Ganancias de Arm’s: El precio del “Beat” ya está establecido; la nueva estimación de ganancias es la realidad.

Los números eran precisos. En su tercer trimestre fiscal, Arm registróLa rentabilidad neta no conforme con los principios GAAP es de 0.43.Las ganancias fueron superiores al estimado de 0.41 dólares por acción. Los ingresos totales ascendieron a 1.24 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 26% en comparación con el año anterior. Estos resultados superan incluso las expectativas del mercado, que eran de 1.23 mil millones de dólares. La verdadera sorpresa radica en la diferencia entre los datos oficiales y los cifras estimadas.

La sorpresa negativa se debió a los ingresos por licencias. Aunque los ingresos totales crecieron significativamente, el segmento en el que Arm está trabajando con más intensidad para lograr una mayor escala no tuvo éxito. Los ingresos por licencias, que incluyen las tarifas iniciales por su tecnología, fueron…505 millones de dólaresSe trata de un aumento del 56% en comparación con el año anterior. Sin embargo, esa cifra apenas superó la estimación de la industria, que era de 519.9 millones de dólares. Esa es, precisamente, la diferencia entre las expectativas y los resultados reales. El mercado había anticipado un mejor desempeño por parte de la empresa, teniendo en cuenta su compromiso en el desarrollo de nuevos diseños de chips, así como la importancia que ese segmento tiene para los futuros ingresos por regalías.

La respuesta de la dirección fue, como siempre, una “mejora y aumento de las expectativas”. Establecieron un rango para el EPS del cuarto trimestre entre $0.54 y $0.62. Este rango supera incluso las expectativas previas. Inicialmente, las acciones subieron debido a los buenos resultados y a las mejores perspectivas. Pero en el mercado después de las horas de apertura, las acciones cayeron aproximadamente un 8%. El mercado ya había tenido en cuenta esa mejora en las expectativas. Lo que no se esperaba era el fracaso en el área de licencias, lo cual supone un indicio de problemas con la sostenibilidad de esa trayectoria de crecimiento y con el futuro flujo de royalties. La mejora en los resultados ya estaba incorporada en el precio de las acciones. Las nuevas expectativas, determinadas por ese déficit en licencias, son la nueva realidad.

La brecha de expectativas: ¿Por qué las acciones bajaron a pesar de los buenos resultados?

La reacción del mercado fue un claro ejemplo de “vender las noticias” en respuesta a una “reconfiguración de las directrices”. Arm presentó cifras precisas en el título del anuncio, pero las acciones bajaron, ya que esas cifras ya estaban incorporadas en los precios de las acciones. Lo verdaderamente decepcionante fue lo que ocurrió en los detalles, específicamente en el segmento relacionado con las licencias.

La opinión general sobre los ingresos provenientes de las licencias fue positiva.519.9 millones de dólaresLa cifra real de ingresos del equipo fue de 505 millones de dólares. Esto fue un pequeño fracaso. Para los inversores, esto es importante, ya que los ingresos por licencias son un indicador clave. Unas bajas ganancias por licencias hoy en día probablemente conduzcan a una disminución en los ingresos futuros por derechos de autor. El modelo de negocio de la empresa depende de las tarifas iniciales para generar flujos de ingresos a largo plazo. El mercado había anticipado un rendimiento más alto, y este fracaso creó una brecha entre las expectativas y las cifras reales, algo que las nuevas estimaciones no pudieron cubrir de inmediato.

Este escepticismo se refleja en el rendimiento reciente de las acciones. Las cotizaciones han bajado.Más del 36% en el último año.El rendimiento fue significativamente inferior al del sector de los semiconductores. Ese comportamiento negativo prolongado indica que el mercado ya estaba escéptico, lo que dificultaba que se produjera un repunte sostenido en los precios de las acciones. De hecho, las acciones bajaron en valor.El 6.8% después del último trimestre.Esto indica que la sola fuerza operativa no era suficiente para justificar dicha valoración.

La disminución en las cifras después de las horas laborales, a pesar de los resultados positivos, confirma que el proceso de reajuste de las expectativas no fue suficiente. La gerencia estableció un rango de beneficios por acción para el cuarto trimestre, que superó las expectativas previas. Sin embargo, la decepción relacionada con los contratos de licencia generó dudas sobre la sostenibilidad de esa trayectoria de crecimiento. La opinión del mercado era clara: se esperaban resultados positivos, pero el déficit en los contratos de licencia representaba una realidad preocupante.

Valoración y catalizadores: El AI Premium y lo que está por venir

La valoración elevada de Arm es el punto central de tensión en esta situación. Las acciones se negocian con un P/E futuro de…75.5Es un precio premium, que refleja una ejecución impecable y un crecimiento sostenido. Este múltiplo representa una apuesta en favor de la tecnología de IA. La demanda por los diseños eficientes en términos energéticos de Arm se describe como “ilimitada”. Para que la acción mantenga este valor, las próximas cuotas deben superar consistentemente ese número, especialmente en lo que respecta a los ingresos por licencias. Un solo error, como el ocurrido recientemente, es suficiente para provocar un cambio en la situación.

El evento que se avecina es el de el 24 de marzo. La dirección de la empresa se ha negado a detallar su propósito, lo que genera incertidumbre. Se trata de una situación típica de volatilidad en el mercado. El mercado analizará cualquier anuncio con atención, en busca de confirmación de la demanda por parte de las hyperscalers. Dada la pobre performance reciente de las acciones y el escepticismo generalizado, este evento debe aportar algo más que simplemente un incremento en los resultados; debe cerrar la brecha de expectativas relacionadas con los licencias y reforzar la posibilidad de obtener regalías a largo plazo.

En resumen, Arm es una acción que se valora demasiado alto. Su valor premium no deja mucho margen para errores. La empresa ha superado las expectativas durante ocho trimestres consecutivos. Sin embargo, la cotización de la acción cayó después del último informe, lo que indica que la sola fortaleza operativa no es suficiente. El camino que tiene por delante requiere no solo cumplir con las expectativas del mercado en cuanto al crecimiento de las licencias, sino también superarlas. Cualquier fracaso será severamente castigado.