Alpó Global Management: ¿una apuesta contraria en la revolución de IA?
El panorama del capital privado está cambiando. Mientras que los fondos de cobertura acuden masivamente a acciones impulsadas por la IA, las empresas comoGestión global de ApoloAPO--(APO) se enfrentan a vientos en contra de los aranceles, la inflación y la volatilidad del mercado, factores que pueden haber provocado una pausa estratégica en el reclutamiento temprano. No obstante, bajo el ruido de la incertidumbre en todo el sector, los fundamentos de Apollo siguen siendo sólidos y ofrecen una convincente oportunidad contraria.
texto2imgUn gráfico que muestra el rendimiento de las acciones de Apollo (APO) frente al S&P 500 y el índice Nasdaq AI durante el año pasado, resaltando su resiliencia a pesar de las oscilaciones más amplias del mercado**
Vientos en contra económicos y posicionamiento estratégico
Recientes informes destacan una probabilidad del 90% de una recesión en EE. UU. en 2025 impulsada por tarifas y interrupciones comerciales. Nuevos gravámenes a las importaciones de Canadá, México, China e India podrían reducir hasta un 4% del PIB, estancando a las pequeñas empresas y retrasando las cadenas de suministro. Estas presiones, unido con el aumento de las tasas de interés y la ampliación de los diferenciales de oferta y demanda en los mercados de crédito corporativo, han obligado a las empresas a reevaluar los costos, lo que podría incluir la decisión de Apollo de reducir el reclutamiento temprano.
Sin embargo, los resultados del primer trimestre de 2025 de Apollo muestran otra historia. La firma reportó entradas orgánicas récord y fuertes retornos en todas sus principales estrategias, incluida su división de servicios de jubilación Athene. Aunque Athene enfrenta obstáculos de rentabilidad temporales por los costos de cobertura y el vencimiento de los acuerdos, su trayectoria de crecimiento a largo plazo permanece igual. Esto subraya la capacidad de Apollo para enfrentar los desafíos cíclicos mediante la diversificación: una cartera que incluye propiedades, infraestructura y de instrumentos crediticios que lo protegen de la sobreexposición a un solo sector.
El dilema de IA vs inteligencia artificial tradicional
El mercado actual está polarizado. Los fondos de cobertura, incluidos los administrados por Baron Funds, han ido desplazándose cada vez más hacia las acciones de IA, impulsados por el impulso a corto plazo y el temor de perderse (FOMO). El rendimiento del primer trimestre de 2025 de Baron Funds, por ejemplo, se inclinó en gran medida hacia los nombres de tecnología e IA, lo que refleja un pivote más amplio de la industria.
Pero este frenesí ha dejado a jugadores convencionales de capital privado como Apollo subestimados. Las acciones de Apollo actualmente no están en manos de los fondos de cobertura, con solo el 4% de su flotación en manos de inversores activistas, en marcado contraste con los fondos de inversiones en inteligencia artificial como el Global X AI Development (AID), que registraron $200 millones de entradas solo en el primer trimestre.
La ganancia YTD de 13,29% de Apollo, que supera el rendimiento del 3,8% del S&P 500, sugiere que los inversionistas están comenzando a reconocer su valor. Sin embargo, persiste la desconexión entre sus fundamentos y su valoración.
visualPrecio de las acciones de Apollo Global Management (APO) frente al S&P 500 y al ET de IA (IBOTS) durante el año pasado**
Tesis de Valoración e Inversión
Las métricas de evaluación de Apollo son convincentes. Su relación precio-v alor contable de 0,85 se encuentra por debajo de su promedio de cinco años, lo que indica una infravaloración. Mientras tanto, su rendimiento de dividendos del 2,5% ofrece estabilidad en mercados volátiles, algo raro en el entorno actual de alto crecimiento y bajo rendimiento.
Los críticos argumentan que el hecho de que Apollo se base en un consumidor estadounidense que se debilita (las ventas de rentas vitalicias de Athene, por ejemplo, dependen de los ahorros de los hogares) lo exponen a los riesgos de una recesión. Sin embargo, la postura defensiva de Apollo, como su inversión de 1200 millones de dólares en proyectos de infraestructura esencial, lo alivia frente a los impactos de la demanda.
Hablando en términos históricos, una estrategia simple de comprar una participación en acciones (APO) cuando los anuncios generan beneficios y mantenerla durante 30 días habría tenido un rendimiento negativo, produciendo un rendimiento del -26,49 % de 2020 a 2025. Este enfoque mal ajustado al riesgo (índice Sharpe de -0,22, volatilidad del 26,24 % y una reducción máxima del -57,08 %) subraya las trampas de las operaciones impulsivas a corto plazo. Estos resultados se alinean con la naturaleza opuesta de Apollo: su valor no radica en la persecución de tendencias sino en fundamentos duraderos.
La verdadera oportunidad radica en la inevitable corrección en el círculo de exageración de la IA. A medida que se generan rotaciones de capital a partir de nombres tecnológicos sobrevalorados, los inversores pueden redescubrir empresas con flujos de efectivo y activos tangibles comprobados. La cartera 60/40 de Apollo, aunque difamada durante el auge tecnológico, podría prosperar en un entorno posterior a la recesión en donde la estabilidad triunfa sobre la especulación.
Conclusión: un juego contrario
Apesar de que Apollo Global Management no está inmune a las turbulencias del sector, su cartera diversificada y su valoración infravaluada la hacen una propuesta de valor única en el mercado actual. Aunque las acciones de IA dominan los titulares, la ganancia YTD del 13,29% de Apollo y la falta de propiedad por parte de inversores especulativos sugieren que podría estar listo para una revalorización.
Para los inversores a largo plazo, Apollo representa una apuesta contraria: una compañía con un historial de superar las recesiones, aprovechando su escala para capitalizar las oportunidades posteriores a la recesión. ¿Los riesgos? Un alza tecnológica prolongada podría retrasar el reconocimiento. Pero con las acciones de Apollo cotizando con un descuento sobre su valor intrínseco y su lastre de ofertas de dividendos, las recompensas de la paciencia podrían superar el ruido a corto plazo.
Toma final:Compra a Apollo por sus fundamentos, no por sus títulos.
Este análisis es solo para fines informativos y no constituye asesoramiento financiero. Los inversores deben realizar su propia investigación o consultar a un profesional antes de tomar decisiones.
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