas, generales y administrativos (SG y A) aumentaron a 101,0 millones de euros, debido en gran parte a los costos de lanzamiento mundial de YORVIPATH. En conjunto, los gastos operativos totalizaron 187,6 millones de euros, lo que elevó la pérdida neta a 94,6 millones de euros, una reducción en comparación con el año pasado pero que sigue siendo una pérdida significativa.

La posición de caja de la compañía se redujo a 518 millones de euros en marzo de 2025, frente a los 560 millones de euros de fin de año. Aunque este cajón debería financiar los operativos hasta el año 2025, el objetivo de la gerencia de alcanzar el punto de equilibrio del flujo de efectivo depende de la disciplina de costos y las ganancias en la tubería.

Progreso de la tubería: el revestimiento de plata

Ascendis'TransCon CNP (nave pegegritida)El programa es la joya de la corona aquí. La FDA aceptó su solicitud de nueva droga (NDA) en el primer trimestre para niños con acondroplasia, un trastorno genético que causa enanismo. Se espera recibir una decisión en julio de 2025, con una presentación de MAA a la EMA programada para el tercer trimestre.

Pero, el verdadero aperitivo es elPrueba de combinación COACH, que combina TransCon CNP con SKYTROFA en niños con acondroplasia. Los datos de primera línea de la semana 26 deben presentarse en el segundo trimestre: un resultado positivo podría posicionar a esta combinación como una terapia superior a la monoterapia, ampliando su potencial de mercado.

Otros programas, comoTransCon IL-2 β/γen el cáncer ovárico y en el uso generalizado de SKYTROFA en la deficiencia de hormona del crecimiento en adultos (con fecha de PDUFA del 27 de julio de 2025), agregando capas de ventaja. Sin embargo, los retrasos o los resultados negativos de los ensayos podrían desgastar el impulso.

Los analistas opinan: Consenso neutral pero toro y oso chocan

• Sencillamente Wall St: Aunque los ingresos superaron las estimaciones, el EPS no registró ningún resultado debido a los gastos elevados. La compañía pronostica un crecimiento anual de los ingresos del 34 % durante tres años, superando el 17 % de la industria, pero advierte sobre los riesgos de valoración y deuda. Una calificación «neutral» refleja señales mixtas.
• Spark AI de TipRanksTambién "Neutral", citando un fuerte incremento de los ingresos y el progreso de la línea, pero señalando pérdidas netas persistentes y señales técnicas de "Vender" debido a la resistencia del mercado.

Conclusión: Una apuesta de alto riesgo con catalizadores como principal punto de partida

Ascendis Pharma es una típica "historia de stock": su destino está en manos de la ejecución durante los próximos 12 meses. Los aspectos positivos son innegables:
-Fuerte lanzamiento de YorVIPathEsto la posiciona como una futura fuente de ingresos.
-Hitos regulatorios de TransCon CNP(Decisiones de la FDA para julio, presentación de MAA para el tercer trimestre) podría liberar un mercado de más de mil millones de dólares.
-Diversificación de oleoductosReducir la dependencia de SKYTROFA, que ha mostrado signos de declive.

Sin embargo, los riesgos son pronunciados:
–Quema de efectivo: Con 42 millones de euros solo en el primer trimestre, la pila de efectivo de 518 millones de euros no durará para siempre si no se controlan los gastos.
-Desconocimiento de las normas: Un acuerdo de confidencialidad retrasado o rechazado para TransCon CNP podría hacer que las acciones se desplomen.
-Calificación: Con una capitalización de mercado de ~1.200 millones de euros y una pérdida neta de 94,6 millones de euros, los inversores apuestan por el futuro crecimiento, no por la rentabilidad actual.

Si usted es un inversor agresivo con una alta tolerancia al riesgo,ASND podría ser una buena compraantes de los datos de COACH y la decisión de la FDA. Pero, para la mayoría, la opción prudente es la de esperar a que se aclare. Si TransCon CNP obtiene la autorización y se cumple la prueba de combinación, las acciones podrían dispararse. De lo contrario, el camino hacia la rentabilidad podría requerir más financiamiento y dilución, lo que es difícil de digerir.

Los próximos seis meses serán cruciales, está atentos.