ArcelorMittal intensifica sus esfuerzos, y los dividendos se duplican a medida que las políticas relacionadas con el acero cambian.

Fecha de la llamada5 de febrero de 2026

Instrucciones:

• La producción de acero y los envíos a todas las regiones aumentarán en 2026, gracias a las mejoras en las operaciones y a las medidas de protección comercial fortalecidas.
• Con confianza en la posibilidad de generar flujos de efectivo positivos en el año 2026 y en años posteriores.
• La política de retornos de capital sigue siendo disciplinada: el 50% del flujo de efectivo libre se devuelve a los accionistas, mientras que el otro 50% se destina al crecimiento de la empresa.
• El dividendo básico propuesto es de $0.60 por acción. Este valor se ha duplicado en los últimos 5 años.
• La orientación en materia de gastos de capital será de entre 4.5 mil millones y 5 mil millones de dólares, a efectos futuros.

Comentarios de negocios:

Rendimiento en materia de seguridad y transformación:

• ArcelorMittal logró mejoras significativas en materia de seguridad, especialmente en lo que respecta a la prevención de accidentes y muertes, para el año 2025.
• El progreso se logró gracias a un plan de transformación de la seguridad que duró tres años, así como a planes específicos para mejorar la cultura de seguridad y la gestión de riesgos.

Política comercial y condiciones de mercado:

• La introducción por parte de la Comisión Europea del mecanismo de ajuste del precio del carbono y las medidas arancelarias han limitado significativamente las importaciones de acero en Europa.
• Se espera que estas políticas creen condiciones más equitativas para las empresas, y permitan recuperar la rentabilidad de la industria siderúrgica europea.

Rendimiento financiero y estrategia de crecimiento:

• ArcelorMittal informó un EBITDA de$6.5 mil millonesPara el año 2025, esa diferencia será casi el doble en comparación con los niveles más bajos registrados en ciclos anteriores.
• Esta mejora se debió a una base de activos optimizada, una presencia diversificada en diferentes regiones y a las contribuciones de proyectos estratégicos como la expansión en Liberia y en los Estados Unidos.

Asignación de capital y retornos para los accionistas:

• La empresa generó1.9 mil millonesEn el año 2025, las inversiones en efectivo disponible han generado un retorno constante para los accionistas. Se propone un dividendo básico de…$0.60 por acción.
• Esto refleja la confianza que tiene la empresa en su perspectiva futura y en su estrategia para equilibrar los proyectos de crecimiento estratégico que generan altos retornos con las ganancias para los accionistas.

Esfuerzos de descarbonización en Europa:

• ArcelorMittal está evaluando proyectos de descarbonización económicamente viables en Europa. Comienza con la posibilidad de instalar un horno de arco eléctrico en Dunkirk, Francia.
• La decisión se basa en el nuevo panorama de fijación de precios del carbono generado por el CBAM. El objetivo es lograr la descarbonización económica, sin sobrecargar el capital o los recursos disponibles.

Análisis de sentimientos:

Tono generalPositivo

• El CEO afirma que “las perspectivas son positivas” y que “los cambios en las políticas están sentando las bases para un mercado más justo y equilibrado”. También señala que “hemos logrado avances importantes y contamos con confianza en el camino por recorrer”. Además, destaca que las inversiones están generando resultados tangibles, lo que nos permite crear valor a largo plazo.

Preguntas y respuestas:

• Pregunta de Alain Gabriel (Morgan Stanley)¿Qué indicadores o señales buscas antes de poner en funcionamiento nuevas capacidades europeas? ¿Y con qué rapidez puedes hacerlo?
  RespuestaCEO: Es posible poner en funcionamiento la capacidad ociosa rápidamente (según las estimaciones más recientes, para el 1 de julio de 2026). Esto será posible si hay demanda por parte de los clientes y si se obtiene una buena rentabilidad del capital invertido.

• Pregunta de Alain Gabriel (Morgan Stanley)¿Cuál es la ganancia obtenida en el período de tiempo que va del cuarto trimestre al primer y segundo trimestres, incluyendo los costos relacionados con la reiniciación de las actividades en Europa?
  RespuestaCFO: En el primer trimestre, América del Norte experimentará una recuperación en los volúmenes de ventas y precios más altos, tras los problemas operativos en México. En Europa, los envíos y los precios mejorarán en el segundo trimestre, aunque los costos seguirán aumentando. El reanudamiento de la producción implicará costos mínimos o nulos.

• Pregunta de Tristan Gresser (BNP Paribas)¿Cuáles son los próximos pasos y el cronograma para los proyectos de descarbonización en Europa? ¿Es posible aumentar el límite anterior para los gastos de capital?
  RespuestaCEO: Se cumplen las condiciones necesarias para la descarbonización económica (contratos de energía, CBAM). Comenzaremos con el uso de reactores de arco eléctrico en Dunkirk. La inversión necesaria se estima en entre 4.5 y 5 mil millones de dólares. Estos proyectos son económicamente atractivos, por lo que se ejecutarán uno por vez.

• Pregunta de Tristan Gresser (BNP Paribas)¿Cuál es su opinión sobre la posibilidad de extender la fase de eliminación gradual del uso de los dispositivos ETS hasta después del año 2034?
  RespuestaCEO: Considera que ETS debería adaptarse para reflejar los altos costos energéticos en Europa y el ritmo más lento de la descarbonización mundial. Además, el CBAM ya crea condiciones equitativas para todos los actores del mercado. Por lo tanto, la revisión de ETS debería tener en cuenta estas realidades.

• Pregunta de Ephrem Ravi (Citigroup)¿Está planeada una expansión adicional en Hazira, por encima de los 15 millones de toneladas?
  RespuestaCEO: La expansión actual se llevará a cabo hasta alcanzar los 15 millones de toneladas para el año 2027. Se está estudiando la posibilidad de construir una nueva planta en Rajayyapeta, con una capacidad de aproximadamente 8 millones de toneladas. La visión a largo plazo es alcanzar una capacidad total de más de 40 millones de toneladas.

• Pregunta de Ephrem Ravi (Citigroup)¿Se encuentra usted en una situación de limitación en Brasil, debido a su alta cuota de mercado?
  RespuestaCEO: Está satisfecho con los negocios existentes; se concentra en desarrollar las capacidades relacionadas con el procesamiento de productos (por ejemplo, la planta de Vega), así como en proyectos mineros. Además, tiene una larga trayectoria en Brasil.

• Pregunta de Ephrem Ravi (Citigroup)¿Cuál es un plazo realista para aprobar la segunda unidad de generación de energía en Calvert?
  RespuestaCEO: Se espera que esto ocurra a corto plazo, no a medio plazo. Se informará cuando se anuncien los próximos pasos.

• Pregunta de Cole Hathorn (Jefferies):¿Qué cantidad puede aumentar ArcelorMittal su producción en Europa para satisfacer las necesidades de aquellos que dependen de importaciones? ¿Y cuál es el punto de inflexión para ello?
  RespuestaCFO: Para mantener una participación de mercado del 30%, frente a una reducción de las importaciones de productos por valor de 8 millones de toneladas, se necesita un mínimo de inversiones adicionales. Existe capacidad ociosa en el sector industrial. El objetivo principal es obtener un rendimiento económico y satisfacer la demanda de los clientes.

• Pregunta de Reinhardt van der Walt (BofA Securities)¿Es el aumento en los dividendos un cambio relativo entre las reparaciones de capital y un aumento absoluto en las ganancias de capital?
  RespuestaCFO: No hay cambios en el marco de asignación de capital (50% para los accionistas, 50% para el crecimiento del negocio). Las recompras de acciones siguen siendo una opción preferida, pero los dividendos se han aumentado a 0.60 dólares por acción, debido a la confianza en el negocio y a las opiniones positivas de los accionistas.

• Pregunta de Bastian Synagowitz (Deutsche Bank)¿Existe todavía margen para la consolidación del mercado europeo? ¿Tendría usted como objetivo desempeñar algún papel en ese proceso?
  RespuestaCEO: Por el momento, no se observan beneficios significativos en una mayor consolidación de la empresa. Estamos satisfechos con la estructura actual de la empresa y creemos que existe una capacidad de crecimiento potencial, a un costo mínimo en términos de inversiones.

• Pregunta de Matthew Greene (Goldman Sachs)¿Puede aclarar el déficit en los gastos estratégicos y su impacto en el aumento del EBITDA?
  RespuestaCFO: La deficiencia de unos 200 millones de dólares se debió al momento en que se realizó el pago adicional de 200 millones de dólares a Liberia MDA en el primer trimestre de 2026. El objetivo de aumento del EBITDA sigue siendo alcanzable, sin ningún retraso en los proyectos.

• Pregunta de Matthew Greene (Goldman Sachs)¿Qué factores provocan una expansión de más de 20 millones de toneladas en Liberia? ¿Cuáles son las limitaciones?
  RespuestaCEO: El ferrocarril puede manejar hasta 30 millones de toneladas, con una infraestructura adicional mínima. El estudio se centra en explorar posibles licencias mineras para aumentar la producción a 30 millones de toneladas, a un costo de capital bajo y con altas rentabilidades. Sin embargo, no se espera que esto ocurra en el corto plazo.

• Pregunta de Timna Tanners (Wells Fargo)Dadas las medidas comerciales en Canadá, Brasil, etc., ¿existe un mayor riesgo para esas regiones? Y, ¿están haciendo suficiente para reducir ese riesgo?
  RespuestaCEO: Existe un riesgo mayor, pero los gobiernos están tomando medidas para apoyar la industria siderúrgica por razones de resiliencia y seguridad. En India, el crecimiento de la industria compensa algunos problemas relacionados con las políticas comerciales. Además, la industria sigue siendo rentable.

• Pregunta de Timna Tanners (Wells Fargo)¿Cuál es su punto de vista sobre los riesgos y oportunidades que implica la sustitución en Europa? (Por ejemplo, el uso del acero en lugar del aluminio).
  RespuestaCEO: No se han observado interrupciones significativas en la demanda debido a las medidas comerciales. El foco está en crecer con la base de clientes; las industrias que dependen de este sector podrían recibir apoyo futuro en cuanto a regulaciones como TRQ/CBAM. El acero para el automóvil sigue siendo competitivo gracias a su bajo peso y costo.

• Pregunta de Philip Gibbs (KeyBanc)¿Cuáles son las tasas de operación actuales en Calvert EAF? ¿Qué volumen adicional se obtiene en México?
  RespuestaCFO: El volumen de producción del Calvert EAF está aumentando significativamente en el primer trimestre. Se espera que alcance su capacidad máxima a finales del segundo semestre de 2026. En México, se prevé un aumento de aproximadamente 2.8 millones de toneladas en el volumen de producción durante el primer trimestre, debido a las reservas de material a largo plazo y al material plano.

• Pregunta de Philip Gibbs (KeyBanc)¿Qué debería modelarse para las necesidades de D&A en el año 2026?
  RespuestaCFO: Se espera que los gastos de desarrollo y asuntos administrativos se mantengan en el rango de 2.9 mil millones a 3 mil millones de dólares para el año 2026. Estos gastos incluyen también las amortizaciones derivadas de los nuevos proyectos. En el cuarto trimestre, en América del Norte, estos gastos representaron una corrección típica al final del año, y no representaron un costo promedio durante todo el año.

• Pregunta de Maxime Kogge (ODDO BHF)¿Cuáles son los próximos hitos en el desarrollo de Ilva? ¿Tendrá esto algún impacto financiero?
  RespuestaCFO: No hay provisiones para Ilva. El proceso legal podría durar unos años. Se proporcionarán actualizaciones a medida que ocurran nuevos desarrollos.

• Pregunta de Maxime Kogge (ODDO BHF)¿Cuál es su primera opinión sobre la implementación del CBAM? ¿Tiene el hecho de importar productos en cantidades mayores alguna repercusión en los precios?
  RespuestaCEO: Se considera que las importaciones producidas antes del 1 de enero de 2026 no tenían costos relacionados con el CBAM. Ahora, las ofertas de importación incluyen el CBAM, lo que afecta los precios al contado. Todavía no se ha observado ningún tipo de manipulación significativa en esta área; la legislación se está haciendo más estricta.

• Pregunta de Maxime Kogge (ODDO BHF)¿Cómo deberíamos considerar la financiación para los proyectos verdes en India?
  RespuestaCEO: Se está trabajando para minimizar los costos de financiación. Se informará sobre la estructura de capital (incluyendo posibles inyecciones de capital) una vez que se hayan alcanzado los objetivos clave.