Decisión del 10 de abril: La brecha de inflación del 0.5% entre lo que se espera y la realidad está a punto de cerrarse para Estados Unidos. Los pronósticos de la Fed de Cleveland indican que el IPC en marzo podría superar el 2.8%. Se trata de un gran error que podría obligar a una reevaluación de las políticas monetarias.

El punto de referencia para el informe del IPC de marzo está determinado por el último dato disponible: una completa decepción, en comparación con las expectativas. Los datos de febrero coincidieron exactamente con las proyecciones del consenso; la tasa de inflación se mantuvo estable.2.4%La inflación básica se mantuvo sin cambios.2.5%Este resultado “en línea con las expectativas” significa que la brecha entre las expectativas y la realidad es actualmente nula. No hay indicios de que se prevea una revisión a la baja este mes.

Más específicamente, el desglose mensual refleja la estabilidad de los precios. El IPC aumentó un 0.3% en el mes, una velocidad ligeramente más rápida que en enero. Pero el IPC básico, que es lo que realmente importa para las políticas del Banco de la Reserva, registró un aumento del 0.2%. Este dato es incluso menor que el 0.3% indicado en el IPC general. Esta diferencia es importante. Indica que los precios de viviendas y servicios fueron los principales factores que contribuyeron al aumento general de los precios. Por otro lado, otros componentes del IPC tuvieron un aumento más moderado. Los precios de viviendas aumentaron un 0.2%, y los alquileres experimentaron su menor aumento mensual desde enero de 2021.

En resumen, el informe de febrero no ofreció ninguna nueva información importante. Confirmó que la inflación se mantiene por encima del objetivo del 2% establecido por la Fed, pero sin que haya un aumento en ella. Dado que las tasas anuales permanecen sin cambios y los datos mensuales coinciden con las previsiones, el mercado no tiene motivos para ajustar su pronóstico a futuro. Se espera que en marzo la inflación se mantenga estable. Cualquier desviación del rango de 2.4% en términos generales y 2.5% en términos core, será el primer indicio real que se tendrá en cuenta.

La brecha de expectativas en marzo: Geopolítica vs. Consenso

La previsión consensuada representa un retrato de un mundo que ya no existe. La estimación oficial mediana para el IPC de marzo es…2.4%Se trata de una estimación derivada de una encuesta realizada por Reuters, realizada antes del reciente shock en los precios del petróleo. Pero la economía real ya ha superado ese momento difícil. Las proyecciones del Cleveland Fed, que incluyen los últimos datos sobre los precios del petróleo y el gas, indican que las cifras son aún más alarmantes. Se proyecta un aumento mensual de…0.47%Para marzo, esto significa una tasa anual de 2.87%. Se trata de una diferencia claramente perceptible entre las expectativas y la realidad, que es de aproximadamente 0.5 puntos porcentuales.

Esta divergencia se debe a dos factores importantes que no han sido tenidos en cuenta en los precios actuales. El primero es el impacto directo del aumento de los precios de la energía. Los analistas esperan que…Un aumento del 0.4% causado por los precios del petróleo, la gasolina y la energía.En segundo lugar, existen distorsiones causadas por la paralización del gobierno el otoño pasado. Estas distorsiones todavía están en proceso de resolución, lo que significa que los datos aumentan en otro 0.45%. Estos no son simplemente errores insignificantes; se trata de cambios estructurales que el consenso previo a la guerra simplemente no tuvo en cuenta.

En resumen, el nivel de referencia del mercado ya no es válido. El informe de febrero, con sus…2.4% como tasa general.Y…2.5% de núcleoLas tasas son un referente de un período más estable. La brecha entre las expectativas y la realidad actual se refiere a la diferencia entre el estado actual de cosas y la probabilidad de una inflación más alta. Si la cifra real coincide con las proyecciones actuales, eso representaría un desvío significativo en comparación con el consenso general. Esto podría llevar a un aumento en las expectativas de inflación y presionar a la Fed para que cambie su política monetaria. La brecha no se encuentra en las propias proyecciones, sino en el mundo que estas proyecciones describen.

Catalizadores y lo que hay que observar

El camino hacia la resolución es claro. La brecha de expectativas se cerrará cuando el Buró de Estadísticas Laborales publique los datos oficiales sobre el IPC de marzo.10 de abril de 2026Hasta ese momento, el mercado ya había asignado un precio basado en una opinión general estable. El catalizador para cualquier cambio será la realidad de los datos, frente a esa previsión.

Las variables clave que deben tenerse en cuenta son los cambios mensuales en los precios de los alojamientos y de la energía. Estos son los componentes más volátiles, y determinarán el número general de datos. Según el informe de febrero, los precios de los alojamientos aumentaron un 0.2%. La renta, por su parte, registró el menor aumento mensual desde enero de 2021. Esta estabilidad en una categoría tan importante ha ayudado a mantener la estabilidad general. Para marzo, el componente relacionado con la energía sigue siendo algo incierto. Los analistas esperan que…Un aumento del 0.4% causado por los precios del petróleo, la gasolina y la energía.Un aumento mayor del que se esperaba en los servicios de energía o en el precio del gasolina podría ampliar inmediatamente la diferencia entre lo que se considera como “consenso” y la realidad.

La decisión que emite la Fed determinará cómo el mercado valorará cualquier desviación de las normas establecidas. Las probabilidades son casi del 100% de que se mantenga la situación actual.18 de marzoEl foco de atención se centra completamente en los datos. Un dato que supera el consenso, por ejemplo, un aumento mensual superior al 0.4%, indicaría que la inflación está más alta de lo que se había previsto. Esto podría provocar una reacción de “venta de acciones”, si el mercado ya hubiera descartado esa posibilidad. Por otro lado, si el dato es inferior al 0.4%, eso confirmaría la calma del mercado hasta ahora, lo que probablemente llevaría a un repunte en los activos de riesgo.

En resumen, el mercado está esperando el informe del BLS para que se resuelva la tensión entre las expectativas actuales y las previsiones consensuadas. Los datos relacionados con los refugios y la energía serán los primeros indicadores de si la brecha entre las expectativas está disminuyendo o aumentando. Hay que estar atentos a cualquier divergencia con respecto al patrón observado en febrero: en ese mes, los datos relacionados con los refugios fueron moderados, mientras que los datos relacionados con la energía aumentaron un 0.6%. Si en marzo los datos relacionados con los refugios siguen siendo moderados, pero los datos relacionados con la energía aumentan significativamente, entonces las previsiones consensuadas estarán claramente equivocadas.