El centro de datos de Arm podría estar subvaluado, a pesar del ruido que generan los teléfonos inteligentes.

Los resultados del primer trimestre de Arm fueron positivos, pero la reacción del mercado los presentó como un caso típico de “compre basándose en las noticias falsas, venda cuando las noticias son reales”. La empresa informó que…Los ingresos del primer trimestre del año fiscal 2026 fueron de 1,053 mil millones de dólares.Se trata de un aumento del 12% en comparación con el año anterior, lo que representa el mejor primer trimestre de la historia de la empresa. Este número superó incluso el promedio establecido por los objetivos de la empresa, lo cual es una cifra muy positiva y que debería haber sido tomada en consideración al determinar el precio de la empresa.

El factor clave fue un ritmo de crecimiento impresionante en los ingresos por royalties. Los ingresos por royalties alcanzaron un récord en el primer trimestre: 585 millones de dólares, lo que representa un aumento del 25% en comparación con el año anterior. Este incremento se debe a la adopción de la tecnología Armv9 y del subsistema de computación (Compute Subsystem, CSS). Esto demuestra que la plataforma de la empresa está ganando mayor uso en teléfonos inteligentes, centros de datos y dispositivos periféricos.Aumento del aproximadamente 8% el miércoles.Según el informe, parece que el movimiento de las tropas era algo esperado. Además, la mejora introducida por Susquehanna probablemente acelerará este proceso.

La verdadera prueba ahora es si este impulso puede mantenerse a lo largo del año. El objetivo general para todo el año es una variable clave. La empresa enfrenta obstáculos constantes relacionados con los smartphones. El mercado ya ha incorporado el fuerte aumento en los royalties, pero la brecha entre las expectativas y la realidad dependerá de si Arm puede seguir superando esos obstáculos y cumplir con su promesa de duplicar la mezcla de ingresos provenientes de los centros de datos.

El cambio estructural: el creciente peso de los centros de datos frente a las dificultades que plantean los teléfonos inteligentes.

El enfoque del mercado en la escasez de memoria en los teléfonos inteligentes podría estar pasando por alto el panorama más amplio. La diversificación de Arm ya está en marcha, y el cambio estructural en su mix de ingresos es lo que realmente importa para el valor a largo plazo. Los ingresos provenientes de los centros de datos ya han superado los diez por ciento del total de ventas. La gerencia espera que este segmento alcance paridad con el segmento de los teléfonos inteligentes en los próximos 2-3 años. No se trata simplemente de una historia de crecimiento; se trata también de una historia de margen de beneficio. Los segmentos de centros de datos y dispositivos de punta tienen tarifas de regalías mucho más altas que las de los teléfonos inteligentes. Esto significa que este cambio puede generar miles de millones en ganancias adicionales y de mejor calidad.

Visto desde la perspectiva de las expectativas, la reacción del mercado ante los obstáculos relacionados con los smartphones parece exagerada. El director financiero estimó que una disminución del 20% en el volumen de unidades de smartphones sería solo un impacto del 1–2% en los royalties totales. Este cálculo indica que el riesgo de escasez de memoria está siendo tenido en cuenta adecuadamente, incluso mientras el sistema de royalties de la empresa se actualiza constantemente.Un descenso del 8% el 4 de febrero de 2026.Después de los resultados del tercer trimestre, aunque hubo un aumento en los ingresos, esto revela una clásica situación de subestimación de los riesgos. El mercado se concentró en el factor negativo relacionado con las regalías, pero pasó por alto la línea de resultados del centro de datos, que, según las propias palabras del director financiero, “compensa más que suficientemente” todos los riesgos relacionados con el sector móvil.

El “gap de expectativas” se refiere a la trayectoria general del mercado, no solo al próximo trimestre. Se pide al mercado que vea más allá de los efectos temporales y cuantificables de un sector, para poder ver la expansión estructural de otro sector. Si Arm logra alcanzar su objetivo de igualar el número de centros de datos con el de smartphones, eso permitirá un cambio significativo en todo el perfil de crecimiento y margen de beneficios. Por ahora, el precio de las acciones parece reflejar el riesgo relacionado con los smartphones, mientras que subestima la magnitud de la expansión en los centros de datos. La verdadera historia es el flujo de royalties provenientes de plataformas de mayor valor, que ya está en la décima parte del total, y que continúa aumentando.

Valoración y reajuste de las directrices: ¿Es suficiente con el “sandbagging” o se necesita algo más?

La opinión del mercado sobre la trayectoria de crecimiento de Arm es clara: los analistas esperan un aumento significativo en las cotizaciones de la empresa. Pero el camino hacia ese objetivo depende de que la dirección de la empresa logre superar constantemente los obstáculos que se presenten en el camino. La evaluación general es…“Comprar en cantidades moderadas”Con un precio promedio estimado de 160.81 dólares, esto implica un aumento de aproximadamente el 32% en comparación con los niveles recientes. Esta brecha entre las expectativas y la realidad es lo que constituye la dinámica fundamental del mercado. La acción se cotiza a un precio superior al valor real, pero el modelo predice retornos aún mayores. Un escenario a largo plazo, según lo indicado a principios de este año, sugiere que la acción podría alcanzar$203 para el 31 de marzo de 2028Basado en un aumento anual promedio del 21% en los ingresos y en márgenes de ganancia elevados. Eso significa una ganancia total del 62% en dos años. Un ritmo de crecimiento que requeriría que Arm no solo lograra cumplir, sino también superar sus propios objetivos de crecimiento ambiciosos.

La orientación de la dirección para el cuarto trimestre del año fiscal 2026 indica una tendencia de mejor rendimiento. La proyección de ingresos de la empresa, de 1,47 mil millones de dólares, ya supera la estimación de 1,44 mil millones de dólares hecha por la comunidad financiera. Esto no es algo único; se trata de una tendencia constante en la que Arm logra resultados superiores a las expectativas, como se vio en el primer trimestre. La pregunta para los inversores es si esto es sostenible o si se trata de una forma de “engañar” a los inversores, donde los objetivos se fijan un poco por debajo de las expectativas para asegurar que haya rendimientos positivos. El cambio estructural hacia los centros de datos, con sus altas tarifas de regalías, proporciona una base sólida para este ciclo de resultados positivos. El director financiero de la empresa ha declarado que la línea de negocio relacionada con los centros de datos “compensa ampliamente” las dificultades relacionadas con los teléfonos inteligentes. Esta opinión coincide con los objetivos que continúan creciendo.

La valoración del papel refleja esta situación de alto crecimiento y altos márgenes de ganancia. Con un P/E de 64, el precio del papel es elevado. Pero ese margen adicional está justificado por la solidez del modelo de negocio y la posición que ocupa la empresa en la infraestructura de inteligencia artificial. El principal riesgo es que la atención del mercado se centre en problemas a corto plazo, como los costos adicionales relacionados con la escasez de memoria en los teléfonos inteligentes. Estos problemas podrían eclipsar el efecto positivo que genera el modelo de negocio a largo plazo. Si Arm continúa superando las expectativas, el precio del papel podría acercarse a su objetivo de precios a largo plazo. Si no lo logra, el alto margen de valoración no dejará mucha margen para errores. Por ahora, las indicaciones de la gerencia sugieren que están confiadas, y los analistas apostan por que las cosas seguirán mejorando.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en el próximo período de esperanza.

La situación es clara: Arm ha superado constantemente las expectativas. Ahora, el mercado está considerando un cambio estructural significativo en la empresa. El próximo desafío será determinar si la empresa puede acelerar ese cambio más rápidamente de lo que los precios actuales del activo reflejan. Los inversores deben estar atentos a dos factores clave que podrían confirmar o invalidar esta tesis.

En primer lugar, es necesario supervisar la ejecución de…El 27% de los productos se espera que sea reconocido como ingresos en los próximos 12 meses.Este conjunto de obligaciones de rendimiento, incluyendo los tres nuevos contratos con CSS, representa el camino directo hacia mayores tasas de regalías. Cada licencia que se convierte en un producto que genere ingresos es un paso importante hacia ese objetivo. El mercado ya ha fijado el precio correspondiente al centro de datos, pero la velocidad de ese crecimiento sigue siendo variable. Si Arm puede lograr una mayor reconocimiento por parte del mercado, eso validará la posición de precios premium y probablemente hará que las proyecciones de ingresos sean más altas.

En segundo lugar, es necesario vigilar de cerca las tendencias en el volumen de ventas de las unidades de smartphones. Las cifras del director financiero son claras: se trata de un escenario desastroso.Un 20% en disminución en el volumen de unidades de smartphones.Esto significa que el impacto en los royalties totales es de solo el 1-2%. Sin embargo, la reacción del mercado ante las noticias relacionadas con los teléfonos inteligentes demuestra que el mercado a menudo reacciona de manera exagerada a estos datos. El próximo informe de resultados será el verdadero test. Debe demostrar que el crecimiento de los centros de datos no solo sigue el ritmo de los teléfonos inteligentes, sino que incluso supera con creces cualquier debilidad relacionada con estos dispositivos. Si la combinación de servicios de centros de datos continúa expandiéndose hasta alcanzar un nivel similar al de los teléfonos inteligentes, como espera la gerencia, eso demostrará que el crecimiento estructural de estos centros de datos va más rápido de lo que se ha previsto.

En resumen, las acciones de Arm son una apuesta en torno a la capacidad de la empresa para cumplir con sus objetivos. La empresa ha demostrado que puede superar las expectativas planteadas. El próximo punto de referencia será determinado por si la empresa puede ampliar esa brecha, acelerando así su crecimiento y logrando un alto valor agregado. Es importante observar las conversiones de licencias y la combinación de centros de datos. Si estas tendencias se aceleran, la valuación actual puede parecer conservadora. Pero si no se produce ningún avance, los altos múltiplos devaluarán las acciones, dejando poco margen para errores.