Arrow's Q3 2025: surgieron contradicciones en la estrategia de inventario, retrasos en la cadena de suministro, márgenes de valor agregado, transición del director ejecutivo y cronogramas de recuperación del mercado

Fecha de llamada: 30 de octubre de 2025

resultados financieros

• Recaudación$7700 millones, un incremento de $890 millones o un 13% anual (un 11% anual en moneda constante)
• EPS$2,41 EPS diluido no GAAP, por encima del rango alto de la guía; reducido en $0,31 debido a una carga por $21 millones en materias primas
• Margen bruto: 10,8 % de margen bruto consolidado no GAAP, en caída de aproximadamente 70 puntos básicos año a año; la carga de $21 millones redujo el margen de aproximadamente 30 puntos básicos
• Margarita operativa: 2,8 % de la tasa de beneficios operativos no-GAAP, una reducción consecutiva

Guía:

• Las ventas para el cuarto trimestre se espera que sean de $7.8B a $8.4B (punto medio +11% YOY)
• Las ventas de piezas de fabricación global se esperan de US$5100 millones a US$5500 millones
• Las ventas de la ECS se espera que sean de $ 2.7B a $ 2.9B (punto medio ~+13% anual)
• La EPS diluida no GAAP está estimada en $3.44 a $3.64
• Tasa de impuestos supuesta del 23 %–25 %; gastos de intereses ~ $60 millones
• La dirección espera una recuperación cíclica gradual y dará más detalles en la llamada del cuarto trimestre

Comentario de negocios:

* Rendimiento financiero y recuperación del mercado:- Arrow Electronics reportóingresosde$7.7 mil millonespara el tercer trimestre de 2025, superando el medio punto del rango de sus pronósticos13%Año en año. - El crecimiento se debió a contribuciones de los segmentos de componentes globales y de computadoras electrónicas, indicando una recuperación gradual del mercado de una correctiva cíclica prolongada.

• Rendimiento del Segmento de Componentes:
• Las ventas globales de componentes aumentan$610 millonespor año y271 millones de dólaressecuencialmente a5.6 mil millones de dólares.

• Esto fue respaldado por una fuerte demanda en los mercados industriales y de transporte, con niveles saludables de actividad en componentes semiconductores y de IP&E.

• Momentum del segmento de Mando de Servicio Eléctrico:

• Las ventas mundiales de la ECS subieron$300 millonesaño tras año hasta$2200 millones, por encima del punto medio del rango de su indicación y hacia arriba15%de un año a otro.

• El crecimiento se atribuyó al impulso de la infraestructura de nube híbrida, el software y los servicios de hardware, con un incremento significativo en el volumen de pedidos pendientes y en los ingresos periódicos.

• Servicios con valor agregado y externalización estratégica de actividades.

• Se espera que los acuerdos de contratación estratégica de Arrow contribuyan de manera significativa al crecimiento de los ingresos totales y a la rentabilidad.

• A pesar de$ 21 millonescarga relacionada con expectativas de beneficios más reducidas en contratos de varios años, el potencial de estos acuerdos a largo plazo se ve como un incremento de la eficiencia.

• Dinámicas regionales y perspectivas de recuperación:

• La dinámica de la relación con los clientes y las zonas geográficas presentó contratiempos, en particular en las Américas y en EMEA, afectando la rentabilidad.
• Sin embargo, la compañía espera una recuperación gradual en el oeste y entre los clientes del mercado general, que deberían mejorar las ventas y los márgenes en el próximo año.

Análisis de Sentimiento:

Tono general: Positivo

• La gerencia resaltó la ejecución y los resultados superiores a guía (ventas del trimestre 3 de $7.7B, +13% yoy; EPS no GAAP de $2.41). El retraso de ejecución de las obras del proyecto de la ECS aumentó >70% yoy a un máximo histórico; la gerencia describió las primeras etapas de una recuperación gradual y confianza en la acumulación de márgenes de largo plazo gracias a la externalización estratégica y a los servicios de valor agregado.

Preguntas y respuestas:

• Preguntas de William Stein (Truist Securities)¿Eres un candidato para el puesto de director ejecutivo permanente o te limitarás a un rol interino?
  Respuesta: Austen: Solo sirvo como director ejecutivo interino, no como candidato para la posición permanente; regresaré a la jubilación y seguiré en el directorio.

• Pregunta de William Stein (Truist Securities): Por favor aclárenos el cargo de $21 millones durante este trimestre. ¿Cuál fue el contrato? ¿Todavía está vigente? ¿Qué condiciones económicas han provocado ese cargo?
  Respuesta: Nowak/Raj: La acusación se relaciona con la mala ejecución de los contratos estratégicos de servicios externos multianuales (falta de absorción de tarifas fijas); los contratos siguen activos, son el motor de crecimiento (se han cobrado cientos de millones de dólares) y pueden provocar variabilidad de márgenes a corto plazo, pero deberían aportar márgenes en condiciones estables.

• Pregunta de Ruplu Bhattacharya (BofA Securities): ¿Cómo deberíamos pensar en la mezcla de ECS (hardware vs. software) y las modificaciones secuenciales de márgenes dados de la carga del trimestre 3 — cuál es la rampa hacia diciembre?
  RespuestaRaj: La retribución de $21 millones redujo la tasa de beneficios del ECS en 100 bps; ajustada por ello, esperamos una compañía fuerte de facturación del ECS en el cuarto trimestre, un incremento en el dólar GP y una mejora de las tasas de beneficios en comparación con el año pasado sin preocupaciones respecto de los resultados del cuarto trimestre.

• Pregunta de Ruplu Bhattacharya (BofA Securities): ¿Qué mercados finales o verticales están recuperándose más lentamente y cómo afecta eso a las perspectivas regionales y al avance de los márgenes?
  Respuesta: Marano/Raj: El transporte y la industria están liderando la recuperación; APAC se encuentra por delante de América y EMEA y, por el contrario, los clientes de la categoría de masa se encuentran retrasados; se espera que una recuperación gradual se produzca hacia el oeste para 2026, lo que moderará la expansión de los márgenes a corto plazo.

• Pregunta de Ruplu Bhattacharya (BofA Securities): ¿Cómo afectarán los nuevos contratos estratégicos y la recuperación de hardware al capital de trabajo, las necesidades de inventario y el ciclo de conversión de efectivo?
  Respuesta: Raj: Algunos contratos nuevos pueden requerir capital de trabajo incremental, pero el ECS es en general un capital de trabajo ligero; gestionaremos el capital de trabajo con prudencia y aceptaremos una modesta implantación del capital de trabajo si este está acompañado por márgenes más altos.

• Pregunta de Joseph Quatrochi (Wells Fargo Securities)¿Cuán grande es el mercado de servicios de cadenas de suministro en la actualidad y qué inversiones son necesarias para aprovechar las oportunidades relacionadas con IA?
  Respuesta: Raj: La cadena de suministro, la ingeniería/diseño y la integración no aportan grandes ingresos hoy, pero son negocios de alta rentabilidad basados en tarifas; se espera que las inversiones se cubran con tarifas de servicio y la aceleración del margen de rendimiento.