La compra de 641 millones de dólares por parte de Amundi: un evento de liquidez en una acción que vale 141 dólares.

El mecanismo central es una función directa de los precios. Cuando las acciones se negocian cerca de…$141La prima que recibe la empresa por las reservas de Bitcoin es de 1.09 veces el valor neto de los activos de la empresa. Este pequeño beneficio permite a la empresa vender acciones para financiar aún más la acumulación de Bitcoin. El cálculo es simple: la empresa puede emitir nuevas acciones a un precio inferior al valor intrínseco de las mismas, convirtiendo así esa liquidez en más Bitcoin.

Este entorno de descuentos es el resultado de una severa y continua caída en los precios de las acciones. El precio de las acciones ha disminuido aproximadamente un 75% con respecto al máximo registrado en noviembre de 2024. La caída se ha producido durante siete meses consecutivos; febrero está destinado a ser el octavo mes consecutivo de bajas en los precios de las acciones. Esto crea las condiciones necesarias para que el sistema de flujo de caja funcione, ya que los descuentos amplían la diferencia entre el precio de las acciones y el valor del Bitcoin que poseen.

La escala de este esfuerzo de recaudación de fondos contrasta marcadamente con el mercado bajista del año 2022. En ese momento, la empresa logró recaudar solo 275 millones de dólares, una cantidad muy pequeña en comparación con lo que podría necesitar hoy para mantener su ritmo de desarrollo. La estrategia actual, que consiste en vender acciones con descuentos significativos y con un alto valor mNAV, proporciona un canal de financiación más eficaz, aunque sea algo más delicado.

El evento de flujo: Escala y contexto

La compra de Amundi fue un acontecimiento importante en términos de liquidez, pero ocurrió en un contexto específico y con condiciones diferenciadas. El gigante francés compró…3.77 millones de acciones en el cuarto trimestre de 2025Con lo que su posición total se eleva a4.79 millones de acciones, por un valor aproximado de 641 millones de dólares.No se trataba de una transición gradual, sino de un aumento brusco en las compras realizadas en el año 2025. Esto marca claramente un cambio hacia inversiones en acciones relacionadas con Bitcoin, dentro del marco de una gestión de activos tradicional.

La escala de esta operación es significativa en relación con el mercado. Con activos por valor de 2,8 billones de dólares, la inversión de Amundi se cuenta entre las más grandes en relación con las acciones relacionadas con criptomonedas. No fue la única empresa que hizo tal inversión. Otras empresas sofisticadas, como Jane Street, aumentaron su participación en MSTR en un 473% durante el mismo período. Esto sugiere que los actores institucionales han realizado una acumulación coordinada durante la reciente bajada de precios del mercado, considerando las acciones como un instrumento líquido para representar el valor del Bitcoin.

Sin embargo, el contexto es crucial. Esta compra ocurrió cuando la acción estaba probando un nivel de soporte técnico importante, cercano a los 120 dólares. Además, enfrentaba una intensa presión de ventas, con una participación de vendedores que llegaba al 14% del valor de mercado. Por lo tanto, esta compra representa una apuesta por un posible descenso de precios. Pero se realizó en un contexto de gran escepticismo, y la acción había perdido aproximadamente un 75% de su precio máximo.

Prueba de liquidez: ¿Puede el modelo mantenerse estable?

El modelo financiero se basa en una ecuación simple pero delicada: cuando el precio de las acciones supera su valor patrimonial neto, la empresa puede vender sus acciones para comprar más Bitcoin. La relación entre el precio de las acciones y el valor patrimonial neto es…1.09La empresa todavía puede financiar las compras, pero la margen disponible es muy reducido. El riesgo principal es que el valor de mercado se mantenga por debajo del valor patrimonial neto de la empresa. Esto rompería el ciclo de flujos de efectivo y obligaría a una pausa en las compras.

La compra de Amundi, aunque es importante,…641 millonesEs una apuesta calculada, no un acto desesperado. Representa una pequeña parte de los 2,3 billones de euros que posee la empresa en activos. Este nivel institucional proporciona un flujo de capital constante y paciente, pero no cambia la vulnerabilidad subyacente de la empresa. El modelo solo funciona siempre y cuando las acciones se valoren más que sus posesiones de Bitcoin.

Una mayor disminución en el precio de las acciones amenazaría directamente esta estrategia. A medida que el precio baja, la diferencia entre el valor de mercado de la empresa y su valor neto de activos se reduce, lo que reduce los ingresos obtenidos de las futuras ventas de acciones. Si el cociente entre el precio de las acciones y su valor neto de activos cae por debajo de 1, la empresa se verá obligada a dejar de comprar Bitcoin, rompiendo así el ciclo que ha permitido su acumulación de capital.