Arthur Hayes: El colapso repentino del precio de Bitcoin podría haber sido causado por un producto de cobertura estructurada emitido por una empresa IBIT.

La marcada caída de precios del Bitcoin a finales de enero de 2026 puso de manifiesto las debilidades estructurales de los fondos cotizados en bolsa relacionados con el Bitcoin. Los participantes autorizados, quienes normalmente equilibran la oferta y la demanda de tales fondos, se retiraron del mercado durante esa crisis. Esto causó…Los precios de los ETF pueden diferir del precio subyacente del Bitcoin..

La distribución de las ordenes de venta reflejaba los mismos patrones que se observaban en los ETF dedicados a las materias primas durante los cierres anteriores. Cuando los operadores del mercado abandonan el mercado, las pequeñas órdenes de venta pueden provocar grandes caídas en los precios. Esta dinámica fue evidente en el caso del iShares Bitcoin Trust.Se negoció con un descuento del 1.2% en relación al precio al contado..

La arbitraje de ETFs generalmente mantiene los precios sincronizados. Pero cuando la presión del mercado obliga a los participantes autorizados a detener la creación o el canje de acciones, el sistema se vuelve ineficiente. Esto conduce a…Los ETF de Bitcoin han vendido un valor de casi 1.800 millones de dólares en Bitcoin.En tres días, sin importar el precio.

¿Por qué sucedió esto?

Los participantes autorizados suelen proteger sus posiciones combinando los ingresos y salidas de los ETF con las compras o ventas de Bitcoin. Durante el colapso, dejaron de hacerlo, ya que el riesgo se volvía demasiado alto. Sin estas estrategias de cobertura,…Los ETF ya no podían absorber órdenes de venta de grandes cantidades de acciones..

El resultado fue una venta mecánica, sin relación alguna con la actitud de los inversores. Incluso si el mercado quería comprar Bitcoin, los fondos ETN se vieron obligados a venderlo para cumplir con las demandas de reembolso.Esto aumentó la presión descendente.En cuanto al precio de Bitcoin.

¿Cómo reaccionaron los mercados?

La venta masiva de criptomonedas provocó una caída más amplia en los mercados de cripto. El precio de Bitcoin descendió por debajo de los 73,000 dólares a principios de febrero de 2026, su nivel más bajo desde finales de 2024. El mercado global de cripto…Se perdieron 467,6 mil millones de dólares en valor de mercado.Durante el mismo período.

Las salidas de capital de los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin continuaron aumentando. Los fondos cotizados en bolsa relacionados con Bitcoin registraron más de 2.9 mil millones de dólares en salidas de capital, desde el 16 de enero hasta el 7 de febrero. El fondo iShares Bitcoin Trust (IBIT), por su parte, también experimentó un aumento en las salidas de capital.Se observó una salida de 528 millones de dólares.En un solo día.

Las entradas de capital en los ETFs de altcoins se mantuvieron modestas, a pesar de la baja en el precio del Bitcoin. Los ETFs relacionados con Ether, XRP y Solana también mantuvieron un nivel bajo de ingresos.Se registraron ingresos de 14 millones de dólares, 19.6 millones de dólares y 1.2 millones de dólares, respectivamente., respectivamente.

¿Qué estarán observando los analistas a continuación?

Los observadores del mercado están vigilando los niveles de prima y descuento de los ETF, como señales de una posible recuperación. El iShares Bitcoin Trust…Todavía se vende con un descuento del 0.3%.Indicando una normalización parcial del mercado.

La diferencia entre el precio de oferta y el precio de demanda sigue siendo más amplia de lo habitual, lo cual es otro signo de la continua presión sobre los mercados. Los spreads normales de los ETF son de 2 a 3 puntos básicos.Durante el accidente, la diferencia entre las cotizaciones bajó de 8 a 10 puntos básicos..

Los inversores también están observando los flujos diarios en busca de signos de estabilidad.Ingresos o egresos sostenidosUn rango tan estrecho indicaría que los participantes autorizados están regresando al mercado.

Los creadores de mercado siguen siendo cautelosos. Los inversores institucionales mantienen posiciones a largo plazo, a pesar de la volatilidad a corto plazo.Algunos analistas esperan que los flujos de fondos de ETF se estabilicen.En un plazo de 2 a 4 semanas, según los patrones históricos.

La trayectoria a largo plazo del Bitcoin sigue siendo incierta. Aunque la adopción por parte de las instituciones está en aumento, la claridad regulatoria y la estructura del mercado siguen siendo factores clave.La acción de los precios a corto plazo dependerá de varios factores.En relación con la recuperación de los ETF y las condiciones generales del mercado.