Archer Aviation: ¿Puede la historia de su certificación por parte de la FAA superar una serie de promesas incumplidas en el pasado?

La historia de Archer Aviation es un clásico ejemplo de promesas incumplidas. Cuando la empresa se hizo pública a través de un SPAC en septiembre de 2021, su objetivo era algo realmente ambicioso: crear una compañía que pudiera revolucionar los viajes aéreos urbanos con su avión eVTOL Midnight. Las proyecciones antes de la fusión eran impresionantes; se esperaba que la producción del avión comenzara rápidamente.Diez aviones en el año 2024; hasta 650 en el año 2027.Sin embargo, el mercado ha sido escéptico desde el principio. El precio de las acciones se ha mantenido cerca de los 8 dólares desde su lanzamiento, lo cual es una clara señal de que el entusiasmo inicial no se ha traducido en creencia real por parte de los inversores. La realidad operativa ha sido muy diferente de lo que se había prometido. En 2024, la empresa solo entregó un único avión de prueba a la Fuerza Aérea de los Estados Unidos. No generó ingresos significativos, y tuvo una pérdida neta de 537 millones de dólares. La brecha entre la línea de producción prometida y la producción real, que fue de solo dos aviones comerciales para agosto del año pasado, se ha convertido en el principal problema de la empresa.

Ahora, toda la narrativa de la empresa depende de un único evento de gran importancia: la obtención de la certificación de la FAA. Este es el momento clave en el que se debe demostrar si el sueño de la empresa es real o simplemente una fantasía. El camino que hay que recorrer es largo y complejo; se necesitan cuatro certificaciones separadas de la FAA. Por ahora, Archer solo ha logrado obtener dos de estas certificaciones. Lo que queda por hacer es obtener la certificación de tipo, lo cual incluye cumplir con los requisitos de aeronavegabilidad y realizar pruebas de vuelo. La inactividad del mercado refleja esta incertidumbre. El mercado no está dispuesto a invertir en las proyecciones de ingresos futuros, que indican que las ventas podrían alcanzar los 3.400 millones de dólares para el año 2027. Esto se debe a que la empresa aún no ha demostrado que puede fabricar o utilizar este avión de manera comercial.

Esto nos lleva al foro de 2026 de la Bank of America, donde el CEO Adam Goldstein está programado para presentar. El evento se presenta como un momento clave para el año, y se denomina "año de conversión" para Archer. No se trata de un catalizador único, sino de la capacidad de la compañía de reenergizar la narrativa con pasos concretos e irreversibles hacia la certificación. Los inversores estarán esperando progresos tangibles en la parte de la FAA, evidencia de que la nueva huella de fabricación de EE. UU. puede escalar, y que sus asociaciones de alto perfil pueden comenzar a transformarse en flujos de caja recurrentes. La trayectoria futura del stock depende completamente de si la administración ahora puede dar la talla a la historia que una vez vendió.

El Punto de Crítico de Certificación: Un Punto Crítico de Atravesar

La tesis de inversión para la Archer Aviation se basa ahora en uno solo, de alto riesgo: la certificación del FAA. No es solo un obstáculo regulatorio; es la prueba definitiva que determinará si la gran visión de la compañía para la movilidad aérea urbana puede sobrevivir la transición desde el concepto a la realidad comercial. El proceso mismo, sin embargo, es una fuente de profunda incertidumbre y riesgo.

El problema fundamental es que la FAA no ha establecido un marco de certificación unificado para el Advanced Air Mobility (AAM). En lugar de eso, cada empresa debe manejar sus propias regulaciones, lo que la obliga a probar los límites de las reglas existentes. Para Archer, esto significa que debe obtener la certificación según lo dispuesto en la Parte 21.17(b). Pero esto implica que necesita desarrollar un sistema de certificación personalizado. La falta de un estándar claro y uniforme entre todas las empresas representa un riesgo significativo. Si la FAA aplica estándares similares a los utilizados en los aviones comerciales, los costos y plazos podrían destruir el modelo financiero de todo el sector. El enfoque de la FAA determinará qué empresas lograrán llegar al mercado primero y qué modelos de negocio sobrevivirán en última instancia.

La dificultad de este camino es enorme. Una autorización completa es un proceso laborioso, que lleva años. Archer ha cumplido con los criterios de aprobación final, pero solo se está viendo la fase de conformidad y pruebas. Los analistas no son optimistas con el cronograma, algunos no se esperan una aprobación final hasta2028Este calendario extendido crea un vacío peligroso entre el compromiso y el cumplimiento. El inventario de $6 mil millones de emisiones de la compañía de las principales aerolineas como United y de la Fuerza Aerea de los EE.UU. es un poderoso instrumento narrativo, pero es totalmente condicional a dicha certificación. Cualquier retraso significativo erosionará la confianza de los clientes y presionará el balance, ya que la tasa de pérdida se estira cada vez más.

Sin embargo, existe una posibilidad de solución. El nuevo programa de pilotaje de integración de eVTOLs, implementado por la FAA en septiembre de este año, podría acelerar el proceso, ya que permite supervisar directamente los vuelos de prueba junto con los principales clientes de las aerolíneas. Este programa tiene como objetivo agilizar la supervisión y adquirir experiencia operativa. Pero su efecto aún no está comprobado. Es una iniciativa prometedora, pero no elimina los principales desafíos del proceso de certificación. Podría ayudar a reducir los plazos necesarios para completar el proceso, aunque estos plazos todavía duran años.

Es decir, el estancamiento de la acción se debe al profundo desacuerdo del mercado respecto a la capacidad de Archer de trazar el camino complejo y incierto. Para que la acción vuelva a subir, la compañía debe demostrar no solo progreso, sino también una acusada timeline. El foro del BofA es una oportunidad para demostrar progreso, pero sin él, la historia de un servicio de taxi aéreo revolucionario corre el riesgo de convertirse en una advertencia.

Salud financiera y el camino hacia la monetización

El test más inmediato de la narrativa de la compañía es su flota financiera. Al final del tercer trimestre, Archer contaba con2 mil millones de dólares en liquidez.Un buffer que ofrece tiempo crucial para navegar las tortuosas buenas prácticas de certificación. No obstante, ese dinero se está consumiendo a una tasa acusada. La compañía proyecta una pérdida ajustada de EBITDA de $110-130 millones para el tercer trimestre de 2025, una cifra que subraya el alto tasso de consumo antes de que empiece a fluir cualquier ingreso comercial. Esa presión financiera crea un conflicto directo con el largo cronograma de certificación. Cada mes de retraso reacciona en el balance, transformando un estrategia de retenido en un reloj que agota. La paciencia del mercado es escasa; si las fechas de producción y de ingresos se retrasan más, esta liquidez podría volverse una deuda, forzando financiamiento desfavorable o limitando el propio trabajo de desarrollo y de investigación necesario para obtener la aprobación de la FAA.

Para superar esta brecha, la gerencia está trabajando activamente para ganar credibilidad y diversificar sus fuentes de ingresos. Estas alianzas no se centran en los beneficios inmediatos, sino más bien en establecer una presencia tangible en el ecosistema emergente de aeronaves VTOL. Al suministrar el sistema de propulsión eléctrica para los drones Omen VTOL de Anduril, Archer demuestra la viabilidad de su tecnología en una plataforma comercial distinta a la de sus propias aeronaves. Esto fortalece la credibilidad de la empresa en el campo de la ingeniería y podría generar un flujo de ingresos constante, aunque modesto, desde un segmento de mercado diferente. Además, su patrocinio como proveedor oficial de servicios de transporte aéreo para los Juegos Olímpicos de Los Ángeles en 2028 es una oportunidad única para aumentar la visibilidad de la marca. Esto coloca a Midnight eVTOL en el centro de atención mundial, convirtiendo así un futuro posible en algo realizable hoy en día. Estos esfuerzos tienen como objetivo demostrar que la empresa no solo espera a que los reguladores emitan un permiso para operar, sino que ya está construyendo la industria a su alrededor.

El consenso de los analistas refleja este corte de la esperanza con la realidad.Calificación de consenso: “Comprar en cantidad moderada”Y un precio objetivo promedio de $12.14, la calle ve un 43% de subida desde los niveles recientes. Este optimismo no se basa en los fundamentos actuales, que muestran un aumento de la pérdida y una línea de producción pegada en los dígitos. En vez de eso, es una apuesta en la historia de los certificados de éxito. El rango amplio de precios- de un bajo de $8 a un alto de $18- destaca la profunda incertidumbre. El rating es una votación de confianza en la capacidad de la gestión de ejecutar los pasos restantes, pero es frágil. Supone que el efectivo dure lo suficiente para que la FAA avance por el último obstáculo, y que el retraso de $6 billones pueda convertirse en entregas rentables una vez que la aeronave se apruebe. Para ahora, la salud financiera proporciona un pista, pero la ruta a la monetización sigue siendo larga y prueba pendiente.

Catalizadores, riesgos y lo que hay que tener en cuenta

La tesis de inversión para Archer Aviation ahora es una apuesta binaria en la línea de tiempo de 2026. El movimiento de la acción desde una historia de especulación a una narrativa de crecimiento está completamente en juego con el progreso tangible hacia la certificación de la FAA. El foro del Bank of America, aunque no sea un catalizador directo, ha preparado el escenario para un año de rendición de cuentas. Los inversores deben estar atentos a medidas irreversibles que demuestren que la compañía está avanzando por el camino regulador, escalamiento de su fabricación, y transformación de las asociaciones en efectivo. Cualquier desviación de este plan corre el riesgo de una violación de la narrativa que podría aplastar el resto de la fe en el sueño.

El factor principal que impulsa este proceso es el cumplimiento de los plazos establecidos en el procedimiento de certificación de la FAA. La empresa se encuentra en la fase de cumplimiento y pruebas relacionadas con su certificación. Los analistas esperan que este proceso continúe durante algún tiempo más.2028Para que el año 2026 sea considerado como un “año de progreso”, Archer debe demostrar avances significativos y verificables. Esto incluye información sobre su integración con el nuevo programa de pilotos de vuelos electrónicos de la FAA, cuyo objetivo es acelerar la supervisión del proceso de certificación. Cualquier progreso positivo en el cronograma de certificación, o evidencia concreta de que la empresa está manejando adecuadamente los complejos requisitos regulatorios, sería una prueba importante de su eficacia. Por el contrario, cualquier retraso o obstáculo podría reforzar el escepticismo del mercado.

Los riesgos clave se manifiestan en múltiples frentes. Primero, la persistencia de la amenaza de retrasos de producción, que ya ha estirado el cronograma para la entrega comercial. Segundo, la presión financiera. Con una proyecciónLa pérdida de EBITDA ajustada en el tercer trimestre de 2025 fue de entre 110 y 130 millones de dólares.La compañía está quemando su liquidez de $2 billones a un ritmo repentino. Si el cronograma de certificación se ralentiza, la necesidad de capital adicional puede implicar una dilución significativa, con sanciones para los accionistas existentes. La tercera es la competencia. Técnicos de eVTOL más veloz y eficiente, como Joby Aviation, también están en carrera por la certificación, y cualquier indicio de que Archer se está quedando atrás en la carrera hacia el mercado podría socavar su valoración de prima.

Para los inversores, la lista de verificación es bastante específica. Es necesario monitorear el consumo de efectivo trimestral como una medida directa de la presión que enfrenta la empresa. También hay que estar atentos a cualquier actualización relacionada con el Programa de Pilotos de Integración de la FAA; su aceleración podría ser un cambio significativo en la situación de la empresa. Lo más importante es seguir de cerca la capacidad de la empresa para convertir sus alianzas importantes –ya sea con Anduril, agencias de defensa o patrocinadores olímpicos– en fuentes de ingresos reales. Estas alianzas tienen como objetivo construir credibilidad y diversificar los ingresos, pero todavía quedan aspectos que no se han cumplido. El futuro del papel de la empresa depende de si Archer logra cumplir con esta lista de verificación en el año 2026. Si lo hace, entonces la historia de la empresa podría finalmente cumplir con sus promesas. Pero si no lo logra, es probable que la historia de las promesas incumplidas continúe.