Clase de acciones tokenizadas de ARK: liquidez real en los nuevos sistemas de transacciones, un fondo que no cambia.

Se dice que la empresa detrás de ARKK quiere que la SEC le permita crear un fondo en el blockchain. Parece que el entusiasmo de Cathie Wood por las criptomonedas se refleja en los propios fondos. La documentación oficial aclara más el tema y se vuelve más interesante: no se trata de que ARKK se convierta en tokens. Se trata del ARK Venture Fund, un fondo de inversión cerrado que ARK utiliza como vehículo de capital de riesgo. El objetivo es obtener permiso para añadir una nueva “clase de acciones tokenizadas”.La propiedad se registra en un libro mayor distribuido.Y cuyas acciones pueden ser negociadas en sistemas de trading alternativos registrados, así como entre personas directamente, a través de carteras autorizadas. Securitize, la misma empresa que desarrolló esos sistemas de trading.Bajo el fondo de dinero tokenizado de BlackRock., podríaActuar como agente de transferencia..

La aplicación se lanzó en mayo y fue modificada dos veces. La SEC publicó su anuncio a finales de agosto, abriendo…El período de comentarios que abarca mediados de septiembreSi el pedido se cumple, ARK será uno de los primeros gestores de activos importantes en EE. UU. que ofrezcan una clase de acciones tokenizadas dentro de un fondo registrado. Pero si eso representa un paso hacia adelante o simplemente una adición más, depende de qué problemas específicos se pretende resolver con la tokenización.

La tokenización por fricción realmente resuelve el problema.

El Venture Fund, lanzado en 2022 con el objetivo de adquirir empresas innovadoras, tanto privadas como públicas, está estructurado como un fondo de interés temporal: una modalidad que promete a los accionistas cierta liquidez, mediante ofertas trimestrales para recompra de acciones.Típicamente, entre el 5% y el 25% del valor neto de los activos., yARK ha elegido el final modesto de ese rango.Entre esas ventanas, el soporte está bastante atascado. La venta obligaría al fondo a marcar y mover las participaciones privadas que no puede evaluar ni vender fácilmente.

Ese es el verdadero problema que la tokenización intenta resolver. Un token negociable crea un mercado secundario: una forma en la que un accionista puede venderlo a otro entre los diferentes plazos de recompra, sin que el fondo tenga que intervenir en las empresas privadas subyacentes. La misma propuesta también sugiere una clase de activos cotizados en bolsa de manera más convencional. La clase tokenizada representa la versión más avanzada, ya que permite transferencias continuas y 24/7 entre personas, algo que antes no era posible.

El registro es nuevo; las estadísticas no lo son.

Pero un token transferible no cambia lo que se encuentra entre los paréntesis. La participación sigue representando una parte de una cartera llena de activos innovadores privados y difíciles de valorar; es decir, la misma base de activos, valorada según el criterio del propietario, y no según el mercado. Y como las participaciones tokenizadas se negocian al precio que el comprador esté dispuesto a pagar, en lugar de valorarse automáticamente según el valor neto de los activos, un titular podría enfrentarse a descuentos o precios preferenciales. Las condiciones propuestas por ARK hacen que los límites sean claros: divulgación diaria del valor neto de los activos, y una explicación clara de que las transacciones pueden realizarse a precios diferentes del valor neto de los activos.Se realizan verificaciones de conocimiento del cliente en cada monedero que quiera poseer las acciones..

Se trata de un “test de skeuomorfismo” aplicado a un fondo. La etiqueta “acciones tokenizadas” suena como una nueva categoría de producto, pero el registro contable cambia la capacidad de transferencia de las acciones, pero no su valor o calidad del fondo. Lo verdaderamente nuevo es el sistema de transferencia: ahora, una persona puede transferir la propiedad de las acciones a otra cartera en cualquier momento, siempre y cuando se obtenga la aprobación necesaria. Lo que sigue siendo importante es todo lo relacionado con cómo se valora y se convierte en efectivo el portafolio subyacente. Una acción tokenizada puede estandarizar cómo se transfieren las acciones; pero no puede hacer que una empresa privada sea más fácil de vender o que el proceso de salida sea más rápido.

Donde se encontraría el valor duradero.

Para un inversor que intenta determinar quién gana, la pregunta interesante es: ¿qué capa mantiene una participación constante en la economía? En el proceso de tokenización, el dinero tiende a acumularse con quien posee los “cables” relacionados con el token, y no con quien imprime el token. Securitize cobra tarifas como emisor y agente de transferencia para una lista creciente de productos tokenizados. Es precisamente esa empresa en la que el fondo de venture de ARK ha invertido.Un valor aproximado de 10 millones de dólares, según las informaciones del año 2025.Por lo tanto, el fondo es, al mismo tiempo, cliente de Securitize y inversor de este. Es importante destacar esta circularidad: si las acciones del fondo dentro de la cadena de bloques funcionan bien, una parte significativa de los beneficios se distribuirá en la infraestructura de tokenización que ARK ya posee, además de cualquier ganancia que ARK obtenga al gestionar el fondo.

Lo que el inversor puede concluir

Considérelo como un caso de prueba, no como un veredicto definitivo. Se trata de una mejora real, aunque modesta, en relación con el problema del fricción en el mercado secundario vinculado a las cadenas de bloques. También es un hito regulatorio que podría servir de modelo para otros gestores. Lo que no logra es cambiar la economía de los fondos de inversión, garantizar un precio justo para la salida del proyecto, o hacer que la valorización sea más fácil. Además, parece más probable que el valor se concentre en la infraestructura, y no en ARK como emisor.

Por lo tanto, lo importante que hay que observar no es la novedad del token, sino el comportamiento del mercado secundario que este crea: si realmente aparecen compradores dispuestos a comprarlo, a qué precio o con qué descuento en relación con el valor neto de activos, y si ese comportamiento persiste después de que la atención del mercado disminuya. Si se forma un mercado con descuentos significativos, entonces la tokenización ha logrado algo duradero. Si las transacciones son pocas y los precios se desvían mucho del valor neto de activos, entonces ARK habrá añadido una nueva vía para un fondo que sigue funcionando por sí mismo: nueva “instalación”, mismos activos, pero se necesita la misma paciencia.