Prueba de márgenes de Apple: ¿Qué precios se establecen antes de los resultados financieros de enero?

La situación de Apple para su informe financiero del 29 de enero es un claro ejemplo de brecha entre las expectativas del mercado y la realidad. El mercado ya ha tenido en cuenta la ventaja de escala que tiene la empresa, pero el aumento sin precedentes en los costos relacionados con la inteligencia artificial pone a prueba si esa ventaja de escala realmente puede proteger los márgenes de beneficio de la empresa. La reciente caída de los precios de las acciones de Apple es una reacción directa del mercado ante el aumento de los costos, lo que revela la vulnerabilidad que existe detrás de ese valor elevado.

En el último mes, las acciones de Apple han disminuido en aproximadamente un 5%.Un descenso del 4% en los últimos cinco días.Este retiro no tiene que ver con ventas débiles; se trata de la presión por obtener ganancias. El catalizador fue la escalada de la inflación en los componentes, específicamente las proyecciones relacionadas con esa inflación.Un aumento del 40% al 70% en los precios de los contratos de RAM.Para el primer trimestre. Para una empresa que, según se informa, opta por mantener los precios de los iPhone estables para defender su cuota de mercado, asumir estos costos representa un golpe directo al resultado financiero de la empresa.

Esta amenaza de costos afecta a una empresa que ya tiene un valoración elevado. Con un índice P/E de 33, el mercado está pagando un precio alto por una ejecución casi perfecta. Cualquier presión sobre las márgenes de beneficio, incluso un descenso de 160 puntos básicos en los márgenes brutos de los productos, se incrementará con este multiplicador. El cálculo es sencillo: los multiplicadores elevados no dejan mucho espacio para errores, lo que hace que los próximos resultados financieros sean una prueba crucial para determinar si este aumento de costos es algo temporal o si se trata de un cambio estructural.

El núcleo de esta brecha entre expectativas radica en la fuente del aumento de los costos. La opinión general del mercado ha sido que la escala de Apple le permite gestionar las cadenas de suministro y proteger sus márgenes de beneficio. Pero esta vez, la presión proviene de una grave escasez global de memoria de alto rendimiento, causada por la demanda de hardware capaz de procesar inteligencia artificial. Esto no es un problema típico relacionado con las cadenas de suministro; se trata de un cambio fundamental en las condiciones económicas de un componente clave. Esto pone a prueba incluso la formidable capacidad de gestión de las cadenas de suministro de Apple, ya que la empresa carece de la capacidad para transferir todo el costo al consumidor sin arriesgar su estrategia de precios “iPhone Supercycle”.

En resumen, el mercado apuesta por que Scale pueda superar los costos. Los resultados de enero nos mostrarán si esa apuesta sigue siendo válida, o si la realidad de la inflación causada por la inteligencia artificial ha creado una brecha importante que las acciones deben superar ahora.

El aumento sin precedentes en los costos: un reinicio del número “Whisper”.

La brecha de expectativas se debe a un aumento en los costos de una magnitud histórica. Los precios de las memorias y los chips comenzaron a aumentar drásticamente a finales de 2025, y el mercado está preparado para un aumento brutal en comparación con el trimestre anterior. Según TrendForce, se prevé que los precios de los DRAM convencionales aumenten.55–60% en comparación con el mismo período del año pasado, en el primer trimestre de 2026.Para Apple, que busca mantener los precios de sus productos más estables que los de sus competidores, esto no es simplemente una predicción; se trata de un impacto directo en su modelo de negocio. En una nota dirigida a los inversores, basada en conversaciones sobre la cadena de suministro, se señala que…Aumento de los costos de suministro y de los insumos en relación con teléfonos, computadoras personales y servidores.Apple todavía está negociando los precios de las memorias DRAM para el año 2026.

Esta aumento en la demanda está impulsado por una reasignación fundamental de la capacidad global. Los proveedores priorizan las aplicaciones relacionadas con servidores y inteligencia artificial, específicamente la memoria de alto ancho de banda para centros de datos, la cual requiere un precio elevado. Como resultado, los fabricantes de DRAM están reasignando nudos de procesamiento avanzados y nueva capacidad hacia el uso de DRAM y HBM en servidores. Este cambio ha limitado significativamente la oferta para otras aplicaciones, incluyendo la memoria LPDDR, utilizada principalmente en teléfonos iPhone. La brecha entre oferta y demanda es tan grande que incluso las fluctuaciones estacionales en la demanda de smartphones no han disminuido la presión sobre el mercado.

La respuesta estratégica de Apple es una clara señal de que la oferta está limitada. La empresa…Está aumentando significativamente su dependencia de Samsung para la memoria de los iPhones.Se espera que Samsung suministre entre el 60% y el 70% de las memoconsolas de baja potencia para el iPhone 17. Esto representa un cambio significativo en comparación con la distribución más equilibrada entre SK Hynix y Samsung en generaciones anteriores. La razón es simple: SK Hynix y Micron han dirigido su producción hacia los dispositivos HBM, lo que ha restringido enormemente su capacidad de suministro de memoconsolas para dispositivos móviles de tipo LPDDR. Al concentrar una mayor parte de sus pedidos en Samsung, Apple prioriza el volumen y la fiabilidad sobre una base de proveedores diversificada. Este movimiento destaca la gravedad de la crisis de suministro que enfrenta Apple.

Esta presión de costos es un claro ejemplo de “reesetamiento de las expectativas”. La opinión general del mercado ya consideraba que la capacidad de Apple como fuente de protección contra los costos era algo evidente. Pero el aumento en los costos de memoria, cuya incidencia se proyecta en hasta 160 puntos básicos en los márgenes brutos de los productos, junto con el cambio estratégico en la obtención de materiales, indica que este aumento en los costos es tanto real como potencialmente estructural. Se trata, por lo tanto, de un reajuste de las expectativas sobre los costos de producción, y de ver si la capacidad de Apple para reducir los costos puede compensar realmente este aumento en los precios, que supera el 55% en términos secuenciales.

El catalizador: Resultados del 29 de enero y lo que hay que vigilar

El informe de resultados del 29 de enero es el momento en el que debe resolverse la brecha entre las expectativas del mercado. El foco principal será el rendimiento del margen bruto y cualquier comentario sobre las presiones sin precedentes en los costos de los componentes, algo que no se mencionó en las guías oficiales para el cuarto trimestre. El mercado ya ha incorporado los ingresos récord y el crecimiento del iPhone, pero ahora apuesta por la resistencia del margen. Cualquier indicio de que el impacto de 160 puntos básicos en los márgenes brutos de los productos esté ocurriendo realmente será un desafío directo para la valoración premium de la acción.

Tenga en cuenta los detalles sobre cómo Apple gestiona la transferencia de costos. La estrategia de la empresa de mantener fijos los precios minoristas es algo conocido, pero los mecanismos para absorber los costos están cambiando. El mercado observará si Apple utiliza su poder operativo para reducir el impacto de estos costos, como sugiere Morgan Stanley, o si la presión económica obliga a una modificación en la composición de las ganancias. Esto podría manifestarse de varias maneras. Para los compradores de Mac, quienes están especialmente expuestos a este impacto, el informe podría revelar una reducción en las opciones disponibles, o un aumento en el costo de las actualizaciones de memoria y almacenamiento al realizar compras. La empresa señala que…Los costos más altos afectarán directamente las opciones de almacenamiento en el iPhone y las configuraciones de memoria en los Mac.Si las negociaciones con Apple fracasan, cualquier cambio en las configuraciones básicas o en los precios de actualización de las Mac sería una clara señal de que el costo se traslada al cliente.

La señal más importante será cualquier cambio en las directrices para todo el ejercicio fiscal. La trayectoria actual de los costos, donde se prevé que los precios de la memoria DRAM aumenten significativamente.55–60% en términos intertrimestrales, en el primer trimestre de 2026.Podría ser necesario reevaluar los objetivos para todo el año. Las directrices oficiales para el cuarto trimestre enfatizaban un crecimiento del 100% en el número de iPhones y un crecimiento sostenido en los servicios. Pero no tenían en cuenta este cambio drástico en los costos. Si la dirección presenta una perspectiva anual que reconozca esta nueva realidad de los costos, eso representará un gran cambio en las expectativas. Si no se proporciona tal claridad, o incluso si se reafirman los objetivos anteriores, podría significar que la empresa confía en su tamaño para superar esta situación, dejando al mercado la tarea de asumir el riesgo de un reajuste de los márgenes más adelante en el año. La reunión del 29 de enero determinará si el mercado todavía está incluyendo esta posibilidad en sus precios, o si la realidad de la inflación impulsada por la IA exige un nuevo punto de referencia.