El contrato de arrendamiento de 5 mil millones de dólares de Applied Digital: ¿Una valoración incorrecta tácticamente motivada, después de que se elimine el efecto “overhang”?

La noticia es clara. Applied Digital firmó unContrato de arrendamiento de 15 años, por un monto de 5 mil millones de dólares.para 200 megavatios de capacidad en su campus Polaris Forge 2. Este acuerdo incrementa su capacidad alquilada total a 600 megavatios en dos campus de Dakota del Norte, un paso grande hacia su objetivo de construir una infraestructura AI en gran escala. No obstante, la reacción del mercado fue diametralmente opuesta a la de celebración. Las acciones cayeron más de 7% al anunciar el acuerdo, continuando una reciente caída que llevó a la empresa a perder más del 20% en el último mes.

Esta es la puzla táctica. El arrendamiento elimina una gran carga de ejecución. Garantiza $5 mil millones en ingresos contratados por 15 años, brindando un ancla de flujo de efectivo enorme. También señala que un hiperescalar de primer nivel, de clase de inversión, ha elegido el modelo de Applied Digital. El arrendamiento anterior de la empresa con CoreWeave y el reciente acuerdo de financiamiento de $5 mil millones con Macquarie Asset Management ya demostraron el impulso. Este nuevo acuerdo debería haber sido un catalizador positivo.

La reacción negativa sugiere que el mercado está poniendo precio en costos más altos o riesgos de ejecución. Tal vez los inversores están mirando más allá de los ingresos de la etiqueta para la intensidad de capital de la construcción y alimentación de esos 200 megavatios. O podrían estar dudando de las promesas de velocidad y eficiencia, dado que la propia empresa ha reconocido que "hemos tenido un par de dificultades" en sus primeros días. El descenso de la cotización, incluso después de un alza de casi cuatro veces desde el inicio de año, indica que el reciente descenso ha reajustado las expectativas.

Pero esto crea una posibilidad de subprecio. La propia facturación es una ventaja fundamental, asegurando ingresos futuros. El descenso de la bolsa puede haber sido excesivo, enfocándose en el ruido a corto plazo mientras ignoran la visibilidad de los ingresos a largo plazo. El verdadero catalizador es la eliminación de la incertidumbre. La pregunta ahora es si la caída del precio de la acción ha creado una oportunidad táctica antes de que el mercado digiera por completo los beneficios del acuerdo.

Los mecanismos: La eliminación de riesgos y el punto de ventaja en la innovación

La alianza de cinco mil millones de dólares es un evento directo de reducción de riesgos. La transacción transforma un proyecto especulativo en un activo generador de liquidez, bloqueando el riesgo de pérdidas.En total, se espera que el ingreso contractual sea de aproximadamente 5 mil millones de dólares, durante un período de arrendamiento estimado en 15 años.para las 200 megavatios en Polaris Forge 2. Esto proporciona un anclaje financiero masivo, reduciendo significativamente la incertidumbre en torno a los ingresos futuros del campus.

Sin embargo, el éxito de esta iniciativa depende de la solución innovadora que ofrezca Applied Digital para resolver ese problema crítico en la industria. La empresa utiliza…Calderas y turbinas de vapor, todas ellas alimentadas por gas natural.-Una solución extraída del pasado. Ese enfoque es fundamental porque evita una escasez crítica. Se espera que las turbinas de gas natural se agoten en la industria hasta alrededor del año 2032. Mediante el uso de tecnología de vapor, Applied Digital puede entregar la capacidad de computación de la IA tres o cuatro años antes que los competidores que dependen de esas turbinas escasas.

Esta innovación es el factor clave que permite la realización del contrato de arrendamiento. Un hiperescalar no estaría dispuesto a invertir 5 mil millones de dólares en un contrato de 15 años, si esa capacidad no estuviera disponible durante años. El modelo propuesto por Applied Digital permite una entrega más rápida de los recursos necesarios, y ese es el principal motivo por el cual el socio de calidad para inversiones eligió su campus como lugar de alojamiento de sus infraestructuras. El contrato de arrendamiento representa, en efecto, una muestra de confianza en esta estrategia de ejecución.

El objetivo de la compañía es desplegar una capacidad total de 900 megawatts. El arrendamiento de Polaris Forge 2 le otorga una capacidad actual de arrendamiento de 600 megawatts. El acuerdo también incluye un primer derecho de rechazo para una adicional de 800 MW de TI crítica, que representa el potencial de expansión completo del campus. Esto pone la base para las discusiones avanzadas sobre la obtención de los restantes 300 megawatts de su objetivo total, convirtiendo el acuerdo inicial de 200 MW en un punto de inflexión para el crecimiento futuro.

Instalación de Riesgo / Incentivo Inmediato

La apuesta táctica aquí es una clásica apuesta impulsada por eventos sobre un subprecio. El mercado reaccionó exageradamente a la anuncio de la alquiler, creando un posible punto de entrada. El método se basa en dos catalizadores claros y un riesgo fundamental.

En cuanto a los aspectos positivos, lo importante es la ejecución de las acciones planificadas por la empresa. La compañía debe demostrar que puede cumplir con sus promesas. Un factor clave para ello es el éxito en la implementación de los primeros 100 megavatios en su campus Polaris Forge 1, algo que ya está en marcha. Los avances allí, junto con las mejoras tangibles en cuanto al objetivo de implementar 900 megavatios, podrían motivar una reevaluación del valor de las acciones. El aumento del precio de las acciones, hasta un 15% en un solo día el mes pasado, demuestra que la empresa puede reaccionar positivamente ante noticias positivas relacionadas con la ejecución de sus planes. Si Applied Digital logra demostrar que puede cumplir con sus objetivos, eso sería un gran logro.[En el proceso de construcción a gran escala, el mercado podría reevaluar la valoración de las propiedades, superando así el escepticismo actual.

El riesgo principal radica en los costos y la escalabilidad de su tecnología central, que aún no ha sido comprobada. La fuerte caída de las acciones refleja las preocupaciones de los inversores. Los 5 mil millones de dólares en arrendamientos aseguran ingresos, pero el costo real de proporcionar esa capacidad mediante turbinas de vapor sigue siendo un tema incierto. El mercado considera que existe un riesgo de ejecución; se cuestiona si esta solución innovadora puede implementarse de manera eficiente a la escala requerida. Esta es una vulnerabilidad que debe ser abordada.

Según los resultados de la evaluación, el potencial de crecimiento es significativo, siempre y cuando se logre la ejecución de las acciones de manera efectiva. El precio de las acciones está en torno a 9 veces el precio que tenían en abril del año pasado; este nivel refleja, sin duda, un aumento enorme en el valor de las acciones. Sin embargo, los contratos de arrendamiento de la empresa valen aproximadamente 16 mil millones de dólares en ingresos totales, lo que representa una gran oportunidad para invertir. Si Applied Digital puede obtener los 300 megavatios restantes de su objetivo y mantener su ritmo de crecimiento, entonces el precio actual podría parecer bajo, si se considera retrospectivamente. Además, el patrón estacional también favorece un aumento en los precios en febrero, lo que constituye un factor positivo para las inversiones.

Lo fundamental es que se trata de una estrategia de alto riesgo y muy recompensadora. La renta baja elimina un importante riesgo, pero la reacción de la bolsa demuestra que el mercado está esperando pruebas. La estrategia consiste en comprar una caída y apostar que una exitosa ejecución de la primera fase obligará a una reevaluación de la trayectoria de crecimiento y de la valuación de la empresa.

Catalizadores y observadores

La tesis de inversión ahora depende de unos pocos acontecimientos a corto plazo que determinarán si la caída de los precios de las acciones se debe a una mala valoración táctica o a una reevaluación racional de la situación. El primer y más importante punto de atención es la entrega de los primeros 100 megavatios en el campus de Polaris Forge 1. La empresa ya ha…Listo para su uso inmediato.Y se logró cumplir con esa capacidad dentro del plazo establecido. El siguiente paso es monitorear las actualizaciones relacionadas con el aumento de la capacidad de los 300 megavatios restantes en ese sitio. Esto servirá como prueba inicial de su capacidad para operar a gran escala.

Más allá de esto, el mercado estará atento a los avances en la consecución del objetivo general de implementar 900 megavatios de capacidad de generación de energía. El reciente acuerdo de arrendamiento incluye…Primera opción de rechazo para un adicional de 800 MW de servicios críticos de TIEn el campus de Polaris Forge 2. Cualquier anuncio de obtener esta capacidad restante indicaría que el acuerdo inicial de $5 mil millones es un escalón, no un punto final, y podría reactivar el impulso de crecimiento.

Un factor fundamental que debe analizarse es la disciplina financiera de la empresa. La caída brusca del valor de la acción pone en evidencia la actitud de los inversores en cuanto a los costos. Mientras que la empresa ha logradoCon un total de ingresos contractados de 16.000 millones de dólares.Gracias a sus dos contratos con las compañías de servicios de alojamiento de datos más importantes, el camino hacia la rentabilidad requiere la gestión de gastos de capital significativos. Es importante seguir de cerca los indicadores relacionados con el flujo de efectivo y cualquier comentario sobre el costo efectivo de proporcionar capacidad a través del modelo de turbina de vapor. El informe trimestral reciente mostró una pérdida neta de 31.2 millones de dólares para los accionistas ordinarios. Sin embargo, ese valor representa una disminución del 76% en comparación con el año anterior. Es esencial que se sigan logrando mejoras en este área.

Por último, manténgase atento a la tendencia estacional. El stock ha presentado una tendencia a incrementarse en febrero, tal como lo evidencia suEl 15% aumentó el mes pasado.con buenos resultados. Si la ejecución en la entrega del 100MW y el objetivo del 900MW se mantiene en su curso, este viento favorable histórico podría amplificar una reevaluación negativa. Lo importante es que el arrendamiento elimina una importante sobreproyección, pero el mercado está esperando la prueba. Los puntos de vigilancia son claros: el progreso en la entrega, los anuncios de expansión y la gestión de costos.