La plataforma publicitaria de IA de AppLovin ha crecido un 68%. Su posición dominante se ha fortalecido durante el proceso de venta como servicio en línea.

El reciente caos en las acciones de las empresas de software es un fenómeno cíclico típico, y no representa una colapso estructural del modelo SaaS. La caída de los precios de las acciones, provocada por los anuncios relacionados con las herramientas de IA de Anthropic, fue una corrección brusca, motivada por el miedo, y no por factores fundamentales. En la primera semana de febrero…En tan solo una semana, se evaporó un valor de mercado de aproximadamente 1 billón de dólares.Los inversores se pusieron nerviosos debido a la posibilidad de que la inteligencia artificial pudiera hacer que categorías enteras de software dejaran de ser relevantes. Esto generó una situación volátil, donde los temores de obsolescencia llevaron a que los precios bajaran. Pero, con el tiempo, los modelos de negocio de las empresas tradicionales volverán a ganar terreno.

La dinámica es clara: un avance tecnológico logrado por una sola empresa puede generar un efecto contagioso en todo el sector. Como se ha visto con las herramientas desarrolladas por OpenAI, esto puede tener consecuencias significativas.Eso era, básicamente, el mejor momento para invertir en acciones de software.Otra crisis relacionada con la inteligencia artificial ha llevado las cotizaciones de estas empresas hasta niveles bajos, casi un 30% inferiores a los máximos registrados recientemente. El impacto fue rápido: las acciones relacionadas con software legales se desplomaron por completo, y el efecto se extendió a toda la industria tecnológica. Sin embargo, como señalan los estrategas de JPMorgan, este pánico podría ser exagerado. Stephen Parker, jefe de estrategias de inversión global en JPMorgan Private Bank, considera que esta caída no es tan grave como se teme.Rotación saludableSe está alejando de las posiciones tecnológicas muy concurridas hacia otros sectores. Él sostiene que esto indica una ampliación de la recuperación del mercado, con acciones de sectores cíclicos como la industria y la energía ganando importancia.

Visto a través de un objetivo macroscópico, esta volatilidad no es más que un evento limitado en el tiempo. La pregunta central de la inversión pasa de las preocupaciones a corto plazo a la identificación de empresas con capacidades de crecimiento duraderas. Lo importante es ignorar el ruido y concentrarse en aquellas empresas que cuentan con factores de crecimiento que podrán superar las correcciones causadas por la tecnología de inteligencia artificial. Como señala el economista Torsten Slok, los problemas relacionados con el software probablemente no se convertirán en un problema macroeconómico, ya que la economía estadounidense está en proceso de desarrollo, con una infraestructura sólida para apoyar la revolución de la inteligencia artificial… todo esto ya está preparado. El gasto en centros de datos y hardware es ineludible, lo que proporciona un respaldo para la actividad económica, independientemente de qué acciones relacionadas con el software sean consideradas como potenciales disruptores. La rotación de inversiones es saludable; la verdadera oportunidad radica en encontrar las empresas que tendrán éxito cuando el ciclo económico cambie.

El telón de fondo macroeconómico: Tasas de interés reales, el dólar y las tendencias de crecimiento

La reciente desaceleración en las ventas ha desplazado la atención de los temores relacionados con la inteligencia artificial en empresas específicas hacia el entorno macroeconómico en general. En cuanto a las acciones de empresas que ofrecen servicios SaaS, el límite máximo de su valoración está determinado por dos factores importantes: las tasas de interés reales y la fortaleza del dólar estadounidense. Cuando las tasas de rendimiento reales aumentan, el valor actual de los flujos de crecimiento a largo plazo disminuye, lo que reduce el precio que los inversores están dispuestos a pagar por empresas con altas expectativas de crecimiento. Al mismo tiempo, un dólar más fuerte hace que las exportaciones tecnológicas estadounidenses sean más costosas, lo que puede afectar negativamente los flujos de ingresos globales.

La valoración sigue siendo el principal riesgo. Como lo demuestran los datos disponibles…Muchas acciones de SaaS todavía se negocian a precios superiores a su valor real.Se trata de una tendencia que se aceleró después de la pandemia. Esto los hace vulnerables a situaciones de reducción de valor si las expectativas de crecimiento disminuyen. La corrección reciente del mercado ha servido como un recordatorio doloroso de que pagar demasiado por el crecimiento puede limitar los retornos a largo plazo. La rotación saludable que JPMorgan ve podría ser una necesidad para reajustar estos ratios de precio en relación con una trayectoria de crecimiento más realista.

El camino a seguir depende de la adopción de la inteligencia artificial por parte de las empresas. El estudio realizado por el MIT, citado en las pruebas disponibles, concluyó que…El 95% de los proyectos de IA generativa en las empresas no lograron obtener un retorno sobre la inversión medible.Se trata de una vulnerabilidad crítica. Si las empresas no pueden demostrar un claro beneficio económico de su inversión en IA, la idea de que la IA contribuye al aumento de la productividad se verá debilitada. Esto podría prolongar el proceso de venta de acciones, ya que los factores que impulsan el crecimiento actual parecen ser menos duraderos. El gasto en centros de datos y hardware es ineludible, pero no se garantiza un retorno sobre esa inversión. Los inversores deben monitorear si los proyectos de IA empresarial comienzan a mostrar resultados tangibles. De lo contrario, la narrativa de crecimiento se verá sometida a más presiones.

En resumen, el ciclo macroeconómico define los límites. Las tasas de interés reales y el valor del dólar determinan los límites para los múltiplos de crecimiento de las acciones. Por otro lado, el éxito en la adopción de la inteligencia artificial por parte de las empresas determina si esos múltiplos pueden aumentar o no. Por ahora, el entorno es de cautela; las altas valuaciones están expuestas a cualquier contratiempo en la trayectoria de crecimiento de las empresas.

Las 5 acciones relacionadas con SaaS: Cómo navegar en el ciclo de desarrollo de tecnologías basadas en IA y SaaS

El caos en los valores de las empresas de software ha creado una oportunidad única para distinguir entre aquellas empresas que tienen un crecimiento sostenible y aquellas que se ven afectadas por el miedo transitorio. Lo importante es identificar aquellas empresas cuyas ventajas competitivas se están fortaleciendo, en lugar de debilitarse, gracias a la tendencia hacia el uso de la inteligencia artificial. Esto requiere analizar no solo la volatilidad de los precios, sino también la resiliencia de las empresas, los factores que impulsan su crecimiento y la valoración actual de sus acciones. Los ganadores serán aquellos que ofrezcan una clara oportunidad de reevaluación de sus valores, a medida que el mercado vuelva a calibrarse.

AppLovin se destaca como un beneficiario directo de la comercialización de la inteligencia artificial.La plataforma de publicidad Axon-2, que utiliza tecnología de IA, registró un aumento del 68% en comparación con el mismo período del año anterior.Se trata de una actuación que demuestra la capacidad de la plataforma para generar un retorno sobre la inversión significativo para los anunciantes. Esto no es algo teórico; se está traduciendo en mayores márgenes brutos y una mayor rentabilidad. El plan de la dirección de Axon-2 para expandirse más allá del mercado de juegos móviles y lanzar un gestor de anuncios de autoservicio constituye un verdadero catalizador de crecimiento. En un sector dominado por el miedo, la historia de AppLovin es ejemplo de cómo la aplicación de IA puede ser una herramienta efectiva para el éxito.

La siguiente etapa de oportunidades se encuentra en las plataformas empresariales establecidas que se posicionan como la base fundamental para la aplicación de la inteligencia artificial. Salesforce y Workday están construyendo la infraestructura de datos necesaria para ello. La adquisición de Informatica por parte de Salesforce, junto con su iniciativa Data Cloud (actualmente Data 360), tiene como objetivo crear una fuente única y fiable de información para los datos empresariales. Esto es crucial para reducir los errores causados por la inteligencia artificial y permitir que los agentes de IA funcionen de manera confiable. De igual manera, Workday cuenta con la base de datos de recursos humanos y finanzas más grande y precisa del mercado, lo que le da una ventaja única cuando las empresas utilizan herramientas de inteligencia artificial en áreas como finanzas, legal y recursos humanos. Sus recientes adquisiciones, como la compra de Paradox para la contratación basada en la inteligencia artificial, demuestran su intención de expandirse en el área de la inteligencia artificial. UiPath, líder en la automatización de procesos robóticos, también está integrando agentes de inteligencia artificial en su plataforma, creando así una solución híbrida para automatizar procesos complejos. Estas empresas no solo aprovechan la ola de la inteligencia artificial; también están construyendo las bases que definirán el próximo ciclo de desarrollo tecnológico.

Por último, existen empresas que tienen nuevos motores de crecimiento en el horizonte, y que podrían, con el tiempo, obtener una mayor valoración en los precios de sus productos. GitLab es un ejemplo de ello. La introducción de un nuevo modelo de precios y la utilización del Duo Agent representan un cambio hacia ofertas basadas en el consumo y en la inteligencia artificial. Aunque estos son todavía “motores de crecimiento eventuales”, indican un giro estratégico para aprovechar las oportunidades que ofrece el panorama actual en materia de DevOps e inteligencia artificial. Por ahora, el mercado puede estar reflejando los efectos de la turbulencia general en el sector, pero estas empresas están sentando las bases para una futura revalorización de sus productos.

En resumen, la caída en los valores de las empresas relacionadas con la inteligencia artificial no representa un descenso permanente de su valor, sino más bien un ajuste cíclico. Las empresas que están mejor posicionadas para el próximo ciclo macroeconómico son aquellas que tienen aplicaciones probadas de la inteligencia artificial, estrategias de datos sólidas o nuevos vectores de crecimiento claros. Estas empresas pueden recuperar su valor a medida que disminuya el miedo y se vuelva a centrarse en los factores fundamentales que garantizan su sostenibilidad.

Catalizadores y riesgos: Lo que hay que tener en cuenta en el ciclo de AI-SaaS

La próxima acción del mercado depende de varios factores clave. La corrección reciente ha sido un ajuste cíclico, pero la profundidad de la siguiente etapa depende de si los fundamentos pueden recuperarse frente a las condiciones macroeconómicas desfavorables y el escepticismo de los inversores.

En primer lugar, hay que observar los ingresos de empresas importantes como Autodesk y Workday. Estos informes proporcionarán evidencia concreta sobre la capacidad de retención de clientes y el poder de fijación de precios durante un período de inestabilidad económica. Los recientes resultados de Autodesk…Tasa de retención de ingresos netos en el rango de 100–110%.Se indica que existe una alta tendencia a la adherencia entre los usuarios, lo cual es un indicador crítico para la resiliencia de los servicios SaaS. El informe que presentará Workday en el cuarto trimestre será un test importante. De igual manera, se analizará la capacidad de Workday para mantener un alto nivel de retención de usuarios y expandir su presencia en áreas como recursos humanos y finanzas, donde predomina el uso de tecnologías de inteligencia artificial. Estos son los indicadores operativos que determinarán si el sector es viable o si presenta vulnerabilidades.

En segundo lugar, el contexto macroeconómico general sigue siendo el límite máximo. Las tasas de interés reales y la fortaleza del dólar estadounidense determinarán el nivel de valoración que podrán alcanzar las acciones de crecimiento. Como se ha discutido anteriormente, cuando las tasas de rendimiento reales aumentan, el valor actual de los flujos de efectivo a largo plazo disminuye. Los inversores deben monitorear la trayectoria de la inflación y las políticas del Banco Federal, ya que estas influyen directamente en el entorno de las tasas de interés reales. Un aumento continuo en las tasas de rendimiento reales podría reducir incluso las perspectivas más prometedoras de las empresas, independientemente del progreso en el área de IA de cada empresa.

Por último, la reacción del mercado ante la enorme escala del auge de la inteligencia artificial será un indicador de su sostenibilidad. Un informe de JPMorgan Asset Management señaló que…Desde que ChatGPT se lanzó en noviembre de 2022, las acciones relacionadas con la IA han representado el 75% de las ganancias del índice S&P 500.Esa concentración de actividad en un solo sector es un indicador preocupante relacionado con la volatilidad del mercado. La reciente caída en los precios representa una desaceleración parcial de ese movimiento. El señal más importante será si el mercado puede rotar de manera sostenible hacia otros sectores, como sugieren los estrategas de JPMorgan. Pero también es posible que la narrativa basada en la inteligencia artificial siga siendo el factor dominante y potencialmente frágil que impulsa las ganancias. Si el porcentaje del 75% persiste, eso indica que el auge del mercado aún está presente. Si comienza a disminuir significativamente, eso confirmaría que se está llevando a cabo una reevaluación más profunda y estructural del mercado.

En resumen, el ciclo actual está determinado por tres factores: los fundamentos de la empresa, las políticas macroeconómicas y la concentración del mercado. Los inversores deben estar atentos a cualquier indicio de que todos estos factores se alineen para apoyar una reevaluación duradera, y no solo un aumento temporal en los precios de las acciones.