La solicitud legal de Anaptys: Un retraso táctico en el camino hacia la separación

El hecho concreto es una solicitud procesal. El 30 de diciembre de 2025, AnaptysBio presentó una solicitud para rechazar la demanda de Tesaro relativa a una posible incumplimiento en el Tribunal del Cenal de Delaware. La solicitud fue divulgada justo la semana pasada, el 8 de enero de 2026. No se trata de una demanda nueva, sino más bien de una respuesta táctica a una demanda presentada por Tesaro, una subsidiaria de GSK, en noviembre.

Las circunstancias son específicas. Anaptys aprovecha la ley anti-SLAPP de Delaware. La empresa argumenta que la demanda presentada por Tesaro es un intento estratégico para ganar ventajas antes de la separación planeada de Anaptys en el año 2026. En resumen, Anaptys sostiene que sus esfuerzos por resolver la disputa relacionada con los derechos de licencia mediante negociaciones de buena fe no deben considerarse como una renuncia al contrato. La solicitud explica por qué, desde el punto de vista legal, Anaptys nunca ha renunciado al acuerdo y por qué la ley anti-SLAPP se aplica para prevenir tales litigios estratégicos.

El impacto directo es un claro retraso en la resolución del caso. Se espera que el tribunal escuche la solicitud de rechazo presentada por Anaptys para principios de marzo de 2026. Esto hará que la fecha completa del juicio para todas las demandas sea el 14-17 de julio de 2026. Para una empresa que busca separar su negocio relacionado con royalties antes de que termine el año, este es un importante triunfo procesal. Esto le da tiempo y obliga a la amenaza legal a esperar.

La tesis es clara: se trata de un retraso táctico, no de una resolución definitiva. La disputa sobre los derechos de autor sigue siendo el principal problema que impide la separación entre las partes. La solicitud presentada solo cuestiona uno de los reclamos; no aborda las acusaciones fundamentales relacionadas con la violación de los derechos de autor, ni el futuro del flujo de ingresos derivados de dichos derechos. La batalla legal simplemente se está redirigiendo a través de un proceso más largo y complejo.

Los desafíos: Los regalos y la tesis de separación

El valor financiero en juego es enorme. El acuerdo de regalías con GSK cubre a Jemperli, un medicamento que presenta una fuerte demanda comercial; las ventas de este medicamento han aumentado significativamente.785 millones de dólares hasta la fecha en el año 2025Más importante aún, el período de derechos de autor se extiende al menos hasta la fecha de vencimiento del período de cobertura de contenido estructural en la molécula del medicamento.2035 en los Estados Unidos.Se trata de una fuente de ingresos que dura varias décadas. Anaptys anticipa que los regalías anuales de Jemperli superarán los 390 millones de dólares, en el momento en que las ventas de GSK alcancen su nivel máximo, estimado en más de 2.700 millones de dólares.

Este flujo de regalías constituye el eje central del plan estratégico de Anaptys. La empresa ha anunciado explícitamente su intención de separar sus operaciones en el sector biofarmacéutico de sus importantes activos relacionados con las regalías, para finales de 2026. El objetivo es maximizar el valor de dichos activos mediante la creación de dos compañías públicas distintas: una dedicada al desarrollo de sus medicamentos en el campo de la inmunología, y otra dedicada a la gestión y protección de los flujos de efectivo provenientes de colaboraciones como el contrato relacionado con las regalías de Jemperli. Como dijo el CEO Daniel Faga, esta separación tiene como objetivo…Proporcionar a los inversores la oportunidad de aprovechar y aumentar el valor potencial de dos conjuntos de activos distintos.Español:

La fecha del juicio en julio de 2026 es un punto crítico. Un resultado negativo para Anaptys podría reducir gravemente el valor de todo este activo relacionado con las regalías. La propia empresa sostiene que nunca ha rechazado el acuerdo, pero la demanda indica lo contrario. Si se confirma la afirmación de Tesaro de que se ha incumplido el acuerdo de forma anticipada, esto podría poner en duda la validez de los pagos de regalías, lo cual amenazaría directamente la base financiera de la separación planificada.

Los niveles de royalties están estructurados de manera que se premien la escala de las ventas, lo que aumenta el riesgo asociado. El acuerdo establece que el 8% de las ventas netas estará por debajo de los 1.000 millones de dólares, el 12% entre 1.000 y 1.500 millones de dólares, el 20% entre 1.500 y 2.500 millones de dólares, y el 25% para las ventas superiores a 2.500 millones de dólares. Dado que las ventas de GSK superarán con creces los 2.700 millones de dólares, el nivel más alto de royalties es muy importante. Cualquier incertidumbre legal relacionada con el futuro de los royalties podría disminuir el valor percibido de esa parte de las ventas con altos márgenes, lo que haría que esta opción sea mucho menos atractiva para los inversores. Por ahora, la solicitud de rechazo de la propuesta no afecta la situación actual, pero la decisión final depende completamente del resultado del juicio programado para el próximo verano.

Catalizadores a corto plazo y configuración táctica

Los acontecimientos financieros y clínicos inmediatos determinarán si los riesgos legales ya están incorporados en el precio de las acciones, o si la separación puede provocar una subvaluación de los valores. El principal factor que puede influir en este proceso a corto plazo es una marcada inflexión en los ingresos. Anaptys espera…Acumulará un récord de ventas comerciales de 75 millones de dólares en el cuarto trimestre de 2025.Una vez que las ventas netas mundiales de Jemperli alcancen los 1 mil millones de dólares, se producirá un acontecimiento directo que generará ganancias en efectivo. Esto debería ocurrir próximamente, teniendo en cuenta las características del medicamento.Ventas de 600 millones de libras, o aproximadamente 785 millones de dólares, durante los primeros nueve meses de 2025.Este hito, junto con los ya obtenidos ingresos de más de 390 millones de dólares en regalías anuales de Jemperli, que se adeudarán a Anaptys durante el período en que las ventas de GSK alcanzan los 2.700 millones de dólares, constituye una fuente importante de flujo de efectivo a corto plazo. Esto podría ayudar a mantener los precios de las acciones durante el período de espera legal.

Desde el punto de vista clínico, la situación también está cobrando impulso. Los principales datos se esperan para finales de 2025 y principios de 2026. Lo más destacado es la presentación oral de los datos de la fase 2b del rosnilimab en la artritis reumatoide durante la ACR Convergence 2025; esa presentación ya ha tenido lugar. La empresa también espera obtener los datos de la fase 2 del rosnilimab para la colitis ulcerosa entre noviembre y diciembre. Estos resultados clínicos son cruciales para demostrar la valía de los activos en desarrollo que formarán la nueva compañía.

Vistos juntos, estos eventos crean una oportunidad táctica. El mercado podría estar reaccionando de forma exagerada ante la presentación de esta solicitud, concentrándose en la amenaza pospuesta, mientras pasa por alto los flujos de efectivo inmediatos y los avances clínicos. Las observaciones de los analistas que sugieren que GSK/Tesaro podría intentar utilizar su poder para influir en las decisiones antes de la separación en 2026 resaltan esta dinámica. La presentación de la solicitud es un logro procedimental, pero el cronograma de la separación sigue intacto. Si las acciones bajan debido a las noticias legales, mientras que los datos clínicos y el hito de 75 millones de dólares se acercan, esto podría generar un error temporal en la valoración de las acciones. La diferencia entre la fecha de inicio del ensayo clínico y la fecha límite de la separación ofrece una oportunidad en la que el valor real de los royalties y los proyectos en desarrollo no se refleje completamente en el precio de las acciones.