El desempeño de Under Armour en el cuarto trimestre: ¿Es un caso típico de “compra según las noticias, venta según los rumores”?

La reacción del mercado ante los resultados del cuarto trimestre de Under Armour fue un claro ejemplo de “comprar las noticias, vender las expectativas”. Las acciones aumentaron un 4%, hasta alcanzar los 6,56 dólares, después de la publicación del informe. Este movimiento indica que las expectativas de crecimiento en los ingresos ya estaban incorporadas en el precio de las acciones. Sin embargo, lo realmente importante es la brecha entre las expectativas y los resultados reales, así como el nuevo plan de negocio que se presentó posteriormente.

En apariencia, los números parecían positivos. Los ingresos…133 millones de dólaresSe superó la estimación de consenso del 1.2%. Lo que es más importante, el beneficio por acción no conforme a los principios GAAP fue significativamente mayor: llegó a los 0.09 dólares, en comparación con una pérdida esperada de 0.01 dólares. Este aumento en el beneficio por acción probablemente contribuyó al aumento inicial de los precios de las acciones. Sin embargo, la situación es más compleja si se analiza más a fondo.

La disminución del EBITDA fue muy severa, y eso indica algo diferente. La empresa registró una pérdida de 122.5 millones de dólares, en lugar de los 34.03 millones de dólares que se esperaba. No se trata simplemente de una disminución, sino de una inversión de las expectativas: lo que se había previsto como un beneficio, se convirtió en una gran pérdida. Esta discrepancia entre el aumento del EPS y la mala situación del EBITDA destaca la naturaleza contradictoria de esta situación. El aumento del EPS se debió a elementos extraordinarios o a ajustes contables, mientras que la rentabilidad operativa básica disminuyó significativamente.

La orientación de la gerencia vuelve a complicar aún más la situación. Elevaron su proyección de EPE ajustada para todo el año a un valor promedio de 0.11 dólares, lo que representa un aumento del 163%. En teoría, eso es una señal clara de confianza. Pero en realidad, se trata de un aumento significativo, pero solo sobre una base baja. El mercado ahora debe superar las debilidades operativas del trimestre actual y las pérdidas continuas, para poder creer en un cambio positivo a lo largo del año, algo que aún no se refleja en el precio de las acciones. El aumento después de los resultados financieros fue un alivio, pero los datos subyacentes muestran que el cambio positivo aún está lejos de ocurrir.

El “Reset de guía”: ¿Es una forma de engañar a los demás o algo realista?

La decisión de la dirección de aumentar las proyecciones de P/E ajustado para todo el año hasta un nivel medio.$0.11Es una táctica de “apuesta y recompensa”. El aumento del 163% representa una mejora significativa en comparación con las expectativas previas. Esto sirve para reiniciar la narrativa y recompensar a los accionistas por las sorpresas en los resultados del cuarto trimestre. En teoría, parece ser una clara muestra de confianza en el proceso de recuperación.

Sin embargo, esa medida de mejora aparentemente elevada parece ser una forma de aumentar los requisitos sin abordar los problemas subyacentes que persisten. La empresa sigue esperando una pérdida neta durante el año, lo que significa que las ganancias prometidas dependen únicamente de elementos extraordinarios o ajustes contables, y no de mejoras operativas sostenibles. Lo más grave es que el impulso empresarial sigue siendo débil. Justo el último trimestre…Los ingresos en Norteamérica disminuyeron en un 11%.Es un recordatorio claro de los problemas de demanda profundamente arraigados en su mercado principal. El aumento en las directrices no cambia esa realidad; simplemente pide al mercado que ignore ese hecho.

Esto crea una claramente definida brecha de expectativas. Las perspectivas positivas establecen un nuevo objetivo para todo el año, pero la trayectoria que se debe seguir para alcanzar ese objetivo aún no está clara en los datos financieros. El mercado se pide que crea en una recuperación generalizada durante todo el año, algo que aún no se refleja en el precio de las acciones. Además, el rendimiento reciente de la empresa muestra una continua contracción. En este contexto, las proyecciones parecen ser más bien una forma de establecer un objetivo bajo para los próximos trimestres, con la esperanza de superarlo posteriormente. La verdadera prueba será si la empresa puede generar el impulso necesario para lograr lo que afirma, o si el objetivo elevado de EPS es simplemente un número que puede alcanzarse mediante más reducciones de costos y técnicas financieras.

La valoración y la imagen general del mercado: ¿El crecimiento débil está reflejado en los precios?

La reacción del mercado ante el buen resultado del cuarto trimestre es una clásica situación de “compre según las noticias, venda según los datos”. La acción subió significativamente debido a la sorprendente cifra de EPS, pero los datos financieros muestran que la empresa todavía está luchando para superar las dificultades. Esto crea un problema de valoración: el mercado ya ha incorporado años de estancamiento en los precios de las acciones, lo que deja poco margen para errores.

Los números cuentan la historia. De Under Armour…El índice de crecimiento anual del 5 años es de solo un 2.1%.Los ingresos en moneda constante del último trimestre descendieron un 6% en comparación con el año anterior. No se trata simplemente de un mal trimestre; se trata de una tendencia de declive que dura ya varios años. El valor de mercado, de 2.64 mil millones de dólares, implica que la empresa está valorizada cerca del objetivo de precios establecido por los analistas, que es de 6.27 dólares. En otras palabras, el mercado valora a la empresa como si su recuperación ya estuviera completada, a pesar de la constante contracción de los ingresos y las pérdidas operativas.

Esto crea una brecha de expectativas muy importante. La estimación de EPS para todo el año, de 0.11 dólares por acción, representa un aumento significativo, pero eso no cambia la tendencia general del mercado. Se pide al mercado que crea en una recuperación anual que aún no se ha reflejado en el precio de las acciones. Además, el rendimiento reciente de la empresa muestra una continua contracción. La valoración actual sugiere que el mercado ya ha tenido en cuenta los años de estancamiento y declive. Cualquier desacuerdo en el camino hacia ese objetivo de 0.11 dólares por acción probablemente se pagará con un severo castigo por parte del mercado.

En resumen, el nivel actual de la acción refleja una apuesta por un proceso de recuperación exitoso. Los resultados del cuarto trimestre y el aumento en las expectativas son pasos en esa dirección, pero no representan toda la historia. El bajo nivel de crecimiento y las recientes disminuciones en los ingresos significan que el mercado tiene poco margen de error. Para que la acción suba significativamente, Under Armour debe demostrar que el impulso que pretende tener como marca se traduce en un crecimiento sostenible y rentable, no solo en ajustes contables y reducciones de costos. La valoración actual de la empresa implica que se está esperando algo extraordinario; la empresa debe cumplir con esa expectativa.

Catalizadores y riesgos: El cronograma de cambio

El siguiente factor importante que podría influir en los resultados financieros será el informe de resultados del primer trimestre, que está programado para…Este viernes, antes de las horas de mercado.Esta prueba será la primera oportunidad real para ver si la empresa puede cumplir con sus objetivos planteados para todo el año. El mercado buscará señales de que el impulso que se menciona en el comunicado de prensa se traduce en un crecimiento sostenido en las ventas. Los analistas esperan que los ingresos disminuyan un 6.3% en comparación con el año anterior, hasta los 1.31 mil millones de dólares. Este resultado estaría en línea con los resultados recientes de la empresa. Si no se logra este objetivo, la credibilidad de las perspectivas para todo el año se verá afectada, y es probable que sea necesario reevaluar rápidamente la situación.

Un riesgo importante es el historial de Under Armour en cuanto a la incumplimiento de las estimaciones de ingresos. En los últimos dos años, la empresa ha fallado en cumplir con las estimaciones de ingresos hechas por Wall Street en dos ocasiones. Este historial genera escepticismo. Incluso con las nuevas expectativas, la brecha entre las expectativas y la realidad depende de si el impulso que se promete para la marca puede superar constantemente los niveles reducidos previstos. El aumento del 15.8% en las acciones recientemente indica que existe optimismo, pero una repetición de los fracasos anteriores podría rápidamente disipar ese sentimiento.

En resumen, el cronograma de recuperación ya está claro. El informe del primer trimestre nos mostrará si el objetivo de aumentar el EPS se basa en mejoras operativas o simplemente en técnicas financieras. Para que el optimismo actual sea justificado, la empresa debe demostrar que su renovada estrategia de marca no solo conduce a ganancias contables, sino también a un aumento significativo en las ventas. Cualquier fracaso en este sentido será severamente castigado, dado que los precios ya reflejan años de estancamiento económico.