La situación de Apple parece buena, hasta que se analiza la situación en detalle.

La narrativa de rotación es fácil de identificar: el dinero fluye desde los nombres relacionados con la IA hacia lo que se considera un lugar seguro. Barrons señaló este movimiento recientemente, a finales de junio, al mencionarlo.Un giro hacia los productos básicos para consumo y la atención médica.Mientras tanto, Apple se encuentra en la intersección de ambos sectores: es una empresa tecnológica, pero también una empresa dedicada al sector de bienes de consumo. Además, es una empresa que genera ingresos significativos. Las acciones de Apple han aumentado aproximadamente un 22% en los últimos cuatro meses, y actualmente están cerca de su nivel más alto en las últimas 52 semanas, que son $317.40. En la actualidad, el precio de las acciones es de $315.32. El rendimiento anual es del 50%.

Pero la cuestión no es si Apple está avanzando o no. La cuestión es si el mercado confunde el impulso con la oportunidad real.

Comencemos con lo que el mercado ha determinado. Apple cotiza a un P/E de 37.8. Este número no es algo que se ve normalmente en una empresa con un crecimiento de ingresos del 12.8%. Para comparación, Microsoft cotiza a un P/E de 22.8, Nvidia a 32.0, y Alphabet a 27.1. Apple es la empresa más cara de las cuatro grandes compañías. El ratio PEG es de 1.32, lo cual es aceptable, pero no está en la zona de “muy barato”, como lo sería para los inversores contrarianos.

Dicho esto, la generación de efectivo es real y excepcional. En los últimos doce meses, Apple obtuvo 129,2 mil millones de dólares en flujo de efectivo libre. El flujo de efectivo libre aumentó un 31,2% en comparación con el año anterior. La tasa de retorno del capital invertido fue del 68,7%. Estos son indicadores importantes que demuestran que Apple logra convertir los ingresos en efectivo disponible para los propietarios a nivel industrial, algo que no puede lograrse por ningún otro negocio.

El rendimiento de las ventas este año también respeta la calidad del negocio de Apple. Apple superó las expectativas en los dos últimos trimestres: el EPS en el primer trimestre fue de 2.84 dólares, frente a la estimación de 2.67 dólares; en el segundo trimestre, fue de 2.01 dólares, frente a la estimación de 1.95 dólares. Las ganancias totales también superaron las expectativas. El informe correspondiente al tercer trimestre, que se publicará el 30 de julio, será el siguiente test para Apple. Si este patrón de resultados continúa y las proyecciones son sólidas, el precio actual del acción tiene sentido. Pero si el crecimiento disminuye aún más, eso no será un problema.

Ahora, hablemos del tema del “moat”. La posición competitiva de Apple sigue siendo inviolable. El vínculo con el ecosistema, la distribución a través de la App Store y el crecimiento de los ingresos por servicios son cosas que un cambio en la estrategia de negociación no podrá destruir. El mercado no considera que exista algún tipo de amenaza para este aspecto; simplemente, considera que todo está perfecto. Ese es un riesgo diferente. Cuando una acción se cotiza a un precio de 37.8 veces los resultados anteriores, el estándar ya no es “operar bien”, sino “operar sin errores en el futuro próximo”.

La actividad de precios no ayuda en este caso a la posición de “nuevos inversores”. El RSI se encuentra en 63, por encima del nivel neutro, pero aún no está en territorio de sobrecompra. La acción cotiza por encima tanto de su media móvil de 50 días (297.80$) como de la media móvil de 200 días (272.50$). Esto confirma la tendencia alcista, pero también indica que un retiro hacia el nivel de la media móvil de 50 días podría significar una caída del 6% con respecto a los niveles actuales. Este tipo de situación genera una relación riesgo/recompensa asimétrica… No es recomendable buscar ganancias en los máximos de las últimas 52 semanas.

Las calificaciones agregadas de AInvest indican que el stock es recomendable para comprar. Esto coincide con el perfil de calidad fundamental del mismo. Pero las calificaciones agregadas no tienen en cuenta el precio de entrada del stock, y esa diferencia es importante en este caso.

¿Cuál es la situación actual? Apple no es una empresa de crecimiento débil, que se cotiza a un precio inferior al del mercado, a pesar de su excepcional crecimiento. Se trata de una empresa de alta calidad, cuyas acciones se cotizan a un precio elevado, lo cual ya refleja una ejecución impecable por parte de los inversores. La inversión en Apple ha dado resultado positivo. La pregunta ahora es: ¿deberías agregar más capital o simplemente esperar?

Para los titulares actuales, recomiendo que continúen manteniendo su posición. La actividad empresarial sigue siendo sólida, la generación de efectivo es inigualable y el “moat” del negocio sigue intacto. Pero no creo que los inversores deban aprovechar esta oportunidad. La mejor relación riesgo-recompensa probablemente se dará durante un retroceso hacia el rango de $295-$300, cerca de ese promedio móvil de 50 días. O quizás después del informe de resultados del 30 de julio, cuando se proporcionen nuevas informaciones y se clarifique si la trayectoria de crecimiento justifica una relación de precio/ganancia de 37.8 veces.

Reevaluaría la tesis si el crecimiento de los ingresos en el tercer trimestre cae por debajo del 10%, o si el crecimiento de los servicios disminuye significativamente. Esto indicaría que el valor de las acciones ha superado al rendimiento del negocio en general. Hasta entonces, Apple seguirá ocupando un lugar importante en el portafolio de inversiones… pero no a cualquier precio. No dejen que la narrativa de rotación de acciones les convenza de que estar cerca del máximo de las últimas 52 semanas sea una oportunidad para comprar. No es así.