Anthropic aprovecha una estructura de financiación de 200 mil millones de dólares, respaldada por Google y Broadcom.

• Anthropic logró un acuerdo de enorme valor, de 200 mil millones de dólares, en cuanto al poder computacional, estructurado a través de un ecosistema financiero multifactorial, con el fin de minimizar los costos de capital directo.
• Los fondos de deuda de Wall Street realizan compras de chips a través de vehículos especiales; mientras que Google y Broadcom ofrecen garantías importantes para los arrendamientos de centros de datos y para el valor residual de los chips.
• La previsión de ingresos de Broadcom para el cuarto trimestre no se cumplió, lo que indica que la competencia cada vez más intensa de rivales como Marvell está limitando el crecimiento en el sector de los chips de IA personalizados.
• Los analistas de J.P. Morgan sostienen que las preocupaciones del mercado sobre el hecho de que Google esté diversificando su base de proveedores son exageradas, ya que Broadcom sigue siendo el principal socio en el área de TPU.
• El arreglo financiero divide efectivamente el pedido de varios cientos de miles de millones de dólares en diferentes capas de financiación. Los inversores asumen riesgos específicos, mientras que las empresas de infraestructura se encargan de cubrir esos riesgos.

Anthropic ha organizadoUn paquete de financiación de 200 mil millones de dólares.Para satisfacer las necesidades de potencia computacional de su Unidad de Procesamiento Entrenada Personalizada (TPU). La transacción se estructura a través de Vehículos para Propósitos Especiales (SPVs), un método que se utiliza comúnmente para aislar el riesgo financiero, al mismo tiempo que se obtiene capital a gran escala. Según el Financial Times…Aproximadamente el 80% de este ecosistema.Está vinculado a los chips TPU. En lugar de financiar la compra completa, Anthropic depende de Wall Street para obtener financiamiento por deuda para la adquisición de los chips. Empresas de inversión como Apollo y Blackstone proporcionan deuda a esta entidad SPV, quien a su vez arrenda aproximadamente 1 millón de chips TPU a Anthropic.

La primera lote, valorado en aproximadamente 35 mil millones de dólares y que comprende una capacidad de 1 GW, es vendido por Google a Broadcom, antes de ser transferido al SPV. La mitigación de riesgos es un componente clave de esta estructura. Broadcom proporciona apoyo para el valor residual de los chips, por un monto de unos 30 mil millones de dólares. En caso de incumplimiento por parte de Anthropic, si los ingresos obtenidos por la venta de los chips no son suficientes para pagar a los acreedores principales, Broadcom cubre la diferencia. Este arreglo refleja la profundización de la integración entre los desarrolladores de modelos de IA y los proveedores de hardware e infraestructura subyacente.

En el aspecto de la infraestructura, Google financia los arrendamientos de centros de datos de Anthropic. Esto permite a los desarrolladores obtener fondos para la construcción, utilizando la calificación crediticia de Google. Google ha apoyado 10 proyectos que suman un total de 2.4 GW de capacidad de producción, con una exposición potencial de alrededor de 440 mil millones de dólares. Este acuerdo divide efectivamente esa orden de cientos de miles de millones de dólares en diferentes capas de financiamiento y garantías. Los fondos de Wall Street se encargan de invertir en los chips, Anthropic paga los alquileres, Broadcom garantiza el valor de los chips, y Google respalda los arrendamientos de centros de datos.

¿Cómo maneja Broadcom la competencia por chips personalizados?

Broadcom Inc. proyecta ingresos para el cuarto trimestre de aproximadamente 34.8 mil millones de dólares, lo cual es inferior a lo esperado.La estimación promedio de los analistasDe los 35.03 mil millones de dólares, la empresa reportó ventas sólidas de chips de IA por valor de 21.7 mil millones de dólares, lo cual supera ligeramente los 21.33 mil millones de dólares estimados por todos los analistas. Sin embargo, la preocupación sobre una posible acentuación de la competencia en el mercado de chips de inteligencia artificial personalizados podría ralentizar el crecimiento de la empresa.

La empresa enfrenta una presión creciente, ya que las principales empresas tecnológicas buscan alternativas a los procesadores de IA de Nvidia. Marvell Technology recientemente logró un acuerdo importante con Google para la fabricación de chips personalizados; esto podría generar hasta 120 mil millones de dólares en ingresos hasta el año fiscal 2033. Además, Broadcom está trabajando para ampliar su capacidad de producción y reducir su dependencia de proveedores, como lo demuestra el memorando de entendimiento multianual firmado con Samsung Electronics en julio.

En el tercer trimestre, las ventas de chips de IA aumentaron más del triple, a 16.7 mil millones de dólares. Esto llevó los ingresos totales a 29.59 mil millones de dólares, y los beneficios ajustados a 3.32 dólares por acción, superando las expectativas. Sin embargo, las proyecciones para el cuarto trimestre indican que los inversores están preocupados por si Broadcom puede mantener su rápido crecimiento, ya que los proveedores de servicios en la nube diversifican sus proveedores de chips personalizados, y la competencia de empresas como MediaTek y Marvell se intensifica. Las acciones cayeron más del 3% durante el mercado extendido después de este informe.

¿Está Google reduciendo su dependencia de Broadcom?

El analista de J.P. Morgan, Harlan Sur, reafirmó su recomendación de compra para Broadcom, con un precio objetivo de 580 dólares, antes del informe de resultados del tercer trimestre del año fiscal 2026. Sur espera que los resultados trimestrales sean buenos, gracias a la implementación temprana de los procesadores TPU v8i de próxima generación, al continuo aumento en las ventas de TPU v7 y a los pedidos sólidos para la tecnología de conmutación Tomahawk 5 de Broadcom.

Sobre los proyectos en los que los ingresos relacionados con la IA en el año fiscal 2026 superarán los 56 mil millones de dólares, gracias a una aceleración agresiva en las entregas de TPU v8i y en las ventas de redes de comunicación. Prevé que estos factores impulsarán un crecimiento significativo de ingresos, con expectativas de que el beneficio por acción aumente un 90,5% en comparación con el año anterior. En cuanto a la volatilidad del mercado reciente, Sur descarta las preocupaciones de que la posición estratégica de Broadcom con Google esté en riesgo.

Explicó que la reciente colaboración de Google con Marvell Technology representa una estrategia para diversificar su base de proveedores y fortalecer el desarrollo de chips internos, en lugar de disminuir el papel de Broadcom. La alianza de cinco años establecida a principios de abril confirma que Broadcom sigue siendo el principal colaborador de Google en el área de TPU. Sur también señaló que la preocupación de los inversores respecto a las limitadas perspectivas sobre las proyecciones de ingresos en el año fiscal 2027 podrían ser exageradas, ya que la información del sector indica que la posición de Broadcom sigue siendo segura.

Este modelo de financiación destaca el papel crucial de las garantías ofrecidas por los hyperscalers y las alianzas con empresas de semiconductores en la financiación del desarrollo de modelos de IA. Al obtener garantías de arrendamiento a largo plazo y apoyo de parte de las empresas de semiconductores, Anthropic puede mitigar los altos riesgos relacionados con los gastos de capital necesarios para entrenar modelos de IA avanzados. La participación de grandes empresas tecnológicas y de semiconductores como Google y Broadcom indica su inversión estratégica en el crecimiento de Anthropic y en el ecosistema más amplio de infraestructura de IA.