Aris Mining vs. Eldorado Gold: evaluación de catalizadores de crecimiento y valoración en un entorno de precios altos del oro

En un año marcado por una volatilidad sostenida de los precios del oro y un cambio en los sentimientos de los inversores hacia las empresas mineras,Minería Arísyorohan surgido como dos de los nombres más escrutados del sector. Ambas compañías aprovechan su impulso operativo y sus proyectos de expansión para aprovechar el entorno actual del precio del oro, pero sus caminos divergen significativamente en términos de economía del proyecto, estructuras de costos y métricas de valoración. Este análisis evalúa su desempeño para 2025 y su potencial futuro a través de los lentes de la ejecución operativa, los proyectos de crecimiento y la valoración relativa.

Impulso operativo: aumento de Aris Mining frente a la estabilidad de Eldorado

Aris Mining demostró un crecimiento explosivo en el tercer trimestre de 2025, con una producción de oroy aumenta en un 25 % año tras año.73 236 onzas y los ingresos subieron un 27 % hasta $ 253,5 millones. Este rendimiento superior fue impulsado por la operación de Segovia, que produjo 65 549 onzas a un costo de mantenimiento agregado (AISC) de $ 1452 por onza, una cifra que destaca su eficiencia de costos en comparación con sus pares. El EBITDA ajustado de la compañía alcanzó un récord de $ 131 millones, mientras queSu saldo de efectivo se expandió a $418 millones, lo que muestra una liquidez fuerte.

Por su parte, Eldorado Gold mantiene un ritmo más medido; su producción de 115 190 onzas durante el tercer trimestre de 2025 fue impulsada por el Complejo Lamaque, donde el procesamiento acelerado de la segunda muestra en granel en Ormaque contribuyó a una mayor producción. La empresainformó un precio promedio del orode $3,527 por onza, con AISC de $1,679 por onza vendida. Aunque las métricas operativas de Eldorado son sólidas,su flujo de caja libre se volvió negativo en el tercer trimestre($87,4 millones) debido a fuertes gastos de capital ($255,6 millones), incluyendo $137,7 millones asignados al Proyecto Skouries.

Oleoductos de expansión: proyectos de alta TIR frente a obstáculos intensivos en capital

La historia del crecimiento de Aris Mining está en sus proyectos con alto índice interno de rendimiento (IIR). Por ejemplo, el proyecto Soto Norte,tiene un valor presente neto después de impuestos(10% a 5%) de $2 700 millones y una TIR de 35,4%, mientras que el proyecto Toroparu en Guyana tiene un 10% a 5% de $1 800 millones y una TIR de 25,2%. Estas métricas sitúan a Aris como un desarrollador de activos con alto margen y eficiencia de capital. La compañía también está avanzando en la Zona Minera a Granel de Marmato, que tiene un avance del 34%, ytiene como objetivo superar las 500.000 onzas de producción anualUn objetivo que consolidaría su posición como productor de oro sudamericano de primer nivel.

Por el contrario, El proyecto Skouries de Eldorado Gold, representa una inversión intensiva de capital.Con un capital total estimado del proyectode $1.06 mil millones, el proyecto está en camino para la primera producción de concentrado para el primer trimestre de 2026 y la producción comercial para mediados de 2026. A pesar que la escala del proyecto es impresionante,sus gastos de capital para 2025 han puesto a prueba la liquidez, la guía de Eldorado para 2026 de 135 000 a 155 000 onzas de producción de oro depende del éxito del aumento de Skouries, lo que conlleva riesgos de ejecución debido a su complejidad y el capital revisado del proyecto, que ahora se eleva a US$440-470 millones para el año.

Métricas de valoración: el misterio de Aris frente a la subvaluación de Eldorado

El panorama de valoración de estas dos empresas es marcadamente asimétrico.EldoradoEl oro ha atraído una atención significativa por su aparente infravaloración.Un análisis de flujo de efectivo descontado (DCF)sugiere que la acción está infravalorada en un 86%, con un valor razonable de $312,72 por acción. Su relación precio-beneficio (PE) de 16,8x se sitúa por debajo del promedio de la industria ysu puntuación de valoración de 5 de 6indica un fuerte valor relativo. Estas métricas, combinadas con su reciente fuerte repunte del 94% en 2025, han posicionado a Eldorado como un favorito especulativo.

Aris Mining, sin embargo, no cuenta con información de valorización de 2025 disponible en forma pública.incluso relaciones PE o análisis DCFLa opacidad limita las comparaciones directas pero no implica necesariamente una sobrevaloración. La generación sólida de flujo de efectivo de la compañía (131 millones de dólares en EBITDA ajustado) y el bajo endeudamiento (con 418 millones de dólares en efectivo) sugieren un balance sólido, pero los inversores deben confiar en las métricas operativas en vez de las herramientas de valoración convencionales para evaluar su potencial.

Implicaciones estratégicas para los inversores

En un entorno con altos precios del oro, la dinamismo operativo y los proyectos de elevada tasa de retorno de la empresa Aris Mining, la convierten en un candidato atractivo para los inversores enfocados en el crecimiento. Su capacidad de aumentar la producción a más de 500 000 onzas anuales, junto con la disciplina de costos, podrían generar valor a largo plazo. Sin embargo, la ausencia de métricas de valoración detalladas introduce incertidumbre.

Eldorado Gold, por otro lado, ofrece una atractiva operación de reequilibrio de riesgo. Su proyecto Skouries, si se ejecuta con éxito, podría transformar su perfil de producción, además su sobrevaloración actual (según las métricas de DCF y PE) proporciona un margen de seguridad. Sin embargo, los desafíos de liquidez a corto plazo de la compañía requieren de un seguimiento cuidadoso.

Conclusión

Aris Mining y Eldorado Gold están bien posicionados para beneficiarse del entorno actual del precio del oro, pero sus perfiles de inversión satisfacen diferentes apetitos de riesgo. La ejecución operativa y la economía del proyecto de Aris favorecen las estrategias impulsadas por el impulso, mientras que los catalizadores de crecimiento y el descuento de la valoración de Eldorado atraen a los inversores orientados al valor. A medida que se desarrolla 2026, el éxito de Skouries y el logro de los objetivos de producción de Aris serán puntos de inflexión críticos para ambas empresas.