El “impresionante” iPhone de Apple disipa las preocupaciones de quienes temían su llegada.

Apple no solo superó los objetivos establecidos en este trimestre; además, invitó a todos los participantes a que se jugaran una revancha. En su primer trimestre financiero (trimestre de diciembre),Apple imprimió el archivo EPS.La diferencia entre los resultados esperados y los reales fue de $2.84 contra $2.67. Además, los ingresos esperados fueron de $143.76 mil millones, en comparación con $138.48 mil millones. Las acciones subieron significativamente durante la reacción inicial después de las horas laborales. Sin embargo, la “fuerza” del precio de las acciones dependía, en última instancia, de las estimaciones de los resultados financieros. Y ahí es donde Apple logró su segundo golpe decisivo.La gestión del negocio ha logrado un aumento en los ingresos durante el segundo trimestre, del 13% al 16% en comparación con las expectativas generales, que eran de aproximadamente un 10%. Además, se espera que la margen bruto alcance entre el 48% y el 49%.En una cinta que es extremadamente sensible al presión en los bordes y a las fluctuaciones en la demanda…La combinación de un gran éxito con el iPhone, una sorpresa en China y márgenes rentables, fue precisamente lo que los analistas esperaban.

El iPhone fue el principal y más importante de todos.El factor que impulsa el aumento de los beneficiosLos ingresos obtenidos por iPhone fueron de 85.27 mil millones de dólares, frente a los 78.65 mil millones de dólares previstos. Esto representa un aumento del 23% en comparación con el año anterior. Cook calificó la demanda como “absolutamente impresionante”. Además, señaló que la empresa terminó el trimestre con un inventario muy bajo en sus canales de distribución. Eso es importante porque…Apple está liderando el trimestre de marzo con una oferta limitada de iPhones. Esto no se debe a una baja demanda, sino porque Apple se encuentra en lo que Cook describió como “modo de buscar suministros adecuados”, con el objetivo de satisfacer la demanda excepcionalmente alta por parte de los clientes.En otras palabras: la señal de demanda se fortaleció, pero esto también aumentó la presión en la cadena de suministro que Apple debe manejar en el corto plazo.

Las ventas de servicios estuvieron, en esencia, dentro de los niveles esperados. Esto es importante, ya que “dentro de los niveles esperados” es algo normal cuando el resto de las actividades de la empresa son tan exitosas. Las ventas netas de servicios fueron de 30,01 mil millones de dólares, frente a los 30,07 mil millones de dólares previstos, lo que representa un aumento del 14% en comparación con el año anterior. La empresa destacó sus logros en áreas como publicidad, servicios en la nube, música y servicios de pago. El Apple TV se utilizó como ejemplo de este progreso positivo (incluyendo el regreso de Ted Lasso este verano).Lo más importante es que la base instalada alcanzó los 2.5 mil millones de dispositivos activos a nivel mundial. Esto asegura que los servicios sigan funcionando adecuadamente, incluso cuando hay fluctuaciones en los ciclos de hardware.Apple también logró que el crecimiento de sus servicios en el segundo trimestre fiscal fuera similar al 14% registrado en el primer trimestre fiscal.

El resto de los ingresos del grupo de productos fue bastante variable. Había varias razones por las cuales no se lograron los objetivos esperados. Los ingresos por iPad fueron de 8,60 mil millones de dólares, en comparación con los 8,13 mil millones de dólares previstos, lo que representa un aumento del 6% en comparación con el año anterior. Los ingresos por Mac fueron de 8,39 mil millones de dólares, en comparación con los 8,95 mil millones de dólares previstos, lo que representa una disminución del 7% en comparación con el año anterior. Apple consideró que esta era una comparación difícil, ya que los productos lanzados en el trimestre anterior eran diferentes de los actuales. Los ingresos por dispositivos wearables, productos para el hogar y accesorios fueron de 11,49 mil millones de dólares, en comparación con los 12,04 mil millones de dólares previstos, lo que representa una disminución del 2% en comparación con el año anterior. La empresa señaló que enfrentaba limitaciones relacionadas con los AirPods Pro 3, lo que probablemente ha limitado el crecimiento de los ingresos.En realidad, el iPhone fue quien hizo todo el trabajo pesado. Los servicios se mantuvieron estables. El iPad también contribuyó en cierta medida. En cuanto a las demás categorías de hardware, la oferta era más importante que la demanda, lo que causó una disminución en sus ventas.

A nivel regional, el área en la que se producía el mayor volumen de ingresos era la región de Gran China. Los ingresos allí aumentaron a 25.53 mil millones de dólares, frente a los aproximadamente 21.3 mil millones de dólares previstos, lo que representa un incremento del 38% en comparación con el año anterior. Cook describió esto como un resultado positivo debido a la fuerza del iPhone, así como al fuerte crecimiento del tráfico en las tiendas, y también al crecimiento del número de clientes que actualizaban su equipo. Este resultado positivo fue importante no solo porque la región es grande, sino también porque ayudó a…Difunde una narrativa negativa sobre la “suavidad” de China.Por el contrario, Europa y Japón quedaron por debajo de algunas expectativas. Europa registró unos ingresos de aproximadamente 38.1 mil millones de dólares, frente a los 40 mil millones de dólares estimados. En cuanto a Japón, los ingresos fueron de aproximadamente 9.4 mil millones de dólares, frente a los 10 mil millones de dólares previstos. En cuanto a América, los ingresos fueron de aproximadamente 58.53 mil millones de dólares, frente a los 59.06 mil millones de dólares esperados. La conclusión es que China pasó de ser considerada como un “riesgo continuo” a ser vista como una “ventaja real” en solo un trimestre. Eso, por sí solo, cambia la forma en que los inversores evalúan la solidez de los ingresos de Apple a corto plazo.

El margen bruto fue otro de los aspectos importantes que requerían atención. Apple cumplió con ambas expectativas, tanto en términos de resultados reportados como en cuanto a las perspectivas futuras.Con ese problema, los inversores seguirán preocupándose. El margen bruto de la empresa fue del 48.2%, en comparación con el 47.5% previsto, lo cual está por encima del rango normal del mercado para Apple. Esto se debe a una combinación favorable de factores, como el margen bruto de los productos, que fue del 40.7%, y el margen bruto de los servicios, que fue del 76.5%. Para el segundo trimestre fiscal, Apple estimó que el margen bruto sería entre el 48% y el 49%. Esto es sorprendente, dada la ansiedad del mercado ante el aumento de los costos de los componentes.La nota importante es que Cook afirmó explícitamente que los precios de la memoria tendrán un “pequeño impacto” en las ganancias del segundo trimestre fiscal. Aunque la memoria tuvo un impacto mínimo en el primer trimestre fiscal. También dijo que Apple sigue observando que los precios de la memoria en el mercado aumentan significativamente después del segundo trimestre fiscal. Apple considerará diferentes opciones para enfrentarse a esta situación. Pero se negó a especular sobre si Apple elevaría los precios de sus productos para compensar el aumento en los costos de la memoria. “No quisiera especular al respecto”.Las márgenes se mantienen estables, y la orientación de la empresa también sigue siendo positiva. Pero el obstáculo relacionado con los costos de memoria es real, y podría empeorar a medida que los precios sigan aumentando.

Los aranceles se abordaron de manera bastante tradicional por parte de Apple: se reconocieron, se detallaron y se presentaron bajo la forma de supuestos. El director financiero dijo que las perspectivas implicaban que los tipos arancelarios globales, las políticas relacionadas y su aplicación seguirían en vigor hasta el momento de la llamada. Además, señaló que el contexto macroeconómico no empeoraría. Apple también destacó la diversificación continua de su cadena de suministro (con la producción significativa de iPhones en la India), como parte de su estrategia para aumentar su resiliencia.Si las tarifas aumentan o se expanden, Apple en realidad te está diciendo que manejará la situación a través de cambios en la cadena de suministro, combinaciones de estrategias y “opciones”. No se trata de un plan de precios fijo desde el principio.

En cuanto a los gastos y la intensidad de las inversiones, este trimestre ofrece una comparación claramente positiva en relación con los competidores del sector de la inteligencia artificial. Los gastos operativos fueron de 18.4 mil millones de dólares, lo que representa un aumento del 19% en comparación con el año anterior. Este aumento se debe principalmente a los gastos en I+D: los gastos en I+D ascendieron a 10.89 mil millones de dólares, frente a 8.27 mil millones de dólares el año pasado. Por otro lado, los gastos en capital de operación fueron relativamente bajos, situándose en 2.37 mil millones de dólares, en comparación con 2.94 mil millones de dólares el año pasado. Estos datos coinciden con la información que proporcionó usted sobre los competidores.El crecimiento de los ingresos de Apple fue del 16%, cifra similar a la del 16,7% de Microsoft. Sin embargo, esta cifra es menor que el 23,8% de Meta. Además, la intensidad de los gastos de capital de Apple fue del 2% de los ingresos, cifra considerablemente menor que la del 35,5% de Meta y el 37% de Microsoft. Apple también generó aproximadamente 51,55 mil millones de dólares en flujo de efectivo libre.En ese mismo período, Apple sigue manteniendo su enfoque de “máquina de efectivo”. Aunque invierte en Apple Intelligence, su estrategia sigue siendo la misma: gastar de manera agresiva en investigación y desarrollo, así como en capacidades relacionadas con el ecosistema de servicios de Apple. Pero no se trata de construir un balance de cuenta que demuestre que Apple es realmente serio respecto al uso de la inteligencia artificial.

Finalmente, en cuanto a la configuración del precio de la acción y el nivel de 260 dólares: esta situación justifica por qué 260 dólares se considera un nivel importante, en lugar de un número insignificante. Una quinta parte de los ingresos relacionados con el iPhone, una nueva aceleración en China, y un guía de ingresos para el segundo trimestre que supera las expectativas, todo esto contribuye a fortalecer la valoración fundamental de la acción. Pero el mercado seguirá sometiendo a pruebas a la solidez de la acción debido a varios factores: (1) presiones relacionadas con los costos de memoria, tanto dentro como fuera del segundo trimestre; (2) restricciones en la producción de iPhone, lo cual puede influir en el momento en que se produzca la entrega de productos; y (3) la velocidad con la que los servicios pueden seguir creciendo, mientras que el hardware se normaliza.Si Apple puede mantener sus márgenes brutos cerca del límite superior de su rango histórico, incluso cuando la inflación de los precios de los memoria aumente, entonces 260 dólares no parece ser un límite fijo, sino más bien una línea en la que la acción puede mantenerse durante las recesiones.Si el costo de la memoria es más alto de lo que Apple está intentando incorporar en su modelo actual, ese mismo nivel se convierte en el punto de prueba para determinar si el sistema funciona correctamente.

Las cosas clave que hay que tener en cuenta en el próximo trimestre son muy sencillas.Ya sea que las limitaciones del iPhone disminuyan o aumenten, ya sea que la inflación de la memoria se convierta en un obstáculo mayor, ya sea que la fuerza de la región de Gran China se mantenga sin necesidad de promociones extraordinarias, y ya sea que las “opciones disponibles” para Apple en cuanto a costos sean resultado de la ingeniería de la cadena de suministro o de algo más relacionado con el poder de fijación de precios… Apple no necesita ser perfecto desde ahora. Pero, dado que las expectativas sobre las acciones de la empresa son altas, es necesario que siga siendo Apple.