Antropico vs. OpenAI: La carrera por la salida a bolsa en 2026 y su apuesta en materia de infraestructura

El sector de la infraestructura de IA se encuentra en una etapa crucial para su valoración. La próxima cotización pública de empresas como Anthropic y OpenAI no es simplemente un hito corporativo; son los primeros catalizadores reales que obligarán a esta disciplina a seguir una trayectoria de crecimiento exponencial. Este paso del financiamiento privado a los mercados públicos será un punto crítico en la curva de adopción de esta tecnología. En ese momento, las altas valoraciones privadas se enfrentarán al escrutinio de los resultados financieros trimestrales.

Anthropic se está preparando para este examen, con una evaluación que indica que…350 mil millonesLa empresa ha contratado formalmente al bufete de abogados Wilson Sonsini. Actualmente, se encuentra en fases iniciales de negociaciones con bancos de inversión. Esto indica que existe la posibilidad de que la empresa realice su oferta pública de acciones ya para el año 2026. Este paso se produce después de un aumento drástico en su valor de mercado: de 183 mil millones de dólares en septiembre de 2025, hasta el objetivo actual. Se cree que la fuerte base de clientes corporativos de Anthropic, que supuestamente representa el 80% de sus ingresos, permite un crecimiento más estable, algo que los mercados públicos podrían apreciar. Sin embargo, el cronograma sigue siendo incierto. La fecha de presentación de los documentos necesarios aún no está determinada, y es poco probable que la empresa lancen su oferta pública antes del inicio del año 2026.

OpenAI se encuentra en una posición aún más alta en la curva de valoración privada. Se estima que su valor es…500 mil millonesSu posible oferta pública de acciones forma parte de un “superciclo de ofertas públicas” más amplio para las empresas de tecnología de punta, junto con SpaceX. Esto podría redefinir el interés del mercado público por las tecnologías de vanguardia. La escala de estas valoraciones –OpenAI está valorada casi el doble que Anthropic– establece un alto requisito para que el mercado público pueda superar este desafío. La pregunta clave para los inversores es si la disposición del mercado a financiar el crecimiento exponencial continuará una vez que estas empresas se vean obligadas a informar trimestralmente sobre sus resultados.

En resumen, estos emisiones de acciones servirán como un recordatorio de la realidad del mercado. Introducirán la volatilidad y la presión que implica el escrutinio público en un sector que siempre ha dependido de capital privado para su desarrollo. Para Nvidia y sus socios, cuyas propias valoraciones están estrechamente relacionadas con la construcción de infraestructuras de inteligencia artificial, este cambio podría generar grandes turbulencias. La opinión del mercado sobre estas primeras listaciones será decisiva para determinar cómo se desarrollará la adopción de esta tecnología en los próximos años.

Rendimiento financiero y curvas de adopción

La verdadera razón detrás de esta frenética actividad relacionada con las ofertas públicas es la curva de adopción de la tecnología AI en el mercado. A pesar de todos los comentarios sobre las valoraciones privadas, el mercado apuesta por un cambio fundamental en la forma en que se utiliza y se paga por la AI. Los datos muestran que esto no es solo una exageración; se trata de un cambio comercial rápido.

La trayectoria financiera de Anthropic es un ejemplo clásico de crecimiento exponencial en acción. Su tasa de ingresos se ha duplicado con creces desde el verano pasado.Más de 9 mil millones de dólares al final del año 2025.Se trata de una aceleración impresionante, comparada con las 4 mil millones de dólares que se invertían cada mes hace solo seis meses. No se trata simplemente de una escalada en el número de inversiones, sino de un cambio significativo en la adopción empresarial de estas tecnologías, gracias a herramientas como Claude, que se están integrado en los procesos de trabajo de las empresas. La oleada de inversión que siguió, con una ronda de financiación que apunta a los 10 mil millones de dólares y posibles compromisos que superan fácilmente los 20 mil millones de dólares, es una clara muestra de confianza en esta tendencia de adopción.

Esta expansión a nivel de empresa forma parte de un proceso más amplio, que involucra la construcción de una infraestructura a lo largo de varios años. Se proyecta que el mercado mundial de infraestructuras relacionadas con la inteligencia artificial crezca en términos de volumen de negocios.De 90 mil millones en el año 2026, a 465 mil millones para el año 2033.Se trata de una tasa de crecimiento anual compuesta del 24%. Esto crea una oportunidad enorme para los proveedores de hardware y servicios en la nube, quienes constituyen la verdadera capa de infraestructura. Se espera que el segmento de hardware domine el mercado, representando más de la mitad del mismo. Esto destaca la naturaleza intensiva en capital que implica este cambio de paradigma.

Sin embargo, el punto de inflexión más crítico es la transición del proceso de entrenamiento al proceso de inferencia. Es aquí donde comienza el proceso de monetización. El CEO de Nvidia ha explicado esto de manera clara:La inferencia es la monetización de la inteligencia artificial.El entrenamiento de los modelos es un proceso que requiere una gran inversión y se lleva a cabo en lotes. La aplicación en tiempo real de esos modelos representa el costo operativo constante de la inteligencia artificial. A medida que la adopción de esta tecnología pasa de la fase experimental a la fase de implementación, surge una nueva fase de demanda de recursos computacionales. El escéptico comportamiento del mercado hacia los resultados financieros de Nvidia, a pesar de que las actividades relacionadas con centros de datos generaron ingresos por valor de 200 mil millones de dólares, podría reflejar un enfoque a corto plazo basado en temores especulativos. Pero la tendencia a largo plazo es clara: la infraestructura necesaria para la ejecución de estos modelos se está construyendo a un ritmo sin precedentes, y los datos financieros ya reflejan esa realidad.

Condiciones de asociación con Nvidia y compromisos en materia de infraestructura

Las alianzas entre Nvidia y sus dos principales desarrolladores de modelos de IA representan una apuesta directa en favor del crecimiento exponencial de la demanda de procesamiento informático. Aunque ambos acuerdos son significativos, difieren en cuanto a su escala y estructura. OpenAI, por su parte, representa una apuesta mucho más comprometida y a largo plazo hacia la construcción de una infraestructura adecuada para el desarrollo de modelos de IA.

La compromiso de Anthropic es algo poderoso y multifacético. La empresa se ha comprometido a comprar…30 mil millones de capacidades de procesamiento en Azure.Además, se puede contratar hasta un gigawatt de sistemas desarrollados por NVIDIA. Esto cuenta con el apoyo financiero significativo de los socios: NVIDIA y Microsoft están dispuestos a invertir hasta 10 mil millones de dólares y 5 mil millones de dólares respectivamente en Anthropic. Esto crea un ecosistema cerrado, donde el crecimiento de Anthropic está financiado por sus socios en el sector de la computación y los chips. De esta manera, se aseguran importantes pedidos de ordenadores en el corto plazo.

Sin embargo, la alianza de OpenAI es algo diferente. Se trata de una iniciativa de infraestructura a gran escala, en la que…NVIDIA tiene la intención de invertir hasta 100 mil millones de dólares en OpenAI, a medida que se implementan cada vez más gigavatios de esta tecnología.El compromiso principal es desplegar al menos 10 gigavatios de sistemas NVIDIA para la infraestructura de inteligencia artificial de próxima generación de OpenAI. Se trata de una iniciativa que durará décadas; la primera fase está prevista para la segunda mitad del año 2026. La escala es impresionante: 10 gigavatios representan millones de GPU, lo cual supera con creces el compromiso de 1 gigavatio hecho por Anthropic.

En resumen, el acuerdo con OpenAI representa una inversión en infraestructura más sólida y comprometida por parte de Nvidia. Se trata de una inversión de capital a largo plazo, realizada por Nvidia para financiar la expansión de OpenAI. De esta manera, Nvidia adquiere un gran parte de las ventas futuras de su hardware. Esto asegura la demanda durante un decenio. El acuerdo con Anthropic también es importante, pero se trata más bien de una asociación comercial, con un compromiso inicial de compra y financiamiento por parte de Anthropic. Para Nvidia, ambos acuerdos contribuyen al desarrollo de su segmento de centros de datos.El 66% en comparación con el año anterior; esto corresponde a 51.200 millones de dólares en el tercer trimestre de 2026.Sin embargo, el acuerdo de inversión de 100 mil millones de dólares de OpenAI representa una apuesta más profunda y comprometida hacia el desarrollo a largo plazo de la tecnología informática.

Tesis de inversión y escenarios futuros

El caso de inversión de Nvidia es un ejemplo perfecto de cómo el crecimiento exponencial se enfrenta a la psicología del mercado. La empresa cotiza a un precio elevado: su P/E actual es de 45.97, y el P/E futuro es de 50.45. Sin embargo, el rendimiento de sus acciones en los últimos 120 días muestra algo más complejo. En ese período, las acciones han aumentado un 8.03%, y la rentabilidad anual ha sido del 34.86%. Estos ganancias son reales, pero son modestas si se comparan con los resultados financieros impresionantes de la empresa. El principal riesgo radica en que el mercado pueda quedar atrapado en un “punto de miedos especulativos”, como lo demostró después de los resultados recordables del tercer trimestre. A pesar de eso, los ingresos relacionados con centros de datos han mejorado.200 mil millonesCon una tasa de crecimiento secuencial del 25%, la acción apenas tuvo movimientos significativos. El mercado prefirió centrarse en riesgos hipotéticos e insignificantes: debates relacionados con la “burbuja de IA”, problemas en las cadenas de suministro, tensiones geopolíticas… En lugar de enfocarse en el impresionante impulso que tenía la fase de inferencia.

El factor clave ahora es el momento adecuado para la implementación de esta tecnología. Si el “Anthropic IPO” se lleva a cabo en el año 2026, será la primera prueba importante de la infraestructura de IA. Su valoración, según los informes,…350 mil millonesEsto impondrá una disciplina a la narrativa de crecimiento exponencial del mercado privado. Para Nvidia, esto crea un escenario binario. Un exitoso emisión de acciones podría validar toda la trayectoria de crecimiento de la empresa, lo que llevaría a una reevaluación de la situación de la infraestructura tecnológica. Esto confirmaría que el mercado está dispuesto a pagar por las enormes inversiones en computación que se realizan.Acuerdo de 30 mil millones de dólares con Azure.Y también…Carta de inversión de 100 mil millones de dólaresPara OpenAI, son las bases fundamentales para la creación de la próxima economía.

Sin embargo, también es posible que ocurra lo contrario. Si la salida a bolsa se retrase o el precio de la empresa sea inferior a las expectativas del sector privado, eso podría indicar un punto de inflexión en el entusiasmo especulativo por parte de los inversores. Esto ejercería presión sobre el modelo de valoración de todas las empresas del sector de infraestructura, incluida Nvidia, al cuestionar la sostenibilidad de las tasas de crecimiento a corto plazo. En resumen, el alto precio de valoración de Nvidia representa una apuesta por una curva de crecimiento a largo plazo. La salida a bolsa de Anthropic es el primer paso hacia ese objetivo. Los inversores deben decidir si apostarán por el hecho de que los temores especulativos del mercado eventualmente se transformen en realidades relacionadas con la inteligencia artificial, o si las turbulencias de este proceso oscurecerán la tendencia exponencial a largo plazo.